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青木科技深度报告：积极拓展品牌孵化业务，经营杠杆有望加速释放.pdf
- 4积分
- 2026/01/10
- 146
- 国泰海通证券
青木科技深度报告：积极拓展品牌孵化业务，经营杠杆有望加速释放。公司主营电商服务和品牌孵化与管理服务，合作多个国内外知名消费品牌，2024年以来业绩实现较好复苏，主要来自积极拓展品牌孵化业务（西班牙女性私护品牌珂蔓朵、意大利自然膳食营养品牌意卡莉等），以及代运营业务的稳健增长（主要增量来自代运营泡泡玛特、Jellycat等）。2024/2025Q1-3，公司实现收入11.5/10.2亿元，分别同增19%/26%，实现归母净利润0.91/0.80亿元，分别同增74%/10%，归母净利率分别为7.9%/7.8%。公司品牌孵化与管理业务聚焦大健康领域，目前主要由珂蔓朵、意卡莉两个品牌构成，并有望于20...
标签：品牌经营
乐舒适深度报告：非洲卫生用品龙头，本土化护城河深厚.pdf
- 4积分
- 2026/01/09
- 123
- 国海证券
乐舒适深度报告：非洲卫生用品龙头，本土化护城河深厚。扎根非洲、辐射全球的卫生用头品。龙乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，成立于2009年。主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发、制造与销售。经过超15年发展，已成为非洲多国市场的领军企业，并在12个国家设立了18个销售分支机构，拥有超过2800家渠道合作伙伴的广泛网络。赛道高成长，新兴市场卫生用品需求蓬勃增长。据弗若斯特沙利文数据，非洲婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾市场规模预计从2024年的38亿美元增长至2029年的56亿美元，2025-2029年复合年增长率为7.9%。渗透率提升与人口结构年...
标签：卫生用品非洲
林清轩公司深度报告：“以油养肤”快速破圈前景广阔，高端国货护肤产品渠道多维发力.pdf
- 4积分
- 2026/01/08
- 133
- 国海证券
林清轩公司深度报告：“以油养肤”快速破圈前景广阔，高端国货护肤产品渠道多维发力。以山茶花油为核心成分的国产高端护肤品牌。林清轩2003年成立，开创“以油养肤”理念及山茶花面部精华油，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。产品组合的大单品为山茶花精华油，截至2025年上半年，其自推出以来已累计销售逾45百万瓶，2025年上半年精华油营收占比达到46%，毛利润占比达到48%。线下+线上实现多元渠道融合，2025年上半年线下门店数量达到554家，其中一线+新一线城市门店数量占比达到42%。近年来业绩快速增长，202...
标签：林清轩护肤
百胜中国系列深度二：穿越周期，向下一个万店进击.pdf
- 5积分
- 2026/01/05
- 69
- 广发证券
百胜中国系列深度二：穿越周期，向下一个万店进击。今年以来，公司同店止跌、优于行业大盘，在11月投资者日上，公司指引26-28年同店增速维持0-2%，有望持续彰显较强的抗周期能力。此外，优秀的经营水平、强劲的品牌势能、完善的数字化体系与供应链建设支撑公司快速扩张，公司指引26年/28年/30年门店总数分别达到2万家/2.5万家/3万家，在单店资本开支优化、灵活店型及加码加盟模式的助力下向下一个万店里程碑进击。我们认为同店提升的抓手包括：（1）肯悦、KPRO新模块有望贡献增量；（2）产品方面，公司经典大单品稳固，同时近年来持续有新的爆品推出，价格带的拓宽也在持续覆盖更多客群；（3）品牌方面，疯狂星...
标签：百胜中国
万物新生首次覆盖报告：二手经济龙头，飞轮驱动高增.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 82
- 国泰海通证券
万物新生首次覆盖报告：二手经济龙头，飞轮驱动高增。行业快速成长。①万物新生是国内循环经济领域二手商品交易龙头。发展历经从单一回收平台到全产业链。②受益平价消费时代消费理性化趋势，以及部分品类优质社会库存逐渐丰富，中国二手商品交易处于快速发展阶段。在以旧换新政策、核心产品换机周期等因素驱动下，以手机3C为代表的品类加速增长。③需求特征：换机低频非刚需，换机周期与新品发布周期和以旧换新政策相关。根据中国信通院，中国用户手机换机周期33个月，高端机换机周期略超过2年。供给非标：电子品牌商、手机经销商是主要货源，占比70%+。爱回收在资源获取和定价权维度有明显优势。①万物新生核心竞争优势：平台强增信、...
标签：经济
乐舒适首次覆盖：聚焦新兴市场卫生用品赛道，本土化布局构筑竞争护城河.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 113
- 海通国际
乐舒适首次覆盖：聚焦新兴市场卫生用品赛道，本土化布局构筑竞争护城河。乐舒适：非洲卫生用品行业的领军企业。乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%；以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。人口红利与低渗透率驱动高增长，双品类领跑非洲市场。非洲人口增长与城市化进程加速叠加非洲婴儿及女性卫生用品低渗透率...
标签：卫生用品新兴市场
名创优品公司深度报告：从零售到全球IP运营平台的跃迁.pdf
- 5积分
- 2026/01/04
- 233
- 华鑫证券
名创优品公司深度报告：从零售到全球IP运营平台的跃迁。1.公司是全球领先的IP趣味好物平台，从零售商升级为IP运营平台名创优品的战略身份，是全球领先的IP趣味好物平台，以“供应链效率×IP生态”双轮驱动，向上兼容了潮玩的精神价值，向下兼容了日用杂货的刚需属性。它具体体现在三重角色上：首先是“品类重构者”，将10-50元价格带的普通商品，升级为提供日常小确幸的情绪消费品；其次是“IP生态运营商”，构建了“国际IP+自有IP+文化IP”的稳固矩阵，规避了单一IP依赖的风险；最后是&ldquo...
标签：名创优品 IP 零售
林清轩：东方植萃锚定高端定位，精华油细分赛道突围.pdf
- 5积分
- 2025/12/31
- 77
- 华西证券
林清轩：东方植萃锚定高端定位，精华油细分赛道突围。林清轩：高端国货护肤品领导者，开创“以油养肤”新赛道。2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创“以油养肤”赛道；2016年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张。护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高...
标签：林清轩
林清轩：深耕山茶花原料成就本土高端护肤品牌，以油养肤打开增长新纪元.pdf
- 4积分
- 2025/12/30
- 90
- 东吴证券
林清轩：深耕山茶花原料成就本土高端护肤品牌，以油养肤打开增长新纪元。高端国货护肤标杆，山茶花抗老修护专家。林清轩成立于2003年，是以自主研发的山茶花精华油为核心的高端国货护肤品牌，定位抗皱紧致细分领域。截至2025H1，林清轩拥有554家线下门店（95%以上进驻高端购物商场），2024年在中国高端国货护肤品牌中排名第一，也是高端护肤品牌TOP15中唯一国货品牌，门店规模居国产高端护肤品牌之首。护肤行业面部精华油领域快速扩容，公司山茶花原料差异化高端定位清晰。24年中国化妆品市场约6886亿元，其中护肤品销售额规模最大占比达67%，19-24年复合增长率为5.3%，定位高端的护肤品24-29年...
标签：林清轩护肤品
京东工业：以数智化供应链为底座，重塑中国工业品流通体系.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 106
- 中信建投证券
京东工业：以数智化供应链为底座，重塑中国工业品流通体系。京东工业是国内工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，依托京东集团资源在新兴赛道中率先起跑，兼具先发优势、科技实力和规模经济。从宏观行业发展来看，中国工业供应链数智化正处于加速渗透阶段，公司已在这一新兴赛道上确立较为领先的市场地位。从商业模式来看，公司依托太璞供应链操作系统、墨卡托标准商品库以及高周转、轻资产的履约体系，在兼顾规模扩张的同时优化经营质量，验证了数智化线上MRO模式在工业场景中的可行性和优势。从经营成果来看，公司两大主营业务增长向好，收入保持快速增长，毛利率稳中提升，盈利能力持续改善。展望未来，随着AI应用深化与伴随式出海...
标签：工业品数智化
小商品城公司首次覆盖报告：新品类驱动增长，数贸改革打开成长新空间.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 136
- 信达证券
小商品城公司首次覆盖报告：新品类驱动增长，数贸改革打开成长新空间。小商品市场行业领导者，打造“全球一流”贸易综合服务商。公司锚定“打造一流的国际贸易综合服务商”的战略目标，通过建立商品展示交易生态、配套服务生态、贸易服务生态三大生态，提升贸易效率，持续为小商品流通创造价值。2024年公司业绩表现亮眼，实现营业收入157.4亿元，同比增长39.3%，归母净利润30.7亿元，同比增长14.9%。义乌市进出口贸易持续繁荣，“1039”与自贸协定创造出海机遇。义乌市进出口贸易总额近年来持续增长，2023年达5,660.5亿元，同比...
标签：小商品城商品
江天科技新股报告：深耕标签印刷行业，聚焦中高端消费品领域.pdf
- 11积分
- 2025/12/25
- 95
- 银河证券
江天科技新股报告：深耕标签印刷行业，聚焦中高端消费品领域。聚焦中高端消费品品牌标签，股权结构稳定。江天科技成立于1992年，公司主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，公司产品聚焦于中高端消费品品牌标签，目前公司产品及工艺已通过众多国内外知名消费品牌客户的认证，与其建立了长期合作关系，包括联合利华、宝洁、壳牌、道达尔、惠氏、亿滋等全球知名品牌客户，以及农夫山泉、香飘飘、喜茶、伊利、蒙牛、海天、蓝月亮等国内知名品牌客户。公司董事长滕琪、总经理黄延国为公司实际控制人，股权结构稳定。业绩增长总体稳健，拥有多项核心技术。2025年前三季度，公司实现营业收入46,756.49万元，同比增长10.85%；...
标签：印刷消费品
不同集团公司研究报告：BeBeBus高端母婴品牌，品类&渠道扩张驱动高增长.pdf
- 3积分
- 2025/12/22
- 218
- 招商证券
不同集团公司研究报告：BeBeBus高端母婴品牌，品类&渠道扩张驱动高增长。BeBeBus以中产及高净值人群为目标用户画像，通过婴童推车&婴儿床&安全座椅等明星产品打造高端耐用的母婴品牌定位，延伸产品线至婴童护理以及喂养等高频高复购品类。携手小红书意见领袖快速提升品牌势能，多渠道共同发力。不同集团（BeBeBus）作为高净值人群的高品质育儿代表品牌，近年业绩表现突出。收入规模从2022年的5.07亿元快速增长至2024年的12.49亿元，年复合增速达57%。净利润从2022年亏损0.21亿元至2024年盈利0.59亿元。2025H1营收7.26亿元/+25%，净利润0....
标签：母婴集团公司品类品牌
小商品城深度报告：数字化赋能出口贸易，进口业务打造新增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/12/17
- 213
- 麦高证券
小商品城深度报告：数字化赋能出口贸易，进口业务打造新增长曲线。产业集群与政策赋能构筑核心竞争力，全球小商品贸易枢纽地位稳固。义乌小商品城历经五代市场升级，已成为全球最大的小商品集散中心。公司构建“线下市场+数字平台+仓储物流+支付金融”全链路贸易服务生态。产业集群、柔性供应链优势叠加物流优势使小商品市场形成了难以替代的竞争壁垒。政策红利持续赋能下义乌贸易景气度持续上升，公司盈利能力持续增强。义乌贸易高景气带动商铺租售市场活跃。2025年H1，义乌进出口贸易维持高景气度，义乌市场日均客流突破23万人次，商铺出租率维持97%高位。新市场数贸中心凭借数字化服务与品牌孵化能力，...
标签：小商品城出口贸易商品贸易
特发服务公司研究报告：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长.pdf
- 5积分
- 2025/12/12
- 50
- 财通证券
特发服务公司研究报告：高端园区IFM细分领跑，多业态服务稳健增长。国企背景筑根基，财务稳健抗风险：公司为背靠特发集团的国企，深耕行业30余年，形成“综合物业管理服务为核心，政务服务及增值服务协同并进”的业务格局。2025年上半年总营收13.93亿元，同比+3.59%，其中政务/增值服务营收分别同比+13.55%/+6.16%，多元结构缓冲行业波动。IFM龙头地位稳固，多元业态打开增长空间：2025年上半年综合物业管理服务营收11.71亿元，同比+2.28%。公司的IFM业务聚焦高端园区等场景，稳居细分赛道龙头，深度绑定华为（合作25余年）、阿里等头部客户，1H2025顺...
标签：特发服务服务

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