北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果.pdf

上传者：S***
时间：2024/01/30
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北方国际研究报告：“一带一路”主力军，转型能源投建营、开花结硕果。“一带一路”主力军、国际工程业务又逢春。公司控股股东为北方工业，是实施国家“一带一路”战略的重要团队。目前公司以国际工程承包为主导，国内建筑工程、金属包装容器生产和销售业务为补充。23 年上半年公司国际工程承包营收同比增长 313%，境外营收增长 96%。通过培育全产业链竞争优势，公司实现国际工程板块投建营一体化、产业链一体化运作和 EPC 工程并行经营。

电力投资运营业务：公司电力投资运营业务一体化，涵盖风电、水电、火电资产。受“一带一路”战略推动，业务快速发展。保守、中性、乐观情形下，预计 2023 年克罗地亚风电项目年营收 2.35、2.90、3.50 亿元，归母净利润 0.88、1.23、1.61 亿元；孟加拉火电站项目装机容量 1320MW，测算年均发电量可达 8580GWh，预计 2024 年投运，公司持有 50%股权；相似项目孟加拉帕亚拉火电站 22-23 财年实现净利润约 6.5 亿元。

蒙古矿山一体化项目：供需双轮驱动，业绩弹性足。2018-2022 年，国内焦煤价格 CAGR 高达 7.34%，炼焦煤进口同比增长 59.58%，且我国由蒙古进口炼焦煤占比平均为 39.61%。公司通过布局蒙古焦煤产业链，以 4 大子公司为核心，涵盖多种业务。根据满都拉口岸发展情况和历史数据，我们预计未来公司焦煤贸易业务业绩将实现稳定增长，增厚公司整体利润。