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周六福研究报告：黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成长.pdf
- 5积分
- 2025/09/15
- 117
- 东吴证券
周六福研究报告：黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成长。中国黄金珠宝品牌新势力，金价上涨展现业绩韧性：周六福成立于2004年，2025年6月26日在香港交易所正式挂牌上市。公司依托线下门店网络与线上销售渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠宝产品，包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等。2024年，公司实现营收57.2亿元，同比增长11.0%，实现归母净利润7.1亿元，同比增长7.1%。2025H1，公司实现营收31.5亿元，同比增长5.2%，实现扣非后归母净利润4.2亿元，同比增长11.9%。在2024年金价大幅上涨的背景下，公司业绩增速远超同期金银珠宝社零增速，同时业绩领先同业展现出韧性。...
标签：黄金珠宝珠宝品牌
永辉超市品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机.pdf
- 5积分
- 2025/09/12
- 191
- 山西证券
永辉超市品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机。永辉超市：全国连锁超市龙头，品质零售调改坚定推进。公司起步于1998年，首创“农改超”模式，2010-2019年，受益于全国门店快速扩张，公司营业收入、门店数量、归母净利润的年均复合增速分别为23.9%、21.7%、19.9%，营收及业绩持续快速增长。2021年起，受到社区团购兴起、线下客流承压、对长期亏损及准备闭店门店的相关资产与长期股权投资提取减值、新租赁准则执行等影响，出现经营亏损。2024年起，公司坚定走品质零售路线，进行门店调改。在产品方面，学习胖东来商品结构，大幅换新原有商品，强化引流及盈利能力更强的烘焙及...
标签：永辉超市超市零售
汇嘉时代研究报告：调改带来业绩提升，低空打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2025/09/09
- 79
- 国泰海通证券
汇嘉时代研究报告：调改带来业绩提升，低空打开成长空间。新疆零售行业领军企业，业绩修复持续盈利。公司是新疆零售行业领军企业，深耕新疆零售板块25年，顾客粘性较高。公司股权集中，管理团队经验丰富。近些年业绩不断修复，毛利率维持在较高水平，随着调改的不断进行，公司的盈利能力将不断兑现。新疆消费市场潜力巨大，竞争环境较为温和。新疆消费市场的潜力巨大，企业可发展空间广阔。新疆的电商渗透率较低，零售行业竞争环境较为温和，有利于企业稳步发展。公司发展势头正盛，差异化优势促使企业发展速度超越竞争对手。政策的利好，也为公司发展提供了新动能。超市调改带来业绩显著提升，百货首店效益明显。公司凭借品牌资源、区位规模及...
标签：汇嘉时代
裕同科技研究报告：红利+增长属性显著，出海深化有望助力国际龙头估值重塑.pdf
- 5积分
- 2025/09/04
- 118
- 国金证券
裕同科技研究报告：红利+增长属性显著，出海深化有望助力国际龙头估值重塑。公司简介公司核心客户面临的市场竞争态势已相对好转，盈利表现自2022年以来已有明显好转。国内消费电子基本盘已呈企稳态势，环保纸塑等业务处于快速发展期。在更优报价、智能化改造等优势加持下，海外毛利率显著高于国内。预计随着海外产能的持续放量，公司整体营收规模有望保持稳健增长，盈利表现有望持续提升。看好公司稳步兑现国内新需求+海外利润率提升的长期增长逻辑，未来增长路径清晰。投资逻辑：优质客户业绩扰动影响已逐渐消散，盈利表现企稳回升。2016至2021年，公司的毛利率/净利率由34.4%/15.8%持续下降至21.5%/7.2%，...
标签：裕同科技
名创优品研究报告：大店策略海外回暖自有IP，战略机遇期助力双击.pdf
- 5积分
- 2025/09/04
- 245
- 国泰海通证券
名创优品研究报告：大店策略海外回暖自有IP，战略机遇期助力双击。战略变革与边际改善共振。①国内同店降幅持续收窄，大店战略效果兑现。国内改善动力：架构调整提升运营、客流量改善。海外同店降幅收窄，门店驱动收入延续较高增速。②恢复净开店，规模与质量并重：构建多层店态矩阵，重心向高势能大店转移。③海外比预期更乐观：通过战略聚焦、运营升级、成本控制，北美市场四季度有望延续改善趋势。④TOPTOY爆发式增长，融资节奏加速。大店/IP/海外战略皆升级。①拓店思路从规模转向效率，开大店、开好店。大店策略既提升店效，也有助于渠道心智认知。②IP战略认知升级：从大批量联名向补强并孵化自有IP转向，将在艺术家签约、...
标签：名创优品 IP
重庆百货研究报告：百年品牌焕新，多措并举见效.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 94
- 国金证券
重庆百货研究报告：百年品牌焕新，多措并举见效。百货业务：地方性龙头效应强，开启新式调改加速存量门店调改，构建“奥莱+购物中心”模式。目前百货竞争压力来自线下零售端招商压力和购物渠道多样化冲击。公司采取“一店一策”策略因地制宜地调改，探索差异性百货店新模式。超市业务：回顾商业本质，调改焕发新活力公司调改回归商业本质，提升商品力和服务力。公司超市门店可分为精致生活馆、品质超市和生鲜加折扣社区超市三种店型，分别对应核心商圈高质价比、社区化高性价比以及薄利多销社区模式。电器业务：开拓下沉市场，强化与头部品牌合作公司聚焦战略品牌，深化联合主推，做大包销定制...
标签：重庆百货百货
华润万象生活研究报告：厚积成势万象更新，双轮协同行稳致远.pdf
- 5积分
- 2025/08/26
- 230
- 平安证券
华润万象生活研究报告：厚积成势万象更新，双轮协同行稳致远。领先的物业管理及商业运营服务商。华润万象生活2017年正式成立，2020年港交所上市，2022年纳入香港恒生指数成分股，2023年入选国资委“双百企业”名单。公司构建商业航道、物业航道及大会员体系的一体化“2+1”业务模式，2024年商业航道、物业航道收入贡献36.8%、62.9%，毛利润贡献67.3%、32.4%。2024年收入/归母净利润/核心净利润170.4/36.3/35.1亿元，创历史新高；坚持有现金流的利润，充足现金保障股东回馈，2023-2024年核心净利润100%分派。商业...
标签：华润万象生活
江苏金租研究报告：“零售+科技”双领先战略，“厂商+区域”两线并进.pdf
- 5积分
- 2025/08/26
- 99
- 华创证券
江苏金租研究报告：“零售+科技”双领先战略，“厂商+区域”两线并进。公司概览：A股唯一上市金租，实控人为江苏省国资委。江苏金租成立于1985年，2003年至2014年公司引入扬子大桥、南京银行、法巴租赁等多个股东并变更为股份制公司，2018年于上交所挂牌上市，成为A股首家上市的金融租赁公司。近年来，融资租赁行业监管由商务部划归银保监会（现国家金融监督管理总局），行业进入清理整顿和规范发展的新阶段。当前持牌金融租赁公司数量稳定在71家，行业准入门槛提高。监管强调“融物”属性，引导回归本源，对已经具备规模、资本和合规优势的企业...
标签：零售零售科技
豫园股份研究报告：消费产业航母，置顶东方生活美学启航.pdf
- 5积分
- 2025/08/20
- 117
- 信达证券
豫园股份研究报告：消费产业航母，置顶东方生活美学启航。豫园股份是平台型消费产业公司，业务布局丰富。豫园股份是针对消费领域多元化发展的平台型企业，业务涵盖珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康以及复合功能地产等板块。公司以“为全球家庭客户智造快乐生活”为使命，持续深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势，打造面向家庭消费的产业集群。黄金珠宝行业乘金价东风，精品金饰引领消费潮流。我国黄金珠宝行业近年乘金价东风，整体进入景气上行阶段；2024年金价急涨至高位，引起观望情绪，故终端需求有所承压，但我们预计随着金价企稳，观望情绪有望消...
标签：豫园股份消费产业
绿城服务研究报告：提质增效驱动下的物管α标的.pdf
- 5积分
- 2025/08/15
- 141
- 华泰证券
绿城服务研究报告：提质增效驱动下的物管α标的。多措并举提升盈利能力，未来仍有改善空间2022年以来，公司新一届管理层将提质增效置于战略核心，通过组织架构精简、精益运营提效、收缩非核心业务、聚焦重点城市优质项目、股权激励绑定业绩等综合手段，推动盈利能力自2023下半年以来逐步修复。将2024年数据与优秀同行进行对标，公司销售管理费用率仍有2.4pct改善空间、归母净利率仍有4.6-5.9pct提升空间；整体毛利率由于结构性因素影响并不低，但基础物管/园区服务毛利率仍有1.2/7.7pct提升空间。我们认为公司进一步提升盈利能力的路径在于：1、继续收缩非核心业务；2、持续推动组织变革和...
标签：绿城服务物管
多点数智研究报告：数智深耕，云启零售.pdf
- 5积分
- 2025/08/12
- 65
- 招商证券
多点数智研究报告：数智深耕，云启零售。多点数智为本地零售业提供软硬件一体的全流程零售数字化解决方案。公司基于零售核心服务云产品，为零售企业提供DmallOS及AIoT两大解决方案。DmallOS系统帮助商家实现运营流程数字化，同时通过AIoT解决方案实现线下门店数字化，通过软硬件一体的形式为商家提供全运营流程管理。产品覆盖零售企业包含采购、供应链及仓库管理，到产品陈列及店铺运营在内的经营全过程，实现全渠道端到端的零售数字化管理。目前该系统已实现在多种零售业态应用，使用公司零售核心服务云的客户数目自2021年的231家已增加至2024年的591家，客户净收入留存率达到114%。中国及亚洲零售行业...
标签：零售
小商品城研究报告：“全球数贸中心”开业在即，市场化定价有望大幅增厚公司业绩.pdf
- 4积分
- 2025/08/12
- 255
- 国联民生证券
小商品城研究报告：“全球数贸中心”开业在即，市场化定价有望大幅增厚公司业绩。全球数贸中心预计将在未来2-3年内大幅增厚公司业绩公司第六代市场-全球数贸中心预计于2025年10月试营业，预计未来2-3年内将大幅增厚公司业绩。项目涵盖市场、商务写字楼、数字大脑、商业街区、公寓5大功能板块。1）其中项目中心为数字大脑，建筑面积约0.7万㎡。2）项目内环为商业街区，建筑面积约3.8万㎡，以五洲美食为特色的商贸文旅地标。3）项目外环为市场板块，建筑面积约41万㎡。4）商务写字楼建筑面积约31万㎡，总共有7栋（T1-T2两栋楼为超高层）。5）公寓建筑面积为8.4万㎡，总共有4栋。市...
标签：小商品城商品市场
若羽臣研究报告：领先的电商综合服务商，转型自有品牌孵化持续放量.pdf
- 5积分
- 2025/08/12
- 110
- 国盛证券
若羽臣研究报告：领先的电商综合服务商，转型自有品牌孵化持续放量。公司是领先的全球消费品牌数字化管理公司。起始业务为电商代运营业务，2020年打造自有品牌“LYCOCELLE绽家”，当前自有品牌还包括“FineNutri斐萃”，销量均取得快速增长。开启“代运营业务+自有品牌业务”双驱动战略，自有品牌业务占比逐年提高。电商代运营行业为我国电商高速发展时期的产物，初期为单纯的网店代运营，2011-2018年电商代运营行业CAGR达64%。代运营服务商的出现，提高了品牌的效率。当前代运营业务增速放缓但仍稳步增长，2023年代运营行...
标签：若羽臣电商
焦点科技研究报告：领先外贸B2B服务商，AI加码释放增长空间.pdf
- 5积分
- 2025/08/11
- 134
- 国盛证券
焦点科技研究报告：领先外贸B2B服务商，AI加码释放增长空间。公司介绍：领先外贸B2B综合服务商，AI应用加码主业。1）公司为领先外贸B2B综合服务商。公司成立于1996年，1998年推出跨境B2B交易平台—中国制造网；公司立足主业，2011年后业务范围逐渐拓展至外贸全链路、跨境业务及金融保险，运营中国制造网/Doba/InQbrands/新一站保险代理等品牌。2023年公司推出AI外贸助手AI麦可，目前已形成多元AI矩阵，赋能不同场景。2）股权结构稳定叠加激励机制优化，业绩稳定增长。公司创始人沈锦华持股46.42%掌握主导权，核心管理层多年深耕具备丰富经验；同时公司自2019年开...
标签：焦点科技 B2B AI 外贸
步步高研究报告：胖东来调改即是反内卷.pdf
- 5积分
- 2025/08/07
- 161
- 中信建投证券
步步高研究报告：胖东来调改即是反内卷。我们认为回归线下是当下消费的一大主线，零售行业迎来质价比时代，摆脱低价无序内卷的破局点是提供优质的商品及服务。胖东来帮扶调改帮助公司重塑供应体系和消费者良性互动关系，取得下一轮周期的先发优势。公司现阶段聚焦湖南本地消费，超市调改已经取得初步成效，百货调改能够衔接超市客流和客群的积极变化，综合体模式具有持续成长潜力。公司重组后实现公司治理的改善。公司自2023年起持续推进重整最终于2024年8月顺利获得通过，公司治理得到极大改善的同时，财务状况得到了明显缓解，同时引入了多家产业资本在供应链、营销选品、系统建设等方面带来多重助力。公司今年已经被撤销风险警示，有...
标签：步步高

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