农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

温氏股份（300498）研究报告：主业稳步扩张，充分受益行业高景气度.pdf

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2022/11/04
360
西部证券

温氏股份（300498）研究报告：主业稳步扩张，充分受益行业高景气度。生猪业务：出栏规模有望保持较高增速，成本将进一步下降。生猪业务出栏量预计将保持较高增速。22年生猪出栏量有望恢复至1800万头左右；23/24年出栏量增速预计较高。非瘟疫情得到有效控制后，公司不断加强种猪种群建设。22H1公司拥有能繁母猪120万头，生产能效有所提高，能够满足未来生猪生产的扩繁需要。可转债募投多个生猪项目，长期产能充足。公司投入42.52亿元可转债资金建设多个生猪养殖项目，23年有望贡献产能。降本增效效果显著，完全成本仍有下行空间。21年公司生猪出栏量恢复增长，各项成本得到有效摊低，22年完全成本有望维持在1...

标签：温氏股份

中宠股份（002891）研究报告：千亿优质赛道持续扩容，宠物食品龙头逐浪前行.pdf

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2022/11/03
259
民生证券

中宠股份（002891）研究报告：千亿优质赛道持续扩容，宠物食品龙头逐浪前行。我国宠物消费高速成长，千亿优质赛道持续扩容。近年来随着中国经济的发展、人均收入的增长、人口老龄化以及消费升级的变化，中国宠物产业已进入蓬勃发展期。据《2021年中国宠物行业白皮书》数据，2021年我国饲养犬猫的人群总数已经达到6844万人，同比+8.7%，市场对宠物食品的需求进一步释放。2012-2021年，中国宠物食品市场零售规模由57.3亿元增长到426.7亿元，除2021年疫情影响外，2012年至今市场规模年同比增长率大部分都维持在20%以上，CAGR达25.2%，远高于世界平均水平。行业竞争格局分散，国产&l...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

乖宝宠物专题研究：顺应宠物食品消费和国货潮流，麦富迪强势崛起.pdf

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2022/11/02
254
东北证券

乖宝宠物专题研究：顺应宠物食品消费和国货潮流，麦富迪强势崛起。深耕宠物食品赛道，争做行业领头羊。2013年公司创立麦富迪，由单一的代工模式向OEM/ODM和自有品牌业务协同发展不断转型，通过品类创新与产品迭代，实现了主粮、零食和保健品的全品类覆盖。同时，公司精细化渠道开拓，优化经销商结构，实现全渠道多模式布局，最大化触达消费者。随着品牌势能崛起，产品结构升级和直销占比提升，销售单价有望持续提高。海外市场平稳发展，国内市场诸雄崛起，前景广阔。全球宠物食品市场现已占到宠物产业70%以上份额，CR6超过50%，头部格局稳定。国内宠物食品市场正处于快速发展期，国产厂商快速崛起，市场竞争格局持续演变，2...

标签：乖宝宠物宠物食品

乖宝宠物专题研究：国产自有品牌先行者，乖宝宠物资本扬帆.pdf

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2022/11/01
277
华安证券

乖宝宠物专题研究：国产自有品牌先行者，乖宝宠物资本扬帆。乖宝宠物成立于2006年，主要从事宠物食品研发、生产和销售。公司以海外OEM/ODM业务为起点，逐渐成为沃尔玛、品谱等国际企业认定的供应商，产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区。2013年，在国内宠物食品市场快速发展的背景下，公司开始布局国内市场，创建自有品牌“麦富迪”，实现宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖；2021年公司收购美国知名宠物品牌Waggin'Train，成为新西兰知名品牌K9Natural和FelineNatural的代理商，持续布局高端宠物食品市场。营收持续高增，产品结构不断优化公司...

标签：乖宝宠物宠物

新五丰（600975）研究报告：猪价回暖&资产整合，湖南生猪龙头腾飞在即.pdf

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2022/11/01
296
华西证券

新五丰（600975）研究报告：猪价回暖&资产整合，湖南生猪龙头腾飞在即。湖南新五丰股份有限公司于2001年成立，是湖南省现代农业产业控股集团有限公司控股的国内较早以生猪养殖出口为主业的外向型上市公司，公司以生猪养殖为基础，建立了集原料加工、饲料仓储、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、生猪交易于一体的生猪全产业链布局。自成立以来，公司一直从事供港澳生猪业务，是内地口岸公司中主要的活猪出口商之一。公司是目前已形成生猪养殖全产业链，主营业务包括饲料加工、生猪养殖和肉品销售。2021年，公司生猪养殖业务、生猪屠宰及肉品加工、饲料业务、原料贸易及其他业务占营业收入的比重分别为43.42...

标签：新五丰

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀.pdf

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2022/10/21
427
方正证券

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀。生猪产能加快释放，有望受益于猪周期上行，可支撑公司2023年225万头的出栏目标。公司聚焦生猪养殖业务，围绕粤港澳大湾区，已逐步建设完成生猪养殖产业链项目。至目前为止，广东湛江徐闻、茂名高州、海南文昌及广西贺州项目均已实现引种投产，预计明年实现满产年出栏225万头。公司持续降本增效，成本改善空间巨大。截至2022年9月底，由于多项目处于投产初期磨合的阶段，公司育肥猪平均养殖成本约17元/公斤。其中年产能45万头肥猪的高州养殖基地，已实现整体养殖成本14.9元/公斤。目前通过对养殖基地间的成功模式复制，接下来公司其他养殖基地项...

标签：京基智农养殖

国联水产（300094）研究报告：聚焦食品加工主业，水产预制菜潜力大.pdf

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2022/10/19
1311
开源证券

国联水产（300094）研究报告：聚焦食品加工主业，水产预制菜潜力大。中国具备水产品消费基础，其中水产预制菜是水产行业的重点转型方向。预制菜可解决B、C端的痛点：（1）B端：实现菜品标准化、降低人工成本和厨房租金成本，提升经营效率；（2）C端：减轻做饭负担，满足消费者对健康饮食迫切需求。目前我国预制菜渗透率仍较低，对标国际成熟市场，中国预制菜发展空间广阔。具备产业链优势，品牌力强公司具备产业链优势：（1）剥离上游养殖业务后公司一直在采用引导型销售模式，与大型养殖户和养殖合作社建立长期合作，对养殖品类、养殖规格、养殖模式进行控制，有采购优势。（2）全渠道布局，B、C端双管齐下。在B端已积累大量优...

标签：国联水产水产预制菜食品食品加工

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌日趋成熟，宠食龙头乘风起.pdf

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2022/10/17
248
浙商证券

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌日趋成熟，宠食龙头乘风起。公司成立之初即以海外代工业务与核心自主品牌“顽皮”双轮驱动成长，深耕行业20余年，21年实现营业收入28.82亿元，近5年CAGR为29.51%。近年来公司聚焦国内市场自主品牌建设，21年国内市场实现营收6.89亿元，5年CAGR达46.30%，目前已经形成以“Wanpy”、“Zeal”、“领先”为核心的自主品牌矩阵，22年三大品牌占国内市场收入比例约85%。宠物食品：需求刚性凸显，国内市场高速成长1）海外市场：近年成长提速，行业集...

标签：中宠股份

巨星农牧（603477）研究报告：生猪养殖冉冉新星，乘风而上加速扩张.pdf

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2022/10/14
419
中信建投证券

巨星农牧（603477）研究报告：生猪养殖冉冉新星，乘风而上加速扩张。公司前身振静股份主营皮革业务，2020年收购巨星有限100%股权，改名巨星农牧并大力发展生猪养殖板块，目前已发展成为西南地区生猪养殖头部企业，2021年生猪出栏量为87.1万头，营业收入为29.83亿元，归母净利润为2.59亿元。生猪养殖行业规模化程度持续提升，新一轮上行周期已开启。当前生猪养殖行业的集中度与规模化程度较低，未来龙头公司依靠技术管理与资本优势占据更大市场份额，规模化水平将不断提升。2022年4月行业开启新一轮景气上升周期，展望后市，生猪供给仍将短缺，需求回暖迹象明显，预计猪价涨幅将进一步扩大。公司拥有明显的成...

标签：巨星农牧生猪养殖生猪养殖

依依股份（001206）研究报告：宠物护理用品高景气，依依盈利拐点向上.pdf

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2022/10/14
273
华西证券

依依股份（001206）研究报告：宠物护理用品高景气，依依盈利拐点向上。依依概况：宠物卫生护理用品领域领跑者。公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，是国内首家A股上市的宠物卫生用品企业，宠物卫生护理用品贡献约95%的营收。2021年公司营收/归母净利润为13.1/1.1亿元，同比增长5.6%/-41.2%，公司持续拓展海内外业务并充分利用新增产能实现营收增长，利润端受原材料成本高位及无纺布市场价回落暂时承压，预计后续将逐步回升。宠物用品行业分析：新兴赛道、正处于扩容期，格局待优化。2021年全球宠物用品规模同比增长10.7%至447.6亿元，2019-21年全球宠物用品市场...

标签：依依股份宠物护理用品护理用品宠物

源飞宠物（001222）研究报告：用宠物时尚的理念，牵引宠物的世界.pdf

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2022/10/09
452
光大证券

源飞宠物（001222）研究报告：用宠物时尚的理念，牵引宠物的世界。宠物产品代工小巨人，深耕宠物外贸市场20年：公司为家族企业，在宠物产品代工领域有近20年的积累，截至2022年9月，获得44项国际认证，54项专利技术，每年生产700万公斤狗咬胶、5000万条宠物牵引带，产品进入以欧美市场为主的宠物产品专业连锁渠道、综合商超渠道。营收与净利润增速较快，2018-2021年公司的营业营收由4.4亿元增至10.7亿元，CAGR为35%；同期归母净利润由0.6亿元增至1.4亿元，CAGR为30%。打入国外宠物零售供应链，客户壁垒高筑：公司已与海外知名宠物零售商、综合商超建立了长期且稳定的合作关系，形...

标签：源飞宠物宠物

温氏股份（300498）研究报告：精细管理笃定前行，猪鸡共振景气可期.pdf

5积分
2022/09/29
387
财通证券

温氏股份（300498）研究报告：精细管理笃定前行，猪鸡共振景气可期。公司长期坚持以农业产业化为主导，以“公司+农户”为主要经营模式，以肉鸡肉猪养殖为主要业务，持续发展壮大。2021年实现肉猪出栏量1321.7万头，上市公司排名第三；肉鸡销售量11.1亿只，上市公司排名第一。2022H1实现营业收入315.44亿元，同比+2.97%。公司竞争优势明显，走出困境，笃定前行。公司生产模式上不断创新迭代，向更标准化高效率的“公司+养殖小区+农户”模式更迭；坚持齐创共享的企业文化，采取多层次激励措施，进行多次组织架构变革，促进精细化管理；持续进行研发投入...

标签：温氏股份

苏垦农发（601952）研究报告：引领农业现代化升级，尽收种植收益提升红利.pdf

5积分
2022/09/28
519
东北证券

苏垦农发（601952）研究报告：引领农业现代化升级，尽收种植收益提升红利。坐拥百万亩优质耕地资源，全产业链经营优势明显。以百万亩优质耕地为根基，苏垦农发构建了以自营种植基地为核心、龙头子公司专业化分工经营的全产业链一体化经营模式，业务范围囊括稻麦原粮种植、种子生产、大米加工、食用油加工和农资贸易。种植业基本盘成本效益优势突出，公司稻麦种植的亩均成本和亩产均优于行业。公司的全产业链一体化经营模式，产业分工协作明确，经营优势不断放大。多因素推动粮价上涨，行业景气度维持高位。2020年以来，受生产成本、运输成本大幅上涨推动，以及极端天气灾害叠加俄乌冲突爆发影响，国际粮价持续快速上涨。而部分国家实施...

标签：苏垦农发农业现代化种植农业

中宠股份（002891）研究报告：多品牌矩阵建立，宠物食品龙头迎新机.pdf

5积分
2022/09/19
585
国联证券

中宠股份（002891）研究报告：多品牌矩阵建立，宠物食品龙头迎新机。公司坚持海内外市场同步拓展，在国外市场，公司与当地知名厂商进行合作，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。国内市场上，公司采取线上线下双渠道销售模式。2013-2021年国外业务营收从4.59亿元增长至20.97亿元，CAGR达18.39%；中国大陆营收从0.43亿元增至6.89亿元，CAGR高达56.74%，2013-2021年中国大陆营收占比持续上升，从8.51%增至24.74%。未来随着国内宠物市场的发展，公司国内市场有望维持高速增长。宠物市场规模增速恢复，市场扩容带动龙头销售量。2019-2021年，城镇宠物犬猫消费...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

依依股份（001206）研究报告：宠物护理用品龙头，盈利修复成长可期.pdf

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2022/09/17
386
信达证券

依依股份（001206）研究报告：宠物护理用品龙头，盈利修复成长可期。宠物护理用品第一股，出口份额领先。公司深耕行业20余年，始终专注宠物卫生护理领域细分赛道，主要以ODM/OEM模式向海外出口宠物一次性卫生用品产品，目前外销业务比重超九成，核心产品为宠物垫，主要客户包括美国、日本等国大型商场、宠物专营店与电商，1H22公司外销额占同类品出口金额约38.9%，市占率持续提升。1H22公司实现收入7.31亿元，同比增长27.6%，其中公司核心业务宠物一次性卫生护理用品收入7亿元，同比增长32.01%，主要由宠物尿垫、宠物尿裤产品产能释放、成功拓展南美洲/欧洲/亚洲市场驱动；2Q22公司业绩恢复高...

标签：依依股份宠物护理用品护理用品宠物