农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

佩蒂股份（300673）研究报告：深耕宠物功能食品，双轮驱动成就行业龙头.pdf

5积分
2022/06/01
387
华安证券

佩蒂股份（300673）研究报告：深耕宠物功能食品，双轮驱动成就行业龙头。20年持续专注宠物食品行业，公司以宠物咬胶为核心，不断实现产品品类扩张，主要产品包括动物咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物零食、干粮、湿粮及其他宠物食品。受越南工厂停工以及汇率波动拖累，2021年公司业绩承压，营业收入12.71亿元，同比下降5.15%，归母净利润0.60亿元，同比下降47.73%；随着越南工厂全面复工后的产能恢复，公司营业收入和利润显著提升，2021Q1公司实现营业收入3.4亿元，同比增长7.0％，归母净利润2854.9万元，同比增长22.1％。新西兰和柬埔寨生产基地的产能逐步释放，为公司未来业绩增长提...

标签：佩蒂股份宠物

温氏股份（300498）研究报告：经营反转在路上，蓄力下一轮周期.pdf

5积分
2022/05/31
422
广发证券

温氏股份（300498）研究报告：经营反转在路上，蓄力下一轮周期。齐创共享铸就千亿温氏，农牧航母砥砺前行。公司成立于1983年，以肉鸡养殖业务起步，后逐步成长为以畜禽养殖为主业、配套相关业务的现代农牧企业集团。2021年，公司重点对生猪业务部门进行组织架构革新，以面对非瘟新形势；实施股权激励计划，激发企业经营活力。2021年，公司实现营收649.65亿元，其中生猪、肉鸡养殖业务营收贡献合计超9成。生猪：短期挫折不改初心，困境反转仍在路上。过剩产能逐步去化，行业盈利有望回归。广东生猪调运政策趋严，华南区域是公司最大生猪养殖产能分布区，有望受益华南猪价上涨领先。公司育种技术领先行业，拥有较完善的种...

标签：温氏股份

登海种业（002041）研究报告：仓廪实天下安，玉米种子龙头再起航.pdf

5积分
2022/05/31
513
申港证券

登海种业（002041）研究报告：仓廪实天下安，玉米种子龙头再起航。登海种业是我国玉米种子龙头，公司集种子科研、生产、推广和销售为一体，多年来形成了以玉米种子为核心，小麦、蔬菜、花卉等种子多样化培育销售的发展格局。登海种业多年来深耕种子研发领域，具有深厚的技术储备和强大的科技创新能力。公司近年来经营业绩改善，盈利能力持续加强。玉米供需两旺优质种子有望量价齐升。供给端：玉米期末库存近年来降至低位。2017年以来，国内玉米供给出现缺口，国内产量已无法满足国内消费量。当前自给率约94%，产需缺口1800万吨。政策调控下，玉米播种面积在连年回调后初见升温，随着玉米种植热度回升，预计玉米种子销量提高。需...

标签：登海种业种业种子玉米玉米种子

梅花生物（600873）研究报告：苏、赖氨酸全球龙头，受益于豆粕减量替代提速.pdf

6积分
2022/05/27
1661
国联证券

梅花生物（600873）研究报告：苏、赖氨酸全球龙头，受益于豆粕减量替代提速。大豆持续涨价推动豆粕价格大幅上涨，豆粕减量替代加速，带动苏氨酸、赖氨酸景气度上行，苏、赖氨酸行业集中度高，公司是全球最大苏、赖氨酸厂商，业绩弹性大。梅花生物是味精和苏氨酸、赖氨酸全球龙头企业梅花生物总部位于河北廊坊，是一家生物发酵龙头企业。目前公司围绕玉米和煤炭主产区，投建吉林白城、内蒙古通辽和新疆五家渠三个主要生产基地，年产95万吨味精产能（全球第二）、100万吨赖氨酸产能（全球第一）和30万吨苏氨酸产能（全球第一）。公司对股东分红慷慨，2012年至今股利支付率常年超70%。豆粕减量替代提速，推动苏、赖氨酸景气上行...

标签：梅花生物生物花生豆粕

圣农发展（002299）研究报告：周期底部逆势扩张，食品业务转型加速.pdf

5积分
2022/05/27
465
浙商证券

圣农发展（002299）研究报告：周期底部逆势扩张，食品业务转型加速。公司专业养鸡39年，拥有完整配套的白羽肉鸡全产业链。公司深耕于白羽肉鸡行业39年有余，上游实现了祖代鸡育种突破，下游布局食品深加工业务，产业链贯穿饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，成为国内最大的自繁自养自宰一体化肉鸡饲养加工企业，同时也是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业。食品行业已处周期底部，长期鸡肉消费增长和创新升级目前行业已持续低迷超过1年时间，产业链各环节均处于亏损局面，种鸡存栏已经开始去化，预计消费改善后周期景气度有望提升。长期来看，国内人均消费禽肉...

标签：圣农发展食品

苏垦农发（601952）研究报告：精耕细作种植产业，积极保障粮食安全.pdf

5积分
2022/05/26
299
长江证券

苏垦农发（601952）研究报告：精耕细作种植产业，积极保障粮食安全。近年全球农产品库存水平已运行至低位，2020-2021年连续2年拉尼娜异常天气持续冲击全球农产品的生产与库存水平。目前小麦、玉米与大豆的库存消费比基本运行至12/13年度以来的较低位置，较低的库存状态使得全球农产品的供需偏紧。疫情后的经济刺激政策与全球经济复苏推动下，全球大宗商品价格都处于较高位置，全球农产品从2020年后大幅上涨并持续坚挺。目前的低库存状态下，2022年后全球农产品供给主体受到地缘冲突、自然灾害等事件冲击，影响了全球农产品的生产与出口，部分国家为了保障国内粮食安全，出台了限制农产品出口相关的政策，而这也使得...

标签：苏垦农发种植粮食

东瑞股份（001201）研究报告：大湾区优质生猪供应商.pdf

5积分
2022/05/19
316
招商证券

东瑞股份（001201）研究报告：大湾区优质生猪供应商。主营生猪养殖，供港活猪最大供应商。2021年公司生猪出栏量为36.8万头、其中供港活大猪19.97万头，占内地供港比例约26%，是内地供港活大猪的最大供应商。公司旗下猪场均位于广东省河源市内。能繁母猪加速去化，猪价反转可期。目前猪价处在新周期启动前夕，从母猪产能、猪价绝对值、养殖盈利和猪饲料销量四个维度来看，22H2猪价反转可期。考虑到母猪价格仍在底部、行业现金流受损严重，我们判断母猪产能去化仍未见底，周期弹性可期。现金充沛+区位优势，保质扩量可期。目前公司是上市猪企中少有的负债率低、账面现金充足的猪企，规模扩张有望提速。结合公司的猪舍、...

标签：东瑞股份生猪

牧原股份（002714）研究报告：自繁自养生猪养殖龙头，成本控制卓越穿越周期.pdf

6积分
2022/05/18
1033
国盛证券

牧原股份（002714）研究报告：自繁自养生猪养殖龙头，成本控制卓越穿越周期。三十年沉淀，造就生猪养殖行业龙头。公司发展可追溯至1992年，现已形成以生猪养殖为核心，覆盖饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰加工全产业链的行业龙头。伴随公司上市以来产能扩张，生猪销量的持续提升，2021年生猪销量同增122.3%至4026.3万头。公司收入规模取得穿越猪周期的高成长，2021年营业收入同增40.2%至788.90亿元，2011~2021年CAGR达52.8%，猪价低迷背景下，公司2021年归母净利润同降74.9%至69.04亿元。生猪养殖行业：产能去化仍在持续，把握行业景气拐点龙头布局机会。供给端...

标签：牧原股份生猪养殖养殖

海大集团（002311）研究报告：产品与服务齐修，建生态于百川.pdf

5积分
2022/05/13
572
中国银河证券

海大集团（002311）研究报告：产品与服务齐修，建生态于百川。以核心为饲料，产品与服务叠加覆盖全产业链公司从饲料业务发展起步，在深刻理解和充分挖掘客户需求的基础上，围绕动物养殖提供整体解决方案并进行产业链业务布局。从饲料逐步延伸到技术和经济附加值更高的种苗繁育和动保产品研发生产等环节中，高附加值产品产销规模逐步扩大，收入结构占比亦逐步优化。剔除生猪养殖业务，21年公司实现营收813.57亿元，同比+43.71%；归母净利润24.92亿元，同比+32.97%。公司以饲料为核心、苗种与动保为两翼实现三位一体协同发展。围绕养殖产业链实现产品与服务叠加，增倍效益。强大的运营力是持续优秀与领先的支撑1...

标签：海大集团

天邦股份（002124）研究报告：养猪专业化老牌企业，食品业务持续发力.pdf

6积分
2022/05/09
508
国信证券

天邦股份（002124）研究报告：养猪专业化老牌企业，食品业务持续发力。天邦股份公司简介：生猪养殖专业化老牌企业，生猪+肉制品加工全产业链协同发展。公司发家于特种水产饲料，近年来重点发展生猪养殖业务，努力成为“饲料、养殖、食品”一体发展的的动物源食品企业。近年来公司生猪业务飞速发展，已成为支柱板块，2021年公司生猪养殖、食品加工、饲料产品、工程环保的营业收入占比分别为60.44%、25.28%、13.64%、0.23%，已形成以生猪养殖为核心，饲料、猪肉制品加工协同发展的全产业链布局。2021年公司出栏生猪428万头，出栏规模在国内全行业位列第9位。养猪行业分析：猪周...

标签：天邦股份养猪食品

海大集团（002311）研究报告：云开见日，直济沧海.pdf

5积分
2022/05/06
216
长江证券

海大集团（002311）研究报告：云开见日，直济沧海。我们认为，海大集团业绩压力最大阶段已经过去，二季度公司或迎来业绩拐点。且今年以来原材料价格的上涨也使得公司竞争优势愈发凸显，市占率或加速提升。大股东近期拟全额参与定增充分展示对未来发展的信心。目前公司估值已处于历史较低水平，剔除养殖业务和考虑股权激励费用加回，公司目前对应今年PE估值27.4X，位于历史分位数的38%，对应明年PE估值21.9X，位于历史分位数的46%，整体处于较低水平。且公司长期成长值得期待，重点推荐。云开见日，公司经营有望边际改善我们认为，海大集团业绩压力最大的阶段已经过去，后期或呈现边际改善：1、公司业绩端或即将迎来拐...

标签：海大集团

普莱柯（603566）研究报告：猪用疫苗单价、毛利率双升，进入研发投入兑现期.pdf

5积分
2022/05/06
379
开源证券

普莱柯（603566）研究报告：猪用疫苗单价、毛利率双升，进入研发投入兑现期。猪、禽用疫苗产品单价同比提升，公司进入研发投入兑现期公司2021年活疫苗、灭活疫苗分别销售54.92亿头份/亿羽份、21.38亿毫升，分别环比减少3.7%、7.6%；化学药品销量377.24万公斤/万升，增长14.51%。公司2021年猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化学药品分别实现营收3.88/3.82/3.04亿元，分别同比增长47.23%/7.04%/6.27%；猪用疫苗毛利率同比提升4.02pct。公司费用率保持稳定，2021年公司销售、管理、财务及研发费用分别为3.00/0.91/-0.02/0.86亿元，营收占...

标签：普莱柯疫苗

登海种业（002041）研究报告：周期上行叠加转基因落地，玉米种子龙头业绩可期.pdf

5积分
2022/04/27
428
开源证券

登海种业（002041）研究报告：周期上行叠加转基因落地，玉米种子龙头业绩可期。公司在玉米种子研发领域深耕多年，玉米品种过审数目大幅领其他国内种企，登海605、登海618等大单品市占率居于行业前列。育成品种掖478发展出30余个衍生自交系，获配杂交种58个以上，是黄淮海地区骨干自交系重要种质基础。2020年来，种业振兴政策密集发布，提升种业知识产权保护力度和保护水平是当前种业政策的主旋律。品种审定标准趋严背景下行业集中度有望提升，市场格局即将重构。新《种子法》及一系列配套文件出台，为优质的种源推广保驾护航。公司有望持续受益于行业规范发展和集中度提升的红利期。玉米用种需求迎来拐点，有望借力转基因...

标签：玉米种子登海种业

生猪养殖行业-温氏股份（300498）研究报告：摆脱困境，下轮周期高增长标的.pdf

5积分
2022/04/25
395
浙商证券

生猪养殖行业-温氏股份（300498）研究报告：摆脱困境，下轮周期高增长标的。目前猪价持续低迷叠加饲料原料价格不断上扬，猪粮比跌破5，行业处于持续亏损期，产能将不断得到去化。自2021年6月以来能繁母猪存栏达到最高点后持续下降，据此推算2022年4-5月有望迎来周期反转。生猪业务走出困境，出栏恢复增长在非瘟爆发前，无论从规模以及成本控制上公司均处于行业绝对领先水平，且具备大规模养殖及全国化扩张的基础和经验。受困于非瘟影响，2019-2020年上市规模不断萎缩，随着对非瘟摸索出一套行之有效的防空措施后，自2021年5月始，月度上市量恢复增长。2022年1月上市量已增长至150万头以上。基本判定公...

标签：生猪养殖温氏股份

动物保健行业-中牧股份-600195-深度报告：国企改革受益标的，市场化转型再起航.pdf

7积分
2022/04/21
411
国信证券

动物保健行业-中牧股份-600195-深度报告：国企改革受益标的，市场化转型再起航。中牧股份是国内老牌动保龙头，正围绕国企改革要求积极转型。公司至今已在动保行业深耕80余年，主营业务包括兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块。作为中国农发旗下唯一的上市动保业务平台，公司近年正积极响应国企改革相关要求推进内部优化升级。我们认为，2022年是“国有企业改革三年行动”攻坚收官的最后一年，围绕巩固主体地位、发挥创新引领、产业引领作用等诸多目标要求，公司的市场化改革进程有望进一步提速，其在治理机制、核心业务等方面的创新升级值得关注，相关成果无论从短期还是长期来看都...

标签：中牧股份动物保健