农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

源飞宠物（001222）研究报告：赋予时尚属性，宠物牵引用具乘风出海.pdf

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2023/01/11
347
东北证券

源飞宠物（001222）研究报告：赋予时尚属性，宠物牵引用具乘风出海。长期深耕宠物用品和食品行业，国内牵引绳细分赛道之王。公司自2004年成立以来专注宠物行业，主要从事宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具等产品的研发、生产和销售业务，目前已成为国内最大的宠物牵引用具供应商。2018-2021年公司营收从4.35亿元增长至10.69亿元，CAGR达34.99%；宠物牵引用具营收占比57.33%，毛利率为29.37%，高于整体水平。产品结构、原材料价格和汇率是影响公司毛利率的主要因素。宠物用品行业规模增长加速，市场集中度呈提升趋势。全球宠物用品市场规模2010-2015年CAGR为2.79%，20...

标签：源飞宠物宠物出海

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业纵向一体，饲料业务横向扩张.pdf

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2023/01/06
266
东北证券

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业纵向一体，饲料业务横向扩张。天马科技集团是融特种水产、畜牧、食品和一二三产业融合发展的大型现代渔牧集团化企业。公司创立于2002年，成功研发出具有自主知识产权的玻璃鳗配合饲料，打破了国外的长期技术垄断，并逐渐成长为全球鳗鲡饲料龙头。公司创始人暨实控人陈庆堂先生具有深厚的产业背景。2017年公司上市后，加快了产业扩张，先后收购华龙集团、鑫华港饲料，由水产饲料切入畜禽饲料，营收规模快速增长。布局鳗鱼产业链一体化，打开长期成长空间。鳗鱼苗种目前尚无法人工培育、只能依赖天然捕捞，因此供给产能天然受限。公司2020年开始布局鳗鱼养殖业务，凭借产业内多年积累的经验...

标签：天马科技鳗鱼饲料

依依股份（001206）研究报告：宠物卫生用品龙头，风起势至、成长可期.pdf

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2023/01/04
551
国盛证券

依依股份（001206）研究报告：宠物卫生用品龙头，风起势至、成长可期。国内宠物一次性卫生护理龙头，出口市占率领先。依依股份深耕宠物卫生护理用品行业二十余年，以外销市场&ODM/OEM业务为主，规模领先且份额持续提升，2021年出口额在同类产品中占比37.0%。宠物卫生护理用品系公司核心业务板块，收入占比超9成；2017-2021年公司收入/归母净利润CAGR分别为15.2%/56.4%；2022年产品提价&人民币贬值贡献利润增量。预计2023年海外浆厂投产将带动浆价下行，利润弹性有望释放。宠物市场规模持续增长，卫生护理产品有望加速渗透。2017-2021年全球宠物用品市场规模...

标签：依依股份卫生用品宠物宠物卫生宠物卫生用品

巨星农牧（603477）研究报告：区域养殖龙头，高成长穿越周期.pdf

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2023/01/03
295
国金证券

巨星农牧（603477）研究报告：区域养殖龙头，高成长穿越周期。巨星农牧前身为振静股份，2020年7月重组后公司发展重心放至生猪养殖，同时发展皮革、饲料肉鸡养殖等业务，已经成为西南地区养殖头部企业。2021年公司实现生猪出栏87.1万头，营业收入29.83亿元，同比增长107.30%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长102.34%。2022年前三季度公司实现营业收入25.16亿元，同比增长26.72%，实现归母净利润-0.97亿元，同比下滑147.78%。持续投建生猪产能，出栏量保持高速增长：公司合并重组后大力发展生猪养殖业务，目前公司能繁母猪存栏量已超过10万头，公司育肥产能超过200万...

标签：巨星农牧养殖

牧原股份（002714）研究报告：全产业链生猪龙头，低成本穿越周期.pdf

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2022/12/30
678
东亚前海证券

牧原股份（002714）研究报告：全产业链生猪龙头，低成本穿越周期。30年来聚焦养猪主业，国内全产业链生猪龙头。历经30年发展，牧原股份已形成集饲料加工、种猪选育、商品猪饲养、屠宰加工等环节于一体的全产业链。公司立足生猪养殖业务，2022年成立2家动保兽药公司延伸上游环节，同时加码屠宰产能扩大下游布局，产业链一体化加速推进。凭借其独特育种体系和优异管理水平，公司8年间实现了出栏量近31倍增长，2021年公司出栏生猪4026万头，2022年预计出栏6100-6200万头；2022年屠宰投产总产能将超过3000万头/年，生猪养殖和屠宰产能均冠盖全国。出栏量高速扩张带动公司业绩快速增长，2011-2...

标签：牧原股份生猪

依依股份（001206）研究报告：宠物卫生护理用品领军者，盈利有望持续修复.pdf

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2022/12/30
410
开源证券

依依股份（001206）研究报告：宠物卫生护理用品领军者，盈利有望持续修复。公司具备较强的核心竞争力：（1）产品：20多年的生产经验让公司形成了较完善的产品质量控制体系，通过提升智能化、自动化水平构建成本优势，核心产品单位成本稳定在较低水平；公司加强研发，通过丰富产品种类、升级产品品质来增强客户粘性。（2）客户：公司目前已构建以美日欧大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台为主的客户资源体系，销售模式以ODM/OEM为主，主要客户包含美国PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、日本JAPELL等，客户资源优质，同时海外客户的供应链进入门槛高，公司一旦成为合格供应商后较难...

标签：依依股份宠物卫生护理用品护理卫生护理

国联水产（300094）研究报告：基本盘向好，预制菜可期.pdf

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2022/12/30
436
国海证券

国联水产（300094）研究报告：基本盘向好，预制菜可期。公司起家于水产丰富的粤西沿海港城湛江，是国内少数具备全球采购、精深加工、食品研发及全渠道销售于一体的水产食品提供商，聚焦对虾、小龙虾和鱼类构建核心大单品，提供各类初加工和精加工水产品。预制菜行业空间足、发展快，上游原材料企业有望凭借产业链优势占有一席之地：（1）预制菜行业空间大、增速快，预计未来5年CAGR为15%，2026年规模超4,000亿元，B端驱动逻辑是降本增效，C端是便捷美味；（2）水产预制菜提供优质蛋白，符合消费升级和健康趋势，虾类和鱼类预制菜产品火爆，水产预制菜2023年规模预计超1,200亿元；（3）行业竞争格局分散，群...

标签：国联水产水产预制菜

海大集团（002311）研究报告：多维布局，成长可期.pdf

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2022/12/29
175
东莞证券

海大集团（002311）研究报告：多维布局，成长可期。公司是饲料行业龙头。公司成立于2004年，总部位于广东省广州市，主营水产和畜禽饲料的研发、生产和销售，并向动保、动物种苗、畜禽养殖和健康食品等全产业链发展。经过多年的发展，公司在海内外拥有600余家分子公司、超35000名员工，设立1个中央研究院、3大研发中心、十余个研发中试基地。2021年，公司饲料销量达到1963万吨，位居全国第二，已在市场中形成了一定的品牌影响力。我国饲料行业规模位居全球首位，多因素推动行业上行。2021年我国饲料工业产量达到2.93亿吨，在全球饲料行业的占比为21.16%，稳居全球首位。近几年我国饲料行业规模化程度持...

标签：海大集团

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品出口巨头，国内市场打开成长空间.pdf

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2022/12/29
290
东亚前海证券

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品出口巨头，国内市场打开成长空间。24年秉持海内外共驱战略，公司业绩快速增长。公司以宠物零食业务起家，目前已形成了宠物干粮、宠物湿粮和宠物零食在内的全产业链条，形成了以"Wanpy顽皮"、"Zeal真致"、"Toptrees领先"为核心的品牌矩阵。公司夯实海外业务基础上，持续加大国内市场的开发力度。2013-2021年公司营收CAGR达20.91%，其中国内业务高速增长，2013-2021年境内业务营收CAGR高达41.58%。宠食市场高速发展，国产品牌迎推广机遇。国内宠物消费市场目前正处于高速...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

中宠股份（002891）研究报告：海内外双轮驱动，布局拓宽加速成长.pdf

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2022/12/28
235
东亚前海证券

中宠股份（002891）研究报告：海内外双轮驱动，布局拓宽加速成长。24年秉持海内外双轮驱动战略，公司业绩快速增长。公司以宠物零食业务起家，产品端不断扩充至宠物湿粮和干粮，形成了以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的品牌矩阵。市场端，公司朝着国际化的方向持续拓展，2014年以来陆续在中国、美国、新西兰等地建立了20间现代化高端生产基地，开创了中国宠物食品企业在海外建厂的先河。目前公司海外市场以OEM/ODM代工业务为主，国内市场则聚焦自主品牌建设。公司在夯实海外业务基础上，持续加大国内市场...

标签：中宠股份

中宠股份（002891）研究报告：从生产制造商到品牌运营商.pdf

5积分
2022/12/28
178
中泰证券

中宠股份专注从事宠物食品的研发、生产和销售24余年，坚持“双轮驱动”的战略方针，实现国内外市场同步开拓。当前海外OEM/ODM仍是公司主要收入来源。在扩大ODM/OEM业务的同时，公司也在积极开拓自主品牌市场。国内业务形成了以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的自主品牌矩阵。目前公司产品涵盖犬用、猫用两大类，涉及宠物零食、湿粮、干粮等全线产品，国内销售产品200余种，出口产品1000余种，远销美国、日本、欧洲等60多个国家和地区。海外市场步入成熟期，国内市场仍处发展...

标签：中宠股份品牌运营商

路德环境（688156）研究报告：酒糟资源化趋势的产业先锋.pdf

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2022/12/26
450
中航证券

行业大势所趋：酒糟资源化是酿酒行业环保要求和饲料行业“替代替抗”的大势所趋。1）供给方面，酿酒行业每年产生巨量的酒糟，面临环保处理的问题，酒糟资源化“变废为宝”是产业政策支持方向；2）需求方面，国家持续推动饲料原材料玉米、大豆等减量替代，减量替代是保障粮食安全的重要举措；此外饲料产业进入“替抗”时代，酒糟发酵饲料需求提升。供需两方面决定了酒糟饲料资源化利用将是政策产业发展必然趋势，未来有望打开百亿级的市场空间。公司壁垒夯实：1）产品技术壁垒：公司有机糟渣微生物固态发酵技术优势突出，实现了在体系中自生复合酶的作用下，酵母菌破...

标签：路德环境酒糟资源化

中牧股份（600195）研究报告：动保龙头综合发展，市场化助力成长可期.pdf

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2022/12/23
385
财通证券

公司作为具备央企背景的兽药行业龙头，各项业务稳步持续发展。公司是一家大型动物保健品、营养品生产企业，生产销售经验超过80年，在国内设立生产基地20个，目前涵盖800多个产品，出口60多个国家和地区。公司生物制品、兽药、饲料、贸易四大主要业务持续发展，2017-2021年，生物制品/兽药/饲料业务营业收入CAGR分别为10.4%/5.0%/2.9%。受养殖周期影响，公司业绩短暂承压，2022年前三季度实现营业收入41.25亿元，同比+5.63%；实现归母净利润4.00亿元，同比-13.82%。养殖周期及产品周期共同推动，行业需求持续回暖。从养殖周期角度，动保行业净利润增速与畜禽价格增速相关性较...

标签：中牧股份动保

民和股份研究报告：鸡苗乘风起，食品添新翼.pdf

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2022/12/22
280
东亚前海证券

民和股份研究报告：鸡苗乘风起，食品添新翼。国内商品代鸡苗龙头，产业链布局持续完善。公司已在白羽鸡养殖行业深耕二十余年，建立起了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为一体的较为完善的循环产业链，并进一步发展熟食深加工业务，向下游延伸产业链。公司现存栏父母代肉种鸡370万套，年孵化商品代鸡苗3亿多只，商品代自养肉鸡年出栏3000多万只，年屠宰分割各类鸡肉产品7万多吨。公司营收整体呈增长态势，2012-2021年CAGR为4.53%，利润水平随周期波动。公司扩张自身养殖规模的同时，积极向鸡肉制品深加工板块延伸以提高盈利稳定性，公司护城河有望不...

标签：民和股份食品

隆平高科（000998）研究报告：乘转基因政策春风，种业巨头蓄势待发.pdf

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2022/12/20
635
民生证券

隆平高科（000998）研究报告：乘转基因政策春风，种业巨头蓄势待发。隆平高科是我国领先的“育繁推一体化”种业企业。目前已形成杂交水稻和杂交玉米两大业务双足鼎立、杂交蔬菜、小麦、杂交谷子、杂交食葵等多个优势作物为补充的综合农作物种业业务格局。行业分析：供需格局逐步改善，政策春风渐行渐近1）玉米供需料维持紧平衡，水稻库存压力有望释放。玉米方面，结构性供需矛盾仍存，价格料继续维持高位。水稻方面，整体供应仍然充足，未来有望逐步进入去库周期。2）种业市场规模位居全球前列，行业集中度有待提升。2019年我国种子市场CR5仅12%，与全球平均水平差距较大，未来转基因作物商业化种植开...

标签：隆平高科转基因种业