华统股份（002840）研究报告：地域优势显著，生猪养殖一体化布局扬帆起航.pdf

上传者：大**
时间：2023/06/28
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华统股份（002840）研究报告：地域优势显著，生猪养殖一体化布局扬帆起航。公司营收稳健，进入生猪养殖之后，利润受生猪行业周期影响较大。2022 年公司实现营业总收入 94.52 亿元，同比+13.3%，归母净利润 0.88 亿元，同比+145.60%。22H1 受猪价低迷以及饲料涨价的因素影响，公司归母净利润为-0.59 亿元。进入 22H2，随着猪价的回暖，公司业绩扭亏为盈，大幅改善。截至 23Q1，由于低迷的猪价，公司单季度归母净利润为-1.05 亿元。预计后期随着猪价的企稳回升以及公司产能的释放，业绩有望持续回暖。

浙江省因产销存在缺口使得其生猪价格长期高于全国均价。2018-2022 年，浙江生猪价格高于全国均价约 1.75 元/公斤，使得省内养殖效益大大提升。公司已在浙江省内建成 18 个现代化楼房自繁自养一体化猪场，生猪出栏量由 2021 年的 13.7 万头，上行至 2022 年的 120.48 万头，涨幅达到 779.4%。截至 2023 年 5 月，公司累计生猪出栏量为 93.11 万头，同比+239.7%；预计公司 23/24/35 年生猪出栏量将达到 250/400/500 万头。

公司屠宰/肉制品加工设备先进，后期生猪屠宰量有望持续走高。目前公司已建成 24 家生猪屠宰企业，其中浙江省内 19 家、省外 5 家，初步实现全国性布局，年屠宰产能达 1400 万头。公司现具备生产各类肉制品 3 万吨/年、火腿 80 万只/年的生产能力。“华统火腿”作为金华火腿知名品牌，现已远销华东、华南、香港及东南亚等地。