黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展.pdf

上传者：U****
时间：2022/04/07
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黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展。公司是以优质黄羽鸡养殖为主导的一体化农业企业，2021 年前三季度实现营收 79.76 亿元（同比+36.13%），归母净利润-6.05 亿元（同比-596.35%）；预计 2021年实现归母净利润亏损 3.5-4.0 亿元。

黄羽鸡产能持续去化，基本面改善，价格有望上涨。 黄羽鸡产能预计持续去化，行业景气度改善；截至 2022 年 3 月第二周，我国父母代种鸡总存栏量为 2365.40 万套（同比-3.36%），接近 2019 年初水平；预计行业 2022 年商品代毛鸡销售单羽净利润 2-3 元。冰鲜鸡消费前景良好，消费市场长期增长空间较大。

黄羽鸡业务全面发展，生猪养殖业务快速起步。 ①黄羽鸡板块：公司 2021 年实现黄羽鸡出栏约 3.70 亿羽（同比 +14.68%），出栏市占率稳居市场第二；2021 年公司拟募资 12.76 亿元用于黄羽肉鸡产能扩张。2020 年公司黄羽鸡单只营业成本为 20.61 元，低于温氏股份（23.34 元/只），主要系公司商品鸡户均养殖规模较大以及饲料原料成本较低。公司拟募资 5.30 亿元进行屠宰产能布局，项目达产后可年产冰鲜鸡及副产品合计约 13.54 万吨。②生猪板块：生猪养殖处于初步发展阶段，截至 2021 年底，公司能繁母猪存栏 3-4 万头，预计 2021 年出栏生猪 30-40 万头；公司种猪性能基本完成优化，未来有望高速发展。