农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

禾丰股份（603609）研究报告：周期启明，成长提速.pdf

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2022/09/13
256
东方证券

禾丰股份（603609）研究报告：周期启明，成长提速。禾丰股份已发展成为拥有饲料及饲料原料贸易、肉禽产业化、生猪养殖三大核心业务的大型农牧企业。公司创立于1995年，以饲料业务起家。2006年，公司与荷兰最大的饲料企业之一的德赫斯集团（DeHeus）合资。2008年公司启动肉鸡产业化业务。2016年生猪业务起步，并于2018年确定为公司战略性业务。饲料是公司的第一主业，关注后周期配置机会。公司综合多方资源，坚持饲料研发创新、努力提升采购能力，扩大饲料产能、进一步挖掘市场、提升规模场占比，从“美式配方”向“欧式配方”转型，从“东北的饲料...

标签：禾丰股份

牧原股份（002714）研究报告：成本优势构筑护城河，借力周期成就行业龙头.pdf

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2022/09/09
594
国金证券

牧原股份（002714）研究报告：成本优势构筑护城河，借力周期成就行业龙头。猪周期开启上行，公司盈利水平有望明显改善：生猪养殖行业存在明显的周期性波动，养殖企业盈利水平受猪价影响较大。生猪价格在经历了15个月的下行后，自2022年4月开始上涨，截至9月初，均价已经达到22元/公斤以上，行业实现较好的盈利水平。根据能繁母猪存栏量在2022年4月以前趋势下行以及其他验证数据判断，春节前生猪价格有望维持震荡上行，养殖企业盈利弹性有望得到充分释放。公司的出栏量增长弹性、成本控制能力和融资能力有望助力公司实现业绩的快速增长。融资渠道与资产储备充足，出栏量有望保持高速增长：2021年公司出栏4026万头生...

标签：牧原股份

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖业务高速发展，产业一体化效果显现.pdf

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2022/09/09
528
西部证券

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖业务高速发展，产业一体化效果显现。饲料业务将稳健增长，继续担当业绩压舱石。公司饲料业务历史悠久，品牌与产品矩阵完备。目前公司有骆驼、加乐、湘大、比利美英伟等主要饲料品牌，产品覆盖生猪、禽类、水产养殖等各个细分方向。渠道端，公司饲料板块有80多家子公司，覆盖全国20多个省份。目前公司饲料产能储备充足，能够充分满足业务扩张的需要。我们预计未来饲料业务将进入平稳增长期，收入有望维持10%左右的年均增速，毛利率较为稳定，继续起到业绩压舱石的作用。生猪业务有望保持高速扩张，贡献业绩弹性。公司从08年开始着力构建自有母猪繁育体系，目前已拥有美神牌种猪，并积极向繁殖力...

标签：唐人神生猪养殖生猪养殖

佩蒂股份（300673）跟踪报告：战略调整打开新局面，国内业务有望加速成长.pdf

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2022/09/08
427
中信证券

佩蒂股份（300673）跟踪报告：战略调整打开新局面，国内业务有望加速成长。公司概况：国内国外双轮驱动增长。公司在宠物食品制造行业深耕多年，最初主要从事畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品的研发、生产和销售，在国外以ODM业务模式为主，国内大力发展自主品牌，产品品类正向主粮扩充。2021年受疫情影响海外工厂停产，拖累公司业绩；今年以来随着汇率利好和产能释放，公司业绩整体恢复增长。22H1公司实现总营收8.46亿元，同比+18.93%，实现归母净利润0.9亿元，同比+39.23%。国内业务：战略调整成效显现，有望重回增长趋势。2018年以来，公司实施“双轮驱动战略”，在保持国...

标签：佩蒂股份

道道全（002852）研究报告：菜籽油龙头迎业绩拐点，走向全国可期.pdf

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2022/09/08
212
东北证券

道道全（002852）研究报告：菜籽油龙头迎业绩拐点，走向全国可期。菜籽油细分领域龙头企业，利润端受原材料大幅涨价影响明显承压。公司是国内菜籽油代表性品牌企业，产品结构以包装油为主，近年来营业收入快速增长，但受原材料价格快速上涨等因素影响，利润端明显承压，毛利率和净利率下滑。菜籽油细分领域近年来市场规模持续增长，原材料价格回落使得行业业绩拐点来临。1）我国菜籽油细分领域市场产量总体保持相对稳定，消费量总体呈上升趋势。以市场消费金额口径推算，近年来市场规模持续增长，2018-2020年年均复合增长率达7.6%，2020年市场规模约为651亿元。行业分散，集中度低，公司市占率约为7.3%。2）食用...

标签：道道全菜籽油

禾丰股份（603609）研究报告：东北农牧龙头，未来充分受益产业链景气提升.pdf

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2022/09/07
415
广发证券

禾丰股份（603609）研究报告：东北农牧龙头，未来充分受益产业链景气提升。东北农牧食品龙头，积极打造产业链一体化。公司成立于1995年，深耕东北地区，逐步成长为东北地区最大的农牧企业集团之一。公司以饲料业务起家，不断优化产业结构，逐步将业务拓展至肉禽、生猪养殖领域，积极构建产业链一体化。2021年，公司实现营收294.69亿元，其中饲料业务和肉禽业务的营收贡献分别为52%、28%。饲料板块是公司传统强势业务，市场份额有望持续提升。公司作为东北地区最大的饲料企业，受益于东北地区的饲料原料价格优势。公司坚持多品类饲料均衡发展，有效平抑周期波动，饲料业务毛利率水平处于行业领先。同时，公司坚持研发创...

标签：禾丰股份

登海种业（002041）研究报告：“玉米种子领军企业，优质受体品种业绩可期.pdf

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2022/08/29
775
华安证券

登海种业（002041）研究报告：“玉米种子领军企业，优质受体品种业绩可期。登海种业是我国玉米种子行业的龙头企业，主要产品包括玉米、小麦、水稻、蔬菜、花卉等种（苗），公司以紧凑型杂交玉米作为发展方向，完成了5代玉米杂交种的进步性替代，连续两次创造世界夏玉米高产记录，是国内最早实施育繁推一体化的试点企业。玉米种子销售量价齐升，业绩恢复性增长随着玉米去库存工作顺利推进，玉米种植需求量回升，供过于求情况得到缓解，公司抓住玉米商品粮价格回升的机遇，快速扩大制种面积，2021年实现营收11.01亿元，同比增长22.2%，归母净利润达2.33亿元，同比增长128.3%。子公司经营情况持续好转，...

标签：登海种业玉米玉米种子种子种业

华统股份（002840）研究报告：区域屠宰龙头布局养殖，上行周期业绩持续释放.pdf

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2022/08/29
208
兴业证券

华统股份（002840）研究报告：区域屠宰龙头布局养殖，上行周期业绩持续释放。区域屠宰龙头，产能稳步扩张：作为浙江省内屠宰龙头，公司在省内有18个屠宰场。因区域偏好热鲜肉消费习惯，多屠宰点分布凸显公司区域竞争力。此外，公司生鲜肉品经销模式有利于公司及时对市场需求变化作出反应，增强公司市场话语权，提高公司客户稳定性。2021年屠宰生猪302万头，计划2022年/2023年分别完成500万头/800万头屠宰量，进一步稳固区域屠宰龙头的地位。逆势布局生猪养殖，出栏量与猪价协同并进：公司作为省内保供企业，自非瘟后逆势布局生猪养殖板块，致力于全楼房养殖模式，确保养殖场的选址、建造和运营均达到较为出色的生...

标签：华统股份养殖屠宰

神农集团（605296）研究报告：潜龙在渊，志在千里.pdf

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2022/08/29
145
长江证券

神农集团（605296）研究报告：潜龙在渊，志在千里。我们评价当前神农集团为小而美的经营，在原材料成本相对较高的云南地区，神农集团的养殖完全成本能够达到16元/千克左右的行业领先水平。公司之所以能够做到较为优秀的养殖水平，得益于公司长期坚持重视生猪的健康管理，以及养殖人才培育与团队建设，从而稳健扩张，走高质量发展的道路。从企业家的层面看，公司董事长战略定力强，公司激励机制好，企业文化强大，员工认同度高、执行力强。我们看好神农集团在生猪养殖领域的长期发展，重点推荐。小而美的经营，养殖水平领先神农集团成立于1999年，早年主营饲料业务，公司于2002年进军生猪养殖行业，并于2005年涉足产业链下游...

标签：神农集团

禾丰股份（603609）研究报告：盈利能力迎来修复，产业链条持续纵深拓展.pdf

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2022/08/24
262
开源证券

禾丰股份（603609）研究报告：盈利能力迎来修复，产业链条持续纵深拓展。公司地处粮食主产区原料采购优势突出，饲料配方研究深入成本控制力强，立足东北养殖主产区逐渐布局全国市场。2021年起公司集中力量发展饲料业务，短期来看，饲料业务将受益于原材料价格回落及养殖后周期产能回补，我们预计未来三年饲料销量将保持快速增长，反刍料基数小市占高有望实现更快扩张进程。肉禽产业规模有序扩张，一体化水平渐趋成熟公司肉禽业务经历前期快速发展，养殖屠宰规模、产业链一体化水平及成本控制能力已达到行业前列水平。2022年上半年公司参控股企业合计屠宰白羽肉鸡3.2亿羽，销售分割品81万吨，调理品及熟食1.25万吨。短期来...

标签：禾丰股份

源飞宠物（001222）研究报告：深耕宠物用品与食品领域，乘行业景气之风再次起航.pdf

6积分
2022/08/19
431
中信建投证券

源飞宠物（001222）研究报告：深耕宠物用品与食品领域，乘行业景气之风再次起航。1、深耕宠物行业十余年，宠物牵引用具龙头。公司专注于宠物用品和零食的研发、生产和销售，主要产品包括宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品，以及狗咬胶等宠物零食等；其中公司在宠物牵引用具领域具备优势地位。2021年公司实现营收10.69亿元（同比+75.71%），归母净利润1.37亿元（同比+64.46%）。2、宠物食品用品快速发展，广阔潜在市场有待开发。欧睿数据显示2021年全球宠物食品市场规模1149.42亿美元（同比+11.99%），预计2026年有望达1654.12亿美元（同比+6.50%）；CR5高达52....

标签：宠物用品宠物宠物用品食品

佩蒂股份（300673）研究报告：宠物咬胶龙头企业，双轮驱动未来可期.pdf

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2022/08/19
253
财通证券

佩蒂股份（300673）研究报告：宠物咬胶龙头企业，双轮驱动未来可期。宠物咬胶龙头企业，盈利能力持续改善。佩蒂始终坚持双轮驱动战略和科学养宠理念，已成为覆盖宠物零食、主粮等领域的综合性宠物企业。2021年海外工厂受疫情影响停工以及汇率波动产生汇兑损失，佩蒂营收下降且净利润短期内承压。但随着不利影响消退以及国内市场布局加速，公司22H1预计实现归母净利8500万元-9300万元，同比增长30.85%-43.17%，扣非净利润8759.99万元-9559.99万元，同比增长40.87%-53.73%，我们认为公司经营拐点已至，盈利能力有望持续改善。消费频次最高的宠物食品赛道，将迎来时代性机遇。1）...

标签：佩蒂股份宠物

温氏股份（300498）研究报告：生猪养殖“王者归来”，猪、鸡景气共振可期.pdf

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2022/08/17
286
民生证券

温氏股份（300498）研究报告：生猪养殖“王者归来”，猪、鸡景气共振可期。双主业并行，营收稳步增长。2011-2020年，公司总营收从310.0亿元增长到749.39亿元，CAGR为10.3%。2021年受猪价大幅下行影响，公司实现营收649.5亿元，同比下降13.3%；2021年公司共出栏肉猪1321.7万头，出栏肉鸡11.1亿羽，营收达到294.9、303.3亿元，分别占总营收比重为45.4%、46.7%，两项业务合计占比92.1%。“+农户”合作模式多样，工业化养殖顺应行业长期趋势。随着城镇化对农村劳动力吸纳效应的增加，优质的农户资源日益...

标签：温氏股份生猪养殖生猪养殖

佩蒂股份（300673）研究报告：双轮驱动、品类拓展，高速成长的宠物细分龙头.pdf

5积分
2022/08/12
470
浙商证券

佩蒂股份（300673）研究报告：双轮驱动、品类拓展，高速成长的宠物细分龙头。1）佩蒂股份是成立于2002年，2017年在A股上市，是国内领先的宠物咬胶生产企业。佩蒂发展初期重视创新，不断进军海外扩充产能，发展主粮扩充品类。2）发布2022年股票激励计划和员工持股计划，绑定优秀人才，激发增长动力。3）2021年受国内自主品牌培育、汇率波动、越南停工、柬埔寨试生产等影响，业绩短期承压，目前已经恢复较快增长。行业层面：疫情影响下凸显刚性，行业加速发展1）海外市场：疫情下美国2020和2021年宠物食品市场增速分别为8.2%和11.8%，凸显刚需属性。海外市场较为成熟，行业集中度较高，雀巢和玛氏打造...

标签：佩蒂股份宠物

华统股份（002840）研究报告：进击的浙江屠宰龙头，被低估的生猪养殖“黑马”.pdf

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2022/08/10
423
民生证券

华统股份（002840）研究报告：进击的浙江屠宰龙头，被低估的生猪养殖“黑马”。浙江省禽畜屠宰龙头，千万产能储备充足。华统股份前身为浙江义乌华统肉制品有限公司，是浙江省禽畜屠宰龙头企业，省内市占率超30%。2021年公司共计屠宰生猪302万头，生产猪肉36.7万吨，同比增长67.3%；屠宰产能利用率提高16.1PCT至39.9%，但整体仍不高。2022、2023年，公司规划屠宰量为500万、800万头，产能利用率将上升至50%以上。核心业务自下而上过渡，加速驶入养殖快车道。为实现养殖屠宰一体化生产，公司近几年来加速向上游布局。作为浙江省主要的生猪增产保供企业，公司养殖业...

标签：华统股份生猪生猪养殖屠宰养殖