农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

洪九果品（6689.HK）研究报告：鲜果龙头高速增长，估值性价比凸显.pdf

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2023/07/07
316
国海证券

洪九果品（6689.HK）研究报告：鲜果龙头高速增长，估值性价比凸显。洪九果品是国内鲜果分销龙头，先发卡位多个高景气水果品类，优势品类榴莲持续高景气，其他潜力品类众多、基数小、高速增长，有望加速复制优势品类运营经验，培育多元业绩增长点。基于我们的盈利预测，2023年归母净利润20.31亿元/同比+40%，对应动态PE仅12倍，估值性价比高。国内鲜果分销行业空间大、集中度低。洪九果品为行业龙头，优势品类榴莲高景气，其他品类高速扩张，市占率有望加速提升。1）空间大：国内鲜果分销市场万亿规模，据灼识咨询，2021年国内鲜果零售市场规模达1.07万亿元，预计于2026年增至1.67万亿元/CAGR为9...

标签：洪九果品

仙坛股份（002746）分析报告：白鸡景气或将回暖，公司有望逐浪前行.pdf

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2023/07/06
160
中信建投证券

仙坛股份（002746）分析报告：白鸡景气或将回暖，公司有望逐浪前行。2023Q1公司实现营收12.22亿元（同比+43%，环比+43%），实现归母净利润9204.67万元（同比+310%，环比由负转正），公司业绩改善主要系行业景气回升，叠加新投产子公司产能释放。产能释放，再造仙坛公司2022年鸡肉产品产量52.36万吨（同比+44%），预制菜品产量1.25万吨（同比+29%）。公司诸城项目2024年建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，届时公司肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达70万吨、预制菜品产能达15万吨。

标签：仙坛股份

唐人神研究报告：深耕生猪产业三十余载，布局生猪产业链一体化.pdf

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2023/07/03
313
华安证券

唐人神研究报告：深耕生猪产业三十余载，布局生猪产业链一体化。公司成立三十五年以来始终围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大产业，构建了集饲料研发生产、种猪繁育、商品猪育肥、生猪屠宰、肉品加工于一体的生猪全产业链。2022年，公司营收为265.4亿元，三大主营业务占比达到99.9%，其中，饲料业务营收占比达到76.7%，较去年略降，养殖业务和肉制品加工业务占比分别为18.3%和4.9%，较2021年略增；2013-2022年营收复合年均增长率达到15.7%。主要上市猪企扩张减速，生猪养殖行业有望持续去产能①受困于生猪养殖行业持续低迷，主要上市猪企资本支出逐年回落，202...

标签：唐人神生猪

巨星农牧（603477）研究报告：西南地区生猪养殖龙头，成本优势与成长弹性兼顾.pdf

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2023/06/29
357
华安证券

巨星农牧（603477）研究报告：西南地区生猪养殖龙头，成本优势与成长弹性兼顾。乐山巨星农牧股份有限公司前身为四川振静股份有限公司，主要从事中高端皮革的研发、制造和销售。2020年资产重组后，公司新增以畜禽养殖为主的主营业务，聚焦养殖，逐渐成为西南地区集种猪繁育、商品猪生产、饲料生产于一体的农业产业化经营企业。2022年，公司实现营业收入39.68亿元，同比增长33.0%，其中，生猪出栏153.01万头，同比增长75.7%。主要上市猪企扩张减速，生猪养殖行业有望持续去产能①受困于生猪养殖行业持续低迷，主要上市猪企资本支出逐年回落，2021-2022年分别降至974亿元、494亿元，2022年已...

标签：巨星农牧生猪生猪养殖养殖

路斯股份（832419）研究报告：宠物消费热潮下，食品主粮业务构筑第二成长曲线.pdf

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2023/06/29
331
开源证券

路斯股份（832419）研究报告：宠物消费热潮下，食品主粮业务构筑第二成长曲线。宠物产业已形成食品、用品、繁育、训练、医疗等全面产业体系。人口老龄化、工作压力大、人均收入提升等共同促进行业不断发展。规模上，中国2022年宠物消费2,706亿元，2023年有望达4,723亿元，增速15%。2022年美国宠物市场销售额1,368亿美元，同比增加10.8%，其中宠物食品零食占比最高42.5%，581亿美元，同比增加16%。2020年欧洲宠物行业规模398亿美元。亮点：工艺技术创新、核心客户稳定合作、募投扩产主粮宠物主人关注爱宠健康成长、人宠互动，高端产品市场前景广阔。路斯股份注重研发，创新生产工艺、...

标签：路斯股份宠物食品

华统股份（002840）研究报告：地域优势显著，生猪养殖一体化布局扬帆起航.pdf

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2023/06/28
400
西部证券

华统股份（002840）研究报告：地域优势显著，生猪养殖一体化布局扬帆起航。公司营收稳健，进入生猪养殖之后，利润受生猪行业周期影响较大。2022年公司实现营业总收入94.52亿元，同比+13.3%，归母净利润0.88亿元，同比+145.60%。22H1受猪价低迷以及饲料涨价的因素影响，公司归母净利润为-0.59亿元。进入22H2，随着猪价的回暖，公司业绩扭亏为盈，大幅改善。截至23Q1，由于低迷的猪价，公司单季度归母净利润为-1.05亿元。预计后期随着猪价的企稳回升以及公司产能的释放，业绩有望持续回暖。浙江省因产销存在缺口使得其生猪价格长期高于全国均价。2018-2022年，浙江生猪价格高于全...

标签：华统股份生猪养殖生猪养殖

中宠股份（002891）跟踪报告：海外业务重回增长，国内业务提质增量.pdf

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2023/06/09
355
中信证券

中宠股份（002891）跟踪报告：海外业务重回增长，国内业务提质增量。海外拐点：库存去化已近尾声，长期重回稳定增长。短期来看，海外库存去化已近尾声，我们预计2023年Q2公司海外收入有望恢复到5%-10%的增长，而人民币贬值亦有助于进一步改善公司业绩。长期来看，宠物食品需求具备刚性，公司持续提升境外工厂产能，有望带动海外业务持续增长。此外，公司自主品牌Wanpy、Zeal等已经销往全球55个国家和地区，由产品出海到品牌出海，自有品牌正走向更广阔的市场。团队更迭：国内业务新领导到位，有望带来新期待。公司新任国内负责人陆敏吉上任以来，国内业务已经呈现出多项积极变化，多品牌增长路径更加清晰，我们看好...

标签：中宠股份

华英农业研究报告：世界鸭王，浴火重生.pdf

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2023/06/07
203
中原证券

华英农业研究报告：世界鸭王，浴火重生。公司概况：立足于“羽绒+食品”双主业发展。公司最初成立于1991年，深耕肉禽养殖行业三十余载，业务布局覆盖鸭养殖全产业链。2009年12月，公司成功于深交所上市，成为我国鸭行业首家上市公司，也是我国唯一一家羽绒生产类的A股上市公司。2022年公司完成整改方案后，在现任管理层的推动下迎来全新的发展阶段。羽绒：打造“世界羽王”，力争成为全球羽绒领域龙头。公司羽绒业务主要通过控股子公司华英新塘开展，目前羽绒板块年产能约8000吨，在国内市占率约6%-8%，处于行业领先地位。2022年公司紧抓羽绒行业景气度提升的机遇...

标签：华英农业农业

佩蒂股份研究报告：出口业务复苏可期，自有品牌乘风而起.pdf

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2023/06/07
272
东海证券

佩蒂股份研究报告：出口业务复苏可期，自有品牌乘风而起。宠物咬胶龙头，自有品牌蓄势待发。佩蒂股份成立于2002年，为中国宠物咬胶龙头企业。主要产品有畜皮咬胶、植物咬胶、宠物营养肉质零食、宠物主粮等宠物食品。公司以海外ODM业务为主，同时积极开拓国内市场发展自有品牌业务，拥有“爵宴”、“好适嘉”、“齿能”等多个自主品牌。2022年公司实现归母净利润1.27亿元，同比增长111.81%；2023年一季度，公司实现归母净利润-0.38亿元，同比下降233.36%，主要由于海外库存调整。宠物食品行业发展迎来新机遇。（1）美国宠物食品...

标签：佩蒂股份品牌

ST华英（002321）研究报告：世界鸭王，浴火重生.pdf

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2023/06/07
93
中原证券

ST华英（002321）研究报告：世界鸭王，浴火重生。公司概况：立足于“羽绒+食品”双主业发展。公司最初成立于1991年，深耕肉禽养殖行业三十余载，业务布局覆盖鸭养殖全产业链。2009年12月，公司成功于深交所上市，成为我国鸭行业首家上市公司，也是我国唯一一家羽绒生产类的A股上市公司。2022年公司完成整改方案后，在现任管理层的推动下迎来全新的发展阶段。羽绒：打造“世界羽王”，力争成为全球羽绒领域龙头。公司羽绒业务主要通过控股子公司华英新塘开展，目前羽绒板块年产能约8000吨，在国内市占率约6%-8%，处于行业领先地位。2022年公司紧抓羽绒行业...

标签：华英

天康生物研究报告：养殖、饲料、动保全产业链协同发展凸显优势.pdf

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2023/05/29
566
国联证券

天康生物研究报告：养殖、饲料、动保全产业链协同发展凸显优势。自2022年12月以来，生猪价格下跌至成本线以下震荡，受此影响，根据农业部能繁数据，2022年11月与12月能繁产能增速放缓，2023年1月能繁产能出现去化。现阶段，我们认为生猪价格仍处于养殖成本线以下，产能或有望持续去化，如去化幅度持续增加，下半年猪价有望提升，公司养殖业务带动公司营收净利提升。疆内饲料龙头疆外市场拓展良好。公司为全国饲料工业30强企业，为疆内饲料龙头。公司进军陕甘宁青及内蒙饲料市场，实现疆外市布局。公司粮储与饲料协同发展，低价时大规模收储，有效规避原材料上涨，公司饲料业务毛利率处行业内领先水平，公司有望凭借此优势进...

标签：天康生物饲料动保养殖

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力.pdf

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2023/05/29
440
财通证券

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力。公司作为白羽鸡养殖龙头，全产业链发展：公司深耕肉鸡养殖领域40年，在自主育种-种鸡养殖-肉鸡养殖-肉鸡屠宰-食品深加工产业链全环节基本实现规模化生产。公司鸡肉业务稳步增长，2017-2022年收入CAGR为6.7%；肉制品业务较快增长，2017-2022年收入CAGR为18.2%。受禽养殖周期影响，公司2022年实现营业收入168.17亿元（同比+16.15%），归母净利润4.11亿元（同比-8.33%）。2022年，公司白羽鸡养殖产能超6亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过43.32万吨，位列全国第一。行业需求长期向好...

标签：圣农发展白羽鸡食品

中粮家佳康（1610.HK）研究报告：行稳致远.pdf

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2023/05/26
39
长江证券

中粮家佳康（1610.HK）研究报告：行稳致远。中粮家佳康作为生猪养殖行业中的国企，养殖成本一直处于行业领先水平，特别是非瘟疫情后，生猪养殖完全成本一直保持稳定在16-17元/公斤之间。我们分析认为，公司的成本优势主要来自于3个方面：1、公司高度重视生产全过程的生物安全管理，对应的生物安全相关措施可追溯至饲料原料端。在非瘟疫情发生时期，公司也是少数能快速反应，运用多方面措施控制非瘟传播的养殖企业之一，随着硬件设施、生产程序和人员配置的持续强化，非瘟后公司的死淘金额占比快速回落。完善的生物安全防疫体系让公司的养殖效率不断提高；2、持续领先的育种技术。中粮家佳康拥有悠久的海外引种与种群培育历史，且...

标签：中粮家佳康

源飞宠物研究报告：能力破圈、盈利领先的宠物牵引用具龙头.pdf

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2023/05/25
401
中泰证券

源飞宠物研究报告：能力破圈、盈利领先的宠物牵引用具龙头。宠物用品是一个怎样的赛道？不同于宠食板块，我们认为宠物用品是重渠道、轻品牌的赛道，消费诉求在满足基本功能需求的基础上看重颜值等差异化选项，呈现产品多元、渠道为王的特征。反映在行业竞争要素上：产品端多SKU及快迭代，中游生产考验规模与效率平衡；品牌端核心考验渠道触达，下游渠道品牌集中、产品品牌分散。其中宠食产业链价值集中于品牌端，宠用产业链价值向代工和渠道端倾斜。在美国，伴随从养宠到爱宠的饲养观念升级，宠食、宠用及服务等细分赛道均稳健扩容。对比国内市场渗透率仅20%，单宠消费不足美国市场30%，养宠观念升级下国内市场快速增长的同时，有望复制...

标签：源飞宠物宠物

丰乐种业（000713）研究报告：央企基金拟入主，未来有望全面赋能公司主业.pdf

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2023/05/24
232
国信证券

丰乐种业（000713）研究报告：央企基金拟入主，未来有望全面赋能公司主业。种药肥一体化，全产区布局，具备平台种企雏形。丰乐种业公司创始于1984年，前身是合肥市种子公司，以西甜瓜种子起家，于1997年上市，当前实控人为合肥国资委。公司目前已形成“农化+种子”的核心业务模式，种药肥一体化发展稳步推进，2022年七成收入来农化产品、两成收入来自种子产品。在业务布局方面，公司玉米种子业务依靠玉米种子事业部、四川同路、丰乐农化三大主体实现了对全国四大主产区的全覆盖（分别为适宜西南市场和黄淮海市场推广的蠡乐969、丰乐520和同玉609；适宜黄淮海市场推广的陕科6号、榜玉100...

标签：丰乐种业种业基金