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再升科技（603601）研究报告：微纤维玻璃棉龙头，节能+洁净双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2022/04/02
- 526
- 上海证券
再升科技（603601）研究报告：微纤维玻璃棉龙头，节能+洁净双轮驱动。再升科技：微纤维玻璃棉材料龙头。公司专注于超细纤维、膜材、吸附材料、微静电材料、油气分离材料及吸音绝热材料等新材料的研究，作为干净空气行业的领军企业，公司拥有领先行业的品牌地位优势。高技术附加支撑产品创新，全产业链布局。干净空气需求稳步增长，境内市场潜力巨大。洁净室面积和规模不断扩大，带动滤纸需求增长。面板产线投资额总计超9382亿元，若按每3年更换一次测算，则我国面板领域玻璃纤维滤纸每年的替换市场在18亿元以上。生猪、餐饮处于上行周期，有望推动新风需求提升。双碳目标日益渐进，高效节能迎新发展机遇。冷链需求日趋旺盛，市场规...
标签：再升科技
宝钢股份（600019）研究报告：宝武钢铁核心资产，多元发展抵御行业周期.pdf
- 6积分
- 2022/03/31
- 11013
- 招商证券
宝钢股份（600019）研究报告：宝武钢铁核心资产，多元发展抵御行业周期。全球钢铁业引领者，手握四大生产基地。公司是宝武集团旗下核心钢铁企业，年粗钢产能约4700万吨，主要覆盖汽车用钢、电工钢、中高端长材、家电板、能源与重大工程用钢、镀锡板等产品。公司手握宝山、青山、梅山、东山四大基地。其中，湛江东山基地三号高炉于2022年1月正式投产，预计将增加360万吨产量。优势产品高护城河，多元发展抗周期。公司汽车板和电工钢为前两大利润引擎。公司是国内唯一能够覆盖汽车板全品种的企业，在高强钢方面具有绝对优势。得益于EVI的发展模式，公司冷轧汽车板连续多年保持国内市场份额50%以上。公司电工钢市场领先，技...
标签：宝钢股份
中国建筑（601668）研究报告：山重水复，风雨远行.pdf
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- 2022/03/31
- 384
- 长江证券
中国建筑（601668）研究报告：山重水复，风雨远行。公司是全球规模最大的投资建设集团之一，旗下中海地产也是国内龙头地产企业。2021Q1-3公司房建、基建、房地产开发业务收入占比分别为61%、22%、16%。从利润总额看，房地产开发业务贡献超过一半利润。对比其他上市建筑央企，公司ROE、净利率相对较高，股息率约4%也名列榜首，且常年维持这一优势；公司是建筑央企中较早开展股权激励的企业，充分绑定员工利益的同时也划定业绩增长预期：第4期解锁条件包括净资产收益率不低于12%（第2/第3个解锁期分别为12.2%/12.5%）+净利润复合增长率不低于7%。基建链：稳增长率先发力，公司加速扩张本轮稳增长...
标签：中国建筑
北新建材（000786）研究报告：全球石膏板巨头，高质量成长标杆.pdf
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- 2022/03/31
- 660
- 华安证券
北新建材（000786）研究报告：全球石膏板巨头，高质量成长标杆。公司前身北京新型建筑材料实验厂成立于1979年，主营产品为石膏板和轻钢龙骨，经过四十余年的发展，公司已成为集品牌、研发、生产、销售及服务为一体的综合性新型建材产业集团。公司的石膏板产能规模已稳居世界第一，公司旗下的“龙牌”和“泰山”牌石膏板均有较高的市场知名度。2020年以来，公司以“一体两翼，全球布局”的战略目标开启了新四十年征程，在以石膏板业务作为公司核心业务的同时布局轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板、保温材料、纤维水泥板等配套系统业务；另外，公司培育战略级主...
标签：石膏板北新建材
房地产行业-保利发展（600048）研究报告：泥沙俱下，价值凸显.pdf
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- 2022/03/30
- 955
- 万联证券
房地产行业-保利发展（600048）研究报告：泥沙俱下，价值凸显。三十年来公司把握政策趋势发展，关注住房居住属性，保持经营规模稳步提升，商品房销售规模稳居行业前五，央企第一，并保持稳中求进的态势。房地产行业在经历了政策严格调控、信用风险暴露等，目前处于低谷期，但政策面已在持续改善，公司作为具有财务优势的大型央企，行业逆境中韬光养晦保持优势，顺势中有望实现进一步突破。投资要点:央企地产龙头，深耕主业，革故鼎新：公司成立30年以来，顺应政策趋势发展，关注住房居住属性，保持经营规模稳步提升，多年以来商品房销售规模稳居行业前五，央企第一，并保持稳中求进的态势，冲击行业前三。2021年公司销售规模达到5...
标签：房地产保利发展
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：坚守品质标杆，融资优势+聚焦核心，高质量发展可期.pdf
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- 2022/03/30
- 737
- 浙商证券
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：坚守品质标杆，融资优势+聚焦核心，高质量发展可期。21年业绩逆势增长，坚守高质量发展初心：公司21年实现营收1002亿元，同比+52.4%，实现归母净利润44.7亿元，同比+17.7%，实现核心净利润57.7亿元，同比+44.4%，是21年稀缺的业绩两位数增长的优质公司。虽然受到限价影响，公司毛利率下滑5.5pct至18.1%，但我们认为，公司凭借优质的土储和品牌溢价能力，有望实现毛利率的趋稳改善。聚焦核心+高质高效，销售实现逆势突破：公司21年自投项目合同销售金额2666亿元，同比+24.2%，销售均价28416元/㎡，同比+9.2%，在市场转...
标签：房地产绿城中国
天铁股份（300587）研究报告：“城市群”助力轨交减振降噪龙头高成长，减隔震与锂化物贡献新增长点.pdf
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- 2022/03/29
- 685
- 信达证券
天铁股份（300587）研究报告：“城市群”助力轨交减振龙头高成长，减隔震与锂化物贡献新增长点。天铁股份公司是国内轨交减振降噪领域龙头企业。公司致力于从振动源解决轨道交通带来的噪音，依托自身多年经营经验，在保持现有产品市占率的同时，不断开发新产品，提升主业竞争力，在我国“城市群”快速发展的背景下，市域及城际加速建设，轨交减振降噪行业有望长期呈现高景气，公司作为龙头企业，主业轨交减振降噪板块高成长业绩有望持续兑现。此外，公司实施内伸外延式发展，采取多元化战略，积极布局建筑减隔震和锂化物板块，具备更好增长潜力。轨交减振降噪行业长期高景气。行业一方面受...
标签：减隔震减振降噪轨交减振降噪天铁股份减振
园林与生态修复行业-蒙草生态（300355）研究报告：西北气候迎暖湿化周期，种业+大数据筑护城河.pdf
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- 2022/03/25
- 508
- 东北证券
园林与生态修复行业-蒙草生态（300355）研究报告：西北气候迎暖湿化周期，种业+大数据筑护城河。深耕西北地区生态修复业务，种业+大数据构筑核心壁垒。公司深耕西北生态修复业务多年，20余年来累计修复面积超3000万亩。公司业务模式的亮点在于公司通过自建种业研发体系+大数据平台来修复生态。这种方式特别契合西北地区相对恶劣且多变的自然环境，竞争优势明显。西北地区气候迎暖湿化周期，生态修复市场或将维持高位。西北气候变暖变湿目前已成为气象学家的共识，这可以帮助生态治理工程实现水循环的平衡，使过去难以进行生态修复的区域出现修复的可能。从量来看，根据《北方防沙带生态保护和修复重大工程建设规划（2021&m...
标签：园林生态修复蒙草生态
房地产-滨江集团（002244）研究报告：2021年拿地有多少潜在利润？.pdf
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- 2022/03/23
- 469
- 中泰证券
房地产-滨江集团（002244）研究报告：2021年拿地有多少潜在利润？2021年新增货值充足，净利润率约10.04%。2021年，公司合计获取土地38宗，合计拿地金额741亿元；其中，杭州拿地金额为298.86亿元，位居杭州拿地金额榜第一。我们预计公司2021年拿地项目可售货值为1412亿元，可实现净利润142亿元，归母净利润71亿元。由于项目售价及建安成本容易受各种因素影响产生波动从而影响利润率，我们对其进行了敏感性测算：单方成本不变前提下，整体销售均价每上涨0.5%，净利润率约提高0.3个百分点，权益净利润率约提高0.2个百分点；销售均价不变前提下，单方成本每下降0.5%，净利润率约提高...
标签：滨江集团房地产
建筑装饰幕墙行业龙头江河集团（601886）研究报告：充沛订单驱动业绩成长，BIPV打造增量空间.pdf
- 5积分
- 2022/03/23
- 589
- 国元证券
建筑装饰幕墙行业龙头江河集团（601886）研究报告：充沛订单驱动业绩成长，BIPV打造增量空间。幕墙行业龙头，建筑+医疗双轮驱动公司业绩增长江河集团是国内幕墙行业的龙头企业，同时公司积极将业务延伸至室内装饰和室内设计，完善建筑装饰业务的格局。公司在海内外二十多个国家承接过业务，中标包括世界第一高楼沙特王国塔等多个海外大型项目。2015年，公司进军医疗健康行业，收购澳大利亚最大眼科医院Vision，通过国外高端品牌嫁接国内市场，实现医疗健康业务的跨越式发展。建筑装饰业务发展潜力巨大，BIPV打造新增长点幕墙领域的发展呈现“强者愈强”的特点，公司作为幕墙业的龙头企业，营收...
标签：江河集团幕墙建筑装饰建筑
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒.pdf
- 5积分
- 2022/03/22
- 865
- 太平洋证券
房地产代建行业-绿城管理控股（9979.HK）研究报告：轻资产模式助规模扩张，横纵产业拓展夯实优势壁垒。代建行业轻资产和逆周期优势凸显，商业代建+政府代建双轮驱动催生万亿市场。根据中国指数研究院预测，行业2019-2023年的合约销售金额将在3.2-7.3万亿元之间，市场增长前景可观。随着房地产行业逐步步入管理红利时代，房地产开发企业轻重分离逐渐趋势化。由于轻资产模式不受“三条红线”等调控政策的影响，能全周期地获取代建项目并主动控制开发节奏，享房地产行业改革红利。
标签：房地产代建房地产绿城管理控股
保利发展（600048）研究报告：业绩稳健的长期主义者，最具成长潜力的头部地产央企.pdf
- 5积分
- 2022/03/22
- 1073
- 中信建投证券
保利发展（600048）研究报告：业绩稳健的长期主义者，最具成长潜力的头部地产央企。业绩稳健的长期主义者，市场化激励充分的老牌央企。公司自上市以来，业绩除2021年由于行业整体经历困难而出现负增长，其余年份均保持正增长，彰显公司经营极具稳健性。公司财务也十分稳健，是三道红线下绿档房企，综合融资成本仅4.70%，融资渠道畅通且取得权威评级机构全投资级评级。公司早在2012年、2016年已实施两轮股权激励计划，2021年下半年公司新一届管理层上任后，也开展股份增持计划，此次共计以858万元增持占总股本0.006%的股份，彰显管理层与公司共同发展的决心。
标签：保利发展
物业管理-招商积余（001914）研究报告：百年积余，受益行业新时代.pdf
- 6积分
- 2022/03/21
- 936
- 国信证券
物业管理-招商积余（001914）研究报告：百年积余，受益行业新时代。百年传承，继往开来。2019年公司重组更名上市，明确以“12347”为发展战略，确立了公司在物业管理行业的领先地位。公司第一大股东为招商蛇口，背靠国资，实际最终控制人国资委旗下的招商系、中航系、保利系共持股超六成，股权结构稳定。重组上市后，公司部门整合进展顺利，业务结构不断改善，2021年物业管理收入占比达94%。随着业务结构的不断成熟、经营效率提升、住宅新盘不断交付和高毛利非住业态不断扩展，公司盈利能力仍有较大提升空间。
标签：招商积余物业管理
建筑信息化-广联达（002410）分析报告：设计助推数字建筑一体化落地.pdf
- 6积分
- 2022/03/18
- 4432
- 中信证券
建筑信息化-广联达（002410）分析报告：设计助推数字建筑一体化落地。战略定位：深化数字建筑一体化战略。公司致力于成为全球领先的数字建筑平台服务商。横向看，公司业务随建筑产业链延伸，覆盖设计、造价、施工等环节；纵向看，单业务面向不同岗位提供丰富模块，覆盖企业、项目、岗位等环节，各业务间协同效应通过一体化建设逐步体现。造价转云持续兑现亮眼成果，增值服务打开业务天花板。施工业务方案类需求提升，项企一体化催化拐点加速到来。设计布局有助于推动公司数字建筑一体化发展，巩固赛道把控力和龙头优势地位，并开启第三成长曲线。
标签：广联达建筑信息化数字建筑
房地产-绿城中国（3900.HK）研究报告：守正出新，变中求进.pdf
- 5积分
- 2022/03/17
- 790
- 国盛证券
房地产-绿城中国（3900.HK）研究报告：守正出新，变中求进。发展重心重回一二线，开发代建齐头并进。绿城中国控股有限公司是中国领先的优质房产品开发及生活综合服务供应商之一。2017年公司发展重心重回一二线提升投资力度，2018年确立“品质为先，兼顾其他”的发展战略，2020年代建业务绿城管理控股分拆上市。
标签：房地产绿城中国

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