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华凯易佰研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能.pdf

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2024/03/21
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华创证券

华凯易佰研究报告：泛品出海龙头，扎实深耕，数字赋能。公司前身为华凯文化创意，2021年收购易佰网络90%股权，并于同年7月开始对其并表，主业成功转型为跨境电商。2023年继续收购易佰网络10%少数股东权益，形成了“泛品+精品+亿迈生态平台”协同驱动模式。在收购易佰网络的业绩补偿协议及员工持股计划中，公司约定盈利目标，多次超额完成。据公告，2023年华凯易佰预计实现归母净利润3.2-3.55亿元，同比增长47.99%-64.18%。泛品运营knowhow沉淀深厚，库存周转效率高。泛品是铺货模式，SKU和经营店铺数量多，亚马逊平台规则严格且复杂，对泛品类商家的平台运营能力和...

标签：华凯易佰

华凯易佰研究报告：跨境电商泛品龙头，数字化驱动高质成长.pdf

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2024/02/27
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招商证券

华凯易佰研究报告：跨境电商泛品龙头，数字化驱动高质成长。当前跨境电商行业维持较高景气度，长期看全球电商渗透率亦有望持续提升，中国卖家凭借供应链优势，优势及份额预计将持续巩固。公司凭借自身较强智能系统能力提升库存管控能力及人效，以泛品+精品+亿迈平台为驱动，预计将持续通过扩充品类、平台及区域实现成长。跨境电商头部卖家，并购重组实现战略转型，逐步确立“一体两翼”战略布局。公司前身为湖南华凯文化创意股份有限公司，主营空间环境艺术设计服务，2021年起通过收购易佰网络90%股权，实现战略转型，切入跨境电商行业，随后公司盈利能力显著提升。公司2022年营业收入44.17亿元，同增...

标签：华凯易佰跨境电商电商数字化

华凯易佰研究报告：AI+跨境电商系列之公司篇，泛品筑基，数字化驱动多元发展.pdf

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2023/10/10
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国海证券

华凯易佰研究报告：AI+跨境电商系列之公司篇，泛品筑基，数字化驱动多元发展。本篇报告核心解决以下问题：1）跨境电商外部环境如何？亚马逊平台政策变化下对中国跨境卖家以及华凯易佰的影响几何？泛品电商VS精品电商模式、全托管模式VS半托管模式的核心区别及优劣势在哪里？2）华凯易佰泛品业务的核心驱动力有哪些？智能数字化如何驱动业务提效？3）华凯易佰的精品业务和亿迈生态平台如何快速打造第二增长曲线？各自的核心驱动力在哪里？一、行业分析：跨境电商外部环境优化，中国卖家重拾份额，进一步催化跨境电商SaaS发展全球电商渗透率稳步提升，中国跨境电商进出口规模稳中向好：1）据eMarketer预测，2022年全球...

标签：华凯易佰跨境电商电商数字化 AI

华凯易佰研究报告：跨境电商龙头再迎数字化腾飞.pdf

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2023/06/29
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国联证券

华凯易佰研究报告：跨境电商龙头再迎数字化腾飞。公司在2021年通过收购易佰网络将主营业务转型至跨境电商业务。基本盘泛品业务维持稳定增长，新业务精品与“亿迈”平台业务有望打开第二增长曲线。此外公司积极布局AIGC等新技术助力公司降本增效。2019-2022年，易佰网络实现扣非归母净利润1.75、3.64、2.16、2.74亿元，业绩完成率分别为124%、214%、106%、109%，连续4年超额完成业绩目标。行业渗透率持续提升，新技术推动行业模式创新和降本增效近年来全球电商渗透率持续提升，eMarketer预计2025年电商渗透率将提升至23.6%，较2021年提升4.6...

标签：华凯易佰跨境电商电商数字化

华凯易佰（300592）分析报告：技术驱动效率领先，多元拓展空间广阔.pdf

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2023/06/28
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中信证券

华凯易佰（300592）分析报告：技术驱动效率领先，多元拓展空间广阔。并购易佰网络，成功转型跨境电商业务。2021年公司以15.12亿元（发行股份+支付现金）对价并购跨境电商公司易佰网络，主营业务由会展创意设计转型为跨境电商，形成了泛品+精品+综合服务的业务格局。2022年实现收入44.17亿元/YoY+112.9%，净利润2.16亿元/同比扭亏；23Q1收入/净利润YoY+47.4%/+119.2%，延续强劲增长态势。跨境电商行业：万亿赛道释放中国供应链优势，短期性价比消费有望占优。2022年中国跨境电商出口金额1.55万亿元/+11.7%，延续较快增长。长期来看，多数海外市场电商渗透率远低...

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华凯易佰（300592）研究报告：跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展.pdf

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2023/06/26
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开源证券

华凯易佰（300592）研究报告：跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展。我国跨境电商行业空间广阔，依托本土制造产业优势、政策扶持实现蓬勃发展。2022年下半年以来，受益于海运价格显著回落、头部平台政策放宽等积极变化，跨境电商外部市场环境已显著改善；同时，在海外经济下行背景下，消费者对高性价比商品的需求也明显提升。竞争格局方面，未来随着行业发展进入深水区，头部卖家凭借运营能力优势及AI等新技术赋能，有望强者愈强。华凯易佰：深耕跨境出口电商领域，信息化系统建设深筑运营能力壁垒（1）产品开发：推动全品类开发，深度挖掘差异化蓝海品类和细分产品，“小量多批、快速试错”的管...

标签：华凯易佰跨境电商电商数字化

华凯易佰（300592）研究报告：“泛品+精品+综合服务”多轮驱动，奋楫扬帆正当时.pdf

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2023/04/13
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西南证券

华凯易佰（300592）研究报告：“泛品+精品+综合服务”多轮驱动，奋楫扬帆正当时。业绩改善明显，“泛品+精品+综合服务”业务矩阵已现。2022年公司实现扭亏为盈，据业绩快报显示，22年实现营收44.2亿元(+112.8%)，归母净利2.1亿元(+340.8%)；2023年一季度归母净利预计实现7550-9350万元，同增117.5%-169.3%；扣非归母净利7200-9000万元，同增118.6%-173.2%，伴随23Q1清仓压力基本结束，有望持续健康增长。泛品业务持续贡献稳定基本盘的同时，公司积极布局精品业务，打造高溢价自有品牌；一站式综...

标签：华凯易佰

华凯易佰（300592）研究报告：数字化驱动提质增效，跨境电商龙头加速成长.pdf

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2023/04/13
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国泰君安证券

华凯易佰（300592）研究报告：数字化驱动提质增效，跨境电商龙头加速成长。收购易佰网络切入跨境电商，打造泛品+精品+跨境电商服务。1)公司于2021年6月收购易佰网络，正式切入跨境电商赛道，目前主业为跨境电商、覆盖欧美等多个地区；2)泛品业务为压舱石业务，收入占比达85%，其客单价13-17美元走性价比路线且SKU超40万个、覆盖家居园艺/工商业用品/汽摩配件/健康美容/户外运动等多品类；精品/跨境电商服务收入占比分别9/6%；3)股权激励提升业绩对赌目标彰显发展信心。跨境电商规模、渗透率将持续提升，行业生态改善利好龙头加速成长。1)国内供应链制成能力叠加生产效率是中国商品出海的驱动力，渗透...

标签：华凯易佰跨境电商数字化

华凯易佰（300592）研究报告：依托供应链智能化优势，打造出海泛品电商龙头.pdf

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2023/04/10
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民生证券

华凯易佰（300592）研究报告：依托供应链智能化优势，打造出海泛品电商龙头。成功转型跨境电商，逐步形成“泛品+精品+电商服务”业务组合。公司21年收购易佰网络迈入跨境电商行业，依托优质供应链，通过B2C跨境出口销售多品类高性价比产品。公司通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish等第三方平台，出口地覆盖欧洲（22年占比50%左右）、北美洲（22年占比30%左右，其中美国占比20%）、东南亚（22年占比约5.5%）大洋洲、亚洲、南美洲、非洲等多个地区。①泛品：公司以泛品业务为主，SKU超40w，2022年泛品业务收入约占全部跨境电商收入的85%。②精品：...

标签：华凯易佰智能化电商

华凯易佰（300592）研究报告：效率领先的跨境电商头部卖家，履带式布局持续扩张.pdf

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2023/03/20
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广发证券

华凯易佰（300592）研究报告：效率领先的跨境电商头部卖家，履带式布局持续扩张。华凯易佰21年完成并购易佰网络并实现并表，战略转型成跨境出口零售电商企业，初步形成“泛品+精品+跨境电商综合服务”的业务组合。根据公司21年年报，易佰网络2019-2021年均已超额完成承诺业绩。根据公司22年业绩预告，公司归母净利润实现2.1-2.3亿元。易佰网络以泛品铺货为基本盘，强研发能力保证高效库存管理，追求更少的人、资金和库存来实现更高的销售额，效率领先同行。区别于行业普遍由销售驱动库存，公司海外仓严格遵循靠库存驱动销售的管理逻辑。公司是唯一一家将存货周转率要求写进业绩对赌协议的...

标签：华凯易佰跨境电商电商

华凯易佰（300592）研究报告：泛品类跨境电商龙头，数字化驱动未来增长.pdf

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2023/01/30
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财通证券

华凯易佰（300592）研究报告：泛品类跨境电商龙头，数字化驱动未来增长。超预期：泛品类主业营收修复持续+毛利率优化，预计23年业绩超预期。驱动机制：（1）供给出清+平台流量多元化，升级的商业模式有望取得更大市场份额。后疫情时代，伴随21年出口跨境电商行业增速放缓至13%、流量成本提升及亚马逊平台封号风波催化，中小卖家逐渐出清；在平台流量逐渐去中心化的发展阶段，亚马逊平台增速放缓，传统粗放型铺货的增长不可持续，成功完成商业模式升级的公司有望凭借核心能力进行市场拓展，获得规模与市占率的提升；（2）公司自研数字化系统，铸造泛品类运营壁垒，22Q3起业绩修复加速，23年有望持续修复趋势：公司坚持以经...

标签：华凯易佰跨境电商电商数字化

华凯易佰（300592）研究报告：一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞.pdf

3积分
2023/01/18
166
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信达证券

华凯易佰（300592）研究报告：一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞。并bl购e_易Su佰m网络，聚焦跨境电商领域。公司成立于2009年，原主业为空间环境艺术设计综合服务，2021年7月以发行股份+现金支付方式收购易佰90%股权，主业变更为跨境电商领域。截止22Q3，公司实际控制人为周新华及其配偶罗晔，合计持有公司28.67%股权，易佰网络高管胡范金、庄俊超分别持有公司10.35%、7.69%股份，易佰网络员工持股为5.72%，易佰核心高管进入董事会并获得股权，治理结构良好。22年前三季度公司收入、归母净利润分别为30.6亿元、1.4亿元，同比增长186.2%、960.1%，主要系易佰网络并表带来...

标签：华凯易佰跨境电商电商

华凯易佰（300592）研究报告：泛品业务筑基，精品+服务平台打造新的增长点.pdf

3积分
2022/11/29
133
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华安证券

华凯易佰（300592）研究报告：泛品业务筑基，精品+服务平台打造新的增长点。根据海关总署数据，2021年跨境出口电商额达到1.92万亿元（2019~2021CAGR为22.1%），受益于我国完善制造业产业链、国外跨境电商需求增多、跨境电商政策支持、RCEP协定降低关税壁垒以及数字化赋能等多重利好，跨境电商出口市场规模有望保持持续增长。根据跨境弗若斯特沙利文数据，2021年中国跨境出口B2C电商市场CR5约为6.5%，集中度较低。随着竞争加剧，借助数字化赋能，具有运营效率的企业或者具有溢价能力的品牌卖家，更有望提升市场份额。“双蓝海”策略错位竞争，泛品业务夯实基本盘泛品...

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华凯易佰（300592）研究报告：“双蓝海”策略持续提升公司韧性，“泛品+精品+服务”业务矩阵基本成型.pdf

3积分
2022/10/19
257
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中信建投证券

华凯易佰（300592）研究报告：“双蓝海”策略持续提升公司韧性，“泛品+精品+服务”业务矩阵基本成型。华凯易佰是一家依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向的跨境出口零售电商领先企业。公司业务主要涵盖泛品业务、精品业务和跨境电商综合服务三大板块。公司通过亚马逊、ebay、速卖通、Wish、Lazada等第三方平台进行商品销售，为全球客户提供高品质、高价值的中国商品和跨境电商综合服务。公司基于“三方+泛品”模式，以“双蓝海”、多品类的产品开发策略，建立先发优势和规模优势。公司深耕家居园艺类、健康美容...

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