农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

圣农发展（002299）研究报告：白羽龙头，蓄势腾飞.pdf

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2022/08/10
225
东亚前海证券

圣农发展（002299）研究报告：白羽龙头，蓄势腾飞。39年打造闭环全产业链，拥有行业最完整、配套产业集群。圣农发展为我国白羽肉鸡养殖业的龙头企业。公司立足传统养殖链，向上自研种源，向下发力食品业务，已完全覆盖了种源、自繁自孵自养、自宰、鸡肉深加工等垂直生产环节以及饲料生产、物流运输等配套环节。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，市占率预计超10%，在产业链全自养企业中排名第一。自2017年开展食品业务以来，整体销售收入近三年复合增速20%左右，其中C端销售收入增速达70%左右，公司已建及在建食品深加工产能合计超过43.32万吨。“十四五”规划下，2025年养殖产能目标达...

标签：圣农发展

朝云集团（6601.HK）研究报告：宠物护理赛道新星崛起.pdf

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2022/08/09
307
中泰国际

朝云集团（6601.HK）研究报告：宠物护理赛道新星崛起。朝云集团（公司）持续通过产品更新迭代打造爆款，创造消费者在细分场景中的需求，成为中国日用家居护理行业领先企业。2019年公司切入宠物护理市场开辟新增长驱动力。预测公司FY21-FY24E净利润复合增长22.1%。公司现金流稳定，预计未来维持80%派息率，股息率高达4.4%。当前股价对应FY22E/FY23E市盈率18.1倍/15.7倍；目标价3.10港元，对应FY22E/FY23E扣除现金后市盈率4.4倍/3.5倍，或FY22E/FY23E市盈率26.6倍/23.0倍，有50.5%上涨空间。家居护理行业龙头企业中国日化行业预计在2019...

标签：朝云集团宠物

唐人神（002567）研究报告：景气上行彰显业绩弹性，深化生猪产业化链条一体化经营.pdf

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2022/08/09
371
国海证券

唐人神（002567）研究报告：景气上行彰显业绩弹性，深化生猪产业化链条一体化经营。公司是全产业链生猪产业一体化企业，盈利能力波动上行。公司成立32年来，始终围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大产业深耕发展。2021年，饲料外销销量510万吨，饲料业务收入每年占总营收80%以上。近年来公司重点布局生猪养殖，猪种苗业营收占比逐年提升，6年CAGR为79.55%。公司从1995年开始从事肉制品业务，2021年肉品营收7.37亿元，占公司总营收3.39%。2015-2020年销售公司盈利能力波动提升，2021年由于生猪价格持续下跌，原料价格大幅上涨，造成公司盈利能力下降。...

标签：唐人神生猪

湘佳股份（002982）研究报告：活禽业务景气复苏，冰鲜业务方兴未艾.pdf

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2022/08/09
230
中信建投证券

湘佳股份（002982）研究报告：活禽业务景气复苏，冰鲜业务方兴未艾。华中地区家禽全产业链龙头公司，在冰鲜禽领域处于领先地位。公司在黄羽鸡领域深耕二十载，逐步覆盖养殖、屠宰、销售全产业链，2021年实现营收30.06亿元（同比+37.26%），归母净利润为0.26亿元（同比-85.28%）。冰鲜业务是公司发展重心，2021年冰鲜收入为18.26亿元（同比+15.04%）。黄羽鸡行业正处在需求稳增和产能去化阶段，冰鲜化趋势明显。①需求端：黄羽鸡肉消费量平稳增长，但仍有较大提升空间，预计未来需求市场将稳健扩容。②供给端：近期中国祖代和父母代种鸡存栏量呈下降趋势，产能去化明显，商品代肉鸡出栏量和雏鸡...

标签：湘佳股份

海大集团（002311）研究报告：产品与服务并重，稳扎稳打持续发展.pdf

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2022/08/05
630
财通证券

海大集团（002311）研究报告：产品与服务并重，稳扎稳打持续发展。海大集团是一家致力于构建强产品力，并以客户为中心，围绕养殖产业提供整体解决方案的现代化农牧企业。公司以水产料起家，经过24年发展已经延伸至猪料、禽料、苗种、动保、养殖等领域。公司2021年实现收入859.99亿元，同比+42.56%；归母净利润15.96亿元。始终将饲料作为核心主业，稳扎稳打，持续发展。2021年公司饲料业务收入同比+43.2%至698.26亿元，其中水产料/禽料/猪料对外销量增速分别为21%/11%/100%。公司为水产料龙头，持续聚焦养殖户痛点，调整饲料配方和生产工艺，研发高附加值高需求的水产饲料，为客户创...

标签：海大集团

海大集团（002311）研究报告：鉴往知来，履践致远.pdf

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2022/08/03
188
长江证券

海大集团（002311）研究报告：鉴往知来，履践致远。历史复盘来看，海大集团业绩增长对于公司股价催化明显，且业绩增长的确定性也使得估值中枢保持在30X左右。丰富完整的产品组合以及卓越的产品力使得其饲料主业抗周期波动风险能力较强，市场份额持续提升。未来来看，公司业绩拐点即将到来，且长期成长空间仍然值得期待。目前公司估值处于较低水平，剔除公司养殖业务和考虑股权激励费用的加回，公司目前对应今年PE估值27.9X，位于历史分位数的54%，对应明年PE估值为22.3X，位于历史分位数的46%。看好公司未来发展，重点推荐。海大集团历史复盘：业绩增长及确定性为公司股价上行主要原因通过对于海大集团股价走势的复...

标签：海大集团

禾丰股份（603609）研究报告：登高而望远，稳步中求进，后周期有望多点开花.pdf

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2022/08/02
219
民生证券

禾丰股份（603609）研究报告：登高而望远，稳步中求进，后周期有望多点开花。立稳饲料产业根基，鸡、猪养殖齐头并进。公司是东北地区农牧行业龙头企业，在华北、华东、华中、西北等地也享有较高的品牌影响力，目前拥有饲料及饲料原料贸易、肉禽养殖、生猪养殖三大核心业务，同时积极布局宠物医疗、智能养殖设备、动物健康产品等领域。公司长期发展目标是成为世界顶级农牧食品企业。未来三年要加大力度，集中资源，做大做强饲料业务；稳健发展肉禽业务，进一步完善、精深肉禽产业链条管理；夯实生猪养殖产业基础，着力提升生产管理水平；完成阶段性食品产业布局，加快食品产业的发展速度。饲料：成本、需求迎来双重修复。公司销售的饲料产品...

标签：禾丰股份

普莱柯（603566）研究报告：养殖业步入上行周期，主力产品销量有望重回快车道.pdf

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2022/08/01
344
华安证券

普莱柯（603566）研究报告：养殖业步入上行周期，主力产品销量有望重回快车道。近年来由于养殖门槛的提高，以及非瘟疫情的爆发，散养户逐渐退出养殖业，规模养殖快速集中。前20强企业2021年出栏生猪13,635万头，同比增长75%。相较于散养户，规模养殖户更加注重动物疫病的防控，防疫支出更高。今年5月以来生猪养殖行业重新步入盈利周期，猪用疫苗行业景气度改善，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容。从政策层面看，2020年5月，农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》（即“新版兽药GMP”），行业系统性升级加速；2020年11月，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强...

标签：普莱柯养殖

海大集团（002311）研究报告：五优势再看海大，高成长依然可期.pdf

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2022/07/29
411
浙商证券

海大集团（002311）研究报告：五优势再看海大，高成长依然可期。公司从水产饲料起家，目前已经成长为主营水产饲料、畜禽饲料、种苗动保以及养殖和下游屠宰食品加工的一体化农牧集团。公司饲料销量从2006年65万吨增长至2021年销售1877万吨，CAGR达到25.1%，公司保持多年稳步的增长势头，销量已位居全国第二。存量竞争时代，利好大企业我国饲料行业增速放缓，进入存量竞争时代，随着竞争加剧，饲料企业数量将进一步减少，集中度还有继续提升空间，年产超10万吨以上企业家数持续提升，根据2021年数据，产量前20家企业市占率约为52%，大企业整合小企业获取市场空间。上市公司在资金、技术具备多方面优势，将...

标签：海大集团

立华股份（300761）研究报告：乘景气上行之势，黄鸡龙头再远征.pdf

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2022/07/29
279
国海证券

立华股份（300761）研究报告：乘景气上行之势，黄鸡龙头再远征。公司是国内黄羽鸡龙头企业，深耕黄羽鸡一体化养殖25年。公司成立于1997年，经过25年的发展，目前已经成为国内第二大黄羽鸡养殖企业，2021年黄羽鸡出栏3.7亿羽，国内仅次于温氏股份。虽受行业周期波动影响，公司营收仍稳步提升，从2012年的29亿上升至2021年的111亿，期间CAGR达14%。公司计划在稳定华东地区市场占有率的同时，加大对华中、华南以及西南地区市场的开发力度，稳步提升市场占有率，未来有望发展成为全国布局的黄羽鸡养殖龙头企业。黄羽鸡销量稳增成本领先，生猪业绩有望修复。公司在黄羽鸡和生猪业务上均建立了一体化的经营模...

标签：立华股份

大北农（002385）研究报告：核心业务持续发力，多轮驱动助推企业发展.pdf

6积分
2022/07/29
406
华安证券

大北农（002385）研究报告：核心业务持续发力，多轮驱动助推企业发展。大北农是以邵根伙博士为代表的青年学农知识分子创立的农业高科技企业。公司由饲料起家，产业布局不断扩大至饲料科技产业、养猪科技产业、作物科技产业、动保疫苗科技产业和农业互联网产业。目前重点发力生猪养殖与服务产业链经营、种业科技与服务产业链经营。饲料布局内生外延，争创全球第一品牌饲料科技产业是公司的基础核心产业。作为国内最大的预混料生产企业，公司以大北农、新乡大北农、广安、博原四大事业部为基础，在全国建有140多个饲料生产基地，年产能1000万吨。2022年，公司先后收购九鼎科技和正邦科技旗下西南区域饲料公司，通过整合资源和优势...

标签：大北农企业发展

佩蒂股份（300673）研究报告：海内外双轮驱动，宠物零食龙头困境反转.pdf

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2022/07/28
338
国联证券

佩蒂股份（300673）研究报告：海内外双轮驱动，宠物零食龙头困境反转。公司采取“双轮驱动”发展战略，在坐稳国内研发和制造的基础上，通过海外布局生产基地，利用当地优势，采用ODM模式，为知名品牌代工，巩固公司全球宠物咀嚼食品领先地位。国内市场方面，公司通过线上线下相结合，主销自主品牌，辅以代理国外品牌实现两种模式、渠道优势互补，以降低销售费用率，达到线上线下协同。海外工厂复工，汇兑损失减少，公司业绩有望迎来困境反转2021年三季度，公司核心工厂越南工厂受新冠疫情影响停工停产。四季度工厂复工阶段，各费用增长较快，导致了2021年生产成本提升。2022年在全部工厂复工以及产...

标签：佩蒂股份宠物零食

天马科技（603668）研究报告：立足饲料布局鳗鱼，成长空间不断打开.pdf

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2022/07/27
422
东亚前海证券

天马科技（603668）研究报告：立足饲料布局鳗鱼，成长空间不断打开。国内饲料龙头企业，多业务协同发展。公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一，2021年全年总营收54.19亿元，同比增长48.87%；归母净利润0.84亿元，同比增长21.74%。从收入结构上看，2021年公司主营业务畜禽饲料和特水饲料收入占比分别为63.31%和28.38%。自2017年，公司积极开拓畜禽饲料、养殖及食品加工等业务，实现多业务协同发展。公司新开发的鳗鲡养殖项目进展良好，已于2021年四季度首次出鱼，48.11%的高毛利率有望带动公司整体毛利率上升。饲料市场空间大集中度低，公司有望加速成长。水产饲料方...

标签：天马科技鳗鱼饲料

中牧股份（600195）研究报告：养殖后周期全覆盖，迈出市场化改革新步伐.pdf

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2022/07/26
272
民生证券

中牧股份（600195）研究报告：养殖后周期全覆盖，迈出市场化改革新步伐。主业清晰，疫苗、化药、饲料全方位发展。公司作为农业产业化国家重点龙头企业，是我国兽药行业和饲料行业的重要组成企业。经过80余年的沉淀积累，公司已在国内设立了20个生产基地，涵盖800多个产品，拥有159项发明专利，全面覆盖养殖业后周期三大业务板块，其中疫苗和抗生素已处于国内国际领先地位。从收入构成来看，2021年公司生物制品、化药、饲料、贸易业务分别实现营业收入14.3、12.6、11.0、14.5亿元，收入占比分别为27.3%、24.0%、21.0%、27.7%，从毛利贡献来看，各业务毛利占比分别为53.9%、25.3...

标签：中牧股份养殖

牧原股份（002714）研究报告：牧原股份深度复盘报告：精进不休，步步为营.pdf

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2022/07/25
506
长江证券

牧原股份（002714）研究报告：牧原股份深度复盘报告：精进不休，步步为营。复盘牧原股份的发展之路，公司深耕生猪养殖行业不断提升自己的核心竞争力，通过日积月累打造的成本优势实现了产能的快速增长，公司逐步从一家地方性的养殖企业发展成为全国生猪养殖龙头。从发展历程来看，成本优势和高成长性是牧原股份脱颖而出的两大核心要素，公司上市以后在资本的助力下实现了快速发展。长期来看，养殖行业本质上仍然是周期性行业，历史股价的最大催化剂仍然是养殖周期反转，牧原股份是为数不多在养殖周期波动中实现长期成长的养殖企业，这也凸显公司的综合竞争力日益显著。我们看好公司长期发展，持续重点推荐。复盘牧原股份：日积月累打造成本...

标签：牧原股份