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名创优品海外业务深度报告：品牌出海势头正盛，IP联名标新立异。名创优品计划未来5年海外扩张提速，业务目标整体翻四番：名创优品于2015年开启全球化战略，近两年 海外市场加速发展，截至2023Q3，名创海外门店数达到2313家，进驻全球超过107个国家和地区。根据名 创优品在2024投资者日活动中对未来5年（2024-2028年）的发展规划，公司将进一步强化海外业务的推进： 1）未来5年海外业务整体翻四番，对应30%-40%的复合增速；2）未来5年公司整体计划每年新开门店900- 1100家，门店总数翻倍，其中约60%的新门店开在海外，5年后北美、拉美、欧洲市场门店数均要达到 1000+；3）全球范围聚焦于IP创新，2028年IP产品销售占比超过50%。

根据我们近期的渠道调研反馈，北美、拉美、欧洲等重点海外市场在IP联名、产品本地化和大店策略的带 动下，当前均处在单店店效提升、门店扩张提速的阶段，具体来看：1）北美：在收归直营后，美国是IP 联名和大店策略执行最成功的海外市场，单店日销近3万元，并且在产品价格/结构、门店陈列等方面仍有 改进空间，受益于租金和人力费用的下降，净利率提升至5%-10%，带动单店模型持续改善。预计后续会 逐渐加快扩张速度，通过与地产集团合作的方式，在空白商圈和空白城市开设新店；2）拉美：进入较早 的海外市场，同时也是海外运营的标杆市场，在当地属于轻奢定位，墨西哥系单店日销近3万元，非墨西 哥系单店日销近1.4万元，由于人工和租金费率较低，单店利润率超过20%，因此投资回收期在1.5年甚至1 年以内，加盟层面非常具备吸引力。目前名创在拉美核心国家的重点商圈已经基本完成覆盖，未来扩张重 点是B、C类商圈和次一级的下沉市场；3）欧洲：扩张仍处初始阶段，重点是西班牙、意大利、法国、英 国和东欧市场，还有北欧、德国、波兰等大量空白市场，远期来看在欧洲开设800-1000家店问题不大，预 计24年新增100-120家门店，扩张有所提速，重点是进入更多新城市。受益于疫情恢复和IP产品战略带动， 单店店效持续提升，投资回收期2年左右，IP占比和门店经营层面均有较大改善空间；4）亚洲：主要是东 南亚国家，受整体经济环境影响，单店恢复速度慢于其他海外市场，但印尼、泰国等市场已经恢复至19年 同期水平。由于进入时间较早，部分国家开始进行渠道下沉。东南亚市场产品本地化做得比较出色，印尼 等重点市场的私域会员运营也已经初现成效。

海外各市场的渠道专家均反馈，现阶段名创优品在当地的竞争优势非常显著（仅东南亚有较多国内模仿品 牌，但也已逐渐退出市场），体现在：1）名创各主要海外市场IP产品占比均超过20%，美国高达70%，带 来了先天的定位差异；2）在高效供应链的支撑下，名创优品的产品推新更迭速度远超当地品牌；3）在部 分海外直营市场，已经开始强化数字化建设和私域会员运营。