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永辉超市研究报告：提质即提价，保质即保量.pdf
- 5积分
- 2025/02/05
- 354
- 中信建投证券
永辉超市研究报告：提质即提价，保质即保量。行业已经进入资本开支周期见底阶段，中国对于优质性价比的需求空间达到万亿级别，现阶段成功的业态核心在于贴近需求，提供优质供给。我们认为提高质量就是当下提高收入和运营效率的最优策略，胖东来帮扶调改帮助公司重塑供应体系和消费者良性互动关系，取得下一轮周期的先发优势。公司现阶段存在扭亏为盈的契机，业绩弹性较大。行业资本开支周期预计见底。2024年末行业出现标志性的重整事件，结合过去数年行业资本开支和头部企业的排序变化，我们认为零售商超行业目前已经进入资本开支周期的底部，各类型的门店变革即萌发下一轮周期，从周期角度值得左侧配置超市行业。优秀企业逆势增长的核心是提...
标签：永辉超市优质需求
大商股份研究报告：新领导上任，稳健估值零售老兵迎来发展新机遇.pdf
- 5积分
- 2025/02/05
- 141
- 国海证券
大商股份研究报告：新领导上任，稳健估值零售老兵迎来发展新机遇。扎根东北，零售业态多元发展。公司成立于大连，通过不断收并购一方面加密东北地区店网，另一方面进军华北、西南地区，持续优化与丰富业务版图，目前已形成东北、华北、西南的零售网络。公司践行多业态、多商号发展模式，建立起百货、超市、电器三大主力零售业态，其中百货业态贡献主要毛利润。民营零售企业持续创新顺应消费趋势，新任董事长上任叠加2025年全新战略规划有望实现全面调改。公司作为民营零售企业，持续创新不断为公司输入新鲜血液从而来满足消费者需求，公司聘任陈德力担任董事长，陈总对于行业具有深刻洞察，陈总将为集团管理层引入新鲜血液，未来进一步激活公...
标签：大商股份零售
南极电商研究报告：国民品牌，反转焕新.pdf
- 5积分
- 2025/01/26
- 219
- 东吴证券
南极电商研究报告：国民品牌，反转焕新。“南极人轻奢”发力，国民品牌有望重塑：南极人品牌始于1998年，是中国最早成立的内衣企业之一。2008年，公司开始品牌授权模式，目前旗下拥有国民品牌“南极人”以及国际品牌“卡帝乐鳄鱼”、“百家好”等十余项知名品牌。公司传统主力南极人品牌2020年以来由于体系内工厂无序内卷导致产品品质下降，进而导致gmv、货币化率和业绩的下滑。2024年公司开始发力南极人轻奢系列，通过自营模式严控品质有望实现品牌重塑。2024年12月31日，公司完成老货品以及不符合要求的老代理商...
标签：南极电商南极人轻奢百家好
名创优品研究报告：择高而立，拥抱兴趣消费浪潮.pdf
- 6积分
- 2025/01/26
- 708
- 德邦证券
名创优品研究报告：择高而立，拥抱兴趣消费浪潮。全球最大的自有品牌综合零售商。公司致力于为消费者提供性价比的兴趣消费产品，国内外多渠道灵活展店。截至2024年9月30日，公司旗下7420家门店分布全球111个国家和地区，是全球最大的自有品牌零售商。旗下孵化2大自有品牌：主品牌MINISO全球7186家门店（国内4250家、海外2936家门店）；潮流子品牌TOPTOY234家门店（24年10月在泰国开出海外首店）。20-23年公司收入年复合增速为22.35%，24年Q1-3公司实现收入122.81亿元/yoy+22.8%。复盘：过去十年名创缘何成功？名创在国内电商流量竞争最激烈的时期，坚定绑定线下...
标签：名创优品兴趣消费综合零售商
焦点科技研究报告：跨境B2B电商头部企业，AI Agent打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2025/01/24
- 609
- 长城证券
焦点科技研究报告：跨境B2B电商头部企业，AIAgent打开成长空间。外贸市场持续走高，B2B跨境市场空间广阔。根据海关总署，2024年前11个月，我国货物贸易出口总值达23.04万亿元，同比增长6.7%。其中东盟、“一带一路”沿线国家等贡献增长动能，占我国进出口贸易总额比例持续提升，因此我们认为后续美国关税等政策对我国出口及公司经营影响相对有限。向后展望，我们认为我国政策支持跨境贸易发展，跨境B2B外贸市场空间广阔。跨境B2B平台头部企业，中国制造网维持稳健增长趋势。焦点科技成立于1996年，成立之初即瞄准跨境B2B电商业务，于1998年注册Made-in-China...
标签：焦点科技 B2B AI 电商
居然智家研究报告：创新融合，智能未来.pdf
- 5积分
- 2025/01/24
- 182
- 华福证券
居然智家研究报告：创新融合，智能未来。商场运营效能领先，模式创新盘活运营潜力家居卖场是我国最重要的线下消费场景、近年向头部集中趋势明显，2023年居然智家、美凯龙合计占我国万平米以上建材卖场的23.5%，头部卖场依托多年积累的规模、区位优势，竞争优势凸显。公司作为家居连锁卖场龙头，直营&加盟全国化布局，2014-2023年直营卖场从66家增至86家，加盟卖场从29家增至328家。其中，直营商场以轻资产租赁为主，单位面积营收持续领先；加盟卖场向三线及以下城市扩张，协同入驻品牌下沉战略。24年以来公司实施“一店两制”赋能招商、整装“样板间”创...
标签：居然智家
拼多多研究报告：低价优势深厚，组织效率驱动“超级速度”出海.pdf
- 6积分
- 2025/01/20
- 742
- 民生证券
拼多多研究报告：低价优势深厚，组织效率驱动“超级速度”出海。拼多多：白牌逻辑+极致效率，实现快速崛起。拼多多2015年成立，2018年纳斯达克上市，2021年成为中国大陆地区用户数最多的电商平台。公司20172021年活跃买家数CAGR达37.3%，GMVCAGR达103.9%；2017-2023年收入CAGR达128%，盈利能力也呈提升态势，2023年全年实现Non-GAAP净利润679亿元，Non-GAAP净利率27.4%。拼多多快速崛起原因复盘：1）抓住时代机遇：2015年国内电商在交易额的渗透率仍不足10%（目前25%+），而第三方物流设施已经初步成熟，淘天等龙...
标签：拼多多白牌逻辑极致效率
南极电商研究报告：品牌电商服务领导者，深度改革、蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2025/01/20
- 180
- 华西证券
南极电商研究报告：品牌电商服务领导者，深度改革、蓄势待发。公司是品牌电商服务领导者。南极电商是品牌授权+电商模式的开拓者和引领者，20年之前受益于行业红利及自身强大的渠道及供应链扩张能力，保持了持续性高增长，2020年收入及归母净利润高达41.72亿元和11.88亿元。高峰时期，公司管理经销商数量高达10311家，产品涉及服装、家居生活等多品类。品牌端包括南极人、百家好、卡帝乐鳄鱼等多品牌矩阵。在渠道管理、品类筛选、品牌运营等方面积累了深厚的经验和壁垒。深度改革、蓄势待发由于电商格局的深度变化，以及公司渠道盲目扩张的反噬效应，2021年后，公司品牌授权GMV及货币化率水平呈现显著下滑态势，由此...
标签：南极电商品牌电商服务
若羽臣研究报告：乘“香气之旅”，代运营公司的再启航.pdf
- 5积分
- 2025/01/16
- 229
- 中泰证券
若羽臣研究报告：乘“香气之旅”，代运营公司的再启航。核心要点：若羽臣24年以来，实现较快的业绩增长，孵化的自有家清品牌“绽家”凭借高端、差异化的定位，GMV实现快速突破。我们认为，若羽臣能够实现破圈的原因在于公司稀缺的能力，即根植于快消品赛道，十几年的品牌管理经验，沉淀出DTC的能力以及独一无二的消费领域商业嗅觉。虽然代运营业务风口已过，但公司具备发掘有机会赛道的能力、并可以凭借自身对消费者的理解孵化新品牌实现突围，配套的运营能力也能通过绽家GMV的表现得到验证。我们认为，若羽臣继绽家后有更大的发展空间，看好公司未来持续破圈。代运营业务起家，品牌...
标签：若羽臣
傲基股份研究报告：中大件跨境电商龙头，海外仓建设助力成长.pdf
- 6积分
- 2025/01/14
- 437
- 浙商证券
傲基股份研究报告：中大件跨境电商龙头，海外仓建设助力成长。公司是家具家居类全球跨境电商龙头，中大件全球仓储物流能力领先，助力跨境业务快速成长。公司概况：家具家居类跨境电商龙头，海外仓建设驱动成长公司是家具家居类全球跨境电商龙头，在全球家具类B2C电商卖家第五，中国卖家排名第一，主要通过亚马逊、沃尔玛及Wayfair向消费者提供产品。2023年，公司有11个品牌的GMV超过人民币1亿元，按GMV计，公司6个产品品类（床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊美国网站排名第一。公司通过子公司深圳西邮智仓为自有电商业务提供物流，并为其他电商公司提供一站式的物流解决方案，截至20...
标签：跨境电商电商
怡亚通研究报告：流通巨头，从商社迈向新质生产力.pdf
- 5积分
- 2025/01/08
- 362
- 西南证券
怡亚通研究报告：流通巨头，从商社迈向新质生产力。推荐逻辑：1）2024年11月27日，深圳发布《推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）》，鼓励科技型上市公司，通过并购重组持续做大做强。政策为怡亚通提供了更加宽松和支持性的并购环境。2）怡亚通以“做大供应链+做强产业链+做盛孵化器”的三维一体战略，在半导体存储、AI智算、国产信创等方向孵化深耕。2024年上半年，半导体存储分销业务实现营收6.74亿元(+114.27%)，AI算力产业供应链业务实现营收3.12亿元(+11.5%)。3）2024前三季度，公司毛利率4.19%(+0.2pp)，企稳回升，现金收入...
标签：怡亚通生产商社
梦金园研究报告：高纯度黄金珠宝OBM，加盟下沉扩张.pdf
- 5积分
- 2025/01/03
- 296
- 国泰君安证券
梦金园研究报告：高纯度黄金珠宝OBM，加盟下沉扩张。黄金珠宝工艺优化，连锁化率提升。黄金珠宝需求具备刚需、投资与可选消费三重属性，市场规模持续增长。国潮崛起、黄金工艺改善助推黄金珠宝品牌化，技术优化也助推黄金珠宝纯度级别提升。目前我国黄金珠宝市场仍以渠道竞争为核心，头部品牌下沉拓店提高行业集中度。梦金园是高纯度黄金珠宝OBM，全产业链布局、高自产比例。梦金园是极少数实现从原材料采购及提纯精炼、研发、产品设计、制造到通过多元化销售网络零售的黄金珠宝首饰原创品牌制造商。2023年，梦金园在高纯度黄金珠宝市场份额排名第一，占比31.3%；2023年，梦金园在中国黄金珠宝加工市场排名第三，市场份额为6...
标签：梦金园黄金珠宝高纯度黄金
永辉超市研究报告：转型品质零售，超市龙头涅槃重生.pdf
- 5积分
- 2024/12/31
- 723
- 招商证券
永辉超市研究报告：转型品质零售，超市龙头涅槃重生。线下零售空间广阔，品质零售大势所趋。永辉超市为国内商超龙头，生鲜及供应链根基扎实，当前坚定“胖东来”路线，围绕商品强化选品+品控+差异化，围绕服务优化环境+做重服务+提升员工状态；叠加胖东来倾力帮扶输出顶层设计及科学方法，名创入股有望在日百品类注入更多可能。永辉超市：国内商超龙头，品质化调改再出发。永辉是国内商超龙头，2023年1009家门店实现销售额856亿，位列国内商超TOP2。但近年在线上线下新业态冲击下线下商超客流下降，公司受行业β影响，同店下降陆续闭店，连续三年亏损。2024年5月起公司正式确立&ld...
标签：永辉超市品质零售超市
永新股份研究报告：稳健经营筑牢发展基础，四大优势护航持续增长.pdf
- 5积分
- 2024/12/31
- 231
- 招商证券
永新股份研究报告：稳健经营筑牢发展基础，四大优势护航持续增长。下游行业景气度有望回升，行业市场集中度有提升趋势，公司作为塑料包装行业龙头企业，地位有望进一步巩固。公司管理层稳定，经营风格稳健，激励机制合理，是公司稳定发展的重要基础。公司具有经营效率、产能布局、研发和新品开发等竞争优势，是公司持续增长的重要保证，龙头地位有望进一步加强。行业需求稳定增长，集中度有望提升。公司下游主要为食品饮料、日化行业，这些行业经历2000年以来的快速增长及前几年较差的经济环境之后，预计将进入稳增阶段。我国塑料包装行业格局较为分散，根据前瞻产业研究院，2020年中国塑料包装行业CR35.08%、CR56.26%，...
标签：永新股份
达势股份研究报告：品牌势能上升期，成长路径清晰.pdf
- 5积分
- 2024/12/30
- 219
- 广发证券
达势股份研究报告：品牌势能上升期，成长路径清晰。披萨外送专家，拓店与同店共振。公司是达美乐披萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商，截至2024年11月15日已在33个城市开设1000家门店，加速开店的同时，同店销售已实现连续29个季度的增长（截至24Q3），在餐饮大环境承压背景下是少数能实现逆势增长的品牌。新城新店成绩斐然，屡创达美乐全球纪录，西安、长沙、厦门和合肥首店开业前30天总销售额均超500万元。外送打造差异化，品牌势能强劲。达美乐是中国唯一在所有销售渠道承诺30分钟必达的披萨品牌，配送效率高，超时补偿丰厚。产品上，公司通过完善的供应链建设稳定出品，提供丰富的高质价比产品...
标签：达势股份披萨外送

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