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焦点科技研究报告：跨境B2B电商头部企业，AI Agent打开成长空间。外贸市场持续走高，B2B跨境市场空间广阔。根据海关总署，2024 年前 11 个月，我国货物贸易出口总值达 23.04 万亿元，同比增长 6.7%。其中东盟、 “一带一路”沿线国家等贡献增长动能，占我国进出口贸易总额比例持续提 升，因此我们认为后续美国关税等政策对我国出口及公司经营影响相对有限。 向后展望，我们认为我国政策支持跨境贸易发展，跨境 B2B 外贸市场空间广 阔。

跨境 B2B 平台头部企业，中国制造网维持稳健增长趋势。焦点科技成立于 1996 年 ， 成 立 之 初 即 瞄 准 跨 境 B2B 电 商 业 务 ， 于 1998 年 注 册 Made-in-China.com，至今已深耕跨境 B2B 领域二十余年。目前，公司中国 制造网会员数量以及 ARPPU 均维持健康增长趋势，截至 24Q3，公司合同负 债与其他非流动负债合计达 10.28 亿元，同比增长 20%，中国制造网收入增 速有望逐步触底回升。此外，公司亦推动配套服务发展，形成了以领动建站、 孚盟 CRM、企业培训为主的“X 业务”和以交易、收款、物流等服务为主的 国际贸易服务生态链，打造完整的跨境贸易服务体系。

AI布局持续深化，看好 AI麦可以及买家侧 AI工具变现空间。公司 AI 应用 持续迭代，推出 FocusAIM 平台，内含四款跨境贸易 AI 产品：AI 麦可、MoliAI、 SourcingAI 以及 Mentrac。目前，AI 麦可已迭代至 4.0 版本，较 3.0 版本进 一步强化了其作为 AI Agent 的角色，能够自动规划和执行整个外贸工作流， 并具备自主学习知识库的能力，我们测算其中长期市场空间有望达数十亿元。 此外，公司推出的 SourcingAI 以及 Mentrac 等站外 AI 工具有望逐步打开海 外买家侧以及供应商变现空间，进一步提升公司商业化潜力。