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六福集团公司研究报告：中高端港资黄金珠宝品牌，同店显著回暖+出海拓展新空间.pdf
- 5积分
- 2025/12/10
- 177
- 东吴证券
六福集团公司研究报告：中高端港资黄金珠宝品牌，同店显著回暖+出海拓展新空间。中国香港及内地领先珠宝零售商之一：六福集团是中国香港及内地领先的珠宝零售商之一，1997年在港交所主板上市，2024年成功收购金至尊国际控股权，进一步丰富集团多品牌矩阵。截至FY2025末，已在全球11个国家和地区设有超3100个零售点。FY2025，公司实现收入133.4亿港币，同比增速为-13.0%；实现归母净利润11.0亿港币，同比增速为-37.8%。截至FY2025期末，公司黄金及铂金/定价首饰分别有存货54.6/52.8亿港币，同比分别+22.9%/+3.0%，金价上涨带来收益。中国港澳地区营收占比过半，单店...
标签：黄金珠宝黄金珠宝品牌珠宝
华润万象生活公司研究报告：依托母公司购物中心资源禀赋，商管业务演绎逆势增长.pdf
- 5积分
- 2025/12/02
- 185
- 东方证券
华润万象生活公司研究报告：依托母公司购物中心资源禀赋，商管业务演绎逆势增长。核心看点：母公司重资产持有大体量优质商场，华润万象轻资产商管享有空间卡位和规模优势，对商户具备强定价权，同店和规模成长驱动经营杠杆效用提升，未来商管业务的收入与盈利增长确定性强。市场部分人习惯将万象系商场直接与龙湖集团的龙湖天街、新城控股的吾悦广场类比。虽然三者同为内资购物中心，但后两家开发持有和运营集中于同一主体，享有租金收入的同时需承担前期庞大资金沉淀、较长回报周期，以及苛刻的财务回报条件。而万象系商场由母公司华润置地开发持有，商管环节则被拆分出来由华润万象生活运营。因此，公司轻资产模式无需庞大的资本投入，却可享母...
标签：华润万象生活商管购物中心
潮宏基公司研究报告：悦己黄金转型先锋，龙头成长正当时.pdf
- 5积分
- 2025/11/26
- 153
- 国金证券
潮宏基公司研究报告：悦己黄金转型先锋，龙头成长正当时。公司简介公司是专注时尚设计的珠宝品牌公司，从早年的“K金之王”向“时尚珠宝+经典黄金”双轮驱动转型。2024年以来推出非遗花丝系列等多个破圈产品，驱动公司产品溢价快速提升，是黄金珠宝行业品牌从“渠道型”公司向“产品型”公司转型的领先代表。公司2025年9月12日已递交港股上市，规划行使超额配售选择权前H股发行数量不超过发行后总股本的15%。投资逻辑：黄金饰品悦己属性提升，产品力为行业核心竞争要素。2025年1-9月我国金银珠宝零售额同比增长11....
标签：潮宏基黄金
壹网壹创研究报告：AI电商乘风起，经营业绩迎拐点.pdf
- 6积分
- 2025/11/19
- 225
- 方正证券
壹网壹创研究报告：AI电商乘风起，经营业绩迎拐点。国内龙头电商代运营服务商。公司于2012年在杭州成立，拥有员工近1300余人（24年），分布在京沪粤杭四地，在“电商全域服务商+新消费品牌加速器”的双轮战略驱动下，为品牌提供专业的电子商务零售服务。主要合作品牌客户包括宝洁、资生堂、爱茉莉、伊利集团、毛戈平等近百家，集中在美妆个护、家清、保健品等快消品领域。2025年随着AI大模型技术突破，公司确立AI电商战略，实现各运营环节AIAgent的研发到应用，降本提效在财务报表端已有所体现。代运营行业：行业经历3-4年的调整，逐步从自有品牌/AI+两条路径开启转型。24年底蒋凡...
标签：壹网壹创 AI 电商
六福集团研究报告：低估值港资珠宝龙头，产品创新+渠道变革注入新动能.pdf
- 5积分
- 2025/11/19
- 93
- 国信证券
六福集团研究报告：低估值港资珠宝龙头，产品创新+渠道变革注入新动能。一线港资珠宝品牌，经营提效同店向好。公司1991年成立于香港，以六福珠宝为主品牌，并拥有金至尊、六福精品廊等多品牌矩阵。2025财年实现收入133.41亿港元，其中内地占比39.5%，中国香港、中国澳门及海外占比60.5%；线下自营+电商的零售收入占比82.7%；一口价黄金产品占比预计超过15%且持续提升。虽然在面对金价过快上涨和消费环境变化下，公司2025财年业绩短暂承压，但通过产品创新、渠道提效、品牌力强化等措施，最新的2025年的二/三季度，公司整体同店销售已经分别实现5%和10%的增长。需求切换与工艺创新共振，饰品消费...
标签：珠宝
申洲国际研究报告：垂直一体化壁垒坚实，核心客户共振+订单结构优化，能见度提升.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 175
- 民银国际
申洲国际研究报告：垂直一体化壁垒坚实，核心客户共振+订单结构优化，能见度提升。申洲垂直一体化产能布局具备前瞻性和稀缺性：申洲采用垂直一体化、中国与东南亚产地双闭环模式，交期、效率及盈利能力更优，有效规避地缘政治风险，减少中间环节损耗与成本，降低品牌商采购管理难度。公司拥有超25万吨面料和5.5亿件服装年产能，海内外产能各占约5成，预计26年产能有望增长高单。申洲产能供不应求，业绩增长取决于产能增长，产能释放驱动力有望从25H2起由员工数增长转向人效提升，带来效率提升及正向经营杠杆。公司持续提升在核心客户的份额以穿越周期，业绩能见度增强：（1）公司在核心客户份额持续提升，持续开拓新客户，例如近年...
标签：申洲国际
共创草坪研究报告：行业空间广阔，全球龙头经营加速改善.pdf
- 5积分
- 2025/11/03
- 93
- 国泰海通证券
共创草坪研究报告：行业空间广阔，全球龙头经营加速改善。市场渗透率稳步向上，行业仍有稳步成长空间。据公司2024年年报援引的AMIConsulting预计，2023-2027年全球人造草坪销售规模CAGR=6.5%，主要得益大型家居连锁超市、园艺公司、DIY等销售方式从北美等成熟市场向其他地区扩散，以及消费者对节水及降低维护成本认知程度的加深。经营边际加速改善。2017年以来公司人造草坪单价及盈利整体呈下行趋势，主要受竞争格局及产品结构影响，当前扰动因素逐步缓解：1）竞争方面，2023年公司主动调整价格进行市场竞争，当前公司与行业竞争对手盈利、规模差距扩大，价格战压力缓解，2024年三季度起起盈...
标签：共创草坪草坪
亚马逊研究报告：3Q AWS收入提速，电商重塑效率曲线.pdf
- 4积分
- 2025/11/03
- 127
- 华泰证券
亚马逊研究报告：3QAWS收入提速，电商重塑效率曲线。Capex投入持续加码3Q亚马逊资本开支达到342亿美元，超预期8%。公司预计25全年支出将达1250亿美元，26年有望继续增加，重点投向AI、自研芯片与技术基建。亚马逊在业绩会上表示，公司近一年新增电力容量3.8GW，4Q预计再增1GW，目前整体规模已为22年的两倍，预计27年有望再次翻倍。3Q云业务加速增长，Rainier集群产能释放3QAWS营收同比增长20%，超预期1.9%，经营利润率同比下降3.4pct，折旧加重或影响未来利润率。3Q云业务积压订单升至2000亿美元。近期亚马逊启用AI计算集群Rainier，配备近50万片Trai...
标签：电商 AWS
赛维时代研究报告：技术驱动品牌孵化，铸就服饰类跨境电商龙头.pdf
- 5积分
- 2025/11/03
- 171
- 浙商证券
赛维时代研究报告：技术驱动品牌孵化，铸就服饰类跨境电商龙头。跨境服饰零售领域龙头企业，泛品铺货转型品牌化赛维时代是时尚类跨境头部卖家，聚焦服饰品类，深耕亚马逊平台。同时基于柔性供应链实现的小单快反能力，以及完善的全球化仓储物流体系，业务逐步延伸至B2B和物流服务业务。当前已围绕服装品类，初步形成涵盖服饰配饰、百货家居、运动娱乐等品类的时尚生活产品矩阵。践行品牌化道路，截至24年底公司已孵化10个营收过亿的自有品牌。跨境电商行业分化，品牌型卖家有望突围跨境电商发展20余年目前已进入成熟期，18-22年CAGR近24%。我国出口跨境电商产业起源于90年代的传统外贸，2001年加入WTO后发展迅猛，...
标签：赛维时代跨境电商服饰
中海物业研究报告：央企物管底蕴深厚，砥砺深耕稳行求进.pdf
- 4积分
- 2025/10/31
- 178
- 财通证券
中海物业研究报告：央企物管底蕴深厚，砥砺深耕稳行求进。深耕物管领域近四十载，拥有不动产与客户全生命周期管理服务经验。公司隶属于中国建筑集团有限公司旗下中国海外集团,是国内首批获得一级资质的物业管理品牌。公司拥有39年不动产与客户全生命周期管理服务经验，业务遍及港澳及内地163个主要城市，位列物业服务百强企业TOP10，第三方调查客户满意度保持行业标杆水平。营收规模稳中有进，战略定力引领高质量发展。自上市以来，公司营业收入持续增长，2020-2024年复合增速达24.6%。近年来房地产行业进入下行周期，公司营收规模仍然稳中有进，1H2025公司实现营业收入70.9亿元，同比增长3.7%，实现归母...
标签：中海物业物业物管央企
拼多多研究报告：下沉铸基、出海筑垒.pdf
- 5积分
- 2025/10/31
- 245
- 浙商证券
拼多多研究报告：下沉铸基、出海筑垒。超预期点：我们认为，拼多多主站一方面国补边际力度减弱，竞争压力相对减缓，另一方面对商家生态、用户体验深度改造，有利于平台长期高质量发展。海外Temu美区已引入新全托管模式过渡、流量得到回暖，加速推进半托，欧盟与拉美新增长极表现亮眼、具有潜力，已处于基本面逐步好转阶段。拼多多主站：进入深度调整期，夯实平台生态，期待高质量发展。2024年以来我国电商行业增速趋缓，进入存量竞争阶段。逐步呈现出大促平销化特征，发展主线为重点培育商家生态，并结合AI赋能提升用户体验。竞争格局上，2018年前中国电商市场由淘天与京东占据主要市场份额。此后，伴随抖快直播电商快速崛起、拼多...
标签：拼多多
中诚咨询研究报告：苏州造价龙头加速跨区域布局，EPC+全过程咨询驱动新增长.pdf
- 5积分
- 2025/10/27
- 51
- 开源证券
中诚咨询研究报告：苏州造价龙头加速跨区域布局，EPC+全过程咨询驱动新增长。2023年工程造价咨询江苏省第五、苏州市第一。工程咨询行业通常包括工程造价咨询、招标代理业务、前期咨询、工程监理、项目管理业务、BIM服务、勘察设计咨询、全过程咨询服务以及其他工程咨询业务。2024年中诚咨询在苏州市工程咨询（含工程设计）市场占比约为1.32%。细分领域上，工程造价业务是公司最主要的业务之一，2022-2024年占主营业务收入的比重约50%-60%左右，占苏州地区市场份额为5.57%，领先第2名企业较多。2024年招标代理业务占苏州地区市场份额的10.04%。2022-2024年末，公司在手订单分别为2...
标签：中诚咨询苏州造价全过程咨询
中诚咨询研究报告：深耕工程造价服务市场，全过程工程咨询和BIM+服务具备领先优势.pdf
- 4积分
- 2025/10/27
- 43
- 华源证券
中诚咨询研究报告：深耕工程造价服务市场，全过程工程咨询和BIM+服务具备领先优势。发行价格14.27元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025年10月28日。中诚咨询本次发行价格14.27元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025年10月28日。初始发行数量为1,400.00万股，发行后总股本为6,471.4286万股，本次发行数量占发行后总股本的21.63%，不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为22.74%，老股占可流通股本比例为4.86%。本次发行战略配售发行数量为140.00万股，占本次发行数量的10.00%。网上发行数量为1,260.00万股。有8家...
标签：中诚咨询工程造价服务
依依股份研究报告：基本盘稳健向上，产业链整合提速.pdf
- 5积分
- 2025/10/24
- 71
- 国泰海通证券
依依股份研究报告：基本盘稳健向上，产业链整合提速。二十余载稳扎稳打，宠物护理用品产业龙头。公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售。历经二十余载的匠心执手，公司充分利用宠物护理产业的先发优势，以高标准的产品为基石，锐意创新，前瞻性的完成上游产业链的战略布局，不断实现客户资源深度与广度的持续拓展延伸。公司为全球百余家大型国际知名的宠物用品运营商、商超和电商平台稳定持久的提供规模化的生产保障，切实满足不同客户间多元化、定制化的产品需求。外销基本盘稳健增长，海外基地助力优势扩张。作为国内较早从事“宠物卫生护理用品”产业的生产服务商之一，公司扎根华北地区多年，...
标签：依依股份
若羽臣研究报告：自有品牌领航，开启品牌孵化新程.pdf
- 5积分
- 2025/10/21
- 98
- 华泰证券
若羽臣研究报告：自有品牌领航，开启品牌孵化新程。绽家：深挖需求痛点，重新定义“香氛植萃科技清洁力”2024年中国家清市场规模1298亿元，2016-2024年CAGR3.2%（欧睿），线上红利/供给创新/高端升级带来新机遇。自有品牌绽家定位高端香氛家清，2020年正式上线以来高速增长，至25H1营收已达4.4亿元（24年4.8亿元）。产品端，品牌以香氛心智切入高端市场，成功打造四季繁花香氛洗衣液大单品，内衣洗衣液/洗衣凝珠/地板清洁剂继续稳居细分品类前三，并延展洗洁精/洗手液等新品类；渠道端，强化全渠道协同，抖音已构建“自播+达播”双擎飞轮（25...
标签：若羽臣

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