农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

生猪养殖-牧原股份（002714）研究报告：乘风成长踏浪周期，养殖龙头配置当时.pdf

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2022/04/14
712
申港证券

生猪养殖-牧原股份（002714）研究报告：乘风成长踏浪周期，养殖龙头配置当时。猪周期正在穿越至暗时刻，产能去化通道打开，预计年内猪价迎来上行拐点。从产能来看，2021年6月，能繁母猪存栏达到高位4564万头，推算10-12个月后（即2022年4月-6月）猪价达到低位。2022年2月，能繁母猪存栏降至4268万头，产能去化幅度约为6.5%，仍高于正常保有量4100万头，产能将继续出清。从行业现金流看，猪粮比持续走低，亏损加剧，养殖企业经营现金流紧张。虽然在猪价上行周期积累了丰厚的利润，但多数养殖企业在现金流充裕时快速扩张，消耗大量资金，现金流不足以支撑长期的亏损，产能去化将加速。从历史来看，...

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生猪养殖-天邦股份-（002124）研究报告：养殖屠宰齐驱并进，规模扩张扭亏为盈.pdf

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2022/04/13
340
国联证券

生猪养殖-天邦股份-（002124）研究报告：殖屠宰齐驱并进，规模扩张扭亏为盈。饲料价格上涨加速产能去化，三季度猪价有望迎来低点。今年年初以来，猪价低迷导致行业整体亏损。截止到4月8日，生猪价格已下探至12.53元/kg，远低于市场生猪养殖成本。春节过后为猪肉消费淡季，供需错配使得猪价压力仍然较大，猪价下跌会进一步加速行业产能去化，利好未来猪价反弹。受俄乌冲突及南美干旱影响，饲料原材料价格上升、去产能加速，未来有望迎来更大周期反转。屠宰端扩张，养殖巨头向食品企业转型。公司在剥离完饲料业务后，大力发展屠宰和深加工能力，从生猪销售向肉制品销售进行转变。公司2021年累计屠宰133.13万头，待公司...

标签：生猪养殖天邦股份

黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展.pdf

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2022/04/07
537
中信建投证券

黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展。公司是以优质黄羽鸡养殖为主导的一体化农业企业，2021年前三季度实现营收79.76亿元（同比+36.13%），归母净利润-6.05亿元（同比-596.35%）；预计2021年实现归母净利润亏损3.5-4.0亿元。黄羽鸡产能持续去化，基本面改善，价格有望上涨。黄羽鸡产能预计持续去化，行业景气度改善；截至2022年3月第二周，我国父母代种鸡总存栏量为2365.40万套（同比-3.36%），接近2019年初水平；预计行业2022年商品代毛鸡销售单羽净利润2-3元。冰鲜鸡消费前景良好，消费市场长期增长空间较大。黄羽鸡业务...

标签：黄羽鸡养殖立华股份

温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航.pdf

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2022/04/06
302
中泰证券

温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航。温氏股份创立于1983年，现已发展成为一家以畜禽养殖为主业、多点布局的千亿农牧企业集团，是我国首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一；公司实际控制人是温氏家族成员，截至2021年5月，合计持有股份16.31%。截至2021年6月30日，温氏股份已在全国20多个省（市、自治区）拥有控股公司399家、合作农户（或家庭农场）4.67万户、总资产1034.54亿元。2021年，公司肉猪、肉鸡出栏总量分别为1322万头、11.01亿只，在行业内处于领先位臵。猪业生产持续向好，养殖成本呈明显下降趋势：前期受非洲猪瘟爆发影响，由于防疫经验不足、部分猪场生...

标签：温氏股份

温氏股份（300498）研究报告：涅槃重生，历久弥坚.pdf

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2022/03/30
376
国海证券

温氏股份（300498）研究报告：涅槃重生，历久弥坚。温氏创立于1983年，现已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。自2015年公司上市以来，各项业务不断加强，完善产业链生产端的育种、动保、饲料、畜牧设备、育肥环节的一体化布局，正加速向下游屠宰-加工-生鲜等零售终端延伸，致力于打造全产业链龙头公司。公司主营收入稳定增长，10年CARG为7.68%；公司归母净利润随着周期呈现波动变化的趋势，2021年受到生猪行业低景气度影响，上市以来首亏。公司沿用合作养殖模式，“公司+养殖小区”模式持续升级。公司沿用“公司+农户”的养...

标签：温氏股份

大北农（002385）研究报告：农业高科技企业，多点开花全面发展.pdf

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2022/03/29
755
浙商证券

大北农（002385）研究报告：农业高科技企业，多点开花全面发。公司以饲料业务起家，近年布局生猪养殖和转基因种子业务，打造当下和未来的利润增长曲线。公司天生具备创新基因，创始人农学博士邵根伙高度重视科技研发，公司在早年发展壮大的过程中就在不断尝试农业领域的新产业，以动保和植保帮助发展饲料和种子。农业行业：饲料与猪周期共舞，种业迎转基因新机遇（1）饲料行业总体增长稳健，进入大鱼吃小鱼的存量竞争阶段，结构性机会突出，包括与生猪养殖周期高度相关的猪饲料，以及水产品消费升级带来景气需求的特种水产饲料。（2）生猪行业产能不断去化，进入2022年，生猪供应呈趋势性增长，加之消费需求不振，我们认为猪价或开启...

标签：农业大北农

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖新秀，稳步迈向24年500万头.pdf

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2022/03/28
342
中国银河证券

唐人神（002567）研究报告：生猪养殖新秀，稳步迈向24年500万头。生猪出栏快速增长，24年目标500万头2015-21年公司生猪出栏量连续攀升，从10.72万头稳步增加至154.23万头，CAGR达55.95%。21年公司月均出栏生猪12.85万头，出栏结构以仔猪和商品猪为主。出栏集中在上半年，三季度略有下滑，年末小幅走高。随着公司产能的稳步扩张，预计22-24年公司出栏220/350/500万头，同比+30%/+75%/+43%。美神+龙华双助力，产能扩张显著公司生猪长期出栏目标为1000万头。在产能布局规划方面，核心发展区域包括湖南、广东、广西、海南，设计产能为350万头、300万头...

标签：生猪养殖唐人神

生猪养殖-巨星农牧（603477）研究报告：把握周期东风，迎来养殖“巨星”.pdf

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2022/03/23
372
国泰君安证券

生猪养殖-巨星农牧（603477）研究报告：把握周期东风，迎来养殖“巨星”。生猪养殖行业：周期反转在即、规模化成长空间大；本轮猪周期反转的时间预计提前至2022年6月，从能繁母猪看，拐点时间为2021年7月，年后猪价大概率回归低位，加速行业去产能；同时本轮周期亏损创新高，时间换空间，周期反转有望提前。大型养殖集团具有成本、资源等多方面优势，规模化养殖成长空间仍然巨大。公司资产重组，全力发展生猪养殖；公司智慧园区先进模式+高效育种+高养殖技术水平稳扎稳打：为追求更高养殖效率，公司推出一体化自繁自养模式以及“公司+农户”相结合，同时积极推动&ldqu...

标签：生猪养殖养殖巨星农牧

生猪养殖-温氏股份（300498）研究报告：拾级而上，终可拿云.pdf

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2022/03/23
274
长江证券

生猪养殖-温氏股份（300498）研究报告：拾级而上，终可拿云。如何看待温氏在非瘟中经历的挫折？在2019年以前，温氏股份是生猪养殖行业龙头，2018年公司全年商品肉猪出栏量为2230万头，远超过同行公司，但非瘟后公司出栏量大减，2020年仅955万头，与此同时，养殖成本也上升较多，公司竞争力明显削弱。之所以温氏在2019-2020年的非洲猪瘟中受损较为严重，我们认为，主要有3点原因：1）温氏生猪产能占比最大的华南区域在非瘟中受疫情冲击最大；2）温氏采用“公司+农户/家庭农场”的养殖模式，而农户养殖规模较小、猪舍条件差、理论知识不足，过于分散难以被监管，给公司在非瘟防控...

标签：生猪养殖温氏股份

新五丰（600975）研究报告：周期底部扩产加速，出栏量或显著提升.pdf

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2022/03/21
272
国联证券

新五丰（600975）研究报告：周期底部扩产加速，出栏量或显著提升。周期反转：能繁母猪累计去化6%，22年去产能有望加速。当前，生猪价格已进入一级预警区间，2021年6月至今母猪存栏已累计去化6%，母猪存栏减少274万头。通常2-5月份猪肉消费低迷，且今年上半年依然为生猪出栏高峰期，预计22H1猪价仍将处于下行通道。考虑到猪价低谷期屠宰端与养殖端博弈，猪价底或后延。预计猪价低点有望出现于2022Q2-Q3，2023年猪价或反转。

标签：新五丰

新五丰（600975）研究报告：湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风.pdf

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2022/03/21
398
浙商证券

新五丰（600975）研究报告：湖南生猪养殖龙头，静待周期反转春风。新五丰：国内第一家上市生猪养殖企业。公司作为湖南生猪养殖龙头，成立20余年来，一直从事生猪养殖业务，其中包括供港澳活大猪业务，2008年开始外销转内销，2018年受非洲猪瘟影响规模有所收缩，2020年销售生猪32.69万头，2022年产能储备达130万头。行业：国内生猪行业空间广阔，短期产能呈现趋势性去化。国内生猪养殖行业超万亿市场空间，目前行业规模化程度与国外相比还有较大差距，未来养殖集中度提升将为规模企业带来成长机会。短期来看，2022年上半年生猪供应压力不减，叠加春节后肉类消费下降以及新冠疫情反复的影响，猪价或在春节后加...

标签：生猪养殖新五丰

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石.pdf

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2022/03/21
521
东兴证券

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石。行业规模化进程持续推进，成本优势是企业持续发展的重要基础。我国生猪养殖行业规模化程度和行业集中度都较低，存在大量散养户和中小规模场。近年来在政策扶持、环保、龙头扩张等因素影响下，行业规模化进程持续推进。同时生猪行业具有明显的波动性和周期性，本轮周期自21年开始快速下行，目前已经开始年后二轮探底，行业再次进入亏损阶段，现金流面临较大压力。我们认为，成本优势是助力企业安全度过周期底部，甚至逆市穿越周期、实现出栏增长的重要基础。在猪价不确定性的背景下把握成本的确定性是最为关键的，占据成本优势的企业具备更高的业绩增...

标签：牧原股份生猪养殖

温氏股份（300498）研究报告：养殖双龙头产能快速恢复，拐点已现反转可期.pdf

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2022/03/18
240
国盛证券

温氏股份（300498）研究报告：养殖双龙头产能快速恢复，拐点已现反转可期。公司为我国肉猪、肉鸡养殖双龙头，业务覆盖养殖全产业链。温氏股份成立于1983年，是以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司为2021年全国肉猪出栏量第三（1321.7万头）、肉鸡出栏量第一（11.01亿只）的龙头养殖企业。根据公司业绩快报，FY2021公司实现营收649.63亿元，同比下降13.31%，实现归母净亏损133.37亿元，其中包含摊销股权激励费用约5亿元，以及对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提减值准备约21亿元。

标签：温氏股份养殖

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：拥抱技术、重视人才、承担责任.pdf

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2022/03/17
317
长江证券

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：拥抱技术、重视人才、承担责任。我们认为，技术、人才和责任是牧原股份实现快速发展的三大核心要素。具体来看，养殖技术的创新是公司发展的基础，人才梯队的建设是公司快速发展的关键，而承担社会责任、持续服务社会可以让公司走得更稳更远。牧原股份深耕生猪养殖行业，专注于管理水平和养殖技术的提升，公司是一家重视人才的企业，全方位的人才培养体系助力公司实现长远发展；公司也是一家积极承担社会责任的企业，公司在精准扶贫上取得了积极成效，不断践行服务社会的价值观。牧原股份一直稳步提升公司的综合竞争力，我们看好公司的长远发展并持续重点推荐。

标签：牧原股份生猪养殖

天康生物（002100）研究报告：积极调整养殖业务，生猪出栏稳步增长.pdf

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2022/03/11
502
华安证券

天康生物（002100）研究报告：积极调整养殖业务，生猪出栏稳步增长。天康生物创立于1993年，形成动物疫苗、饲料及饲用植物蛋白、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构。2016-2020年，公司营业收入从44.4亿元增长至119.9亿元，年复合增长率22.0%。2021全年预亏6.3亿-7.3亿元，主要是猪价大跌拖累生猪养殖业务所致。

标签：养殖天康生物