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南极电商研究报告：国民品牌重塑，大牌平替未来可期.pdf
- 5积分
- 2025/04/14
- 205
- 国海证券
南极电商研究报告：国民品牌重塑，大牌平替未来可期。时代红利褪去，品牌价值仍在。公司主业为品牌授权，上市后公司通过持续收购打造卡帝乐鳄鱼、百家好、精典泰迪、百家好等品牌矩阵及内衣、床上用品、男装、女装、童装及母婴、健康生活等产品矩阵。2010年转型品牌授权模式后伴随互联网崛起，实现多渠道、多品牌、多品类的高速发展阶段。2021年由于传统搜索渠道客户受经济环境、疫情反复等影响公司业绩承压，经营暂遇困境。国民品牌重塑。南极电商旗下核心品牌矩阵包括南极人、百家好和卡帝乐鳄鱼，公司通过品牌授权模式帮助供应商实现“优质低价”和“快速反应”，2022年开始从过...
标签：南极电商互联网电商
厦门国贸研究报告：周期筑底，攻守兼备.pdf
- 8积分
- 2025/04/07
- 369
- 国海证券
厦门国贸研究报告：周期筑底，攻守兼备。商业模式：中游流通组织者，高周转低利润率。大宗供应链企业拥有信用、资金、经营、物流等方面的优势，通过时间、空间、形式三种主要途径平抑商品时空矛盾的同时完成套利，并基于价差、基差、息差等主要形式实现盈利。财务特征上看，大宗供应链企业高周转和低利润率是共性，但企业间经营杠杆不同导致经营过程中利润率的波动率、杠杆率、周转率表现出现分化。厦门国贸：聚焦核心，穿越周期厦门国贸于2020年、2022年相继剥离房地产业务和金融服务业务，战略聚焦供应链管理业务主业，同时积极布局大健康等新兴赛道。经营结构上看，公司覆盖金属、能化、农牧三大板块，其中黑色金属与纸业为传统优势品...
标签：厦门国贸商业模式
高鑫零售研究报告：回归零售本质，多业态发展打造第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/04/07
- 125
- 甬兴证券
高鑫零售研究报告：回归零售本质，多业态发展打造第二增长曲线。回归顾客需求和零售本质，盈利能力回暖。高鑫零售是中国领先大卖场及多业态零售商，以大润发/大润发Super/M会员店经营大卖场/中超及会员店业务。基于对新零售共同理解和认知的基础上，17年公司与阿里巴巴达成战略同盟，后续公司旗下大润发和欧尚两个品牌全面整合，叠加阿里技术赋能传统零售的增量价值，经营上公司实现全面打通，全国门店均已实现线上线下一体化。在历经零售行业不断变革的当下，线下门店仍然是公司的核心资产和竞争力。截至24年三季度，公司在全国共有466家大卖场、30家中超及6家会员店。后续公司将借助大润发沉淀多年的零售基因，回归顾客需求...
标签：高鑫零售零售本质
永辉超市研究报告：破釜沉舟，困境反转.pdf
- 5积分
- 2025/04/03
- 571
- 广发证券
永辉超市研究报告：破釜沉舟，困境反转。永辉超市为国内商超龙头，门店数量和营收规模名列前茅。截至24H1，公司门店总数达943家，已覆盖29个省市。永辉超市的调改深度、决心领先于同行其他友商，公司破釜沉舟开始全盘梳理和调改，起底回升。（1）调改进度：公司于2024年6月起在河南郑州开出首家胖东来调改店，到2025年1月底（春节前）在18个城市总共调改了41家门店，并计划于2025年调改到200家门店，明确全部调改完成时间点为26年年底；25年计划关店250-350家，提速超预期。（2）主要调改动作：“人”方面，全面培训员工的服务力，同时增加员工福利，充分激励调动积极性。&...
标签：永辉超市商超
合百集团研究报告：安徽商业龙头，拓展奥莱、期待国改.pdf
- 5积分
- 2025/03/27
- 271
- 国泰君安证券
合百集团研究报告：安徽商业龙头，拓展奥莱、期待国改。安徽地区商业龙头，营收净利企稳修复。1)公司前身成立于1959年，历经60余载发展形成零售及农批两大主业，零售涵百货/超市/电器业务，同时拓展五大新业；2)股权结构较集中，大股东合肥建投、实控人合肥国资委，公司总/净资产占大股东总/净资产比例仅约2/3%；3)业务结构优化，超市/百货(含家电)/农批营收占比分别50/36/8%，毛利占比分别38/38/20%；4)2020-23年营收自66.3亿元增至66.9亿元，归母净利自1.37亿元增至2.64亿元、CAGR为24%；归母净利率自2.17%提至3.95%，随调改+国补盈利能力将进一步提升。...
标签：安徽商业
爱婴室研究报告：主业重扩张+潮玩拓空间，公司再启下一成长周期.pdf
- 5积分
- 2025/03/20
- 37
- 兴业证券
爱婴室研究报告：主业重扩张+潮玩拓空间，公司再启下一成长周期。爱婴室，母婴连锁龙头，携手万代南梦宫布局潮玩新赛道。公司主要经营母婴商品与母婴服务，近年沉心打磨主业，加速推进并购整合，全域布局线上销售，积极打造自有品牌，推动运管效率提升，主业获稳健增长，ROE呈不断改善。2024年12月，万代南梦宫授权公司运营高达基地店，业务板块扩展至潮玩连锁新赛道。主业：生育政策存空间，单店优化待势发。1）行业面临政策机遇：近年我国生育率持续下行，显著低于主要发达国家水平，人口陷入负增长困境。对此，国家积极出台生育激励政策，但对比发达国家更长的补贴时限、更广的补贴范围、GDP2%-3.4%的家庭福利开支水平及...
标签：爱婴室母婴连锁潮玩
阿里巴巴研究报告：以长期主义经营电商，跨境与云支撑新增长.pdf
- 5积分
- 2025/03/20
- 699
- 华创证券
阿里巴巴研究报告：以长期主义经营电商，跨境与云支撑新增长。阿里坚持长期主义，以电商、AI+云计算、互联网平台产品为核心：1）加大AI业务投入，具备稳定性、更全地区与数据需求覆盖、性价比，有望提升企业上云率与用户价值；2）主业电商效率提升，全站推与AI工具有效提升takerate，未来电商竞争虽激烈，淘天仍有望通过提高商业化流量占比维持收入增长、利润率稳定；3）跨境零售高增长，UE改善，有望实现26财年单季度盈利，逐步实现利润贡献，跨境批发稳定增长贡献利润；4）“轻装上阵”，出售非核心资产、提升亏损业务运营效率、明确盈利方向；5）持续回购，提升股东回报。电商平台效率提升，...
标签：阿里巴巴电商跨境
BOSS直聘研究报告：算法赋能在线招聘龙头，突破蓝领新兴市场.pdf
- 5积分
- 2025/03/19
- 603
- 财通证券
BOSS直聘研究报告：算法赋能在线招聘龙头，突破蓝领新兴市场。BOSS直聘：算法赋能在线招聘，深耕全用户市场。公司成立于2014年，按2024年平均月活计，为中国最大的线上招聘企业。公司基于人工智能算法推荐，以高效、无缝的方式连接求职者与企业端用户，创建了一个覆盖各类求职者以及来自不同规模及行业的企业端用户平台。在线招聘龙头，人工智能深化双边效应：2024年公司平均MAU达5300万，稳居在线招聘行业首位。公司通过深度学习算法和双边效应挖掘中小企业与长尾用户市场：通过吸引C端用户的快速注册引导B端企业的大量入驻，大量企业入驻带来的海量职位供应亦吸引更多的求职者注册，AI算法助力人岗精准匹配。突...
标签： BOSS直聘算法在线招聘蓝领
大悦城研究报告：“开发+经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈.pdf
- 5积分
- 2025/03/18
- 200
- 开源证券
大悦城研究报告：“开发+经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈。开发业务稳健发展，土地投资优中取优2023年，公司实现全口径签约461亿元，同比下降19%，签约面积223万平米，同比下降2%。公司在2023年房地产企业销售业绩排行榜位列29位，较2022年提升4位。公司拿地继续坚持谨慎态度，2023年全年仅获取三宗土地，均为核心城市较核心区域，公司新获取土地建筑面积16.8万平方米，同比下降78.81%；拿地金额63.34亿元，同比下降34.15%。经营能力打通流量脉络，潜心经营铸就品牌生态圈公司投资物业业务进展强势，营收占比呈现增长趋势。2023年，公司投资物业营业收...
标签：大悦城品牌经营
亚马逊公司研究：北美电商与云计算龙头，AI开启新增长周期.pdf
- 6积分
- 2025/03/12
- 325
- 国信证券
亚马逊公司研究：北美电商与云计算龙头，AI开启新增长周期。北美电商和云计算龙头，长期投入壁垒深厚。亚马逊是北美的电商和云计算龙头，按24年收入零售业务占比为83%，云计算占比17%，零售业务可以进一步拆分为线上电商（39%）、实体商店（3%）、第三方卖家服务（24%）、广告服务（9%）、订阅服务（7%）以及其他（1%）。云计算是公司的最大利润来源，24年经营利润（OP）占比为58%，经营利润率（OPM）达到新高的37%。复盘公司历史，我们认为亚马逊是有较强杠杆属性和周期性的公司，通过长期在物流、补贴、流媒体、云计算等方面的投入，保持行业龙头地位。23年以来，在美国宏观经济反转以及AI技术迅速发...
标签：亚马逊电商云计算
科锐国际研究报告：国内领先人力资源服务商，AI+赋能提质增效.pdf
- 5积分
- 2025/03/11
- 614
- 方正证券
科锐国际研究报告：国内领先人力资源服务商，AI+赋能提质增效。科锐国际：A股首家人力资源上市公司，深耕人力资源行业二十余年。公司于1996年以猎头业务起家，而后通过内生外延不断扩张海内外业务，逐步形成以猎头、招聘流程外包、灵活用工业务三大业务为主的综合服务商。2017年登录A股市场后开启数字化转型，对内，公司持续升级迭代内部系统，提质增效；对外，技术平台汇聚流量、深挖长尾客户需求，构筑成长新曲线。2023年前公司收入及利润在内生与外延的共同驱动下快速增长，2023年在宏观环境影响下，国内外业务增长承压，2024年以来国内业务逐步回暖复苏，海外业务拐点仍需等待。内部信息化和数字化建设：系统持续迭...
标签：科锐国际人力资源服务人力资源 AI
小商品城研究报告：外贸生态逐步完善，拥抱国贸改革新红利.pdf
- 5积分
- 2025/03/11
- 360
- 国联民生证券
小商品城研究报告：外贸生态逐步完善，拥抱国贸改革新红利。公司业务围绕义乌小商品市场展开，主要分为商品销售、市场经营、配套服务、贸易服务四大业务板块。目前以收取线下商铺及写字楼租金为主要商业模式的市场经营业务是公司的业务基本盘；同时公司积极拓展涵盖线上交易平台、贸易履约、数字支付等功能的数字化贸易服务业务，打造新成长曲线，从“物业管理者”逐步向“国际贸易综合服务商”转型。基本盘：市场经营业务通过“扩容”和“提价”助力业绩增长1）市场扩容：全球数贸中心计划于2025年10月试营业。其中，市场板块作为主引...
标签：小商品城外贸义乌小商品
拼多多研究报告：短期投入夯实长期竞争力，海内外业务发展进入新阶段.pdf
- 6积分
- 2025/03/11
- 817
- 国信证券
拼多多研究报告：短期投入夯实长期竞争力，海内外业务发展进入新阶段。拼多多主要业务分为国内主站和跨境电商两部分，国内主站贡献公司55%收入、117%利润，跨境电商TEMU贡献公司40%收入、-17%利润，国内主站是公司支柱业务和主要利润来源，跨境电商是公司第二曲线，仍处于早期亏损状态。主站业务长期看，低价是消费者长期、广泛、强烈的底层需求之一，不会因经济环境好转大幅减弱或消失，能实现低价且赚钱的平台具有长期竞争力，拼多多借助低价&体验好夯实用户基础，市场份额从22年14%提升至24年21%，未来有望进一步提升；短期看，主站收入侧受百亿减免计划影响佣金下滑，但广告收入持续提升，主站货币化率...
标签：拼多多国内主站跨境电商
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值.pdf
- 5积分
- 2025/03/10
- 90
- 西南证券
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值。国内领先的外贸供应链服务公司。供应链服务是公司的传统优势业务，主要涉及纺织服装、玩具等消费品的进出口贸易。2024年上半年，公司纺织服装业务实现营业收入146.4亿元，占公司总营收的83%，同比增长14%。化工新能源业务主要由子公司瑞泰新材（301238）运营，其生产的双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售，主要应用于聚合物固态电池，也可应用到硫化物固态电池和氧化物固态电池上。海外补库需求上升，外贸运行稳中有进。2024年，海外主要市场历经前期去库存后，补库存进程稳步推进，对纺织服装产品的需求呈现出积...
标签：江苏国泰
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值.pdf
- 5积分
- 2025/03/05
- 127
- 西南证券
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值。国内领先的外贸供应链服务公司。供应链服务是公司的传统优势业务，主要涉及纺织服装、玩具等消费品的进出口贸易。2024年上半年，公司纺织服装业务实现营业收入146.4亿元，占公司总营收的83%，同比增长14%。化工新能源业务主要由子公司瑞泰新材（301238）运营，其生产的双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售，主要应用于聚合物固态电池，也可应用到硫化物固态电池和氧化物固态电池上。海外补库需求上升，外贸运行稳中有进。2024年，海外主要市场历经前期去库存后，补库存进程稳步推进，对纺织服装产品的需求呈现出积...
标签：江苏国泰

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