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中海物业研究报告：深耕厚植，笃行致远，打造物业央企标杆.pdf
- 6积分
- 2024/03/25
- 7321
- 国盛证券
中海物业研究报告：深耕厚植，笃行致远，打造物业央企标杆。务。公司拥有关联方中国海外发展长期稳定的交付支撑；同时中海物业的央企背景在外拓时形成较强的信誉品牌背书，为公司近年基础物管+增值服务全面发展打下坚实基础。2018年，公司确立了持续提升客户满意度和经营规模的整体发展战略，此后公司全面面向市场拓展业务。2023H1在管面积已增长至3.6亿方。物业管理服务收入也逐年走高，2022年公司物业管理服务营收同比增长42.9%至94.5亿港元，2023H1同比增长17.7%至51.6亿港元。基础物管的持续发展，一是持续加力外拓，2023H1新增外拓占比接近75%，近两年新增外拓合约面积也在快速增长，外...
标签：中海物业物业
华凯易佰研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能.pdf
- 5积分
- 2024/03/21
- 468
- 华创证券
华凯易佰研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能。公司前身为华凯文化创意，2021年收购易佰网络90%股权，并于同年7月开始对其并表，主业成功转型为跨境电商。2023年继续收购易佰网络10%少数股东权益，形成了“泛品+精品+亿迈生态平台”协同驱动模式。在收购易佰网络的业绩补偿协议及员工持股计划中，公司约定盈利目标，多次超额完成。据公告，2023年华凯易佰预计实现归母净利润3.2-3.55亿元，同比增长47.99%-64.18%。泛品运营knowhow沉淀深厚，库存周转效率高。泛品是铺货模式，SKU和经营店铺数量多，亚马逊平台规则严格且复杂，对泛品类商家的平台运营能力和...
标签：华凯易佰
招商积余研究报告：业绩平稳增长，分红比例提升.pdf
- 5积分
- 2024/03/20
- 501
- 广发证券
招商积余研究报告：业绩平稳增长，分红比例提升。业绩平稳增长。23年公司实现营收156.3亿元，同比+20%；超过年初计划150亿元的营收目标。毛利润18.1亿元，同比+17%，归母净利润7.4亿元，同比+24%；扣非归母净利润6.6亿元，同比+32%。考虑到22年有减租影响收入0.86亿元，影响归母0.81亿元，若还原22年减租影响，则23年归母净利润+9%，扣非归母净利润+14%。非住表现亮眼。住宅基础物管收入表现中规中矩，非住业态半年度收入规模自20年来逐步走阔。23年住宅基础物管收入34亿元，同比+8%；非住宅基础物管收入87亿元，同比+26%。非住基础物管的亮眼表现主要来自于：（1）2...
标签：招商积余
隧道股份研究报告：高股息基建服务商，数据要素积累深厚.pdf
- 5积分
- 2024/03/19
- 914
- 华创证券
隧道股份研究报告：高股息基建服务商，数据要素积累深厚。基建板块首家上市企业，向全产业链拓宽，营商环境良好。公司主业为基础设施建设，可细分为工程施工、工程设计、基建投资和运营三种业务。公司向产业链配套业务发展，开发机械制造、融资租赁及数字信息业务。公司收入占比前三的地区为上海市、浙江省、广东省，3省市一般公共预算收入全国排名前列，合计贡献78.99%营收。2017-2022年，公司营业收入CAGR为15.67%，归母净利润CAGR为9.19%，2023Q1-Q3公司实现营业收入469.07亿元，同比+9.03%，增速同比+16.97pct，实现归母净利润14.94亿元，同比+8.07%，增速同比...
标签：隧道股份数据要素基建
中国建筑研究报告：建筑地产双龙头，稳健经营，提质增效.pdf
- 5积分
- 2024/03/19
- 1597
- 中银证券
中国建筑研究报告：建筑地产双龙头，稳健经营，提质增效。建筑、地产双龙头，经营稳健：中国建筑是我国建筑、地产行业龙头企业，主营房建、基建、地产开发、设计勘察等业务。上市以来公司新签订单及业绩规模稳步增长，穿越多个周期，收入结构、经营质量日益改善。股价周期性特征显著：公司股价走势与建筑和地产行业发展态势关系密切，周期性特征明显，在基建稳增长行情和地产复苏行情启动时随行业指数抬升获得较高收益；安邦举牌、业绩超预期、股权激励等事件也带动公司股价上涨。短期来看，稳增长及地产宽松政策环境利于公司业务发展：2024年，我国“稳增长、稳预期、稳就业”政策方向不变，宏观政策逆周期和跨周期...
标签：中国建筑建筑地产建筑地产
华润置地研究报告：地产全链条业务能力优异，穿越周期龙头风范尽显.pdf
- 5积分
- 2024/03/18
- 782
- 中信建投证券
华润置地研究报告：地产全链条业务能力优异，穿越周期龙头风范尽显。“3+1”战略引领，全链条业务能力优异。公司包括开发销售、经营性不动产、轻资产管理、生态圈要素型在内的“3+1”业务发展水平均在业内领先，2023年上半年开发外的经常性业务营收占比已达25.1%，支撑公司保持稳定的利润率和稳中有进的业绩。开发销售聚焦高能级城市，规模稳居第一梯队。公司2023年销售金额3070亿元，同比增长1.9%，排名稳定在行业第4。2023年上半年公司保持35.9%的较高拿地强度，其中一线城市占比达44%；公司融资成本降至3.56%的行业第二低水平，进一步提升开发...
标签：华润置地地产
三棵树研究报告：建涂行业出清加速，中国“宣伟”突围可期.pdf
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- 2024/03/15
- 1056
- 华源证券
三棵树研究报告：建涂行业出清加速，中国“宣伟”突围可期。国民涂料领先品牌，股权结构彰显信心。公司以建筑涂料为基础，打造“六位一体”的绿色建材一站式集成系统。公司实控人洪杰直接持股比例达67%。上市以来其不仅全额认购了公司定增，还主导推出了一期股权激励计划和多期员工持股计划并以个人名义为员工持股计划承诺收益率兜底，当前公司员工持股覆盖比例达30%，有望充分释放企业活力。我国建涂行业规模优势显著，中国“宣伟”突围可期。建筑涂料赛道天然有出牛股的基因，海外市场高估值、大市值龙头辈出，美国龙头宣伟国内市占率达56%，PE中枢长期维...
标签：三棵树
安徽建工研究报告：打造城乡投资建设服务商，服务新质生产力.pdf
- 6积分
- 2024/03/15
- 624
- 广发证券
安徽建工研究报告：打造城乡投资建设服务商，服务新质生产力。安徽省国资旗下建筑龙头，营收、净利增速态势良好。公司于2003年在上交所上市，涉及设计咨询、建筑施工、检测监理和运营维护等建筑施工全产业链业务。2017-2022年，营收由355亿元增至801亿元，CAGR+17.7%，归母净利润由7.8亿元增至13.8亿元，CAGR+12.1%。省内基建房建“多面手”，有望持续受益长三角一体化发展。24M3，国常会强调持续深入推进长三角一体化高质量发展工作，安徽省基建空间大、产业投资增速快，作为省内基建房建“多面手”，公司有望受益。（1）基建链：2022...
标签：安徽建工
天健集团研究报告：随深城市更新三十余载，城中村改造或再拓发展.pdf
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- 2024/03/14
- 731
- 方正证券
天健集团研究报告：随深城市更新三十余载，城中村改造或再拓发展。特区建工唯一上市子公司，深耕深圳城市建设，业务辐射全国多地。天健集团由深圳国资控股，同时也是特区建工集团的唯一上市子公司。公司主要经营领域包括城市建设、综合开发和城市服务，市政工程及地产开发业务历经30余年的发展，全程参与了深圳城市建设与发展，现立足深圳辐射多个高能级城市。特区建工集团承担深圳市国资建工资源整合、建工产业投资于经营、产业空间服务保障等平台功能，天健集团核心团队与特区建工高层有所重叠，有望依靠股东平台优势提高业务协调性。综合开发业务逆势增长，城市建设业务订单持续高升，城市服务业务多元发展。1）2023年前三季度全国商品...
标签：天健集团城市更新
伟星新材研究报告：C端管材领跑者，踏准行业浪潮，变革铸就成长.pdf
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- 2024/03/12
- 761
- 华源证券
伟星新材研究报告：C端管材领跑者，踏准行业浪潮，变革铸就成长。C端管材领军企业，在变革中成长。伟星新材是国内PPR管领军企业，自上市以来坚持品牌化道路，“长期可持续发展”深植企业文化。回顾公司的发展历程，伟星的成功离不开“有选择性的“踏准了三次行业变革的节点，当前，房地产链下行压力仍在，公司在坚守经营质量的前提下，审时度势，深化“同心圆”战略，收购浙江可瑞，开启“系统集成+服务”新模式，开启成长新曲线。零售端护城河夯实，“同心圆”拓宽增长空间。伟星新材管材行业表现出色，得益于...
标签：伟星新材管材
海螺水泥研究报告：中国水泥“核心资产”，定价体系亟待重塑.pdf
- 5积分
- 2024/03/11
- 1058
- 华源证券
海螺水泥研究报告：中国水泥“核心资产”，定价体系亟待重塑。中国水泥“核心资产”，当之无愧的“tenbagger”。“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”。公司从上市至2022年底市值涨幅接近18倍，是建材行业当之无愧的明星股。立足当下，相对于海螺在水泥行业中的核心资产定位，真正压制股价的是市场对于行业周期下行的担忧。我们判断，在房地产下游需求结构重塑和地方政府化债大背景下，水泥需求仍将承压，但同时中国居民资产端的大类资产配置变革也刚刚开始，或为海螺这类具备可持续现金流优势的企业带来估值重塑。本文旨在通过...
标签：海螺水泥水泥
建发物业研究报告：资源优渥，品质先行，未来业绩增长可期.pdf
- 5积分
- 2024/03/05
- 891
- 开源证券
建发物业研究报告：资源优渥，品质先行，未来业绩增长可期。公司一直是厦门建发集团成员企业，截至2023年6月30日，建发国际和建发房产分别为公司第一、二大股东，持股比例分别为37.7%、22.3%，实际控制人为厦门市国资委。为了实现公司的高质量发展，公司在2021年9月批准施行限制性股份激励计划，共完成发行3530万股公司股份。2023年11月公司公告批准2023年限制性股份激励计划，计划授出最多4000万股限制性股份。多元业务稳定发展，提质增效成果显著公司自上市以来业绩持续保持高增态势，2023H1实现主营收入、归母净利润分别为13.7、1.7亿元，同比分别增长37.7%、31.8%。物管业务...
标签：建发物业物业
中国铁建研究报告：建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击.pdf
- 6积分
- 2024/02/27
- 361
- 兴业证券
中国铁建研究报告：建筑央企估值洼地，估值及业绩有望迎来双击。全球基础建设龙头，业绩持续稳健增长。中国铁建为全球最具实力的特大型综合建设集团之一，设计、建设了我国50%以上铁路，约30%的高等级公路。近年公司收入稳健增长，净利率持续改善，推动业绩稳步提升。公司新一轮行情开启展望：外部环境变化，叠加自上而下央企改革主题，公司有望迎来估值及业绩双击，估值洼地或迎来反转。我们认为，此前由于相对平稳的业绩增速、规模导向的发展路径、投资者价值实现不充足，公司的绝对价值受到了压制。但目前这些因素均在发生积极变化，公司估值及业绩有望迎来改善，进而走出估值洼地。相对视角：全A业绩增速放缓，建筑央企价值再现。经济...
标签：中国铁建建筑
中交设计研究报告：央企设计龙头，内生+外延驱动发展.pdf
- 5积分
- 2024/02/23
- 358
- 华泰证券
中交设计研究报告：央企设计龙头，内生+外延驱动发展。公司具备优秀的股东背景、品牌资质和人才储备等行业稀缺要素，将长期支持公司发展：1）中交集团有望在战略、客户、技术等多维度为公司赋能；2）公司整体具备多元的项目经验以及齐全的资质；3）公司重视人才储备，人均创收和创新能力均优于同业。上述优势帮助公司实现全国性布局，规模化与高端化趋势明显，财务指标表现亮眼。未来国内设计市场规模增速趋缓，公司有望凭借龙头优势实现市占率提升；海外提供增量发展市场，22年六大设计院境外收入平均占比仅为3.5%，相比中国交建境外收入占比13.7%仍有较大提升空间，未来在海外优先战略和集团协同支持下，出海潜力可期。他山之石...
标签：中交设计设计
建发国际集团研究报告：借势国资背景扩张稳健，逆周期业绩持续攀升.pdf
- 5积分
- 2024/02/23
- 335
- 开源证券
建发国际集团研究报告：借势国资背景扩张稳健，逆周期业绩持续攀升。公司2023H1实现全口径销售金额940.9亿元，同比增长43%。权益角度看，公司2021-2023年权益销售金额维持在1300亿元左右。公司2023H1在25个城市新增获取了46个优质地块，总土地款684亿元，同比增长24%，拿地金额权益比达69%（2017年以来均超69%），拿地强度达59%（2017年以来均超46%），整体拿地积极，权益比较高。公司2023H1拿地总可售货值1295亿元，总可售面积538万方，可售货值权益比66%，其中一二线城市货值占比86%。截至2023H1公司土地储备总可销售面积1711.4万平米，对应总...
标签：建发国际集团

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