食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

金徽酒研究报告：深耕甘肃，西北白酒龙头势能向上.pdf

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2024/07/15
230
华福证券

金徽酒研究报告：深耕甘肃，西北白酒龙头势能向上。金徽酒悠久历史铸造名酒基因，“二次创业”以来势能持续向上。金徽酒悠久历史铸造名酒基因，据徽县《县志》记载，1134年南宋抗金名将吴玠在徽县仙人关与金兵大战取胜后，众将士用金兵头盔盛酒，“金徽酒”由此得名。2004年公司前身陇南春酒厂因经营不善破产，重组成立了甘肃金徽酒业公司，并于2012年成功跨过营收10亿元大关。2018年,公司提出“二次创业”再出发，随后2020年复星入主，加速公司高端化和全国化进程。2022年公司实控权回归旧主后发展势能仍充足。产品端，公司主要产品包括年...

标签：金徽酒白酒

海天味业研究报告：改革着眼长期，期待经营改善.pdf

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2024/07/15
709
方正证券

海天味业研究报告：改革着眼长期，期待经营改善。调味品龙头企业，外部环境压力下积极推动改革。海天味业是中国调味品行业的龙头企业，自2001年提出“双百工程”规划蓝图后，在产能规模、渠道布局等多维度快速扩张；在2013年销值突破百亿后，公司提出未来五年“再造一个海天”，在多元化产品、渠道深耕、大单品布局、品牌营销等多方面进行精细化运营。13-19年，营收增速稳定在15%+，归母净利润增速稳定在20%+。2020年以来，先后面临疫情反复、社区团购冲击价盘、成本上涨、下游需求疲软等多轮压力，公司业绩承压。外部压力下，公司在产品、渠道、组织架构等多方面推进...

标签：海天味业调味品

绝味食品研究报告：积极应对变化，着眼长期发展.pdf

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2024/07/08
399
方正证券

绝味食品研究报告：积极应对变化，着眼长期发展。后来居上的卤味行业龙头，聚焦高质量发展。复盘绝味的发展历程，我们发现虽然公司成立时间晚于周黑鸭/煌上煌，但凭借1）战略远见&强执行力，在行业连锁化拓展初期&集中度较低&增速快的阶段，实行“跑马圈地，饱和开店”战略，率先实现全国化万店覆盖；2）供应链&渠道管理内功：不断打磨内功，为高速拓店提供保障。公司后来居上，成为休闲卤赛道龙一，截至2023年底，公司门店数达15,950家，远高于其他同行业公司。行业边际变化下，公司进行战略调整，聚焦高质量发展，2024年以提升单店店效为考核目标。行业边际变化...

标签：绝味食品卤味

盐津铺子研究报告：市场关心“三问三答”.pdf

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2024/07/05
249
国金证券

盐津铺子研究报告：市场关心“三问三答”。回顾我国休闲零食发展历程，每一轮渠道变革均孕育着大量成长机会，伴随着此轮新渠道红利逐步兑现，市场更关心往后看公司内生竞争力如何？本文我们针对市场关心的三大问题进行解答。Q1:伴随着零食量贩品牌突破万店，抖音大盘几乎以2年翻倍的速度增长，渠道高增长势能是否能够延续？A1：新渠道增长红利可持续2年以上，叠加公司补线下传统渠道短板，未来3年渠道增长势能可延续。1）我们根据湖南省推算全国零食量贩门店天花板中性7~8万家，考虑到公司合作最早最深，伴随SKU增长该渠道有翻倍以上空间。2）抖音大盘GMV有望翻倍增至4万亿+，公司具备高激励绑定专...

标签：盐津铺子休闲零食

益客食品研究报告：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业.pdf

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2024/07/04
342
国信证券

益客食品研究报告：肉鸭肉鸡双产业链布局的禽屠宰加工企业。公司立足山东、苏北，聚焦肉鸭肉鸡屠宰。公司主业涵盖禽屠宰、饲料、种禽、调熟四大板块，已围绕鸡鸭两大品类建立了集饲料、种苗、孵化、屠宰加工、深加工等环节于一体的产业链运营版图。自成立以来，公司聚焦屠宰加工，立足山东、苏北，以轻资产模式带动经营规模持续扩张。2023年公司屠宰板块收入占比为74%（其中鸭/鸡产品对总收入贡献分别为42%/31%），禽肉销量达165万吨，收入规模突破200亿元（近五年CAGR为15%），肉鸭、肉鸡屠宰规模均位列国内前列，已成为国内最大禽屠宰加工企业之一。成本端：持续提升种苗配比，有望增强成本可控能力。种苗方面，2...

标签：益客食品肉鸭肉鸡禽屠宰加工

百润股份研究报告：预调酒业务行稳致远，威士忌新品前景可期.pdf

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2024/07/04
234
开源证券

百润股份研究报告：预调酒业务行稳致远，威士忌新品前景可期。公司深耕预调酒业务多年，奠定行业头部地位，“358”产品矩阵精准定位目标消费人群和场景，并通过创新升级和全国化布局，实现快速发展，后续威士忌新品上市后，有望成为新增长曲线。以日本市场为鉴，我国预调酒仍在成长初期，扩容潜力较大借鉴日本发展经验，90年代以来受经济、政策、人口等多因素影响，日本预调酒市场逐渐崛起，销量和销售规模持续增长，2022年预调酒销量达231万千升，占日本酒类市场的29.5%，销售规模接近6000亿日元。我国预调酒市场与日本早期阶段较为相似，目前行业正处于稳步发展期，2018-2022年行业保持...

标签：百润股份预调酒威士忌

洋河股份研究报告：长期如何演绎，洋河是否被低估？.pdf

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2024/07/03
384
东方证券

洋河股份研究报告：长期如何演绎，洋河是否被低估？复盘洋河：演绎估值及基本面核心驱动因素。公司业绩和估值主要受外部宏观经济周期、白酒行业周期，内部管理层变更、区域拓展、渠道变革、产品销售影响。产品、渠道、区域基本盘稳固，业绩长期预计保持5%-10%的可持续增长。产品维度，公司双品牌、全价格带布局，具备强大的核心大单品矩阵。其中，海之蓝和梦6+分别在100-200元、600元价格带受到高度认可、产品销售规模领先，有望分别冲击200亿元、100亿元体量。渠道维度，公司渠道自我革新意识领先，顺时顺势而变，再迎变革可期，以强大的流通渠道为根基，强化团购能力，一旦白酒消费上行周期开启，公司领先的渠道推力及...

标签：洋河股份白酒

仙乐健康研究报告：保健品CDMO龙头，扬帆出海、砥砺前行.pdf

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2024/07/02
597
东吴证券

仙乐健康研究报告：保健品CDMO龙头，扬帆出海、砥砺前行。保健品CDMO龙头企业，多剂型布局拓展海外市场。仙乐健康是全球领先的营养健康食品合同研发生产商，致力于为全球营养健康食品行业的客户提供全链式解决方案。公司前身广东仙乐制药成立于1993年，2000年公司转型开展保健品代工业务，在行业深耕三十余年。2016年、2023年公司先后完成对德国Ayanda和美国BestFormulations的收购，为海外布局增添虎翼。创始人林培青、陈琼夫妇系公司实控人，同时分别任职总经理、副总裁，其余核心高管均出身于药企。公司股权结构稳定，管理层经验积累足。健康意识提升带动保健品扩容，C端品牌分散格局下，代工...

标签：仙乐健康保健品 CDMO

三只松鼠研究报告：投资探讨，何为零食的硬实力与软实力？.pdf

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2024/07/02
514
华安证券

三只松鼠研究报告：投资探讨，何为零食的硬实力与软实力？量贩业态非昙花一现，背后是极致性价比+产业链提效。24年尚未过半，零食很忙终端已破10000家，提前完成年初目标；万辰集团终端已破6000家，量贩业态飞速发展的背后是极致性价比的逆势增长。成长维度，我们认为未来量贩业态增量空间主要来自对商超渠道替代及二三线城市开拓，更核心的则是产业链提效。竞争维度，业态步入下半场，双寡头格局浮出水面并从烧钱竞争过渡到向产业链要盈利阶段。此背景下我们从硬软实力两个角度，探讨何种零食供应商最为适配未来消费业态和趋势。硬实力：公司“自身禀赋”适配“渠道趋势”的能力。...

标签：三只松鼠零食

天味食品研究报告：川调龙头初长成，长期增长潜力可期.pdf

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2024/07/02
232
开源证券

天味食品研究报告：川调龙头初长成，长期增长潜力可期。公司渠道端B端、C端并举，不断丰富产品及品牌矩阵，寻找新的增长点。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元，分别同比+19.4%、+19.5%、+17.1%，EPS分别为0.51、0.61、0.72元，当前股价对应PE分别为22、19、16倍。行业透视：行业混战结束，长期看品类多元、渠道融合的复调公司有望突围复调行业短期发展节奏略有扰动，长期BC端发展逻辑不变。1、从行业空间的角度来看，我们认为复调行业长期发展逻辑没有发生变化。但从发展节奏上来看，出现了两点变化：（1）行业量增为主要增长驱动力；...

标签：天味食品川调底料

三只松鼠研究报告：战略转型成功落地，水大鱼大未来可期.pdf

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2024/07/02
387
财通证券

三只松鼠研究报告：战略转型成功落地，水大鱼大未来可期。公司系坚果品类TOP1、擅长轻资产运营模式。公司是坚果赛道名符其实的TOP1，2023年坚果营收超过38亿元，远超第二名，消费者认知度较强。公司净利率不高（5%上下）；但轻资产运营模式在收入起量的年份净资产收益率也会有不俗的表现（资产周转率和ROE在收入放量的年份远高于同行）。高端性价比战略的成功有内外因共同作用。1）从结果来看“高端性价比”战略是成功的，公司的确将实惠给到了消费者，带动抖音渠道的快速增长（2023年同增118.5%），最重要的是也带动淘宝、京东出现好转。2）我们认为“高端性价比&rdqu...

标签：三只松鼠战略转型坚果品类

迎驾贡酒研究报告：洞藏势能持续向上，迎驾起势未来可期.pdf

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2024/07/01
189
华鑫证券

迎驾贡酒研究报告：洞藏势能持续向上，迎驾起势未来可期。公司为徽酒的四家上市白酒企业之一，于2015年上市后，借助产区的区位优势推出“生态洞藏”系列，成功切入100-300省内核心价格带，展现出较强的市场竞争力和成长性：2023年公司收入实现67.20亿元，同比增长22.07%；2020-2023年收入CAGR达约25%。徽酒市场空间有望达500亿元，呈一超双强格局安徽白酒市场持续扩容，未来安徽白酒市场按销售额计有望保持8%的复合增速，2025年市场规模达约500亿元。分价格带看，0-100元价格带市场规模约120+亿元占34%，100-300元价格带规模约140+亿元占...

标签：迎驾贡酒洞藏迎驾

盖世食品研究报告：国内凉菜领军者，生产优化+产品创新+渠道拓展助推增长.pdf

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2024/07/01
297
山西证券

盖世食品研究报告：国内凉菜领军者，生产优化+产品创新+渠道拓展助推增长。公司专注于凉菜领域，为省级专精特新“小巨人”企业。公司产品矩阵丰富，产研销三方面强化业务链条。产品端，公司藻类产品凭借区位优势快速增长，调味裙带菜市占率领先优势有望持续，此外江苏涟水工厂竣工，突破产能瓶颈的同时扩大销售区域。市场端，公司B端合同销售在规模和毛利率上仍具优势，B端空间广阔、小B仍具潜力；同时自有品牌销售持续拓展，C端需求有望爆发。2024年，公司先拟设新加坡全资子公司，打造国际市场桥头堡，后拟设立合资子公司进军肉禽领域，建设“盖世肉大厨”品牌，内外兼修、稳步扩张...

标签：盖世食品凉菜藻类产品

统一企业公司研究：市场领先食饮制造商，外延渠道布局，内拓产品升级.pdf

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2024/06/28
223
申万宏源

统一企业公司研究：市场领先食饮制造商，外延渠道布局，内拓产品升级。饮料业务品类丰富，加快拓展餐饮渠道、礼盒和家庭消费场景。统一企业中国作为市场领先的饮料及方便面制造商，2023年饮料/食品分别实现营收178亿/98亿。根据灼识咨询统计，即饮软饮行业餐饮渠道占比约15%。公司选择冰红茶、鲜橙多等品类，以共享大包装或者拉罐包装为抓手，积极拓展BC类餐饮门店，同时也在积极选择仙草、凉茶等更适合餐饮渠道的品类进行开发。果汁饮料、奶茶等产品加速三四线礼盒消费和家庭消费场景布局，公司积极完善饮料业务多品类布局，咖啡事业部持续雅哈品牌建设，包装水行业聚焦爱夸品牌，继续深耕上海市场。双品牌双价格带应对无糖茶业...

标签：统一企业食饮制造

华润啤酒研究报告：聚击高端，拾级而上.pdf

5积分
2024/06/28
292
开源证券

华润啤酒研究报告：聚击高端，拾级而上。公司作为国内最大的啤酒龙头，收购喜力中国区资产后高端化加速推进。2016年以来国内啤酒需求逐渐趋稳，告别高歌猛进拼抢销量的扩张时代，龙头份额逐渐集中，啤酒行业呈现区域割据的市场格局，行业开始步入了以经营提效和结构升级为主的高质量发展阶段。从供给来看，一方面存量竞争下格局稳固且逐渐改善，龙头关厂提效，中小啤酒厂退出市场，行业产能包袱出清；另一方面伴随啤酒消费升级、年轻消费群体崛起，高端啤酒市场持续扩容，龙头纷纷主动推进产品高档化，行业整体利润提速释放。3+3+3战略进入第三阶段，份额龙头、决战高端华润啤酒发展一直围绕“3+3+3”战略...

标签：华润啤酒啤酒