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物业管理行业-招商积余（001914）研究报告：百年招商殷实美好，善积余庆再启征程.pdf
- 5积分
- 2022/04/27
- 1220
- 上海证券
物业管理行业-招商积余（001914）研究报告：百年招商殷实美好，善积余庆再启征程。A股稀缺央企物管标的，内外兼修未来可期。公司背靠招商局集团实力雄厚，积极开展“总对总”业务与合资合作，投资并购优质标的，成长未来可期。2021年，实现营业收入105.91亿元，同比增长22.42%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长17.25%。基础物管增长稳健，增值服务长效显现。构建“沃土云林”商业模式，深耕物业基础管理“沃土”，2021年物业管理面积2.81亿平方米，同比增长47.12%；发力非住宅业态，全业态拓展势头强劲。2021年...
标签：物业管理招商积余
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本，大小“两翼”齐飞.pdf
- 5积分
- 2022/04/26
- 592
- 中泰证券
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本，大小“两翼”齐飞。市场担忧与我们的推荐逻辑。市场担忧石膏板需求总量下行、公司在国内市场占有率68%左右已近天花板，“两翼”业务占比尚低且行业竞争激烈致成长性受限。我们认为石膏板翻新需求和装配式建筑推广带动总量韧性强，全球化布局提供增长极，成本竞争力和定价力将持续深化，国内市场品牌中高端化大有可为。大小“两翼”业务稳步推进，石膏砂浆、轻钢龙骨、防水和涂料四大新增长点看点十足。石膏板成本优势显著，高市占率带来高定价权，品牌中高端化望带来盈利能力提升。成本优势：脱硫石膏资源排他性储备...
标签：石膏板北新建材
福耀玻璃（600660）更新报告：受益电动化、智能化，汽玻龙头再成长.pdf
- 6积分
- 2022/04/25
- 6020
- 国泰君安证券
福耀玻璃（600660）更新报告：受益电动化、智能化，汽玻龙头再成长。天幕、HUD渗透率提升，汽车玻璃量价齐升，预计25年全球汽车玻璃市场增长至1350亿元。在电动化和智能化趋势下，天幕玻璃由于空间感、科技感强、综合成本低，HUD提供直观的智能化体验，渗透率快速提升，汽车玻璃使用面积有望提升30%以上。天幕玻璃平均面积1.5平方米左右，ASP从600-900元提升至800元-1500元，汽车玻璃行业量价齐升，预计2025年全球汽车玻璃市场规模增长至1350亿元，2021-2025年复合增速约13%。强者恒强，福耀全球份额逆势提升至30%以上。疫情冲击全球汽车市场，福耀凭借稳定的供应链和成本优势...
标签：福耀玻璃
兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进.pdf
- 5积分
- 2022/04/23
- 813
- 上海证券
兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进。装饰板材龙头民企，业绩保持稳步增长。公司作为人造板行业龙头民企，主营业务为装饰材料和定制家居的研发与销售，已成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一。2020年，公司实现营业收入64.66亿元，同比增长40%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长2.14%。装饰板材：行业集中指日可待，板材龙头优势突出。人造板行业年生产规模超3亿平方米，行业年产值近7000亿，行业内部小品牌林立，竞争格局分散。在政策收紧和渠道变革之势下，龙头企业具备竞争优势，行业集中度有望进一步提升。公司聚焦胶合板主业，坚持研发、生产、销售高端环保板材；...
标签：家居板材兔宝宝
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本+大小“两翼”齐飞.pdf
- 5积分
- 2022/04/21
- 759
- 中泰证券
北新建材（000786）研究报告：石膏板固本+大小“两翼”齐飞。市场担忧与我们的推荐逻辑。市场担忧石膏板需求总量下行、公司在国内市场占有率68%左右已近天花板，“两翼”业务占比尚低且行业竞争激烈致成长性受限。我们认为石膏板翻新需求和装配式建筑推广带动总量韧性强，全球化布局提供增长极，成本竞争力和定价力将持续深化，国内市场品牌中高端化大有可为。大小“两翼”业务稳步推进，石膏砂浆、轻钢龙骨、防水和涂料四大新增长点看点十足。石膏板成本优势显著，高市占率带来高定价权，品牌中高端化望带来盈利能力提升。成本优势：脱硫石膏资源排他性储备...
标签：建材石膏板北新建材
华发股份（600325）研究报告：稳行致远，“中而美”国企典范.pdf
- 5积分
- 2022/04/20
- 515
- 浙商证券
华发股份（600325）研究报告：稳行致远，“中而美”国企典范。从珠海龙头向全国进军，经营指标稳中有进，公司系珠海国资委下属企业，拥有坚实的股东信用背书，在珠海本地市场处于绝对龙头地位。近年来，公司在长三角、珠三角以及华中武汉城市群持续深耕的基础上，持续完善“4+1”全国化布局。2021年，公司实现营业收入512.41亿元，同比增长0.46%；净利润46.77亿元，同比增长2.56%；归母净利润31.95亿元，同比增长10.09%。产品为本品质为纲，销售业绩稳步增长公司坚守“品质中国匠心筑家”的品牌战略，持续迭代产品体系，...
标签：华发股份
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：融合央企基因，行业品质标杆.pdf
- 5积分
- 2022/04/20
- 1010
- 国信证券
房地产行业-绿城中国（3900.HK）研究报告：融合央企基因，行业品质标杆。融合央企基因，多业务全面发展。公司当前多元化业务仍在发展初期，且轻资产代建业务龙头地位稳固，根据公司定下的“战略2025”规划，公司未来收入结构仍将持续改善，实现全面发展的中长期目标。在早年经历了股权转让后，结构趋于稳定，先后引入三家战略性股东，完成了混合所有制改革。公司战略股东资质良好，完成混改后融入了央企基因，管理层中多位执行董事拥有中交系背景，为公司的稳定性和未来长期发展打下了坚实的基础。销售逆市增长，品质行业领先。2021年公司销售逆市增长21.3%，稳居行业前十，增速在TOP10房企中...
标签：房地产绿城中国
房地产行业-金融街（000402）跟踪报告：深耕核心城市初心不变，核心资产助力周期穿越.pdf
- 4积分
- 2022/04/18
- 596
- 浙商证券
房地产行业-金融街（000402）跟踪报告：深耕核心城市初心不变，核心资产助力周期穿越。房地产开发聚焦核心城市群，土储充裕支撑未来结转：21年公司实现销售金额339亿元，同比-15.7%，实现销售面积175万平，同比+1.3%。行业下行压力下采取以价换量措施，以促进项目去化和回款，回款率实现同比增长30%。分区域来看，公司深耕城市群战略收效显著，其中京津冀和长三角合计贡献约61%。公司自2019年开始保持相对谨慎的拿地策略，拿地逐年收缩，坚持将有限的资源投入有价值的区域，一二线城市拿地占比2019-2020年均超过90%。公司21年总土储1651万平，虽然较20年略有下降，但仍可覆盖未来3-5...
标签：房地产金融街
塑料管材龙头中国联塑（2128.HK）研究报告：性价比凸显的低估值龙头.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 535
- 长江证券
塑料管材龙头中国联塑（2128.HK）研究报告：性价比凸显的低估值龙头。稳健增长的塑料管材龙头。公司前身于1986年由创始人黄联禧先生成立，作为实控人其通过海外信托持有公司68.41%的股份。2001年公司启动异地扩张开始外省生产基地建设，2010年港交所上市募集资金，继续加快主业扩张步伐并开始外延并购。截至2021年公司收入及净利润规模分别达到了322亿、30亿，2007年至今复合增速分别为20%、30%左右，已发展成为塑料管道行业的龙头企业。管材行业集中度持续提升管材作为基础材料，下游需求分散其中占比较大的为给排水领域，预计给排水市政占比40%、建筑相关30%。近年行业需求保持平稳，稳增长...
标签：管材塑料管中国联塑
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：布局核心深耕区域，地方龙头水暖先知.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 571
- 信达证券
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：布局核心深耕区域，地方龙头水暖先知。国资背景禀赋优异，资源协同潜力巨大。公司第一大股东为珠海国资委控股的华发集团，持股26.51%，除此之外前十大股东合计持股14.87%，股权较为分散，控制权稳定。大股东凭借国资背景，深度参与珠海城市发展，土储丰厚，且公开承诺未来手中土地资源将交由上市公司开发，丰富资源可与上市公司协同。多年深耕出成效，销售再上新台阶。公司坚持城市深耕战略，以点扩面，大本营珠海龙头地位稳固，华东大区2021年全年完成销售553.20亿元，销售占比45.38%；华南大区全年完成销售233.30亿元，销售占比19.14%，深耕区域业绩贡...
标签：房地产华发股份
中国建筑国际（3311.HK）研究报告：笃行致远，惟实励新.pdf
- 5积分
- 2022/04/16
- 515
- 长江证券
中国建筑国际（3311.HK）研究报告：笃行致远，惟实励新。公司是港澳地区最大的总承建商之一，也是中国内地领先的城市综合投资运营商。2021年实现营收773亿港币同增23.8%，净利润68亿港币同增13.1%。背靠中国建筑旗下资源，在市场竞争中构筑出自身护城河：1）经营机制灵活，能很快顺应市场发展采取恰当的商业模式，公司近年来在内地积极拓展短周期和EPC项目，有力拉动订单较快增长；2）技术研发实力雄厚，公司在装配式领域具有丰富的技术储备，其研发的MiC技术成功引领装配式建筑由1.0时代的传统构件向4.0时代发展，应用范围不断扩大，驱动公司订单数量和质量双重提升；3）融资成本低，2021年公司融...
标签：中国建筑国际中国建筑
建筑信息化-广联达（002410）研究报告：造价筑底，施工决胜.pdf
- 6积分
- 2022/04/14
- 2340
- 申港证券
建筑信息化-广联达（002410）研究报告：造价筑底，施工决胜。公司：建筑业数字化平台服务的龙头厂商助力建筑产业转型升级龙头厂商，二次创业。公司2017年开启“二次创业”，致力于由建筑产业发展的协助者成为产业转型升级的核心引擎，造价业务开启云转型。2021年公司净利润实现100.3%的高速增长，营收同比增长40.3%，期间费率同比下降9.8pct，营收增长，控费增强，公司正步入净利润成长兑现期。建筑行业数字化转型带来的巨大机遇。建筑行业信息化率每增加0.1%，都将带来超过百亿规模的增量建筑业信息化投入。预计至2025年我国建筑业信息化投入规模将超千亿。数字造价云转型...
标签：建筑信息化广联达
房地产行业-滨江集团（002244）研究报告：秉浙系品质，拥天时地利.pdf
- 5积分
- 2022/04/14
- 537
- 上海证券
房地产行业-滨江集团（002244）研究报告：秉浙系品质，拥天时地利。深耕浙江，立足全国。公司作为长三角房地产领军企业，深耕浙江，品牌优质显著，2021年前三季度，公司业绩增幅更加显著，实现营业收入244.36亿元，同比增长89.43%，实现归母净利润13.25亿元，同比增长49.08%。积极拿地，夯实“三省一市”战略布局。近年来公司持续保持积极的拿地态势，截至2021H1，公司新增土地面积94万平方米，新增土地货值权益比例55%，新增土地计容建筑面积234万平方米，土地储备丰厚。公司聚焦杭州，深耕浙江，2021H1公司土地储备可售货值在杭州的占比达到67%，浙江省内非...
标签：房地产滨江集团
房地产-新世界发展（0017.HK）研究报告：高质量核心资产，长期稳增长价值.pdf
- 5积分
- 2022/04/13
- 458
- 广发证券
房地产-新世界发展（0017.HK）研究报告：高质量核心资产，长期稳增长价值。五十载历程，战略渐聚焦。新世界发展成立于1970年，1972年在香港联交所上市（股份代码：00017.HK），上市至今已有五十年的历程。实际控制人为郑裕彤家族企业；股权结构稳定，持股比例约45.2%。稳步增长，低杠杆运营。14财年以来公司收入规模稳定在550-700亿港元的区间，高峰为19财年(768亿港元)，22财年中期收入355.73亿港元。过去5年公司平均派息率约50%，平均股息率5.9%；21年财年股息率为6.5%。21财年末公司有息负债约1760亿港元，同比下降8%；净负债率44.7%，平均借贷成本2.94...
标签：房地产
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：地方国资中的绩优股，布局优异排名跃升.pdf
- 4积分
- 2022/04/13
- 751
- 中信建投证券
房地产行业-华发股份（600325）研究报告：地方国资中的绩优股，布局优异排名跃升。完成全国化的老牌地产国企，地方国资中的绩优股。公司在房地产领域深耕超过40年，其实际控制人为珠海国资委，已完成了全国化布局。公司始终将稳健持续经营作为其发展重点。过去5年（2016-2021年），公司合约销售金额的复合增长率为27.8%，营业收入的复合增长率为31.0%，归母净利润的复合增长率为25.7%。在2021年在行业整体利润承压的背景下，公司优化经营效率、提升盈利能力，归母净利润同比实现增长，ROE出现明显提升。销售排名提升显著，得益于公司优异的区位布局。2021年公司销售金额同比增长1.2%至1218...
标签：房地产华发股份

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