农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

依依股份（001206）研究报告：突破产能瓶颈，宠物卫生用品龙头制造商成长可期.pdf

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2022/01/08
341
西南证券

推荐逻辑：1）宠物卫生用品市场空间充足，目前美国、日本宠物市场相对成熟，中国、欧洲品类渗透率依然较低，测算美国、日本、欧洲宠物卫生用品市场规模合计约85亿美元，预计伴随养宠数量稳步增长及消费习惯改变，全球宠物卫生用品市场有望扩容；2）公司是出口代工为主的宠物卫生用品优质制造商，下游客户优质、订单较饱和，募投项目规划宠物尿垫产能22.5亿片，达产后产能接近翻倍，产能瓶颈得到缓解；3）今年来由于原材料价格波动及海运出货困难，业绩暂时承压，未来成本回落后盈利能力有望边际改善。

标签：宠物卫生用品依依股份宠物卫生

天马科技（603668）研究报告：特水饲料领头羊，鳗鱼养殖与加工有望成为新增长曲线.pdf

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2022/01/06
406
中信建投证券

天马科技深耕特种水产饲料三十载，是国内该板块产品种类最齐全的企业之一，其中核心产品鳗鲡饲料常年稳居业内榜首。近年来，公司布局全产业链供应平台，积极开拓畜禽饲料、鳗鱼养殖及食品等业务，构建“原料-饲料-种苗-养殖-动保-食品”一体化的现代养殖综合性平台。公司2021年前三季度实现营收40.00亿元（同比+44.07%），归母净利润0.84亿元（同比+3.61%）。

标签：养殖鳗鱼养殖畜禽饲料天马科技

中牧股份（600195）研究报告：龙头迎戴维斯双击，成长性逐步凸显.pdf

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2022/01/06
325
西南证券

投资逻辑：1）生猪养殖成本恢复至非瘟前水平，养殖端盈利能力显著改善，规模场占比近六成，防疫重视程度提高，带动动保需求提升；2）公司主营利润第三季度逆势上涨，同比增长38%，口蹄疫市场苗市场认可度高，未来将进一步提高市场份额；3）参考欧盟经验，禁抗后治疗用抗生素市场需求翻倍，新版GMP准则推动化药市场集中度提升，落后产能逐步淘汰，龙头从中受益。

标签：中牧股份养殖生猪养殖猪瘟疫苗

中宠股份（002891）研究报告：海外业务稳扎稳打，核心品牌拓宽品类助力国内业务.pdf

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2021/12/29
755
华安证券

公司是国内最早的宠物食品企业，深耕赛道达20余年，主营业务为具备出口级品质的宠物零食，以海外ODM/OEM起家，产品远销美国、英国、日本等50多个国家和地区。现阶段公司不断丰富产品品牌矩阵，布局宠物干粮、湿粮、罐头等，大力发展自主品牌，旗下知名品牌包括Wanpy顽皮、Zeal真致等、领先，已发展成为国货宠物食品龙头企业。

标签：宠物宠物食品中宠股份

牧原股份（002714）研究报告：全产业链经营降本，规模扩张增效.pdf

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2021/12/24
415
国联证券

现阶段生猪价格触底反弹，未来有望下降形成二次探底。生猪价格在今年十月份跌入低点，现阶段价格小幅反弹。截至10月底，能繁母猪数量为4348万头，产能仍未完全去化，生猪存栏量仍处于高点。近期仔猪价格反弹及生猪育肥饲料价格仍在上涨预示未来一时间内生猪集中出栏将导致生猪价格二次探底，待二次探底后猪价有望触底反弹。

标签：养殖生猪饲料牧原股份

中牧股份（600195）研究报告：央企背景全能型动保龙头，市场化发展助力二次腾飞.pdf

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2021/12/22
342
国盛证券

公司概况：央企背景全能型动保龙头，深耕行业80余年。中牧股份是中农发旗下唯一动保行业上市平台，产品丰富覆盖动保全产业链。公司主要从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务，深耕动保行业80余年，业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂及贸易四大板块，目前已拥有多达800余个品种的产品可为养殖业健康发展提供服务，多个细分赛道市占率排名行业前3。自2017年起国改进程逐步加速，未来有望充分释放运营活力。2020/2021Q1~Q3分别实现营收50.0亿元/39.1亿元，同比分别增长20.9%/7.0%，归母净利润分别为4.2亿元/4.6亿元，同比分别增长68.9%/-4.2%，下...

标签：中牧股份动保

东珠生态（603359）研究报告：深耕生态修复细分领域，积极布局林业碳汇.pdf

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2021/12/21
496
招商证券

公司财务稳健增长。公司在手订单充足，项目盈利质量较高，毛利率和净利率总体呈上升趋势。公司公布2021年第一期员工持股计划，业绩解锁条件为2021-2023年利润增速不低于20%、15%、15%，彰显公司发展信心。同时，与其他园林企业相比，资产负债率常年维持较低水平，基本无有息负债，财务杠杆较小，公司负债久期与资产久期的比值始终维持在园林行业合理线水平上，另外公司大股东常年零质押。总体来看财务风险较小。

标签：园林林业碳汇东珠生态

立华股份（300761）研究报告：行业景气回暖，黄鸡产能稳步推进.pdf

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2021/12/17
403
广发证券

华东黄鸡养殖龙头推动区域扩张，加快建设屠宰产能向冰鲜鸡模式转型。公司黄鸡出栏量多年保持华东区域第一、全国第二地位，15-20年产能扩张速度年复合增长率约11%，预计21年出栏量约3.7亿羽。公司黄鸡养殖成本优势显著，盈利能力长期高于行业平均水平。21年公司拟对大股东定增募集资金进一步扩大黄鸡养殖和屠宰产能。随着募投项目投产，养殖端预计22年底产能达到近5亿羽，覆盖范围全面向华南、华中、西南区域扩张，市占率将进一步提升；屠宰端预计到23年底产能达到9600万羽，约占出栏比重20%；渠道端公司目前已开启电商平台、商超、自营门店等线上线下生鲜销售渠道布局。

标签：养殖黄鸡养殖生猪屠宰立华股份

登海种业（002041）研究报告：玉米高价、转基因政策落地，双轮驱动公司主业量价齐升.pdf

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2021/12/17
425
国联证券

玉米种子行业处于库存低位、需求景气持续，优质品种量价齐升。目前猪价仍处于下跌通道，我们预计Q4猪价企稳反弹，2022年春节后行业有望进入加速去产能阶段，去产能过程可能于2022Q2-Q3结束。玉米种子需求通常滞后一年于玉米需求，种子需求景气周期预计将持续至2023年。受自然灾害影响，2021年行业制种单产下降10-40%，行业库存维持低位。供需紧平衡下，优质玉米种子品种有望迎来量价齐升。

标签：登海种业农业种业玉米转基因杂交玉米

蒙草生态（300355）研究报告：种业科技助力生态修复，草原碳汇独占鳌头.pdf

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2021/12/17
785
招商证券

公司是国内唯一以“草科技”和“种科技”实现上市的企业，也是唯一主营西北地区业务的主要上市园林企业，建立了国内最完备的乡土植物种质资源库，结合数据科技形成了较高的种业技术壁垒，成为我国草原生态修复的引领者和和最大的天然牧草供应商。

标签：蒙草生态种业园林种植草原治理

海大集团（002311）研究报告：农牧龙头，行稳致远（更新）.pdf

6积分
2021/12/13
675
中信建投证券

海大集团致力于养殖全产业链发展，通过构建饲料、种苗、动保的一体两翼核心业务为养殖护航。公司饲料种类丰富且优势突出，预计2021年销量超1800万吨，2025年目标销量破4000万吨。种苗及动保业务盈利能力较好，发展前景广阔。公司生猪养殖预计2021年出栏达到190万头，禽养殖及水产养殖处于初步探索阶段。公司2021年前三季度实现营收643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润17.46亿元（同比-15.77%）。

标签：养殖饲料海大集团

立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡价格拐点将至，公司全产业链一体化发展前景广阔.pdf

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2021/12/13
236
长江证券

当前时点黄羽鸡行业产能出清已经接近尾声，2022年黄羽鸡价格有望迎来向上拐点。我们认为，成本优势是黄羽鸡企业实现产能扩张的基础，立华股份通过持续加强研发创新从而提升全流程养殖效率，公司一直保持了养殖成本的领先优势。长期来看，生鲜上市已经成为黄羽鸡行业重要的发展趋势，立华股份通过不断完善全产业链一体化模式为公司生鲜产品的规模化上市提供了有利条件，看好公司长期发展，重点推荐。

标签：黄羽鸡养殖立华股份

天马科技（603668）研究报告：立足特水料，打造一流鳗鱼食品商.pdf

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2021/12/13
485
华泰证券

公司为大型现代渔牧集团化企业，目前已经成为特种水产饲料细分领域的龙头企业。公司正着力打造鳗鱼全产业链，公司拥有1）饲料优势：公司鳗鲡料市占率全国第一；2）研发技术优势：公司深耕鳗鱼领域二十余年，生态化养殖技术成熟，工厂化规模养殖技术业内领先；3）品牌优势：公司“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌已具有一定品牌影响力；4）扩张优势：公司鳗鱼养殖及食品产能正在大力扩建，有望支撑公司未来鳗鱼销量快速增长。我们预测公司21-23年EPS分别为0.22、0.61、1.20元，参考可比公司22年26xWind一致预期PE估值，考虑到公司养殖业务还存在不确定性，我们给予公司22年24倍PE，目标价14.64元，首次覆盖给...

标签：天马科技养殖鳗鱼养殖饲料

华统股份（002840）研究报告：致力生猪一体化，养殖屠宰双发力.pdf

5积分
2021/12/08
460
国信证券

公司业务覆盖“饲料-养殖-屠宰-肉制品深加工”全环节，产品主要包括生鲜猪肉、生鲜禽肉、金华火腿和饲料等。作为浙江省生猪一体化龙头，公司屠宰量常年位居省内前二，2020年公司实现营业总收入88.4亿元，于浙江省内营业收入首度突破70亿元。另外，近两年公司承接浙江省生猪增产保供项目，储备养殖产能近250万头；2021年9月公告控股股东华统集团拟定增不超过9亿元，彰显对公司发展信心。

标签：养殖生猪饲料屠宰肉制品华统股份

海大集团（002311）研究报告：农牧龙头，行稳致远.pdf

5积分
2021/11/29
716
中信建投证券

海大集团致力于养殖全产业链发展，通过构建饲料、种苗、动保的一体两翼核心业务为养殖护航。公司饲料种类丰富且优势突出，预计2021年销量超1800万吨，2025年目标销量破4000万吨。种苗及动保业务盈利能力较好，发展前景广阔。公司生猪养殖预计2021年出栏达到190万头，禽养殖及水产养殖处于初步探索阶段。公司2021年前三季度实现营收643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润17.46亿元（同比-15.77%）。

标签：饲料水产养殖海大集团