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江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值。国内领先的外贸供应链服务公司。供应链服务是公司的传统优势业务，主要涉 及纺织服装、玩具等消费品的进出口贸易。2024年上半年，公司纺织服装业务 实现营业收入 146.4亿元，占公司总营收的 83%，同比增长 14%。化工新能源 业务主要由子公司瑞泰新材（301238）运营，其生产的双三氟甲基磺酰亚胺锂 （LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售，主要应用于聚合物 固态电池，也可应用到硫化物固态电池和氧化物固态电池上。

海外补库需求上升，外贸运行稳中有进。2024年，海外主要市场历经前期去库 存后，补库存进程稳步推进，对纺织服装产品的需求呈现出积极的增长态势。 2024 年，中国纺织服装累计出口 3011亿美元，同比增长 2.8%。中国纺织服装 对新兴市场的出口增长显著，中亚、中东、东南亚、非洲等地区成为出口增长 的重要驱动力。

从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变。公司纺织品服装重要市场 有美国、欧盟、孟加拉、越南、日本等。2024H1，公司累计进出口 23.6亿美元， 同比增长 9%，其中出口 21.2 亿美元，同比增长 11.1%。公司计划在现有 120 多家生产实体的基础上，继续布局一批生产实体和海外机构，以此加快推进贸 工技一体化协同发展，打造特色供应链体系，深度融入全球产业链分工。

现金资产充裕，2024 年实施中期分红。2024 年 9 月底，公司以银行存款为主 的货币资金 128.6 亿元，以结构性存款为主的交易性金融资产 97.97 亿元，两 者合计达 226.59亿元，现金资产充裕。11月 7日实施 2024年中期分红，每股 派发现金红利 0.1 元，凸显在盈利分配上的积极举措。