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永辉超市品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机。永辉超市：全国连锁超市龙头，品质零售调改坚定推进。公司起步于1998年，首创“农改超”模式，2010-2019 年，受益于全国门店快速扩张，公司营业收入、门店数量、归母净利润的年均复合增速分别为23.9%、21.7%、19.9%，营收及业绩持续快速增长。2021 年起，受到社区团购兴起、线下客流承压、对长期亏损及准备闭店门店的相关资产与长期股权投资提取减值、新租赁准则执行等影响，出现经营亏损。2024 年起，公司坚定走品质零售路线，进行门店调改。在产品方面，学习胖东来商品结构，大幅换新原有商品，强化引流及盈利能力更强的烘焙及熟食商品布局，并践行“宽类窄品”策略布局“永辉优选”自有商品。产品换新的背后是供应链的深度变革，公司将采购模式由传统 KA 模式向成本加成模式转变，回归商品本质，并自建中央厨房保证产品品质及供应稳定。在服务方面，学习胖东来企业文化理念，切实提升消费者购物体验及员工满意度。截至 8 月 15 日，已开业调改门店160家，向9月底 200 家目标稳步迈进；预计 2026 年农历春节前，调改门店规模将扩展至300 家。

超市行业：行业体量巨大、增长平稳，门店调改继续为2025年行业共识。需求方面，2024 年，我国超市 Top100 企业销售规模约为9000亿元，同比增长 0.3%；其中，销售额同比增长的企业为42 家，占比超过40%。根据国家统计局，2024 年，我国限额以上超市企业零售总额同比增长2.7%，表现平稳。竞争格局方面，2024 年，我国超市 Top100 企业中，前五大超市企业销售额及门店数量占比为 49.0%、11.7%，前十大超市企业销售额及门店数量占比为66.6%、51.1%。对比美国连锁超市行业，我国连锁超市行业市场集中度偏低，未出现像沃尔玛一样市场份额绝对领先的公司。行业变化方面，2024年，我国超市 Top100 企业拥有门店总数 2.52 万个，减少2750 家，同比降幅为9.8%。Top100 企业中，其中仅有 25 家企业门店数量增加。行业快速扩张的阶段已经结束；但一二线城市会员店、折扣店销售及门店增长显著。2024年，四分之三的超市企业尝试调改，超过一半的超市企业调改后销售额取得增长。展望 2025 年，近 9 成的超市企业将商品采购模式变革作为2025 年的重点工作，体现出超市行业对改变和优化传统经销商模式来打造商品力的共识。

胖东来：聚焦产品品质及满意度，力求极致消费者体验和员工关怀。2024年胖东来集团销售额达到 169.64 亿元，同比增长58.54%，利润超过8亿元。其中，超市、百货、电器、珠宝、服饰、茶叶业态销售额为80.94、23.40、21.02、15.46、14.84、6.19 亿元。胖东来目前共有13 家门店，新乡市2家、许昌市 11 家。（一）商品方面，胖东来超市奉行“大生鲜”战略，其中生鲜类商品的销售额占比超过一半；3R 品类（即食、即热、即烹）为超市特色品类，主要包括熟食、烘培、中式面点等。“DL”自有品牌产品覆盖酒类、果汁、休闲零食、烘培产品、家居日用、粮油调味等多个品类。截至2024/11/27日，胖东来自有品牌 SKU 为 100 多个，销售额达11 亿元，总体销售额（含中央厨房）占比达 30%。（二）消费者服务方面，胖东来提供手机免费充电、寄存宠物、医用急救箱等一系列便民服务，及退货处理等售后服务。（三）员工薪酬及关怀方面，截至 2025 年 1 月，胖东来员工人数约8300人，2024年，员工平均月收入 9000 元，员工流失率仅为2.01%，并为员工提供带薪年假、委屈奖、结婚礼金等特色福利。