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名创优品研究报告：“兴趣”出海，择高而立.pdf

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2024/04/26
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国海证券

名创优品研究报告：“兴趣”出海，择高而立。兴趣消费&新理性消费主义成趋势：情绪需求催生兴趣消费，“新青年”成兴趣消费主力军。随着经济压力和生活不确定性的增加，消费者会更加严格地审视需求，减少冲动消费，消费观念及消费行为趋于务实和理性。同时，在“新青年”社交、情感及精神消费诉求的提升下，兴趣消费概念应运而生。据艾媒咨询数据显示，72.3%的消费者的主要诉求为社交需求，在兴趣消费的带动下，积木与香薰行业2020-2025E的CAGR分别达18.9%/21.9%，高情感附加值产品市场规模增长迅速。“新青年&r...

标签：名创优品

名创优品海外业务深度报告：品牌出海势头正盛，IP联名标新立异.pdf

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2024/02/21
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弘则研究

名创优品海外业务深度报告：品牌出海势头正盛，IP联名标新立异。名创优品计划未来5年海外扩张提速，业务目标整体翻四番：名创优品于2015年开启全球化战略，近两年海外市场加速发展，截至2023Q3，名创海外门店数达到2313家，进驻全球超过107个国家和地区。根据名创优品在2024投资者日活动中对未来5年（2024-2028年）的发展规划，公司将进一步强化海外业务的推进：1）未来5年海外业务整体翻四番，对应30%-40%的复合增速；2）未来5年公司整体计划每年新开门店900-1100家，门店总数翻倍，其中约60%的新门店开在海外，5年后北美、拉美、欧洲市场门店数均要达到1000+；3）全球范围聚焦...

标签：名创优品

名创优品研究报告：超级品牌，点亮全球美好生活.pdf

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2024/01/17
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申万宏源研究

名创优品研究报告：超级品牌，点亮全球美好生活。名创优品是中国零售出海标杆，价值零售商定位助力穿越周期，国内及海外业务复苏强劲。名创优品成立于2013年，目前已成功孵化“名创优品”和“TOPTOY”两大品牌。旗舰品牌“名创优品”以时尚、创意、高质量及高性价比特色，满足消费者“兴趣消费”+“性价比”等多维度需求。同时“名创优品”早于2015年开启全球扩张，以“百国千亿万店”为远期目标。23年公司开启大规模加速出海元年，有望向全球每位...

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潮流零售行业专题报告：从名创优品、KK Group、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素.pdf

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2024/01/15
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信达证券

潮流零售行业专题报告：从名创优品、KKGroup、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素。消费分级趋势下“相对的低价”受青睐，兼具实用+时尚的新零售赛道成长性高。当前消费分级趋势下，消费者更偏好“相对的低价”相关品牌和渠道，例如不牺牲品质而价格更低的9.9元瑞幸咖啡，名品折扣奥莱等，而随着近两年名创优品、泡泡玛特陆续上市，KKGroup递交港股上市申请，潮流零售赛道逐渐受到市场关注。潮流零售的主要品类具备品质生活、低件单价、单品类品牌化效应弱，并且依赖线下场景、易产生冲动消费的特征，零售商通过外部供应链高效整合+内部强设计&选品能力+线下场...

标签：零售泡泡玛特名创优品

名创优品研究报告：深度复盘美国一元店，看名创出海空间.pdf

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2024/01/10
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国泰君安证券

名创优品研究报告：深度复盘美国一元店，看名创出海空间。美国综合零售市场千亿规模，经济波动商超杂货业态轮动。1950-1980年代杂货铺提供近场零售+低价小规格产品选择，与大卖场错位竞争；1990年代移民涌入廉价商品需求扩大、墨西哥中国货源供给充足，杂货铺快速崛起；2000-2007年经济复苏仓储式商超快速发展抢占杂货业态市场空间；2008-2022年，经济危机+电商渗透率提升，催化杂货店发展。行业至今步入成熟阶段，2008-2022年杂货行业规模CAGR5.3%，以DollarGeneral/DollarTree为代表的CR5达到82.5%。复盘美国杂货三巨头发展历程，差异化带来成长机会。Do...

标签：名创优品

名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商.pdf

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2023/12/28
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中国银河证券

名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商。公司系全球创意生活家居零售商，处于快速发展阶段。公司孵化名创优品和TOPTOY两大品牌业务。2013-2018年，名创优品作为自有品牌综合零售商，不断创新以“IP”为特色的生活家居用品，在全国范围内快速展店，并在2015年实施全球化战略开始海外布局；2018-2021年，公司拓展主营业务，增加TOPTOY潮玩集合店作为企业第二增长曲线，同时在纽交所和港交所先后上市，公司经营规模进一步扩大；当前阶段，名创优品营收已经突破百亿，公司在产品和渠道端不断寻求创新和进一步突破，未来增长前景值得期待。产品端：高性...

标签：名创优品零售商零售

名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张.pdf

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2023/12/25
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国信证券

名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张。公司作为全球最大自有品牌生活家居综合零售商，持续保持快速成长。公司以经营MINISO以及TOPTOY两大品牌为主，其中MINISO主打高性价比创意家居产品，为公司营收主要贡献来源，FY24Q1品牌收入占比约为95.0%，产品端在坚持高性价比的基础上，通过持续迭代升级和推行超级品牌战略不断提升单店店效；渠道端正处于快速扩张时期，FY24Q1共新增门店324家，同时通过在全球重要商业地标开设大型旗舰店强化品牌形象。而TOPTOY品牌定位高成长潮玩赛道，通过与IP联名深度合作，有望持续带来收入增量。行业未来空间广阔，竞争格局较分散。...

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名创优品研究报告：渠道品牌奠定基石，出海打开成长空间.pdf

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2023/11/29
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中泰证券

名创优品研究报告：渠道品牌奠定基石，出海打开成长空间。核心观点：过去十年零售业态有着诸多“创新”，但成功者寥寥无几。只有了解了流通领域创新所面临的约束条件，才能够理解为什么名创优品能够突出重围。本文重点从业态价值与竞争优势角度去阐述公司的商业价值。缩短流通链路是零售发展的趋势，但背后也面临着较强的约束条件。谈及公司的商业逻辑，能够简单的推导出：去品牌、经销商，缩短整体的流通环节成本。但这只是第一层思维，实际上品牌、经销商存在有着降低“交易成本”的内在意义。统筹考虑“交易成本”与层级加价后，只有在特定的品类才能够完成渠道自有...

标签：名创优品

名创优品研究报告：中国名创点亮全球，超级品牌迈入新十年.pdf

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2023/11/28
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山西证券

名创优品研究报告：中国名创点亮全球，超级品牌迈入新十年。名创优品：全球领先的生活家居产品自有品牌零售商。公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOPTOY两个品牌，截至2023年9月末，名创优品品牌门店数量达6115家，TOPTOY品牌门店数量达122家。根据弗若斯特沙利文的统计，名创优品是我国及全球最大的生活家居产品自有品牌零售商，2021年我国及全球市占率分别为11.4%、6.7%，TOPTOY品牌位列我国潮流玩具市场第七名，市占率1.1%。2020年10月、2022年7月公司陆续在纽交所、港交所上市。FY2023，公司实现营业收入114.73亿元，同比增长13.8%，实现归母净利润17...

标签：名创优品

名创优品研究报告：十载奋进涓滴成河，品牌升级全球扩张.pdf

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2023/11/21
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西部证券

名创优品研究报告：十载奋进涓滴成河，品牌升级全球扩张。品牌升级和全球化战略稳步推进，业绩表现亮眼。公司通过“以IP联名为抓手+聚焦战略品类”刷新品牌认知。品牌升级和全球化战略成效初显，FY2023公司总营收114.73亿元，同比增长13.76%，其中海外市场营收38.22亿元，同比增长44.55%，增速较国内更为突出。TOPTOY营收5.34亿元，有望为公司开启第二成长曲线。自有品牌综合零售方兴未艾，IP赋能潮流玩具行业发展。自有品牌综合零售市场持续增长，据弗若斯特沙利文报告，预计2022-2026年中国自有品牌综合零售行业CAGR达14.2%，全球市场将以更为强劲的势...

标签：名创优品

名创优品研究报告：超级品牌，全球进化.pdf

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2023/11/16
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华创证券

名创优品研究报告：超级品牌，全球进化。公司成立于2013年，在广州开设第一家MINISO门店，随后2年迅速扩张，2015年国内门店数突破1000+，同时开启全球化战略，以自有品牌零售模式为主，孵化MINISO和TOPTOY两大品牌。MINISO主要提供高性价比的创意生活家居用品，TOPTOY涵盖8种主要品类，包括盲盒、积木、手办等。公司营业收入从FY2019的93.95亿元增长至FY2023的114.73亿元，CAGR为5%；经调净利润从FY2019的8.41亿元增长至FY2023的18.45亿元，CAGR为22%。目前国内门店数稳定增加，以轻资产模式运营，每年净增加200-400家。公司现有...

标签：名创优品

名创优品深度复盘：详解平价国货品牌走向世界背后逻辑.pdf

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2023/10/20
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东吴证券

名创优品深度复盘：详解平价国货品牌走向世界背后逻辑。名创优品近一年（2022/10/17~2023/10/17）取得420%的涨幅。名创优品是个怎样的公司，股价上涨背后的驱动是什么，对消费行业投资有何启示？本篇报告我们通过对名创优品进行复盘&详拆，来解答这一列问题。名创优品本质上是个消费品品牌企业。公司从超过1000家前端供应商（2021年）采购9700个SKU（FY2023），之后通过全球5791家线下门店（FY2023，其中97%是加盟店）销售。公司核心业务在于①品牌塑造、②选品、③供应链及库存管理、④加盟商管理，因此可以认为是个品牌公司。凭借品牌认知积累，名创优品于2022年成功...

标签：名创优品国货

名创优品跟踪报告：从海外对标看名创海外，成长初期，逐浪星辰大海.pdf

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2023/10/17
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中信证券

名创优品跟踪报告：从海外对标看名创海外，成长初期，逐浪星辰大海。潮流生活家居零售商，以代理/加盟/自营勇闯海外。性价比连锁、时尚精品连锁等生活家居零售商依托于一定的经济发展水平，最早兴起于发达国家。对比海外可比公司，名创优品发展历史短、覆盖地域广（截至2023/06/30：106个国家/地区）、门店密度低（截至2023/06/30，海外2,187家门店）。海外代理为主，合伙人、直营为辅。按市场类型划分，名创优品将海外业务分为两类市场：直营和代理市场，门店数占比分别为29%/71%（2023/6/30）；GMV占比分别为23%/77%（FY2023）；收入占比分别为42%/58%（FY2023）...

标签：名创优品

名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球.pdf

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2023/10/12
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国联证券

名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球。公司始于2013年广州的名创优品门店，自成立来成功孵化名创优品和TOPTOY两大零售品牌。其中，根据弗若斯特沙利文报告，名创优品系全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，2019财年以来营收占比在93%以上，系绝对的营收主力，2023年6月末，名创优品国内门店3604家，海外门店2187家，包括直营、合伙、代理等模式。TOPTOY系中国潮流玩具市场的前十品牌，成立以来营收占比由FY2021的1.1%提至4.6%，23年6月末，门店数量为118家。MINISO（名创优品）：战略升级+门店扩张续力成长基本款产品性价比路线是公司过往成功的基石，快...

标签：名创优品

名创优品研究报告：超级品牌，点亮全球.pdf

4积分
2023/10/12
254
7
民生证券

名创优品研究报告：超级品牌，点亮全球。名创优品：全球零售商龙头，孵化名创优品品牌和TOPTOY品牌，提供丰富多样的生活家居产品和潮流玩具。名创优品成立于2013年，目前已成功孵化出名创优品与TOPTOY两大品牌，其中：1）名创优品是全球最大的自主品牌生活家居综合商，产品涵盖生活家居、美妆工具、玩具等11个品类，FY2023实现收入114.73亿元；截至23财年末，名创优品门店已覆盖全球107个国家和地区，门店数量达5791家；根据弗若斯特沙利文，2021年名创优品已成为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商。2）TOPTOY品牌诞生于2020年，定位潮流玩具集合店，主营盲盒、积木、手办、拼装模型...

标签：名创优品品牌

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