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农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容.pdf

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2024/01/02
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国联证券

农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容。年初至12月8日农林牧渔板块跌幅12.76%，跑输沪深300指数（下跌12.20%），在申万一级行业中排名第19，当前板块估值分位数在申万行业中排名靠前。农林牧渔业绩增速高于沪深300的个位数增长，但盈利能力明显下滑。农林牧渔主动基金重仓比例维持下降趋势，子行业中养殖业配置比例和市值比例最高。生猪养殖:产能去化有望加速，静待周期反转我们认为，24年生猪供需紧平衡,24H1出栏明显高于24H2，猪价呈前低后高。9月中大猪存栏同比6.3%，新生仔猪4-9月同比增长5.9%，叠加冻品库存同期高位，24年春节前供应较大，猪价旺季反...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司.pdf

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2023/12/07
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西部证券

2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司。农林牧渔板块24年主要关注两大投资主线：1）养殖板块的底部配置机会。目前生猪产能仍然充足，预计生猪价格低迷将持续至24H1，届时生猪行业将持续亏损1年以上，资金压力将迫使低效养殖户加速退出，生猪板块或在24H2出现拐点。白羽鸡24年供给有望呈现前高后低的特点，叠加需求恢复，行业景气度有望走高。黄羽鸡23H2开始父母代种鸡及商品代雏鸡供应量走低，24年价格有望走出底部。2）转基因商业化开启，中长期利好种业公司。23年10月转基因作物初审结果发布，24年转基因作物将开始推广种植。转基因玉米种子推广将从市场扩容及头部企...

标签：农林牧渔养殖转基因种业投资策略

农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开.pdf

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2023/11/30
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开源证券

农林牧渔行业投资策略：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开。生猪养殖当前面临多重去化压力：资金端，非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损，行业资产负债率高企现金流持续承压；供给端，据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨，达2010年以来高位，年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力，行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑；成本端，猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机，华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著，建议逢低布局静待周期反转。白鸡：需求旺季...

标签：农林牧渔猪周期转基因投资策略

2024年农业投资策略：禽畜养殖景气向好，转基因商业化稳步推进.pdf

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2023/11/23
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国泰君安证券

2024年农业投资策略：禽畜养殖景气向好，转基因商业化稳步推进。

标签：农业养殖转基因投资策略

大北农研究报告：创新型农业巨头，有望受益于转基因玉米商业化推广.pdf

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2023/06/30
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申万宏源研究

大北农研究报告：创新型农业巨头，有望受益于转基因玉米商业化推广。大北农：养殖+种植共同发展的创新型农业企业。大北农集团创立于1993年，致力于以科技创新推动现代农业发展，2010年在深交所挂牌上市。公司以饲料业务起家，2000年进入种业与植保业务，2011年进入种猪产业，2013年开始开展生猪养殖业务。迄今已形成以饲料业务为利润基石、以种业为第一战略、以生猪养殖为重点方向的业务布局。2022年全年，公司实现营业收入323.97亿元，其中饲料/生猪/种业三个板块收入占比分别为69%/17%/3%。种业：十年磨一剑，生物育种布局持续领先，转基因商业化有望贡献业绩增量。公司布局生物育种近20年，20...

标签：大北农转基因玉米玉米农业转基因

隆平高科（000998）研究报告：夯实传统加码转基因，隆平高科有望持续受益.pdf

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2023/04/18
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西部证券

隆平高科（000998）研究报告：夯实传统加码转基因，隆平高科有望持续受益。杂交水稻种子保持行业领先地位，新品兼具高产高抗特性：2020年以来，稻谷收购底价逐步回暖，由稻谷种植面积可以体现。近三年国内稻谷需求开始逐步扩张，由2018年的1.99亿吨回升至当下的2.23亿吨。随着收购底价的上移以及需求端的增量，均对稻谷市场价格形成一定支撑。公司旗下晶两优以及隆两优系列水稻种子稳居国内水稻推广面积前十，优势较为明显。在新品研发中，臻两优、玮两优系列具有高抗高产的特性。玉米种子推广区域广泛，产品类型不断丰富：公司玉米板块2019/2020/2021年营收分别为7.79/9.88/10.15亿元，同比...

标签：隆平高科转基因

登海种业（002041）研究报告：转基因商业化落地，玉米种业龙头再迎发展良机.pdf

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2023/04/12
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申万宏源研究

登海种业（002041）研究报告：转基因商业化落地，玉米种业龙头再迎发展良机。中国杂交玉米种子龙头，2020年玉米种子市占率位居行业第二，达2.9%。登海种业成立于2000年，是我国最早实施育繁推一体化的企业，公司名誉董事长李登海被誉为“中国紧凑型杂交玉米之父”，自1972年至今，完成了掖单2号、掖单13号、登海605等五代核心品种的进步性替代，是世界夏玉米产量记录的保持者。公司主要产品包括玉米杂交种、蔬菜杂交种、花卉种苗、小麦种和水稻种，其中玉米种子营收占比高于85%，主销区为黄淮海地区。玉米种业供需改善，转基因商业化推动行业扩容。中国种业市场规模大，但集中度低，20...

标签：登海种业种业玉米转基因

大北农（002385）研究报告：多业务条线齐头并进，转基因龙头启航在即.pdf

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2023/03/29
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东亚前海证券

大北农（002385）研究报告：多业务条线齐头并进，转基因龙头启航在即。饲料“压舱石”护航，养殖、种业双向发展。公司以饲料业务起家，2001年起陆续覆盖种业、植保、动保和种猪等多个研发壁垒较高的领域。饲料方面，公司主推科技含量较高的乳猪料等高端料，目前已拥有产能约1000万吨，同时也是全国预混料生产规模最大的企业。种业方面，经过十余年的科技创新投入，公司生物育种成果卓著，转基因技术护城河深厚。生猪养殖方面，目前公司已拥有3家国家核心育种场以及“9+1”养殖平台，生猪出栏量位列全国前十。转基因技术布局领先，2023年有望开启高增长。目前我国转基因商...

标签：大北农转基因

2023年农业年度策略：禽畜养殖景气向上，转基因商业化蓄势待发.pdf

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2023/03/28
283
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东亚前海证券

2023年农业年度策略：禽畜养殖景气向上，转基因商业化蓄势待发。2023年禽畜养殖周期景气向上，叠加消费复苏在望，农业板块细分领域有望迎来配置机遇：生猪养殖：2022年5月起能繁母猪产能开始恢复，对应2023年一季度后生猪供给处于增长态势，考虑到行业二元母猪占比大幅提升，我们需要关注母猪生产效率提升带来的生猪供给增量。在供给增长大背景下，2023年猪价主旋律或为承压回落，而需求恢复程度决定了猪价的弹性区间，我们预计2023年行业整体维持小幅盈利状态。个股方面，上市猪企扩产积极，能繁产能持续恢复，2022Q3牧原股份、温氏股份、华统股份等企业生产性生物资产环比均有所增加。从股价的角度来看，牧原股...

标签：养殖农业转基因商业化

大北农（002385）研究报告：转基因商业化受益股，静待花开.pdf

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2022/12/23
249
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方正证券

多产业布局，目标是2035年实现全球第一农业科技企业公司饲料业务全国领先，产业覆盖畜牧业、种植业、农业物联网等，当前以全力发展种业为战略重点，涵盖转基因性状业务，饲料业务为基础，各产业相互驱动协同发展。公司重视科技创新，创新成果赋能动保、植保、种业等，助力公司获取高端农业市场份额。种子：转基因商业化带来行业变革，公司种子业务有望成为新增长点（1）预期转基因商业化后玉米种子市场规模将扩充到595亿元，其中转基因性状营收55亿元，转基因性状利润为26亿元。预期大北农性状市占率可能提升到40%左右，实现业绩新增。四季度是政策颁布密集期，国内政策推动转基因商业化落地加速。（2）大北农是国内唯一同时拥有...

标签：转基因商业化

隆平高科（000998）研究报告：乘转基因政策春风，种业巨头蓄势待发.pdf

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2022/12/20
465
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民生证券

隆平高科（000998）研究报告：乘转基因政策春风，种业巨头蓄势待发。隆平高科是我国领先的“育繁推一体化”种业企业。目前已形成杂交水稻和杂交玉米两大业务双足鼎立、杂交蔬菜、小麦、杂交谷子、杂交食葵等多个优势作物为补充的综合农作物种业业务格局。行业分析：供需格局逐步改善，政策春风渐行渐近1）玉米供需料维持紧平衡，水稻库存压力有望释放。玉米方面，结构性供需矛盾仍存，价格料继续维持高位。水稻方面，整体供应仍然充足，未来有望逐步进入去库周期。2）种业市场规模位居全球前列，行业集中度有待提升。2019年我国种子市场CR5仅12%，与全球平均水平差距较大，未来转基因作物商业化种植开...

标签：隆平高科转基因种业

农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上.pdf

4积分
2022/12/03
285
1
开源证券

农林牧渔行业投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上。白鸡：祖代鸡引种难度加大，供需双驱基础成型需求端，受益于连锁餐饮企业前期逆势扩张，及后期同店盈利能力同环比改善。供给端，海外禽流感大流行，祖代引种难度持续增加。近期，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，父母代鸡苗强制换羽难度增加，商品代肉鸡质量出现了较为明显的波动。拥有上游种源自主配套系的企业，将较好抵御封关背景下产能更新断档压力，并有望推动白羽种源的国产化替代。推荐白羽肉鸡一体化龙头企业圣农发展，及全国白羽肉鸡养殖龙头企业禾丰股份。受益标的：益生股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品等。生猪：规模养殖企业有望进入“黄金发展...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程.pdf

3积分
2022/12/03
158
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东兴证券

2023年度农林牧渔行业投资策略：养殖景气轮动，关注转基因落地进程。家禽养殖：重点推荐白鸡左侧机会，关注黄鸡景气兑现。家禽养殖有望在2023年保持价格高景气，黄鸡经过2年行业低谷期重回盈利区间，产能去化带来的价格景气有望在23年持续带来业绩兑现。白鸡引种断档带来的上游祖代鸡供给缺口已明显形成，短中长期消费趋势支撑产业链价格回暖，建议23年上半年看父母代鸡苗价格景气，23年下半年看商品代鸡苗和肉鸡景气传导，重点推荐白鸡周期反转的左侧机会。动保：盈利拐点已现，布局动保正当时。我们认为，短期来看动保行业作为养殖的后周期板块，已经迎来了量利齐升的周期拐点，后期随着存栏量的温和增长和价格的相对景气支撑，...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

种植行业深度分析报告：种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期.pdf

5积分
2022/11/29
634
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财通证券

种植行业深度分析报告：种业振兴为国之大者，转基因商业化发展可期。全球粮食安全形势复杂，种业振兴为国之大者。1）1990年至今为种业全球化时期，大型种企积极扩张，形成寡头垄断格局；2011年至今我国种业处于深化改革阶段，确定种业为。2）主要作物产量分布分大洲来看：全球水稻、小麦种植以亚洲为主，玉米、大豆种植以美洲为主；分国家来看：水稻、小麦种植中国、印度排名前二，合计占比分别超50%、30%，玉米种植美国、中国排名前二，合计占比超50%，大豆巴西、美国排名前二，合计占比超65%。3）全球种子品种分布集中，转基因种子占比超一半，玉米、水稻、小麦占据主要地位，合计占比近70%。4）国际形势不确定下，...

标签：种植种业转基因

农林牧渔行业2023年度策略报告：把握白鸡周期，关注转基因产业化进程.pdf

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2022/11/26
139
1
中国银河证券

农林牧渔行业2023年度策略报告：把握白鸡周期，关注转基因产业化进程。年初至今农业板块强于沪深300年初至11月23日农林牧渔-5.6%，同期沪深300-19%，农业排名第八位。子行业中渔业、动物保健板块上涨，分别+4.2%、+3.6%，其余均呈现下跌行情。养殖产业链表现优于种植链，源于22H2畜禽价格逐步回暖，带动下游饲料、动保行情好转。白羽鸡：产能收缩预期催生底部布局禽流感全球蔓延，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性，供给端收缩初现曙光。当下产能依旧处于高位，但需要着重关注后备祖代鸡存栏显著下行，意味着自上而下产能收缩。叠加祖代鸡品种养殖效率下行...

标签：农林牧渔转基因

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