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华润万象生活研究报告：奋楫笃行，万象生长.pdf
- 6积分
- 2024/02/23
- 7649
- 广发证券
华润万象生活研究报告：奋楫笃行，万象生长。领先的物业管理及商业运营服务供应商。公司于20年12月分拆赴港上市，控股股东为华润置地（持有股份73.72%）。23H1公司员工持股比例0.10%。公司“住宅服务+商管运营”双轮业务驱动，23H1营收67.9亿元，同比+29%；其中住宅：商业营收比例66%：34%；23H1毛利润22.5亿元，同比+35%，其中住宅：商业毛利40%：60%。23H1归母净利润14.2亿元，同比+36.5%。住宅物业：23-25年预期年净增中枢规模在0.7亿方。住宅物业分基础物管、业主增值及非业主增值三大业务，其中基础物管占住宅物业收入超70%。2...
标签：华润万象生活
浦东金桥研究报告：沐浴浦东改革春风，开发运营双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2024/02/20
- 510
- 方正证券
浦东金桥研究报告：沐浴浦东改革春风，开发运营双轮驱动。背靠浦东国资，深耕金桥开发区三十余年。浦东新区国资委通过全资子公司上海金桥（集团）有限公司间接持有浦东金桥49.37%的股权，为浦东金桥实际控制人。公司自1992年成立以来，专注于上海金桥经济技术开发区的开发建设、招商引资、产业发展和载体运营管理，深耕金桥开发区三十余年，成为金色中环发展带上最大的开发运营商。坐拥园区核心资产，稳定贡献租金收入。截至2022年末，公司共持有在运营物业335.23万㎡，2022年租金收入为17.23亿元，此外在建物业53.37万㎡，待开发物业21.16万㎡，以上运营+在建+待开发物业建筑面积合计409.75㎡。...
标签：浦东金桥
中国建筑研究报告：低估值高股息建筑龙头性价比凸显，内生改革值得期待.pdf
- 5积分
- 2024/02/18
- 690
- 兴业证券
中国建筑研究报告：低估值高股息建筑龙头性价比凸显，内生改革值得期待。股价复盘：中国建筑上市至今多轮行情主要由主题驱动。但历史维度来看绝对收益的本质原因仍为业绩增长。近年来建筑行业面临需求转折，中国建筑业绩仍然保持稳健增长。在业绩能够持续增长的前提下，当买入点位足够低时，取得绝对收益的确定性较高。而当短期内存在催化主题时，则价格弹性更加充足。因此，我们认为公司未来的收益机会主要考虑三方面，1）长期来看业绩能否继续稳定增长；2）当前估值是否处于低位；3）短期内是否存在催化主题。我们判断公司业绩稳定增长的确定性较强。1）短期内传统基建、房地产等旧动能仍将在宏观经济稳增长中承担重要作用。2）公司在技术...
标签：中国建筑建筑
力诺特玻研究报告：中硼硅药玻龙头加速成长，模制瓶扩张突破在即.pdf
- 5积分
- 2024/02/06
- 1038
- 中泰证券
力诺特玻研究报告：中硼硅药玻龙头加速成长，模制瓶扩张突破在即。特种玻璃龙头企业，药玻升级成长加速。公司成立于2002年，以高硼硅耐热玻璃及低硼硅药用玻璃生产起步。2017-2022年，公司营业收入及归母净利润自5.0/0.5亿元提升至8.2/1.2亿元，CAGR+10%/+19%。随着中硼硅渗透升级加速，公司药用玻璃产品稳步放量，逐步取代日用玻璃，贡献公司营收的主要增量。产业升级迭代加速，中硼硅需求扩容具备强韧性。一致性评价+集采推动中硼硅产品渗透提升。为保证在质量和疗效上与原研药一致，2020年国家药监局提出注射剂包装材料质量和性能不得低于原研药，以保证药品质量与参比制剂一致，而原研药一般采...
标签：力诺特玻中硼硅药玻
隧道股份研究报告：城市建设运营综合服务商，数字化转型持续深化.pdf
- 5积分
- 2024/02/06
- 870
- 开源证券
隧道股份研究报告：城市建设运营综合服务商，数字化转型持续深化。2023年前三季度公司实现营业收入、归母净利润分别为469.1、14.9亿元，同比分别增长9.0%、8.1%，连续多年实现正增长。2023年前三季度公司整体结算毛利率、净利率分别为11.9%、3.4%。得益于良好的收益能力，公司多年来持续保持着高于30%的分红比例。2023年11月公司实施2023年半年度分红，合计分红3.1亿元，占2023年半年度归母净利润的40.6%。基建领域全周期覆盖，铸就高技术壁垒护城河公司基础设施建设业务包含工程施工、工程设计以及基建投资和运营三大子板块业务。2023年上半年施工业务、设计服务业务、投资业务...
标签：隧道股份数字化转型数字化
华润置地研究报告：业内稀缺的全能型央企选手，地产开发和商业运营能力俱佳.pdf
- 5积分
- 2024/02/04
- 990
- 国信证券
华润置地研究报告：业内稀缺的全能型央企选手，地产开发和商业运营能力俱佳。公司是具有央企背景的综合性地产开发商：控股股东是实力雄厚的央企华润集团，连续5年持股59.55%，股权结构稳定。公司于2004年率先布局商业地产，并于2020年分拆物管及商管业务上市。2022年，公司实现营业收入2071亿元，其中开发销售型业务收入占比85%，是公司不可撼动的主要收入来源，而经常性业务收入占比15%，增强公司收益的稳定性，有效平滑波动。开发物业保持销售规模和投资强度：行业新格局下，国央企销售端、融资端、拿地端的竞争优势凸显。2023年，公司签约销售额为3070亿元，同比+2%，行业排名保持第4，销售规模较2...
标签：华润置地商业运营
北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果.pdf
- 5积分
- 2024/01/30
- 306
- 广发证券
北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果。“一带一路”主力军、国际工程业务又逢春。公司控股股东为北方工业，是实施国家“一带一路”战略的重要团队。目前公司以国际工程承包为主导，国内建筑工程、金属包装容器生产和销售业务为补充。23年上半年公司国际工程承包营收同比增长313%，境外营收增长96%。通过培育全产业链竞争优势，公司实现国际工程板块投建营一体化、产业链一体化运作和EPC工程并行经营。电力投资运营业务：公司电力投资运营业务一体化，涵盖风电、水电、火电资产。受“一带一路”战略...
标签：北方国际能源
上海港湾研究报告：软土地基处理龙头，加速拓展一带一路市场.pdf
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- 2024/01/29
- 315
- 东吴证券
上海港湾研究报告：软土地基处理龙头，加速拓展一带一路市场。软土地基处理龙头，境外业务多点开花：上海港湾成立于2000年，擅长软土地基处理，经过20余年发展形成了“高真空击密系列技术”和“真空预压系列技术”等核心系列技术体系，完成境内外大中型岩土工程项目百余项。23Q1-3公司实现营收9.0亿元，超过2022全年，实现归母净利润1.4亿元，同比+4.5%，其中23Q2/23Q3分别实现归母净利润7756/3807万元，同比分别+939.1%/+50.3%；23H1公司在东南亚/中东/南亚及其他境外地区的主营业务收入占比分别为47.1%/14.4%/...
标签：上海港湾一带一路
伟星新材研究报告：消费视角看伟星，品牌建材的极高护城河如何打造.pdf
- 5积分
- 2024/01/29
- 426
- 华创证券
伟星新材研究报告：消费视角看伟星，品牌建材的极高护城河如何打造。伟星新材于1999年成立于中国浙江，2010年在深交所上市，上市两年后，公司在业内首创“星管家”服务，并持续对其进行完善升级，一举奠定“高端管道典范”的品牌地位，成为家用PPR管材的领先企业。2016年起，公司开始布局同心圆业务，并逐渐向海外市场延伸。公司秉承“专注提升人类生活品质”的品牌使命，积极布局国际化，致力成为高科技、服务型、国际化的一流企业。PPR管材内装市场规模约200亿左右，行业品牌化特征显著。我们从终端市场和生产端两个角度分别测算了PPR管材的...
标签：伟星新材建材
志特新材研究报告：铝模板渗透加速驱动市场扩容，龙头大有可为.pdf
- 5积分
- 2024/01/29
- 376
- 德邦证券
志特新材研究报告：铝模板渗透加速驱动市场扩容，龙头大有可为。铝模板龙头，核心竞争力稳固。公司成立于2011年，在铝模系统产品领域深耕多年，现已成长为铝模板行业龙头企业，并以铝模系统为核心积极拓宽产品品类，实施“1+N”战略实现协同发展。公司紧抓行业机遇实现业务规模快速扩张，2014-2022年公司营收复合增速达55.2%，归母净利润复合增速达43.3%。发展空间可观，渗透率有望加速。铝模系统在施工质量、施工效率、安全性、节能环保、经济效益方面均有优势，目前发达国家铝模板渗透率可达90%以上，而国内约35%，仍处于渗透率提升阶段，渗透率提升有望驱动行业需求持续扩容。同时，...
标签：志特新材铝模板铝模模板
绿城中国研究报告：自投代建双核驱动，品质龙头逆势攀升.pdf
- 5积分
- 2024/01/23
- 501
- 开源证券
绿城中国研究报告：自投代建双核驱动，品质龙头逆势攀升。公司以品质获得客户粘性，销售情况行业领先。2023年公司实现销售面积1547万方，销售金额3011亿元，同比分别增长12.1%和0.3%，销售规模逆势增长。公司持续保持良好的拿地积极性，投资往杭州等高能级城市倾斜，2023H1公司获取项目可售货值达571亿元，平均权益比达79%，2022年和2023H1在杭州拿地金额占比分别达61%和53%。截至2023年上半年末，公司货值7495亿元，一二线货值占比提升至79%，长三角货值占比52%。利润维持增长，融资成本连续下降2023H1受结转规模下降影响，公司实现营业收入573.2亿元，同比下降11...
标签：绿城中国
北新建材研究报告：一体两翼，全球布局，引领公司再攀新峰.pdf
- 5积分
- 2024/01/19
- 841
- 西部证券
北新建材研究报告：一体两翼，全球布局，引领公司再攀新峰。石膏板行业集中度高，产品由工业品转向消费品；公司作为全球石膏板龙头，通过“石膏板+”强链补链核心业务，加快转型消费建材类制造服务商。公司是全球最大石膏板和轻钢龙骨产业集团，石膏板有效产能为33.88亿㎡，2022年销量占行业68.17%，市占率常年第一。对标海外市场，石膏板行业均呈寡头垄断态势；石膏板在住宅场景和隔墙应用领域的渗透率提高下，行业仍有较大成长空间，石膏板需求有望在2025/2030年分别达到34/43亿㎡。同时，公司加快向制造服务商转型，发挥高质量制造、管理和经营优势；拓展丰富“石膏板+&...
标签：北新建材建材
天健集团研究报告：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势.pdf
- 5积分
- 2024/01/18
- 494
- 西部证券
天健集团研究报告：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势。深圳国资城市运营商，拥有全链条业务服务能力。公司业务主要包括城市建设、综合开发和城市服务三大板块，拥有从设计投资到开发建设再到运营服务的全链条服务能力。2018-2022年公司营收复合增长率达26.9%，2023Q1-3实现营收176亿元，同比+36.8%，未来在集团资产营收双千亿目标驱动下，公司作为核心企业有望实现更快发展。三大业务协同发展，持续强化核心竞争力。1）城市建设：公司城建业务种类涵盖广泛，拥有多种优质资质，项目数量持续增长，2018-2022年在建项目数量/合同额年复合增速分别达42.5%/33.5%。公司积极推动业务结构...
标签：天健集团
中材国际研究报告：工程、装备、运营三足鼎立之势渐成.pdf
- 5积分
- 2024/01/16
- 387
- 东北证券
中材国际研究报告：工程、装备、运营三足鼎立之势渐成。全球最大水泥系统集成服务商。公司隶属于中国建材集团，实控人为国资委，2005年上市，2008年至今全球水泥技术装备与工程主业市占保持第一。公司力争十四五末实现工程、装备、运营三足鼎立业务格局；2023H1，公司工程/装备/运营分别实现营收115.4亿元/46.4亿元/35.7亿元，装备与运营业务合计贡献营收40%/毛利47%。2023年前三季度，公司新签海外订单284亿元同比+169%创下历史新高。工程：绿色化智能化是趋势。近年来，全球水泥总产量稳定在40~44亿吨水平，全球水泥产能整体处于过剩状态，但水泥企业资本开支仍处于高位。我国水泥行业...
标签：中材国际
中新集团研究报告：土地出让转型园区运营，红利属性再提升.pdf
- 5积分
- 2024/01/15
- 581
- 华创证券
中新集团研究报告：土地出让转型园区运营，红利属性再提升。苏州工业园区开发主体，园区开发运营业务占营收约80%。1994年公司由中国和新加坡政府共同设立，建设运营时间早，形成“以园区开发运营为主体、绿色公用与产业投资为两翼”的格局，2023年上半年前两者分别占营收78%、18%，产业投资收益体现为公允价值变动净收益。园区开发与运营已从苏州拓展至南通、嘉善等多地，拓展项目共9个，主要以土地一级开发为主，并且公司不断拓展区中园业务以获取稳定租金收入。预计公司2022年末可出让商住用地合计约1000公顷，可支撑未来10年土地出让，其中协议分成土储价值约336亿元，成本加成模式园...
标签：中新集团

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