食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

康比特研究报告：运动健康食品龙头，强品牌+进口替代剑指百亿蓝海.pdf

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2025/01/23
181
西部证券

康比特研究报告：运动健康食品龙头，强品牌+进口替代剑指百亿蓝海。公司深耕运动健康食品赛道，营收净利润均实现快速增长：公司立足于运动营养市场需求及未来发展趋势，坚持以创新驱动为发展战略，致力于为竞技运动、大众健身、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。2020-2023年，公司营收从3.57亿元增长至8.43亿元，归母净利润从0.17亿元快速增长至0.88亿元，3年CAGR分别高达33.2%/74.2%。2024Q1-Q3，公司共实现营收7.74亿元，同比增长29.8%，归母净利润0.66亿元，同比增长2.1%。居民健康意识提升，中国运动健康市场持续扩容，2030年...

标签：康比特运动健康食品

菲利普莫里斯公司研究：新型烟草需求强劲，无烟计划推动稳健增长.pdf

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2025/01/23
343
第一上海

菲利普莫里斯公司研究：新型烟草需求强劲，无烟计划推动稳健增长。全球领先的烟草公司：菲莫国际是全球领先的烟草公司，公司的卷烟产品在全球约175个国家或地区销售，凭借强大的品牌组合和市场策略，在众多市场中占据了市场份额数一数二的领先地位,旗下的卷烟品牌万宝路备受全球市场青睐。尽管过去全球卷烟行业受到销量下行挑战，公司卷烟产品在全球市场份额保持稳健。目前随着新型烟草业务的占比不断提高，公司的可燃烟业务销量波动对整体业绩影响正逐步减弱。IQOS持续保持市场绝对优势，美国市场有望加快其全球化步伐：菲莫国际坚定地向低风险产品转型，以推行“无烟未来”。多年来公司不断推动新型烟草产品研...

标签：菲利普莫里斯新型烟草无烟计划

中烟香港研究报告：中烟启航出海，把握“稀缺&确定“成长机遇.pdf

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2025/01/21
344
国金证券

中烟香港研究报告：中烟启航出海，把握“稀缺&确定“成长机遇。公司由中烟总公司控股，定位于中烟体系资本市场运作及国际业务拓展平台，全面助力中烟国际化发展。23年营收/归母净利分别达118.4/6.0亿港元，19-23年CAGR分别为7.2%/17.0%。24H1公司营收/归母净利分别+12.4%/+40.8%，ROE多年维持在20%以上。特许经营权奠定公司业绩基本盘，稀缺性+确定性属性凸显。烟叶进出口业务：进口量价齐升仍可期，出口区域开拓供增量。公司负责独家经营烟叶进口(受制裁国家及地区除外)及向部分地区出口烟叶类产品。该业务为公司的核心业务，24H1烟叶进口/出...

标签：中烟香港卷烟烟叶新型烟草

古井贡酒研究报告：剑指300亿，高端化全国化新征程.pdf

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2025/01/21
214
浙商证券

古井贡酒研究报告：剑指300亿，高端化全国化新征程。2025年消费投资大年，公司受益于安徽省经济增长及大众酒消费扩容，兼具品牌力+渠道深耕能力，在行业竞争中具备主动权，有望发展为全国化酒企。β：受益100-400元价位带扩张，省内消费升级趋势明显优于行业。1）2024年12月中央政治局工作会议提出，25年要大力提振消费，全方位扩大国内需求，并开展“适度宽松”的货币政策，白酒作为顺周期标的，最受益消费需求复苏。2）100-400元价位带属于大众刚需消费+宴席主流价位带，预期在25年表现优于其他价位。3）2024M9安徽省社零增速4.3%（全国增速3.3%），20...

标签：古井贡酒高端化

中烟香港业绩报告：中烟体系唯一烟草上市公司，资源整合市值显化空间较大.pdf

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2025/01/20
585
东吴证券

中烟香港业绩报告：中烟体系唯一烟草上市公司，资源整合市值显化空间较大。中国烟草行业概览：专卖专营的第一大市场。1）规模：第一大烟叶种植及烟草制品消费市场。中国烟叶2021年产量为213万吨，占当年亚洲的54%产量，即占全球产量的36%，是第一大烟叶种植国。卷烟是烟草制品的第一大消费品类，按销售额计占全球的79%，中国从消费端来看是第一大市场，中国卷烟销量占到全球的45%。2）格局：统一领导、专卖专营。国家烟草专卖局、中国烟草总公司以“一套机构、两块牌子”为组织形式推进国家烟草专卖治理体系持续发展。中国烟草行业上交财政总额达1.5万亿级别，是消费税的主要贡献行业。3）进出...

标签：中烟香港烟草资源整合

三得利研究报告：多元战略与全球扩张之路.pdf

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2025/01/16
443
华泰证券

三得利研究报告：多元战略与全球扩张之路。三得利：“多元化”和“国际化”为成长主线，成功穿越周期。从日本小商铺起家，三得利在多元化与国际化的道路上持续拓展，最终成长为领先的跨国消费品集团。随酒类业务逐渐步入正轨，1980s起，三得利加快多元化布局，开始从酒饮向软饮料方向拓展，公司借助前期酒类业务经营过程中积累的产品和渠道经验，抓住消费者诉求，构建起丰富的软饮料产品矩阵。据欧睿销售额口径数据，三得利24年在软饮料整体/茶饮料/瓶装水/咖啡饮料/果汁行业分别占据日本市场TOP2/1/1/2/4地位。本文聚焦公司软饮料业务，复盘其在软饮料赛道开拓创新、进...

标签：三得利跨国消费品软饮

今世缘研究报告：稳中求进，成长可期.pdf

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2025/01/13
176
德邦证券

今世缘研究报告：稳中求进，成长可期。今世缘：苏酒双雄之一，“缘”起高沟，底蕴深厚。高沟酿酒源于西汉，盛于明清，酿酒历史源远流长。产品端国缘四开精准卡位高端中度白酒，享受次高端扩容红利；V系发力高端，作为成长期产品有望打造第二增长曲线。渠道端公司坚持推进渠道“网格化、扁平化、精细化”和厂商命运共同体建设。近几年公司持续完善产品矩阵并精耕渠道，综合能力不断增强。江苏市场“水深鱼大”，今世缘有望充分享受扩容红利。据酒经，2023年江苏白酒市场规模达到约625亿元，需求端以中度浓香为主流，白酒消费升级，主流价格带南高北低。供给端洋...

标签：今世缘

老白干酒研究报告：冀酒龙头一树三香，国改见效势能释放.pdf

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2025/01/13
127
国盛证券

老白干酒研究报告：冀酒龙头一树三香，国改见效势能释放。冀酒龙头一树三香，上轮行业低迷时收入和股价韧性突出。老白干酒有着2000多年的酿造历史，在华北地区声誉较高。公司前身是十八家传统私营酿酒作坊，2001年创立中高档子品牌“十八酒坊”。2018年公司收购丰联酒业四个品牌，从老白干香型拓展至浓香和酱香型，以五个区域品牌构建全国化布局。2023年衡水老白干/武陵酒/板城烧锅酒/文王贡酒/孔府家酒收入分别约24/10/10/5/2亿元，收入占比约45%/19%/18%/10%/3%，2018-2023年收入CAGR分别为0.5%/38%/17%/17%/13%。上轮20132...

标签：老白干酒冀酒

万辰集团研究报告：切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章.pdf

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2025/01/07
201
开源证券

万辰集团研究报告：切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章。万辰集团以菌类业务起家，通过快速整合区域知名零食量贩品牌切入零食量贩赛道，在苏皖基地市场建立稳固地位，并借助原有优势不断拓展外省，北方“两山两河”市场布局迅速，具备先发优势，叠加公司不断完善供应链建设，规模效应与运营效率提升下市场份额进一步提升，利润逐步兑现。零食量贩本质为折扣零售，决胜于规模与效率渠道变革下零食量贩高速发展，其本质为硬折扣模式零售，低价走量的销售本质下，决定胜出关键在于规模与效率，即快速复制门店放大销量，并通过洞察动销优化选品，仓储物流等供应链方面建设提升经营效率。竞争格局上，目前很忙系与万辰系规模...

标签：万辰集团零食量贩

茶百道研究报告：茶香弥万店，经营有百道.pdf

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2025/01/06
552
华泰证券

茶百道研究报告：茶香弥万店，经营有百道。质价比驱动中价现饮高速发展，高集中度下头部品牌优势凸显需求端，我们认为情绪消费高景气有望继续推动现制饮品蓬勃发展，现饮占国人水分摄入量的比例仍有提升空间。中价现饮（10-20元）契合质价比趋势，符合大众需求，更具成长潜力。据CIC，22年中价饮品市场规模达1,887亿（零售额），23-28ECAGR达19.9%，增速较高。格局方面，品牌的过速膨胀和竞争白热化或加速长尾出清，进一步带动集中度提升。茶百道等龙头经营管理能力已受路径验证，规模优势突出，或更加受益行业整合。性价比产品、快周转供应链与高效率小店加盟模式塑造独特竞争力公司自2020年起加速成长，优秀...

标签：茶茶百道

思摩尔国际研究报告：拐点已至，展望星辰.pdf

6积分
2025/01/06
462
国海证券

思摩尔国际研究报告：拐点已至，展望星辰。公司简介：全球雾化解决方案商。思摩尔国际为全球领先的雾化科技解决方案提供商，专注雾化产品的开发，当前公司业务覆盖电子雾化、加热不燃烧（HNB）、特殊用途雾化、雾化医疗及医美。截至2024H1，公司营收为50.4亿元，同比-1.7%，归母净利润为6.8亿元，同比-4.8%。目前公司业务仍以ToB为主，2024H1公司ToB业务收入为39.2亿元，占比为77.9%，主要合作的大客有日本烟草、英美烟草、雷诺烟草、悦刻及NJOY等。ToC业务主要为自有开放式电子雾化品牌VAPORESSO，2024H1公司ToC业务收入为11.2亿元，占比为22.1%。雾化电子烟...

标签：思摩尔国际电子雾化雾化电子烟

华润饮料研究报告：静水流深，提质增效.pdf

5积分
2025/01/06
239
国盛证券

华润饮料研究报告：静水流深，提质增效。华润饮料：深耕饮用纯净水，软饮料全面布局。1）历史复盘：华润饮料历经四十余年的发展，整体可划分为行业开拓期、主业精耕期、全国布局期和双轮驱动期四个发展阶段，作为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业，现已形成“一超多强”的多品类战略发展格局。2）管理情况：公司背靠华润集团，其持股比例为50.04%，核心管理层经验丰富，基本均有集团任职履历。3）财务情况：2023年公司实现营收135.1亿元，同比+7.1%，其中包装水收入124.5亿元，同比+4.5%（量+6.0%/价-1.3%）；饮料收入10.7亿元，同比+49.0%...

标签：华润饮料饮用纯净水软饮料

百润股份研究报告：预调酒龙头稳健增长，威士忌业务未来可期.pdf

5积分
2025/01/06
274
国联证券

百润股份研究报告：预调酒龙头稳健增长，威士忌业务未来可期。目前我国预调酒与威士忌市场规模较小、发展较快，我们预计未来市场扩容空间较大、集中度有望提升。百润股份是国内预调酒龙头，以完善的产品矩阵与精细化营销维持行业领先、加速拓展渠道，同时前瞻布局威士忌烈酒业务，威士忌业务稳步扩张有望给公司带来新增量。双业务增长有望带动公司业绩稳步增长。我国预调酒与威士忌市场规模较小、发展较快，我们预计未来规模与集中度有提升空间。公司是预调酒龙头，以完善的产品矩阵与精细化营销领先行业，同时前瞻布局威士忌，具备产能、产品与品宣优势。双业务增长有望带动公司业绩增长。预调酒龙头深耕主业前瞻发展百润股份是预调酒龙头，产品...

标签：百润股份预调酒威士忌

中炬高新研究报告：看好改革红利，长期价值可期.pdf

5积分
2025/01/03
188
长城证券

中炬高新研究报告：看好改革红利，长期价值可期。公司简介：主业聚焦，改革发力。公司于1993年在广东省中山市注册成立，1995年上市，经过三十余年的转型发展，聚焦调味品核心业务，品牌及规模位居行业前列。2023年7月公司实现董事会改组，随后聘请的新一届经营班子开展了战略反思、业务优化、组织重塑等变革工作，制定了未来三年战略规划。业绩方面，2014-2023年公司总营收复合增速为7.7%，其中，调味品业务占公司总营收90%以上，2014-2020年调味品收入保持双位数的同比增速，2021年以来受宏观经济及行业需求等影响，收入规模有所波动；毛利率整体呈上升趋势，维持在30%以上，销售费用率、管理费用...

标签：中炬高新

金龙鱼研究报告：粮油版图扩张，盈利有望修复.pdf

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2025/01/02
437
华泰证券

金龙鱼研究报告：粮油版图扩张，盈利有望修复。壁垒分析：全产业链布局，兼具工业品和消费品双重优势。公司业务涵盖大豆、水稻、小麦等农产品全产业链，竞争壁垒：1）供应链完善，采购端背靠国际粮商，生产端利用产能集聚与循环经济，有效实现降本增效；2）产品多，公司食用油产品覆盖多个利基市场，围绕健康需求打造畅销单品；3）品牌强，公司各类厨房食品之间实行品牌共享，有助于新产品迅速开拓市场；4）渠道广，销售网络覆盖全国。短期看点：顺周期弹性标的，关注需求改善及成本下降的“剪刀差”通过拟合公司毛利率YoY与大豆、小麦原材料价格YoY、以及社零中粮油+餐饮的YoY变动，我们发现，需求或为影...

标签：金龙鱼粮油