食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

香飘飘研究报告：稳冲泡拓即饮，路远行则将至.pdf

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2024/07/31
215
方正证券

香飘飘研究报告：稳冲泡拓即饮，路远行则将至。杯装冲泡奶茶稳居龙头，坚持“冲泡+即饮”双轮驱动，未来可期。香飘飘是中国杯装冲泡奶茶开创者，2005年首款杯装奶茶推向市场至今，公司保持了杯装奶茶的领先地位，当前市占率依旧保持60%以上。2016年，公司成功登陆上交所，成为“中国奶茶第一股”。2017年，公司确立了“双轮驱动”的战略，以Meco和兰芳园两大品牌切入即饮赛道，并在2019年将Meco果汁培育成十亿级的现象级大单品。由于疫情原因，公司冬季冲泡日常消费及礼赠场景受到影响，即饮业务在校园等主要消费场景受限的情况下，Mec...

标签：香飘飘冲泡即饮

仲景食品研究报告：基本盘稳步增长，第二曲线持续放量.pdf

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2024/07/30
196
方正证券

仲景食品研究报告：基本盘稳步增长，第二曲线持续放量。不断拓展业务边界，多产品&多渠道共驱发展。公司成立于2002年，初期以向食品工业客户销售香辛类调味配料驱动发展。2008年首创仲景香菇酱系列，开启“调味配料+调味食品”B&C双轮驱动发展阶段。2020年公司于深交所上市，而后发展加速，在产品端：推新频率加快，加大产品覆盖的C端厨房烹饪场景及B端餐饮场景；渠道端：在持续深耕商超零售、食品工业渠道的基础上，发力餐饮&特通、线上渠道。2021年公司首创大单品上海葱油上市，借助独特口味+线上推广迅速起量，成长为公司第三大亿级单品。我们认为公司不断拓展业务...

标签：仲景食品调味配料调味食品

燕京啤酒研究报告：持续推进降本增效，产品线有望多点开花.pdf

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2024/07/24
275
中银证券

燕京啤酒研究报告：持续推进降本增效，产品线有望多点开花。啤酒行业结构升级趋势不改，需求量或将持续小幅下降。燕京啤酒积极求变，新任管理层上任后“二次创业”，为公司注入成长动力。随着大单品U8的持续放量，清爽、鲜啤升级计划的推出，公司产品线有望多点开花，延续量价齐升趋势。成本端，公司持续推进降本增效，利润空间有望逐步释放。啤酒行业结构升级趋势延续，需求量或将持续小幅下降。2018年至今啤酒行业量减价增，行业利润增长由结构升级、生产效率优化双轮驱动。我们认为，虽然未来宏观环境不确定性较强，但在竞争格局改善、产能出清两大驱动结构升级的要素未发生根本性反转的情况下，啤酒行业的结构...

标签：燕京啤酒啤酒降本增效

老白干酒研究报告：冀酒龙头改革释能，武陵复兴正当时.pdf

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2024/07/23
215
华泰证券

老白干酒研究报告：冀酒龙头改革释能，武陵复兴正当时。老白干酒为核：竞争格局优化，改革红利释放，省内市占率有望持续提升。衡水老白干酒作为主品牌，是公司的基本盘和生命线。河北省白酒市场包容度较强，次高端价位省外名酒聚集，大众酒价位区域酒割据，竞争较为激烈。公司本部着力运作“衡水老白干”和“十八酒坊”双品牌线，通过联营一体化赋能渠道，把控“厂家-经销商-核心终端-核心消费者”全链路体系，推进省内深度覆盖；联手板城，于香型/市场/渠道达成优势互补，持续稳固“河北王”地位。近年来，公司持续以高端塑品牌、中端保...

标签：老白干酒酒

宝立食品研究报告：定制化复合调味品龙头，持续扩品拓宽成长边界.pdf

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2024/07/22
228
国信证券

宝立食品研究报告：定制化复合调味品龙头，持续扩品拓宽成长边界。宝立食品：深耕定制餐调数十载，方便速食寻突破。公司始于百胜供应链，深耕西式复合调味品领域二十载，并通过持续拓客户、扩品类实现B端定制餐调业务稳步增长；随着公司战略布局轻烹、茶饮甜品配料业务，公司开始发力C端并孵化空刻意面等大单品，打造第二增长曲线；在B端复苏、连锁化以及C端拓渠道、打造爆品背景下，公司主业将实现双轮驱动增长。B端业务：百胜稳固公司基本盘，研发奠定竞争优势。随着餐饮连锁化发展，调味品正沿着“基础调味品-复合调味品”的路径演变，未来渗透率仍有较大提升空间。公司定位于一体化综合方案提供商，为客户提供...

标签：宝立食品定制化复合调味品

金种子酒研究报告：华润赋能全面重塑，做强底盘做大馥合香.pdf

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2024/07/22
279
浙商证券

金种子酒研究报告：华润赋能全面重塑，做强底盘做大馥合香。金种子酒是安徽地产名酒之一，2022年华润入股，对公司从品牌、组织、渠道等方面进行全面重塑。在“一体两翼”品牌战略指导下，公司坚定“做强底盘，提质增效，做大馥合香，再创新辉煌”的战略，2024年将采取“6+3+2”策略，聚焦馥7/馥9+头号种子/特贡+柔和/金6六款核心产品。短期来看，公司底盘产品在渠道覆盖率提升叠加百元价格带扩容趋势强的背景下有望延续放量；中长期来看，随着省内消费升级趋势持续，馥合香系列及头号种子单品培育成熟后有望给公司带来新的业绩增量，带动金种子品...

标签：金种子酒馥合香

绝味食品跟踪报告：从可选属性出发，如何理解绝味？.pdf

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2024/07/19
217
光大证券

绝味食品跟踪报告：从可选属性出发，如何理解绝味？从可选食品成熟品类的演变过程看休闲卤味的生命力。可选食品基本上在10年前已进入减速期：2012-2022年期间，除了坚果、肉类食品、水产可选食品销售额出现过加速成长外，大部分可选食品品类的规模年化增速跌到双位数以下，但诸如薯片、膨化食品这类与消费升级、健康化关系不大的品类仍能维持增长。从需求看，可选食品各品类都有较好的立足点：果冻可被平替的品类较少，过往消费者痛点主要集中在产品健康、小孩噎住等和市场教育有关的问题上；方便面解决了“面食+速食”的需求；休闲卤味中，凤爪与鸭脖若剔除辣的成瘾性，我们认为其核心立足点可能是在剔骨这...

标签：绝味食品食品

中炬高新研究报告：公司内部积极推进改革，积蓄力量静待花开.pdf

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2024/07/19
277
中银证券

中炬高新研究报告：公司内部积极推进改革，积蓄力量静待花开。中炬高新为调味品龙头企业，公司拥有“厨邦”、“美味鲜”两大品牌，产品品质及品牌影响力深入人心。过去几年公司因大股东频繁更换导致发展速度慢于竞品，2023年火炬集团重新掌舵，同时引进具有华润背景的高管入驻，开启对公司的系列改革。从1Q24业绩表现来看，公司改革成效初显，未来随着营销体系及内部管理体系的不完善，我们相信公司将逐步步入改革兑现期。调味品龙头企业，厨邦品牌驰名全国，市占率仍有较大提升空间。中炬高新是中山市首家上市公司，于1995年在上海证券交易所上市。公司拥有“厨邦&r...

标签：中炬高新调味品

万辰集团研究报告：掘金量贩零食新赛道，规模效应下看好强者恒强.pdf

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2024/07/19
451
方正证券

万辰集团研究报告：掘金量贩零食新赛道，规模效应下看好强者恒强。菌类业务起家，切入量贩零食开辟第二成长曲线。万辰集团成立之初以食用菌鲜品为主营业务，22年8月切入量贩零食赛道，23年10月将旗下四大品牌并入好想来，通过股权合作深度绑定优秀创始人团队，跃居行业头部梯队。23年量贩零食业务实现收入87.59亿元，截至24年4月，好想来门店数量达5200+，每月新开店约550家，老婆大人门店数量超1000家。24年推出股权激励计划，24/25/26年营收激励目标为200/220/240亿元，24Q1已实现营收48.3亿元，随着公司门店数量快速扩张，激励目标有望顺利达成。行业格局：两超多强格局确立，市场...

标签：万辰集团量贩零食食用菌

老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途.pdf

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2024/07/19
213
平安证券

老白干酒研究报告：甲等金奖铸就品质，武陵酒飘香复兴在途。老白干酒：一树三香，五花齐放。老白干酒位于河北省衡水市，其酿酒兴于汉，盛于唐，名于宋，正式定名于明代，距今已有2000多年的历史。1915年老白干酒荣获巴拿马万国博览会甲等金奖，享誉世界。2018年，公司收购丰联酒业，实现一树三香（老白干香型、浓香型、酱香型）和五花齐放（衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒）的布局，开启发展新阶段。整体来看，老白干本部产品结构升级，股权激励到位，费用率持续缩减，利润维持较高弹性；武陵酒采用短链直营模式，深耕常德、长沙，并向湖南其他市场拓展，成长空间可期；其他酒立足本地市场，产品结构持续优化，...

标签：老白干酒武陵酒

绝味食品研究报告：深耕鸭脖主业，单店提振进行时.pdf

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2024/07/19
458
东海证券

绝味食品研究报告：深耕鸭脖主业，单店提振进行时。深耕鸭脖主业，布局美食生态。绝味食品是休闲卤制品行业的龙头企业，早期即确定加盟为主的发展模式，多年来形成了成熟的加盟体系，门店数量在全国领先，形成规模效应优势。目前绝味食品继续保持拓店速度，积极布局下沉市场，在渠道端持续发力，同时打造美食生态第二增长点，布局餐桌卤味，为长期发展赋能。业绩有望释放弹性，门店持续扩张。2023年公司营业收入为72.61亿元，同比增长9.64%，2023年归母净利润为3.44亿元，同比增长46.63%。长期来看上游原材料价格回落，公司持续拓店，同时公司积极进行库存和费用管理，营收净利兼具长期向好趋势。2023年公司门店...

标签：绝味食品鸭脖

香飘飘研究报告：推进改革，冲泡稳健，即饮潜力十足.pdf

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2024/07/17
204
开源证券

香飘飘研究报告：推进改革，冲泡稳健，即饮潜力十足。香飘飘公司是冲泡奶茶行业赛道龙头企业，经过多年积累的品牌与创新优势，进军即饮产品赛道，先后推出杯装果汁茶、瓶装冻柠茶等产品，品牌方面公司聚焦“香飘飘”、“Meco蜜谷”、“兰芳园”三大品牌，构建产品矩阵。公司走出外部环境负面影响，自2023年开始发力改革，制定双轮驱动战略，调整组织架构，引入职业经理人，公司在冲泡业务稳健增长的基础上，即饮业务有望助力公司实现高速增长。软饮料市场广阔，龙头地位稳健，新进入者通过差异化策略蓄力增长软饮料市场空间广阔，过去10年保持较高复合增速，...

标签：香飘飘冲泡即饮

今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰.pdf

5积分
2024/07/16
202
西南证券

今世缘研究报告：省内精耕省外突破，新百亿路径清晰。行业马太效应明显，名优白酒份额持续提升。1、高端一线名酒充分打开价格空间、完成消费者培育，随着消费者品牌意识不断增强，市场加速向名优白酒集中，高端、次高端赛道持续扩容，未来三年销售额复合增速分别约15%、16%。2、区域性酒企在当地品牌影响力深厚，渠道掌控力强，产品适合当地消费者偏好，区域龙头酒企将充分受益结构升级和份额集中度提升红利。稳扎稳打稳成长，拓高拓宽拓空间。公司实现品牌、产品、渠道三个维度上的全面理顺，积聚起的发展势能强劲。品牌端：今世缘具备深厚的名酒基因，高举高打进行品牌建设，深挖缘文化，品牌高度持续提升。产品端：公司新品培育能力突...

标签：今世缘

五粮液研究报告：重新认识五粮液.pdf

6积分
2024/07/16
441
长城证券

五粮液研究报告：重新认识五粮液。五粮液的崛起得益于其敢于提价的决定，以及开创性地利用渠道杠杆进行市场开拓，在特定的历史机遇期，通过这些策略迅速与其他竞争者拉开全面差距。然而，在确立了行业龙头地位之后，五粮液对未来市场的量价空间产生了一定误判，导致其采取了"以量为先"的策略。茅台超越五粮液的决定性因素之一是价格超越。在投资预期和稀缺性两方面，茅台都对五粮液都形成了优势，在通胀和流动性过剩的宏观条件下，五粮液的产品渠道逻辑被投资逻辑压倒，导致了茅台的快速超越和扩大领先。但在公司层面以外，我们认为还有来自产业的重要影响，某种意义上，浓香产业的整体繁荣在一定程度稀释了五粮液的价值表...

标签：五粮液

骑士乳业研究报告：内蒙古农牧龙头，扩张持续进行.pdf

5积分
2024/07/16
186
财信证券

骑士乳业研究报告：内蒙古农牧龙头，扩张持续进行。内蒙古农牧龙头企业，过去十年快速发展。公司成立于2007年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司主要聚焦乳、糖两大产业，业务涵盖两个产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，是一家从事牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料供销以及白砂糖及其副产品供销的综合性企业。过去，公司依靠持续资本运作逐步完成全产业链扩张，经历了快速发展的十年。周期性行业下行阶段，静待下游需求回暖。乳业：上游养殖分散，中游乳制品寡头垄断，行业当前供过于求，生鲜乳价格自22年初开始持续下行至过去十年的底部区域，静待下游需求转暖。糖...

标签：骑士乳业内蒙古农牧