华统股份（002840）研究报告：进击的浙江屠宰龙头，被低估的生猪养殖“黑马”.pdf

华统股份（002840）研究报告：进击的浙江屠宰龙头，被低估的生猪养殖“黑马”。浙江省禽畜屠宰龙头，千万产能储备充足。华统股份前身为浙江义乌华统肉 制品有限公司，是浙江省禽畜屠宰龙头企业，省内市占率超 30%。2021 年公司 共计屠宰生猪 302 万头，生产猪肉 36.7 万吨，同比增长 67.3%；屠宰产能利用 率提高 16.1PCT 至 39.9%，但整体仍不高。2022、2023 年，公司规划屠宰量为 500 万、800 万头，产能利用率将上升至 50%以上。

核心业务自下而上过渡，加速驶入养殖快车道。为实现养殖屠宰一体化生产， 公司近几年来加速向上游布局。作为浙江省主要的生猪增产保供企业，公司养殖 业务的开展得到了当地政府的大力支持。2021 年以来公司共布局 19 个生猪养 殖项目，其中浙江省内 18 个基本建设完成，15 个已经投产，其余猪场计划年内 建成投产，预计达到年出栏 260 万头的规模。受限于土地紧缺、环保严苛等因 素，未来公司还将通过“公司+农户“的模式继续向省外扩大养殖产能，今年下 半年安徽绩溪年出栏 45 万头商品猪的项目将正式开工，预计 2023 年产能便可 陆续释放；此外，公司在四川和东北地区也有初步项目规划，力争 2024 年实现 500 万头的出栏目标。

浙江规模化养殖模式成熟，销区比价优势显著。南方水网区域是前几年我国 环保禁养清退力度最大的地区，而浙江是执行最早、环保清退力度最大的省份。 2020-2021 年在一系列鼓励政策支持下，浙江地区成为全国生猪养殖规模化程 度最高的省份之一，养殖密度低，非瘟等疫情防控压力较轻。且省内猪肉自给率 不足 50%，产销缺口的存在使得浙江省生猪价格长期高于全国生猪均价，这点也 能从公司月度销售数据中证实：2021 年 8 月至今，公司生猪销售均价为 16.6 元 /公斤，同期其他上市猪企销售均价集中在 13-14 元/公斤，公司生猪销售能够获 取更丰厚的头均利润。