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壹网壹创研究报告：AI电商乘风起，经营业绩迎拐点。国内龙头电商代运营服务商。公司于2012年在杭州成立，拥有员工近1300余人（24年），分布在京沪粤杭四地，在“电商全域服务商+新消费品牌加速器”的双轮 战略驱动下，为品牌提供专业的电子商务零售服务。主要合作品牌客户包括宝洁、资生堂、爱茉莉、伊利集团、毛戈平等近百家，集中在美妆个护、家清、保健 品等快消品领域。2025年随着AI大模型技术突破，公司确立AI电商战略，实现各运营环节AI Agent的研发到应用，降本提效在财务报表端已有所体现。

代运营行业：行业经历3-4年的调整，逐步从自有品牌/AI+两条路径开启转型。24年底蒋凡回归后阿里电商业务重新确立了以“增长”为核心的优先战略，通过扶 持优质品牌和商家来做增长，同时策略上从此前的“直播+低价策略”转向“到家到店激活淘天主站+扩大88vip核心客群”布局，整体淘天平台β有所回暖。同时阿 里在国内云厂商中对AI投入领先，目标3年3800亿元capex，其中AI电商为阿里云重要发力&变现场景，阿里联合生态服务商共建AI Agent能力，代运营行业有望受益。

网创AI电商战略转型明确，利润端已现改善静待后续收入端扩张：公司聚焦头部生态资源共建，与阿里深度推进AI共创项目，依托六星级服务商在阿里生态积攒的 底蕴，以丰富独到的场景解构能力成功入选阿里首批Agent共创名单，整体公司上下推进AI电商战略转型明确。目前公司已推出自主研发的云见、大师生图、数素 投、智能客服等AI系统，AI电商解决方案日趋完善，降本提效成效在25年内已初步显现。后续也有望驱动公司由人头密集型向技术密集型转变，通过“人+机”模 式扩展中大型品牌客户垂类需求、AI Agent Saas化对接更多腰尾部客户，提升市场份额打开成长天花板，在25年双十一后有望见到更多品牌客户合作对接，26年实 现规模增长。