名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球.pdf

上传者：S***
时间：2023/10/12
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名创优品研究报告：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球。公司始于2013年广州的名创优品门店，自成立来成功孵化名创优品和TOP TOY 两大零售品牌。其中，根据弗若斯特沙利文报告，名创优品系全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，2019 财年以来营收占比在 93%以上，系绝对的营收主力，2023 年 6 月末，名创优品国内门店 3604 家，海外门店 2187 家，包括直营、合伙、代理等模式。TOP TOY 系中国潮流玩具市场的前十品牌，成立以来营收占比由 FY2021 的 1.1%提至 4.6%，23 年 6 月末，门店数量为 118 家。

MINISO（名创优品）：战略升级+门店扩张续力成长

基本款产品性价比路线是公司过往成功的基石，快速扩张的门店和优质高效的供应链夯实公司竞争力。展望未来，公司提出全球品牌战略升级，1）产品端，战略品类成长空间可观，IP 赋能产品可有效提升客单价与毛利率； 2）渠道端，预计中期名创优品在国内下沉市场仍有 1089 家的新开店空间；北美消费力强，预计名创优品在美国中期门店可达 1889 家，较目前仍有 23 倍空间；印尼/印度市场消费潜力大，预计中期开店空间为 713/1845 家。

TOPTOY：聚焦中国积木再发力

TOP TOY 品牌定位于潮流玩具集合店平台，按 GMV 计，中国潮流玩具市场规模由 2017 年的 108 亿元增至 2021 年的 345 亿元，年复合增速为 33.7%。据弗若斯特沙利文预计，2022 年至 2026 年潮玩市场有望以 24.0% 的 CAGR 增长。具体品类选择上，公司全产业链发力中国积木，依托公司自身的门店资源、IP 资源、设计能力优势，TOP TOY 有望持续高速成长。