美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长.pdf
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- 时间：2024/01/10
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美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长。美团核心本地商业业务在疫情期间表现出较强的增长韧性，但同时美团也 面临着来自抖音对其到店酒旅业务的竞争冲击，以及对其餐饮外卖业务的 潜在威胁。美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅业务长期价值显著。
美团是中国领先的本地生活服务商。美团已成为餐饮外卖行业领导 者，占据约70%的市场份额，目前已形成以到店酒旅、餐饮外卖、闪 购为主的核心本地商业，及以美团优选、美团买菜为主的新业务，覆 盖本地生活业务下的到店、到家全场景。
美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅长期价值显著。餐饮外卖与到店 酒旅业务是美团营收创利的主要来源：餐饮外卖业务已形成不可替代 的规模优势，订单规模及系统沉淀确保美团在骑手端壁垒深厚，新进 入者难以轻易追赶；对于到店酒旅业务，抖音主攻“发现”场景，但 整体GTV有上限，美团“搜索”场景下长期价值显著。
美团核心本地商业盈利能力持续增强，万物到家开启新增长。外卖 规模效应显著，单均履约成本持续下降，单均OP长期呈优化趋势；到 店酒旅业务短期竞争加剧导致利润承压，有望在24年H2好转；非餐品 类渗透低，闪购增长空间大。
新业务盈利持续改善。美团买菜、美团优选关注盈利优化，美团买菜 持续优化供应链，降低履约成本，增强毛利；美团优选快速成长，同 时持续优化UE表现。新业务整体向好，2025年有望转亏为盈。
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