农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

新希望（000876）研究报告：产业一体化优势明显，农牧龙头蓄势待发.pdf

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2022/07/18
540
财通证券

新希望（000876）研究报告：产业一体化优势明显，农牧龙头蓄势待发。新希望是农牧行业龙头公司，涵盖猪禽两条业务线及“饲料-畜禽养殖-屠宰加工”全产业链。公司做大饲料业务并保持销量第一的领先地位，近年来开始大力发展生猪养殖业务，并向下端食品业务延伸，为公司增长提供动力。公司专注于饲料、禽产业、猪产业、食品四大业务，2021年实现营业收入1263亿元，2017-2021年复合增速为19.2%，收入增长稳定。猪产业：积极降本增效，蓄势待发。公司2016年来生猪养殖业务规模快速增长，出栏量从117万头增长至998万头。公司持续完善育种育肥体系，均衡产能布局，构建数字化管理体系...

标签：新希望一体化

巨星农牧（603477）研究报告：高成长周期踏浪，生猪巨轮启航.pdf

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2022/07/13
265
国海证券

巨星农牧（603477）研究报告：高成长周期踏浪，生猪巨轮启航。主营业务从皮革变为生猪养殖，巨星农牧成长迅速。巨星农牧前身为振静股份，2020年7月完成资产重组后，主营业务由皮革产品转变为养殖业务，主销产品为生猪、黄羽鸡、饲料及牛皮革产品。2020年-2021年，养殖业务带动公司营收与毛利大幅增长，毛利率和净利率较稳定。公司有《业绩承诺补偿协议》做业绩保障，叠加2022年下半年猪周期上行，未来盈利趋势明显。多渠道聚焦养殖主业，生猪产能扩张趋势明显。一体化自主养殖和紧密型“公司+农户”模式相结合，在保证高质量养殖水平的基础上，降低了固定资产的投入，利于公司在扩张期的发展。...

标签：巨星农牧生猪

新希望（000876）研究报告：农牧综合龙头，关注养殖业务改善潜力.pdf

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2022/07/12
497
广发证券

新希望（000876）研究报告：农牧综合龙头，关注养殖业务改善潜力。致力于全产业链布局的综合农牧食品龙头。公司成立于1998年，配套“饲料-养殖-屠宰”完整产业链，并向下游食品端延伸布局，实现协同发展，提升产业链价值。目前公司主要聚焦于饲料、生猪养殖、白羽肉禽养殖以及食品四大业务。2021年，公司实现营业收入1263亿元，其中饲料、生猪和白羽肉禽业务的营收贡献分别为56%、14%、14%。生猪板块实现快速发展，养殖能力有望持续提升。近年来，公司抓住集中化程度提升的行业红利，生猪出栏量由2016年117万头增至2021年998万头，实现快速发展。公司采用聚落一体化养殖模式...

标签：新希望养殖

新希望（000876）研究报告：稳饲料基石，促猪业发展.pdf

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2022/07/11
581
东方证券

新希望（000876）研究报告：稳饲料基石，促猪业发展。新希望是目前农牧行业中产业链最齐全的上市公司，业务涵盖饲料、生猪养殖、禽产业及食品业务。近年来，公司不仅保持着饲料销量国内第一的领先地位，同时大力发展的生猪养殖，不断为公司成长注入新动力。目前，公司养猪投资产能进入释放期，成本改善已上阶梯，昔日饲料龙头正向养殖龙头目标进军。饲料稳中求进，不改龙头本色。饲料是公司的核心基石业务，21年内外销合计2824万吨，同比+18.1%，贡献利润16.5亿，同比+22.8%，销量市占率已达到9.6%，多年保持行业第一。公司不断探索饲料业务商业模式的转型升级，以期追逐更高目标：一方面，公司在行业率先推出为...

标签：新希望饲料

巨星农牧（603477）研究报告：养殖翘楚，扬帆起航.pdf

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2022/07/01
329
中信证券

巨星农牧（603477）研究报告：养殖翘楚，扬帆起航。公司概况：西南地区领先的生猪养殖企业。巨星农牧有限公司的产业历程起源可以追溯到1995年成立的五星饲料公司，2007年正式进军生猪养殖行业，通过与PIC、PIPESTONE等深度合作，公司引进了全球一流的育种和养殖管理技术。2020年通过振静股份资产重组上市，并不断扩产能，目前已发展成为西南地区领先的生猪养殖企业。公司在川渝等区域拥有41家子公司，业务涵盖生猪养殖、肉鸡养殖、饲料业务以及皮革业务。2021年公司实现营收29.83亿元，同比+107.26%，归母净利润2.59亿元，同比+102.84%，生猪出栏87.1万头，同比+176.5%...

标签：巨星农牧养殖

唐人神（002567）研究报告：饲料起家的生猪全产业链经营领先者.pdf

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2022/07/01
483
东亚前海证券

唐人神（002567）研究报告：饲料起家的生猪全产业链经营领先者。布局生猪全产业链，出栏量高速扩张。公司从饲料业务起家，通过并购山东和美集团和湖南龙华农牧逐步完善生猪产业链上下游，构建了集饲料研发生产、种猪繁育、商品猪育肥、生猪屠宰、肉品加工于一体的生猪全产业链。产业链协同优势下，公司出栏量快速增长，2015-2021年生猪出栏量从10万头扩张至152万头，5年增长15倍。上市以来公司业绩稳健提升，2008-2021年营收复合年均增长率（CAGR）为15.73%。净利润2008-2020年复合年均增长率（CAGR）为27.31%。2021年猪周期下行行业普遍亏损，公司整体利润承压。公司在周期底...

标签：唐人神生猪饲料

天康生物（002100）研究报告：积极扩展疆外业务，饲料、养殖、动保全方位发展.pdf

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2022/07/01
319
民生证券

天康生物（002100）研究报告：积极扩展疆外业务，饲料、养殖、动保全方位发展。开拓饲料疆外业务增长点，筑牢业绩压舱石。公司饲料业务在新疆精耕细作多年，2021年在当地市占率已达48%左右，因而有较强的议价能力及定价优势。在此基础上，公司积极开拓陕甘宁青以及内蒙古西部地区的市场业务，这些地区养殖密度高于新疆，竞争度低于中部地区，未来发展空间较大。根据我们测算，近两年西北地区饲料市场一直处于供不应求状态，预计22年底疆外的西北地区约100万吨新建产能落地后，将成为公司饲料业务新的增长点。养殖产能稳步推进，科学规划优化经营。公司已在新疆、甘肃、河南三地分别布局100万头产能，采取“聚落...

标签：天康生物生物养殖动保饲料

天康生物（002100）研究报告：生猪出栏量快速增长，产业链协同助力发展.pdf

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2022/06/30
485
华安证券

天康生物（002100）研究报告：生猪出栏量快速增长，产业链协同助力发展。2017-2021年，公司生猪出栏量从48.9万头快速增长至160.3万头，年复合增长率达34.6%，2022-2023年公司计划出栏生猪220万头和500万头，2022年1-5月，公司出栏生猪72万头，后续月均出栏量有望达到20万头。据统计局公布数据，去年6月末至今年4月末，全国能繁母猪存栏累计下降8.5%，我们判断，短期猪价上涨与季节性因素、原料价格上涨、产业看好后市相关，养殖户压栏、二次育肥再现；中线看，进口冻肉库存、种猪效率提升和压栏生猪将压制下半年猪价高度；我们维持此前判断，若无严重疫情，下半年猪价或低于预期，...

标签：天康生物生猪

海大集团（002311）研究报告：修内功练外力，重塑饲料产业生态.pdf

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2022/06/25
704
华泰证券

海大集团（002311）研究报告：修内功练外力，重塑饲料产业生态。海大集团成立于1998年，从水产预混料起步，逐渐发展成为全产业链布局的农牧业平台型企业。业务层面，公司成功打造“以点带面”的多维业务体系，以饲料业务为基础，延伸种苗、动保，以及养殖等业务的探索，形成全产业协同发展的业务矩阵。在公司治理层面，海大集团以股权的形式深度绑定公司核心人员，员工持股计划的持续推进，以及专业的管理层团队为海大提供源源不断的发展势能。得益于全流程养殖服务体系的打造，公司拥有优异的资产周转率，也是公司高ROE的重要贡献因素。行业整合纵深推进，平台型企业势不可挡2006年以来，我国饲料企业...

标签：海大集团

禾丰股份（603609）研究报告：养殖与饲料业务景气共振，公司有望迎戴维斯双击.pdf

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2022/06/23
402
中信建投证券

禾丰股份（603609）研究报告：养殖与饲料业务景气共振，公司有望迎戴维斯双击。公司现为东北最大的饲料企业集团，北方最大的农牧企业集团之一，主要业务包括饲料及饲料原料贸易业务、肉禽业务、生猪业务。2021年公司实现营收294.69亿元（同比+23.73%），归母净利润1.19亿元（同比-90.40%）。饲料业务战略升级，业务版图从东北逐渐走向全国。2021年公司饲料销量433.10万吨（同比+12.54%），猪料/禽料/反刍料占比分别为45.54%/32.98%/16.55%，2022年公司计划实现15%以上销量增长，至2024年目标翻倍。公司在稳步提升东北区域市占率的同时，努力开拓全国市场。...

标签：禾丰股份养殖饲料

中宠股份（002891）研究报告：国内市场从1到N，成长路径愈发清晰.pdf

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2022/06/17
386
中信证券

中宠股份（002891）研究报告：国内市场从1到N，成长路径愈发清晰。中宠股份：逐步成长的宠物食品龙头。公司深耕行业二十余年，近年来持续发力国内市场，着力打造自主品牌，截至目前公司旗下已有“Wanpy”“Zeal”等多个自主品牌，伴随着公司销售规模的逐渐扩大，品牌影响力也逐渐显现。2021年公司国内营业收入6.9亿元，过去5年间复合增速46%。宠物食品：市场持续增长，国产品牌趋于分化。2021年我国宠物食品终端规模约481.9亿元（同比+12.9%），其中猫食品约262.9亿元（同比+22%），而狗食品约218.1亿元（同比+4%），猫狗分化明显...

标签：中宠股份

巨星农牧（603477）研究报告：逆势扩张的川渝种猪龙头.pdf

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2022/06/13
469
招商证券

巨星农牧（603477）研究报告：逆势扩张的川渝种猪龙头。重组聚焦生猪养殖。巨星农牧前身为振静股份，2020年7月完成重组后确定了以生猪养殖为主，稳健发展饲料、皮革、商品鸡养殖的战略定位。2021年，公司共出栏生猪87万头（同比增长177%），其中种猪销量占比达10%；生猪养殖业务在公司的收入及毛利占比分别达60%和83%。2021年底，公司的基础母猪存栏量在全国排第21名、在川渝地区排第4名，是川渝地区的种猪龙头企业。底部信号纷现，猪价反转可期。从母猪产能、猪价绝对值、养殖盈利和猪饲料销量四个维度来看，猪价的周期底部或已显现，22H2猪价反转可期，预计22Q3养殖盈利有望反转。参考历史经验及...

标签：巨星农牧

天康生物（002100）研究报告：关注疆外养殖产能扩张，动保、饲料增长稳健.pdf

5积分
2022/06/11
564
广发证券

天康生物（002100）研究报告：关注疆外养殖产能扩张，动保、饲料增长稳健。全产业链布局，生猪、动保、饲料业务增长齐头并进。公司2015年吸收合并天康控股后切入生猪养殖、屠宰加工业务，目前已形成了饲料、动物疫苗、生猪养殖、农产品加工、粮食收储全产业链布局。21年公司营业收入157亿元，饲料和动保业务毛利占比达88%。生猪业务：产能持续扩大，出栏量稳定增长和养殖成本下行可期。截至21年底公司生猪产能320万头，募投项目投产后预计22年底生猪产能达350万头。21年生猪出栏160万头，由于生猪价格下行以及疆外区域养殖成本较高，21年生猪业务亏损幅度较大。随着河南、甘肃产能利用率和疫病防控能力提高，...

标签：天康生物生物饲料动保养殖

隆平高科（000998）研究报告：国内现代种业龙头，转基因先发优势带领更上层楼.pdf

6积分
2022/06/11
967
方正证券

隆平高科（000998）研究报告：国内现代种业龙头，转基因先发优势带领更上层楼。国内高科技种业龙头，综合实力国内领先。公司深耕种业发展，目前已经成为一家种业产品齐备、规模庞大、技术先进的综合实力国内领先的龙头企业。2021年公司实现营业收入35.03亿元，同比增长6.47%，归母净利润0.62亿元，同比减少46.12%，由于前期制种较多库存量较高，造成本期存货跌价损失金额较大，后续随着进一步清库存和粮价高景气，预期业绩将向好改善。政策扶持力度大，种业迎来发展机遇。十四五‛规划中提出要‚夯实粮食生产能力基础‛和‚有序推进生物育种产业化应用‛。种业市场规模回升，2020年达...

标签：隆平高科种业转基因

中粮科技（000930）研究报告：通往新能源、新材料、新食品的玉米之道.pdf

6积分
2022/06/07
941
中信证券

中粮科技（000930）研究报告：通往新能源、新材料、新食品的玉米之道。生物基能源业务：成本领先筑牢清洁能源市场地位。公司是国内燃料乙醇行业龙头，产能占比和市场占有率均为行业第一。公司基于多样化原料适配能力控制成本，柔性化产线调节能力提高毛利，市场化价格谈判能力稳定销价，非粮化技术变革能力拓展空间，有效对冲价格和政策两大风险，牢牢稳住玉米燃料乙醇市场的显著领先地位的同时，做国家粮食市场“调节器”和问题粮食“消纳池”，并引领产业探索非粮燃料乙醇的新发展空间。我们认为，生物基能源业务作为公司基础性业务，有能力为公司持续创造稳定的收入和利润。生物基原料...

标签：中粮科技新材料新能源玉米食品