招商积余研究报告：业绩平稳增长，分红比例提升.pdf

上传者：新**
时间：2024/03/20
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招商积余研究报告：业绩平稳增长，分红比例提升。业绩平稳增长。23 年公司实现营收 156.3 亿元，同比+20%；超过年初计划 150 亿元的营收目标。毛利润 18.1 亿元，同比+17%，归母净利润 7.4 亿元，同比+24%；扣非归母净利润 6.6 亿元，同比+32%。考虑到 22 年有减租影响收入 0.86 亿元，影响归母 0.81 亿元，若还原 22 年减租影响，则 23 年归母净利润+9%，扣非归母净利润+14%。

非住表现亮眼。住宅基础物管收入表现中规中矩，非住业态半年度收入规模自 20 年来逐步走阔。23 年住宅基础物管收入 34 亿元，同比+8%；非住宅基础物管收入 87 亿元，同比+26%。非住基础物管的亮眼表现主要来自于：（1）23 年非住宅在管面积 2.1 亿方，同比+17%。非住业态结构看，主要增量来自于城市空间业态，年内净增 3636 万方，公共服务业态主动降比重，净减少 2257 万方。（2）业态结构比例的变化推动的坪效内在提升，非住业态坪效 3.66 元/平米/月，同比+10.9%，单从业态角度看，仅办公及公共业态实现坪效的增长，其中办公业态坪效 +52.7%，公共业态坪效+37.6%（公共业态通过放弃低效项目推动的坪效增长）。

拓展稳健。23 年公司新签约合同金额 40.4 亿元，同比+22%，其中关联方、第三方新签约合同金额为 5 亿元、35.4 亿元。第三方新签约合同金额半年度值走阔，上下半年分别新签 16.5 亿元、18.9 亿元，同比 +16%、+39%。