MSCI台湾指数投资价值分析：半导体行业重回景气周期，助推MSCI台湾指数

上传者：B*******
时间：2021/03/19
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MSCI台湾指数投资价值分析：半导体行业重回景气周期，助推MSCI台湾指数。MSCI台湾指数是追踪台湾市场大中型市值股票表现的重要指标，也是MSCI重要的新兴市场指数之一。由于台积电和半导体行业的市值权重占比较大，指数走势与台积电和费城半导体指数高度相关。当前半导体行业重回景气周期，我们认为台积电将成为此轮景气周期的最大受益者之一，因此我们也同时看好MSCI台湾指数在此轮行业景气周期中的投资价值。 MSCI台湾指数的走势与台积电和费城半导体指数高度相关。在指数的成份股中，台积电的市值权重占比近半，半导体与半导体设备行业成份股的市值权重占比近六成，而其他行业除了科技硬件与设备行业的市值权重达到16%之外都较为分散，这使得MSCI台湾指数的走势与台积电和费城半导体指数高度相关，其相关系数分别高达0.96和0.95。半导体行业从2019年低谷企稳回升，晶圆代工模式优势凸显。半导体行业在经历了2019年较大下滑后，在2020年企稳回升。随着下游需求回暖，WSTS预计2021年全球半导体行业规模将加速回升。台积电所处的晶圆代工行业表现出了相对于传统IDM模式的各类优势，晶圆代工行业规模占整体半导体行业的比例逐步攀升，从2005年的7.5%逐步提升到了2019年的13.8%。台积电在业内具有统治性地位，2020年第四季度业绩超预期。台积电在晶圆代工领域具有统治性优势，不管是在市场份额、盈利能力、制程技术还是研发投入，都遥遥领先同业。台积电披露的2020年第四季度业绩超预期，不管是营业收入还是盈利效率都在稳步提升。此外台积电还大幅上调了2021年资本支出预期至250亿到280亿美元，以应对当前供不应求的产能问题。台积电将成景气周期最大受益者之一，港交所指数期货提供便捷投资途径。鉴于台积电在业内的统治性地位，我们预计台积电将成为此次景气周期最大受益者之一，因此我们同时也看好未来指数的投资价值。伴随着台积电高增长的预期，我们认为当前市场对台积电和指数的估值逻辑由周期切换为了成长，指数当前估值和波动率都达到了较高水平，这种情况下对应的指数期货则为投资者投资指数和管理风险提供了便捷的途径。