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丰乐种业（000713）研究报告：央企基金拟入主，未来有望全面赋能公司主业。种药肥一体化，全产区布局，具备平台种企雏形。丰乐种业公司创始于 1984 年，前身是合肥市种子公司，以西甜瓜种子起家，于 1997 年上市，当前实 控人为合肥国资委。公司目前已形成“农化+种子”的核心业务模式，种药 肥一体化发展稳步推进，2022 年七成收入来农化产品、两成收入来自种子产 品。在业务布局方面，公司玉米种子业务依靠玉米种子事业部、四川同路、 丰乐农化三大主体实现了对全国四大主产区的全覆盖（分别为适宜西南市场 和黄淮海市场推广的蠡乐 969、丰乐 520 和同玉 609；适宜黄淮海市场推广 的陕科 6 号、榜玉 100 和战玉 105；适宜东北市场和西北市场的铁 391、同 玉 608 和 W1505；适宜黄淮海和东华北市场的丰乐 720 等）。

种业振兴稳步推进，转基因商业化若落地，头部种企或迎黄金成长期。随着 2021 年《种业振兴行动方案》发布，转基因玉米商业化稳步推进，玉米 种业有望迎来全新品种换代革命，届时性状费用、种子提价或带动行业 扩容，头部种企或迎来经营环境改善并依靠性状优势占得先机，进而引 领行业品种换代革命，分享市场扩容、份额提升双重成长红利。

央企基金拟入主，技术赋能、资源整合可期待。2023 年 3 月，丰乐种业控股 股东合肥市建设投资控股(集团)有限公司与中央企业乡村产业投资基金股 份有限公司签署《股份转让框架协议》，合肥市建设投资控股(集团)有限公 司向中央企业乡村产业投资基金股份有限公司转让其持有的公司股份合计 1.23 亿股（占公司股份总数的 20.00%），丰乐种业控股股东将变更为中央 企业乡村产业投资基金股份有限公司。央企基金由中央企业共同出资设立， 重点服务国家乡村振兴战略，目前已在投资方面实现对国内核心生物育种公 司的投资覆盖，其中控股国丰生物（持股比例 45%）、隆平生物（持股比例 34%），参股杭州瑞丰、粮元生物、大北农生物，未来央企基金计划从生物 技术、资本支持、资源整合、科研人才等方面对丰乐种业全面赋能。