农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

新希望（000876）研究报告：饲料养殖双扬帆，国际农牧食品巨头蓄势待发.pdf

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2022/12/19
349
民生证券

新希望（000876）研究报告：饲料养殖双扬帆，国际农牧食品巨头蓄势待发。营收稳健增长，盈利短期承压。2016年-2020年，得益于业务规模扩大，公司营收持续增长，由608.80亿元增长至1098.25亿元，CAGR为21.73%;2021年公司实现营收1262.62亿元，同比增长14.97%；但归母净利润亏损95.91亿元，同比下滑293.98%，公司首次出现亏损。分业务来看，饲料主业占比超六成，长期保持稳定，生猪养殖业务占比低于一成，但受周期影响，波动明显，拖累公司利润表现。饲料：稳中求进，打破盈利天花板。公司销售的饲料产品主要禽饲料、猪饲料，前期猪价超预期下跌导致养殖需求大幅下滑、大宗农...

标签：新希望饲料食品饲料养殖养殖

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇.pdf

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2022/12/16
532
国盛证券

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇。全产业链多点开花，“鸡肉＋食品”双轮发展。公司近40年深耕白羽肉鸡行业，实现自主育种、饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养与屠宰加工、深加工食品全产业链多点开花，成功利用全产业优势平衡养殖周期波动，加速转型α股。2012-2021公司营收复合增长率达到15.05%，2021收入为144.78亿元，归母净利润为4.48亿元，为我国规模最大的自繁自养自宰一体化白羽鸡龙头企业。白羽鸡行业：鸡价有望触底反弹，食品转型前景可期。短期看，行业已磨底2年，多重因素推动行业供给加快收紧：...

标签：圣农发展白羽鸡食品

京基智农（000048）研究报告：深植广东的楼房养猪新秀，销价优势助力未来成长.pdf

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2022/12/05
252
国信证券

京基智农（000048）研究报告：深植广东的楼房养猪新秀，销价优势助力未来成长。公司简介：聚焦生猪、深植广东的楼房养殖新秀。公司目前已经形成了聚焦生猪养殖扩张、运作地产存量项目的主业格局。房地产业务方面，公司只做深圳市内的存量项目，今明两年有望开始陆续入伙交付并确认收入，后续将逐渐退出公司主业。生猪养殖业务，公司定位服务粤港澳大湾区，近年在广东及周边广泛开展规模化楼房生猪养殖项目建设，旗下在建及建成产能合计约为220万头，2022年、2023年生猪出栏规划分别约为100万头、200万头。目前公司的产能布局正在快速兑现，2022年前10月已实现出栏总量100.24万头，未来生猪板块将成为公司的核...

标签：京基智农养猪

温氏股份（300498）研究报告：畜禽养殖大型企业，有望受益猪鸡周期回暖.pdf

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2022/11/26
704
国信证券

温氏股份（300498）研究报告：畜禽养殖大型企业，有望受益猪鸡周期回暖。公司简介：深耕畜禽养殖40载，“公司+农户”养殖模式的行业标兵。温氏股份主营业务为黄羽肉鸡及生猪的养殖和销售，是国内规模最大的黄羽肉鸡养殖企业，在全国种猪育种和肉猪养殖规模方面排名前二，是成功将“公司+农户”养殖模式壮大的行业典范。近两年公司生猪养殖业务快速发展，2022年目标实现生猪出栏1800万头左右，同比有望增加36%；同时，受益于猪价自2022Q2回暖，公司盈利逐步恢复，2022年前三季度合计实现营业收入558.74亿元，同比增长19.96%；实现归母净利6.86亿...

标签：温氏股份畜禽养殖禽养殖养殖

天马科技（603668）研究报告：深耕特水饲料，打造国鳗品牌.pdf

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2022/11/23
441
浙商证券

天马科技（603668）研究报告：深耕特水饲料，打造国鳗品牌。公司深耕特种水产饲料二十年，拳头产品鳗鲡饲料销量多年稳居全球首位，大黄鱼、石斑鱼等多种饲料产品的市场占有率名列前茅。2017年上市之后，公司收购华龙集团横向涉足畜禽饲料，收购江西西龙纵向进军鳗鱼食品领域，2021通过非公开发行股票募集资金5.6亿元，加码布局鳗鱼养殖—食品加工板块，现已完成“原料贸易—饲料—养殖—动保服务—水产品及畜禽产品销售—食品终端”的全产业链布局。2022年鳗鱼养殖放量出鱼，贡献超额业绩增量，前三季度累计实现营收53...

标签：天马科技饲料

协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口.pdf

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2022/11/21
588
上海证券

协鑫科技（3800.HK）研究报告：变革将至，颗粒硅先行者抓住成长窗口。我们为什么看好颗粒硅？（1）严格碳排放要求是必然趋势韩国、法国等国家均对进口光伏组件碳足迹提出要求，碳足迹数值被纳入招标要求。2025年欧盟开始征收碳关税。协鑫颗粒硅作为全球最低碳排放硅料，在未来碳定价市场中将拥有较强全球竞争力。（2）硅烷流化床法将引领新一轮技术变革。低能耗和低成本是颗粒硅核心技术优势。低能耗：由于硅烷转化效率高达95%、反应温度较低在650℃~880℃之间以及尾气回收流程缩短等原因相比西门子法节约大量能耗。低成本：颗粒硅生产成本目前比棒状硅低20%左右，主要差距为电力和人工成本。我们预计颗粒硅渗透率将从...

标签：协鑫科技颗粒硅硅

大北农（002385）研究报告：转基因龙头迈上新征程.pdf

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2022/11/21
307
东方证券

大北农（002385）研究报告：转基因龙头迈上新征程。转基因业务蓄势待发。6月8日，农业农村部官网发布《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》、《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》，为转基因在法规层面完成最后一步。以最快进度计，若今年品种审定名单可以获批，那么种子企业将在23-24年迎来业绩高速增长。公司转基因研发起步早，目前大豆生物技术已发展到第二代，拥有1个转基因安全证书，玉米生物技术已进展到第三代，拥有4个转基因安全证书，具备明显的竞争优势。根据我们的测算，即使在悲观情况下，转基因推广运用后五年也可以给公司增加近10亿的净利润。自用加外销，饲料剑指1000万吨。公司以猪饲料起家，注重...

标签：大北农转基因

禾丰股份（603609）研究报告：被低估的白羽鸡龙头企业.pdf

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2022/11/16
523
华创证券

禾丰股份（603609）研究报告：被低估的白羽鸡龙头企业。肉禽业务：本轮周期公司产业地位或重新定价。在白羽鸡行业相对成熟期，禾丰股份作为唯一的后起之秀，经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局（总规模国内第一），其归母规模已经达到约0.5个民和+1.5-2个仙坛，且养殖+屠宰环节的效率全行业最优，三层笼养模式引领成本不断下降，未来拓展全产业链规模的同时，也会快速提升更多环节的配套率和权益占比，是一家值得长期关注的优质成长型企业。同时，公司多年的布局已经形成饲料、白羽鸡、猪等板块的综合性龙头地位，2021-2022几乎是所有板块的周期底部，目前均处于反转的初期，本轮或将其产业地位...

标签：禾丰股份白羽鸡

益生股份（002458）研究报告：占据上游高地，领跑种鸡赛道.pdf

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2022/11/16
229
东亚前海证券

益生股份（002458）研究报告：占据上游高地，领跑种鸡赛道。33年深耕肉鸡种业，成就禽畜种源龙头。益生股份成立于1989年，以种鸡业务起家，主要引进、繁育世界优质禽畜良种，生产销售父母代鸡苗、商品代鸡苗以及种猪。公司以禽畜种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年雄踞全国第一，约占国内市场1/3的份额。2022年前三季度公司父母代鸡苗销量市占率约为24%，商品代鸡苗销量市占率约为9%。“十四五”规划下，公司2025年商品代鸡苗销量有望达7亿羽（2022-2025年CAGR预计达9.04%）。海外禽流感疫情持续恶化，周期拐...

标签：益生股份

邦基科技（603151）研究报告：受益饲料行业回暖叠加产能扩张，成长性显著.pdf

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2022/11/15
352
广发证券

邦基科技（603151）研究报告：受益饲料行业回暖叠加产能扩张，成长性显著。专注猪饲料生产，积极打造高端饲料品牌。公司专注猪饲料的研发和生产，多年来猪饲料收入占比达90%，产品定位以高品质和专业化饲料为主。截至21年底猪饲料产能62万吨且集中在山东地区，21年公司饲料销量51万吨，实现收入20.3亿元，其中山东地区收入占比超过50%，19-21年公司饲料销量CAGR约33%，产能利用率持续提高。饲料盈利能力领先行业，逐步向全国扩张产能。公司长期专注猪饲料配方研发以及产品优化升级，公司前端料销量占比高且产品定价高于行业平均水平，综合毛利率领先行业。公司募集资金6.83亿元扩建饲料产能共90万吨，...

标签：邦基科技饲料

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业链上下游覆盖全面，饲料业务稳步扩张.pdf

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2022/11/14
356
西部证券

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业链上下游覆盖全面，饲料业务稳步扩张。鳗鲡养殖稳定出鱼，利润加速释放。22Q1开始公司鳗鱼养殖业务进入稳定出鱼期，前三季度销售鳗鱼5819吨，预计全年出鱼量能够超过8000吨。23/24年鳗鱼养殖出鱼量仍将快速增长。从鳗鱼价格波动经验看，目前鳗鱼价格偏低，未来价格仍有上行空间，23/24年公司有望实现鳗鱼销售的量价齐升，加速释放利润。2021年公司定增加码鳗鲡生态养殖基地项目（一期），并自筹资金建设多个养殖场工程。23年开始，预计上述鳗鲡养殖项目将陆续投产，助力鳗鱼养殖业务中长期发展。此外上述养殖项目还能兼养其他高端水产品，增加经营的灵活性。饲料业务稳步...

标签：天马科技鳗鱼饲料

温氏股份（300498）研究报告：穿越周期，涅槃重生.pdf

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2022/11/11
595
方正证券

温氏股份（300498）研究报告：穿越周期，涅槃重生。近四十年深耕养殖业，经营情况稳健向好。温氏股份成立于1983年，经历近四十年的发展，现已发展成一家以生猪、黄羽肉鸡养殖为主业、配套食品加工及屠宰、生鲜销售等业务的跨地区现代农牧公司集团，于2015年11月2日在深交所创业板挂牌上市。生猪养殖：周期仍在上行，行业景气度有望超预期持续。本轮周期产能去化存在超预期可能，下半年行业供给紧张叠加需求逐步转旺，行业景气度有望持续。跨越低谷稳健恢复，生猪出栏高速增长。公司预计2022年生猪出栏1800万头，同比2021年增长36.2%，2023年规划生猪出栏2600万头，两年复合增长率40.3%，出栏目标...

标签：温氏股份

圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞.pdf

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2022/11/09
319
国海证券

圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞。圣农发展作为中国白羽肉鸡行业产业链最完整的企业，集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，2021年公司肉鸡屠宰量为5.2亿羽，在产业链全自养企业中排名第一。公司主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，营收稳定增长，十年期（2011-2021年）CAGR为16.62%；自2017年开展食品业务以来，整体销售收入近三年复合增速20%左右。家禽饲养板块受到白羽鸡价格周期的影响，利润率波动较大，公司始终坚持以深加工为第二发展曲线，不断提高深加工板块的...

标签：圣农发展屠宰食品养殖

顺鑫农业（000860）研究报告：坚定酒肉主业，产品持续升级助增长.pdf

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2022/11/04
196
东亚前海证券

顺鑫农业（000860）研究报告：坚定酒肉主业，产品持续升级助增长。公司聚焦白酒和猪肉两大核心业务，股权集中且管理层经验丰富。白酒产业拥有“牛栏山”和“宁城”两大品牌；公司猪肉业务主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。管理层年中更替，彰显公司战略信心。新任管理层均在顺鑫集团任职多年，对公司业务具备较深的熟悉度，有利于公司未来业务战略的统一贯彻和执行。营收规模持续扩大，盈利能力长期有望改善。2012-2021年公司营业收入由83.42亿元上升至148.69亿元，年均复合增速达6.6...

标签：顺鑫农业农业

顺鑫农业（000860）研究报告：新金标开启纯粮时代，续写牛酒新百亿篇章.pdf

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2022/11/04
217
西部证券

顺鑫农业（000860）研究报告：新金标开启纯粮时代，续写牛酒新百亿篇章。白酒业务一路成长，疫情+新国标后短期遇冷。2009-2019年，牛栏山酒厂收入持续快速增长，行业调整期也难阻势能，十年间增长近8倍。大单品白牛二年销量近40万吨，白酒业务逐渐成为主导。2020年至今，由于大单品白牛二逐渐成熟、疫情影响消费、新国标挫伤渠道信心等因素，白酒业务增长停滞甚至出现下滑，短期遇冷拖累公司业绩表现。白牛二生命延续，新金标应运而生，构筑双轮驱动。白牛二消费基础稳固，同时低端光瓶格局有望优化，白牛二生命周期仍能延续，有望在低库存背景下短期迎来小幅反弹。同时5月新推纯粮产品金标陈酿，定位30-40元升级光...

标签：顺鑫农业农业