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星期六（002291）研究报告：直播电商收入快速增长，持续推进业务转型.pdf
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- 2022/09/27
- 377
- 国元证券
星期六（002291）研究报告：直播电商收入快速增长，持续推进业务转型。公司以鞋业起家，2015年起开启互联网业务转型，2019年并购遥望网络，布局直播电商业务。2021年，遥望网络成为抖音、快手等平台的头部MCN公司，GMV达到102.55亿元。2022年6月，公司挂牌转让子公司星期六鞋业100%股权，实现专注向品牌管理、供应链管理的轻资产运营模式转型，有望迎来业绩拐点。直播电商市场快速增长，MCN头部效应明显2020年，我国直播电商市场规模达1.23万亿元，年增长率为197.0%，根据艾瑞咨询的估计，预计2020年-2023年年均复合增速达58.3%，2023年市场规模将超过4.91万亿元...
标签：星期六直播电商直播电商
海汽集团（603069）研究报告：华丽转身，拟注入海旅免税~小而精、强运营的免税新贵.pdf
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- 2022/09/24
- 277
- 兴业证券
海汽集团（603069）研究报告：华丽转身，拟注入海旅免税~小而精、强运营的免税新贵。海汽集团拟以50.02亿元收购海旅免税，其中支付现金7.50亿元，以11.09元向海南旅投发行3.83亿股份支付42.52亿元；此外，拟向35名投资人定增募资，发行股份数量不超过本次交易前总股本的30%，即不超过0.948亿股；因此，最终预计公司总股本扩大至不超7.94亿股，当前股价对应隐含市值不超过215.57亿元。海汽集团是海南最大型的道路运输综合服务提供商，逐步涉及交通文旅业务，有望与海旅免税发挥协同效应：公司已建成覆盖海南全省18个市县的道路客运网络，旅客发送量占海南省班线客运市场70%以上，截至22...
标签：海汽集团免税
乐享集团（6988.HK）研究报告：借助“历久常新”的算法技术，开辟海外电商的新天地，首予“买入”评级.pdf
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- 2022/09/21
- 332
- 国泰君安证券
乐享集团（6988.HK）研究报告：借助“历久常新”的算法技术，开辟海外电商的新天地，首予“买入”评级。我们采用分部加总估值法对乐享进行估值，首次覆盖目标价为2.73港元，投资评级为“买入”。我们测算公司的合理市值为64.69亿港元。我们预测乐享在2022-2024年的净利润分别为1.273亿港元、1.502亿港元和2.254亿港元，分别同比增长-48.0%、18.0%和50.1%。电子商务中的小众产品和长尾用户流量高度分散，但随着电商产业的发展和生产力、物流的升级，形成了巨大的潜在市场。作为微信中最早的效果类营销服务提供...
标签：乐享集团电商
美团研究报告：到店竞争格局受挑战，但成长性依然充沛.pdf
- 6积分
- 2022/09/19
- 985
- 浙商证券
美团研究报告：到店竞争格局受挑战，但成长性依然充沛。当前部分市场观点认为抖音到店业务对美团影响很小，主要基于以下三点原因：1）抖音到店主要激发用户潜在需求，与美团是差异化竞争。2）抖音到店ROI明显低于直播电商，流量“天花板”明显。3）到店业务属于“重资产”业务，壁垒深。我们通过深入研究认为上述三点论据或不充分，基于以下三点预期差，美团到店竞争格局或受挑战：1）“比价”行为将使到店业务部分有同质化价格竞争的成分。2）我们测算到店与电商直播ROI差距明显弱于预期，长期而言，抖音有足够激励做到店业务。3）线下拓展及经营已变成熟...
标签：美团
京东（9618.HK）研究报告：高筑供应链护城河，发力即时零售.pdf
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- 2022/09/16
- 708
- 浦银国际
京东（9618.HK）研究报告：高筑供应链护城河，发力即时零售。品控和物流，是京东最大的竞争优势：如果用“多、快、好、省”作为评价电商用户体验的主要标准，京东的相对特点更体现在“好”和“快”方面。京东在电商供应链端的长期布局，确立了牢不可破的护城河。随着电商逐渐步入存量时代，京东依托于自营模式和自建物流的两大差异化优势将会更加凸显，有望进一步抢占市场份额。我们预计公司收入未来三年年均复合增长15%。发力即时零售，打造第二增长曲线：公司推出“小时购”品牌，全面发力即时零售业务，目标设定为渗透50%的京...
标签：京东即时零售零售
拼多多专题研究：品牌上行，利润释放.pdf
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- 2022/09/16
- 597
- 浦银国际
拼多多专题研究：品牌上行，利润释放。白牌是下沉市场崛起关键，品牌是破圈上行必修之路：过去几年，拼多多异军突起，成为中国电商行业最大的黑马，用户体量达到阿里巴巴规模，成为中国用户数最多的电商平台之一。拼多多的崛起，离不开下沉市场红利和微信的社交流量扶持，同时也受益于淘宝升级过程中大量的白牌商家溢出。白牌产品的低价优势极大地迎合了下沉市场消费需求，而“百亿补贴”围绕品牌商品，通过“农村包围城市”，助力平台上行。随着用户数逐渐接近天花板，未来收入增长将更多来自于消费频次和客单价的提升。我们预计收入未来三年年均复合增长23%。社区团购业务有望扭亏，扬帆出...
标签：拼多多
BOSS直聘（BZ.US）研究报告：在线招聘领军者，“直聊”+“技术赋能”构筑竞争力.pdf
- 6积分
- 2022/09/14
- 1674
- 招商证券
BOSS直聘（BZ.US）研究报告：在线招聘领军者，“直聊”+“技术赋能”构筑竞争力。BOSS直聘是我国领先的在线招聘综合性平台。公司为B端、C端客户提供深度的在线招聘服务，以“移动+直聘新模式”为主要优势。2021年公司总营收达42.6亿元，2019-2021年CAGR达106.5%。公司主要收入来源为B端付费企业客户服务收入，2021年占比达99.1%。在线招聘为高景气高增长赛道，蓝领需求进一步打开增量空间。在线招聘赛道增长迅猛，预计2021-2025年CAGR将达32.6%。在线招聘在供给侧满足了企业低成本招聘的诉求...
标签： BOSS直聘在线招聘招聘
红旗连锁（002697）研究报告：国内便利店零售龙头，内生外延多点开花.pdf
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- 2022/09/06
- 857
- 西南证券
红旗连锁（002697）研究报告：国内便利店零售龙头，内生外延多点开花。国内便利店龙头，深耕成都二十载。公司根植于四川成都，经过二十余年发展已成为成都地区便利店零售绝对龙头，市占率超过55%，拥有超过3000家门店。在2022H1疫情反复导致实体零售整体承压的情况下实现逆势增长，营收同比增长7.6%至48.8亿元、归母净利润同比增长0.7%至2.2亿元，其中分业务来看食品/烟酒/日用百货营收占比分别为45.6%/32.7%/13.9%，分地区来看成都市区/郊区/二级市区营收占比分别为50.5%/37.5%/4.2%，大成都片区仍然是贡献绝大部分营业收入的主战场。增速领跑所有零售业态，国内便利店...
标签：红旗连锁零售便利店
微拍堂（1804.HK）研究报告：中国文玩电商龙头，打造创新线上文玩市场.pdf
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- 2022/09/06
- 563
- 国元证券
微拍堂（1804.HK）研究报告：中国文玩电商龙头，打造创新线上文玩市场。公司主要以图片竞拍和直播竞拍两种竞拍销售模式连系商家和用户，为用户打造高互动性的消费体验、专业的品质控制及鉴定服务，为商家提供端到端服务及运营支持以提高收入和效率。目前，公司已涵盖玉翠珠宝、工艺作品、钱币邮票、紫砂陶瓷、茶酒滋补、书画篆刻、文玩杂项及花鸟文娱8大核心类别及75个子分类产品。截至2021年12月31日，公司注册用户数目超过7400万名，注册商家数目超过33万名；公司促成的订单总数超过8520万笔，文玩交易GMV达405亿元人民币。行业：文玩电商渗透率提升，微拍堂龙头地位稳固文玩电商有效解决了线下文玩交易区域...
标签：微拍堂电商文玩
中国中免（1880.HK）研究报告：把握行业黄金时代，免税龙头强者恒强.pdf
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- 2022/08/26
- 255
- 华西证券
中国中免（1880.HK）研究报告：把握行业黄金时代，免税龙头强者恒强。全球最大旅游零售运营商，H股上市加强免税龙头地位中国中免成立于1984年，经过近40年的发展，已成为全球最大的旅游零售运营商。截至8月5日公司经营193间店铺，包括国内100个城市的184间店铺及9家境外免税店，从2019年到2021年，公司门店所在的机场合计为超过22亿人次的旅客提供服务。于2020年及2021年公司销售额在旅游零售行业位列全球第一，2021年市场份额达24.6%。此次H股上市中国中免引入国企混改基金、爱茉莉太平洋、中远海运、国投、上海机场、泸州老窖、中国国有企业结构调整基金、海南自贸港基金、橡树资本等9...
标签：中国中免免税
新东方在线（1797.HK）研究报告：东方甄选品牌冉冉升起，兴趣电商发力正当时.pdf
- 5积分
- 2022/08/24
- 340
- 东北证券
新东方在线（1797.HK）研究报告：东方甄选品牌冉冉升起，兴趣电商发力正当时。在线教育公司成功转型成直播电商新星。“双减”落地后，公司终止K-12、学前教育业务，试点直播带货取得初步成功，我们基于兴趣电商场域下商家“流量-商品”模型对东方甄选能力进行拆解，认为公司具备核心竞争要素：在流量端，东方甄选已通过个性的主播梯队、差异的优质内容，多元的直播场景以及全域营销阵地，夯实了粉丝用户基础。东方甄选凭借高学历、强沟通水平的教师团队，多元的以优质文化内容为载体进行带货，并不断丰富直播场景如“黑龙江行”、“对话古天乐...
标签：新东方在线兴趣电商电商
重庆百货（600729）研究报告：需求逐步改善，消费金融业务高速成长.pdf
- 5积分
- 2022/08/22
- 471
- 东亚前海证券
重庆百货（600729）研究报告：需求逐步改善，消费金融业务高速成长。2022年限制性股票激励计划落地，激发高管团队动力，彰显公司信心。7月2日，公司发布限制性股票激励计划。指标包括：扣除对马上消费公司股权投资收益和非经常性损益的归母净利润平均数为基数，2022-2024各年度净利润增长率合计数不低于30%；扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于10%。激励计划助力公司完善治理结构，吸引保留人才；调动高管团队积极性，推动中长期公司业绩稳健增长，确保发展目标顺利实现。投资马上消费金融，借促消费东风为公司营收带来增量。马上消费金融（重百自2018年维持马上消金参股比例31.06%）2017-...
标签：重庆百货百货消费金融金融
亚马逊研究报告：业绩进入反转通道，乐观看待后续表现.pdf
- 6积分
- 2022/08/19
- 863
- 中信证券
亚马逊研究报告：业绩进入反转通道，乐观看待后续表现。受物流阻塞、高通胀、疫情红利消退、自身经营周期等系列因素的拖累，亚马逊股价年初至今下跌13%。短期维度，我们预计公司经营最为艰难时刻已基本过去，公司电商业务营收增速、运营利润率正进入逐季改善通道，下半年表现有望显著好于上半年。同时短期虽面临SMB等客户需求扰动，公司云计算业务营收增速料将维持稳健，运营利润率亦有望稳步提升。我们看好公司经营利润在2023年大幅改善的可能，预计较2022年同比+124%。目前公司EV/EBITDA(NTM)仅为14X，显著低于过去十年期均值（21X），伴随公司业绩的触底反转，以及美国通胀数据见顶后Fed货币政策企...
标签：亚马逊
国联股份（603613）研究报告：B2B电商领导者，探索产业互联网增长空间.pdf
- 5积分
- 2022/08/17
- 374
- 东北证券
国联股份（603613）研究报告：B2B电商领导者，探索产业互联网增长空间。把握机遇成功转型的B2B电商领导者。公司顺应B2B发展浪潮，从2002年开始做信息服务，到2014年切入交易环节，并在此后逐步发力产业互联网。凭借优秀的管理团队和良好的商业模式，近几年收入快速增长，同时财务上看各项营运能力指标也较为健康，位居行业前列。B2B行业空间广阔，多类型平台百花齐放。随着技术的发展和相关政策的持续出台，B2B电商的渗透率持续提升，我们预计2024年多多电商所处行业的电商规模有望超过4800亿。从竞争格局上看，工业品电商细分赛道众多，平台在经营模式上也存在较大差别，市占率方面，以钢铁行业为参考，垂...
标签：国联股份 B2B 电商互联网
新华都（002264）研究报告：深耕白酒电商服务，多渠道布局助力品类拓展.pdf
- 5积分
- 2022/08/17
- 555
- 华安证券
新华都（002264）研究报告：深耕白酒电商服务，多渠道布局助力品类拓展。随着跨境电商、直播电商、社交电商等兴起以及数字化技术应用，品牌方面临本土营销、私域营销、全渠道建设等挑战，提高了对电商服务的需求，一方面，推动了电商服务市场持续扩容，2017~2021CAGR为28%，预计2022年市场规模达到3663亿元（+24%）。另一方面，也推动服务商从基础运营服务，向IT服务、营销服务、仓储物流服务等核心服务拓展。核心服务需要较高的技术和经验，门槛相对较高，头部运营商在这些业务方面形成了竞争壁垒，对中小服务商形成挤出效应，带动行业集中度提升。业务：错位竞争深耕白酒赛道，利用多渠道运营优势拓展新品...
标签：新华都电商白酒

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