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多点数智研究报告：数智深耕，云启零售。多点数智为本地零售业提供软硬件一体的全流程零售数字化解决方案。公司 基于零售核心服务云产品，为零售企业提供 Dmall OS 及 AIoT 两大解决方案。 Dmall OS 系统帮助商家实现运营流程数字化，同时通过 AIoT 解决方案实现 线下门店数字化，通过软硬件一体的形式为商家提供全运营流程管理。产品 覆盖零售企业包含采购、供应链及仓库管理，到产品陈列及店铺运营在内的 经营全过程，实现全渠道端到端的零售数字化管理。目前该系统已实现在多 种零售业态应用，使用公司零售核心服务云的客户数目自 2021 年的 231 家 已增加至 2024 年的 591 家，客户净收入留存率达到 114%。

中国及亚洲零售行业数字化率仍相对较低，商家精益运营需求下数字化转型 为大势所趋。从下游需求看，我国商品零售额增速处于稳定区间，商家除了 依靠下游消费需求增长外，更有动力投入零售数字化转型，实现高效精益运 营，在规模提升之外更实现经营利润率的增长。且我国及亚洲的零售业数字 化率仍相对较低，根据弗若斯特沙利文资料显示，2023 年中国及亚洲的本地 零售商的数字化率分别为 3.1%及 4.5%，远低于美国的 13.3%。随着本地零 售商需求不断上升，自 2024 年至 2028 年，零售数字化相关 IT 支出预计以 5.7%的复合年增长率增加，数字化转型为零售商大势所趋。而在零售行业数 字化转型的两大方向——零售云解决方案及零售数字化解决方案市场中，多 点均为中国市场市占率第一名，且亚洲市场市占率分别为第一及第三，产品 优势显著。

基于标杆客户扩大销售，海外拓展打开成长空间。经营层面，公司能够横向 借助标杆客户灯塔效应扩大客群，纵向在同一客户集团内扩大销售，（客户 数 X 客单价）双增实现业绩提升。公司目前在国内已构建物美、重百、麦德 龙等标杆客户，预期物美等客户的灯塔效应将降低公司的拓客难度，为公司 带来更多优质大型客户，提升公司业绩。此外，公司为全渠道端到端零售数 字化解决方案供应商，产品内模块众多，能够在同一客户实体内扩大销售， ARPU 提升潜力高。公司目标持续拓展海外市场，截至 2024 年末，多点已于 中国内地以外的九个国家或地区建立业务据点，预期海外业务将成为公司业 绩提升的远期驱动力。

Dmall Solution 3.0 推出，聚焦 AI Agent 产品。2024 年，公司产品迭代升 级方面实现重大突破，零售核心服务云解决方案经过不断升级，进入 3.0 版 本。公司深入挖掘 AI 在零售领域的巨大潜力，围绕零售核心业务场景，多点 数智打造了多款专属 AI Agent 系列产品，如 AI 出清、AI 客服、AI 质检、AI 巡检、AI 导购及 AI 补货等。截止目前，公司 AI 产品已接入 DeepSeek 并完 成本地化部署，接入 DeepSeek 后，公司 AI 产品在智能化、决策能力方面进一步提升，随着算力和推理成本的降低，产品的使用成本预计也会逐渐降低。