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美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头.pdf
- 6积分
- 2022/12/20
- 1091
- 长城证券
美团（3690.HK）研究报告：本地生活消费为基，构建多元服务巨头。占据用户核心消费时间：到2022年，美团“万物到家”、“科技+零售”等战略得到了充分落地，几大不同产品矩阵布局本地生活，已经形成了互补、成熟、涵盖面广泛的服务生态系统。同时美团旗下业务占据了大量消费时间，经此初步推断，美团相关业务覆盖居民直接消费相关时间的46.8%。对互联网消费者而言，使用时间及场景=消费习惯和消费频率，在两大核心竞争维度上展现出了强大而稀缺的竞争力。实惠+便利，直击Z世代消费痛点：Z世代（1996到2010年出生）约占我国总人口的17.6%，热衷便利及体验型消...
标签：美团本地生活服务
BOSS直聘（BZ.US）研究报告：在线招聘变革引领者，蓝领市场打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2022/12/16
- 1008
- 国信证券
BOSS直聘（BZ.US）研究报告：在线招聘变革引领者，蓝领市场打开成长空间。BOSS直聘：行业创新引领者，“直聊+智能匹配”构筑模式壁垒。BOSS受益于移动端互联网红利释放，创新推出“直聊+智能匹配”模式；公司借助直聊创新模式完成用户初始积累，并基于积累下的海量高频数据，持续优化匹配精度&保护用户信息安全，优化用户体验，实现“用户增长/数据沉淀-算法优化-用户增长/付费意愿提升”的正循环，MAU已跃居行业首位。老行业新玩法，B&C端需求共振孕育千亿级市场。政策鼓励“人服+互联网”新...
标签： BOSS直聘在线招聘招聘
科锐国际（300662）研究报告：乘灵活用工之势，数字化转型助力成长.pdf
- 5积分
- 2022/12/15
- 568
- 广发证券
科锐国际（300662）研究报告：乘灵活用工之势，数字化转型助力成长。亚洲领先的一站式人力资源服务商。公司成立于1996年，以猎头业务起家，通过内生外购不断扩张海内外业务版图，坚持以科技驱动发展，目前已成为以灵活用工、中高端猎头和招聘流程外包为主的整体人力资源服务商。21年，公司实现收入70.1亿元/YoY+78.3%，归母净利润2.5亿元/YoY+35.5%；灵活用工实现收入59.3亿元/YoY+90.6%。人服市场蓬勃向上，灵活用工前景广阔。根据灼识咨询，中国人服市场规模将于23年突破万亿大关，18-23年CAGR为19.9%；灵活用工为业内增速最快的赛道，市场规模将由2018年的592亿...
标签：科锐国际数字化转型灵活用工数字化
王府井（600859）研究报告：零售龙头再出发，有税+免税双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2022/12/14
- 331
- 西南证券
王府井（600859）研究报告：零售龙头再出发，有税+免税双轮驱动。国内规模最大、业态最全的商业零售集团之一。公司传统零售包括百货、购物中心、超市等多种业态，在全国七大经济区域35个城市均设有门店。公司前身为创立于1955年的北京市百货大楼，2014年开始实施战略转型，由单一百货业态向多元业态发展；随后在互联网电商对传统零售造成冲击时，公司一方面通过国企改革以及数字化转型提升企业运营效率，另一方面积极拥抱线上零售，加强私域及公域流量运营，具备较强抗风险能力。百货龙头进军免税，进一步打开向上空间。公司2020年获得免税品经营资质，是国内第二家拿到全渠道免税经营牌照的公司。2022年6月公司收购海...
标签：王府井免税零售
JS环球生活（1691.HK）研究报告：乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海.pdf
- 5积分
- 2022/12/13
- 338
- 招商证券
JS环球生活（1691.HK）研究报告：乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海。01复盘：收购SharkNinja，强强联手发挥全方位协同；02产品：老品提份额，新品拓增量，美国基本盘根基稳固；03区域：英国市场快速突破，跨国复制高增魔力；04盈利预测及投资评级。
标签： JS环球生活
福寿园（1448.HK）研究报告：逝有所安，故有所尊，思有所依.pdf
- 6积分
- 2022/12/13
- 710
- 华金证券
福寿园（1448.HK）研究报告：逝有所安，故有所尊，思有所依。全国性殡葬领先者：公司规模业内第一，根据民政部口径，2020年市占率为5.8%；产业链完整，业务覆盖墓园销售、殡仪服务、设计服务、殡葬设备、生前契约、生命教育、信息科技七大板块；行业龙头地位稳固，营收净利稳健增长，2010-2021年营收实现年复合增速18.92%、净利润实现年复合增速19.21%；公司在手现金充沛，运营能力首屈一指，品牌优势助力并购项目不断推进。在重塑生命文化方面，公司作为行业领先者创新引领首屈一指，不但逝有所安，而且故有所尊，更是思有所依。需求端：三大需求共促殡葬行业规模扩张：老龄化社会加速来临，预计国内202...
标签：福寿园
厦门国贸（600755）研究报告：聚焦主业新征程，一体化布局、产业链运营，首次覆盖.pdf
- 6积分
- 2022/12/12
- 1094
- 华创证券
厦门国贸（600755）研究报告：聚焦主业新征程，一体化布局、产业链运营，首次覆盖。大宗供应链龙头企业：剥离地产、聚焦主业，深化金融协同、拓展健康科技。1）五年收入复合增速超30%。其中供应链业务五年收入复合增速达39%；归母净利五年复合增速27%。其中，供应链业务21年收入占比98.2%，毛利占比82%；22H1收入占比98.4%，毛利贡献达到89%。2）重要战略决策：2021年剥离房地产业务，为新五年规划奏响新篇章。预计2022年公司剩余地产项目完成后，基本实现退出。2022年前三季度公司实现归属净利23.1亿，同比下降19%，剔除转让地产项目因素后，增长25.7%。3）公司具备大宗供应链...
标签：厦门国贸
小商品城（600415）研究报告：中国的小商品城，世界的供应链，全球全链服务商扬帆再起航.pdf
- 5积分
- 2022/12/08
- 689
- 东吴证券
小商品城（600415）研究报告：中国的小商品城，世界的供应链，全球全链服务商扬帆再起航。小商品城运营着全球最大的小商品集散地——义乌国际商贸城，是我国制造业的门户与名片：公司主业是义乌国际商贸城市场的经营。至2022年，义乌市场经营面积达640+万平方米，拥有7.5万个实体商铺，服务上下游210万家中小微企业。公司围绕义乌市场提供市场经营、商品销售与自营贸易、Chinagoods线上平台、酒店及展览等业务，2022Q1-3，公司实现收入63.2亿元，同比+53%；归母净利润16.2亿元，同比+34%。义乌小商品市场的繁荣背靠供应链优势和产业聚集效应，1039试点有望促...
标签：小商品城商品供应链
名创优品（9896.HK）研究报告：多模式助力拓店，产品持续快速迭代.pdf
- 6积分
- 2022/12/08
- 1077
- 光大证券
名创优品（9896.HK）研究报告：多模式助力拓店，产品持续快速迭代。十余载发展成就生活家居零售商龙头。名创优品成立于2011年，凭借其低价优质的生活家居商品受到大众喜爱。公司旗下拥有名创优品与TOPTOY两个品牌，分别专注于生活家居商品和潮玩商品。截至1QFY2023末，公司在海内外已经开设5296家名创优品门店与109家TOPTOY门店，名创优品品牌FY2022的GMV达到184亿元。凭借涵盖生活家居、小型电子产品等11个品类的名创优品产品与涵盖盲盒、积木等8个品类的TOPTOY产品，公司得以为消费者提供时尚、创意、高品质与高性价比的多样化商品，满足消费者需求。合伙人+代理模式助力业务迅速...
标签：名创优品
子不语（2420.HK）研究报告：数字赋能的多品牌跨境电商.pdf
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- 2022/12/08
- 629
- 兴业证券
子不语（2420.HK）研究报告：数字赋能的多品牌跨境电商。子不语，创立于2011年，是北美市场的服饰类平台卖家的龙头，于2022年11月11日上市，为“跨境鞋服电商第一股”。以2021年GMV计，子不语在中国跨境出口B2C电商鞋服市场的所有平台卖家中排名第三，在北美市场份额排名第一。2018-2021年总营收Cagr为21.2%，22H1总营收为13亿元，净利润约6千万元。鞋服跨境电商空间广阔，亚马逊平台卖家发展势头强劲。2020年以来国家加大对跨境电商扶持力度，疫情催化行业快速发展，2021年中国跨境出口B2C电商市场规模2.7万亿元。分市场，北美市场为最大的海外市...
标签：子不语跨境电商电商数字赋能
洪九果品（6689.HK）研究报告：国内领先多品牌鲜果分销商，“端到端”垂直整合加速成长.pdf
- 5积分
- 2022/11/29
- 427
- 浙商证券
洪九果品（6689.HK）研究报告：国内领先多品牌鲜果分销商，“端到端”垂直整合加速成长。鲜果分销：万亿市场格局分散环节众多，高损耗+低利润沉疴待解市场空间：据灼识咨询，21年鲜果分销市场规模1.07万亿元，未来5年CAGR达9.2%，预计26年行业规模增至1.66万亿元。竞争格局：30万家分销商仅1%年收入超2000万，伴随头部企业收并购推进，中小厂商逐步出清，CR5从19年2%增至21年3.2%，集中度有望继续提升。行业痛点：鲜果分销多环节+长链条，数字化程度低，造就高损耗+低利润特点，据灼识咨询，行业平均损耗率为1%-5%，平均利润率仅为5%-20%。行业趋势：降...
标签：洪九果品分销商分销
华凯易佰（300592）研究报告：泛品业务筑基，精品+服务平台打造新的增长点.pdf
- 5积分
- 2022/11/29
- 236
- 华安证券
华凯易佰（300592）研究报告：泛品业务筑基，精品+服务平台打造新的增长点。根据海关总署数据，2021年跨境出口电商额达到1.92万亿元（2019~2021CAGR为22.1%），受益于我国完善制造业产业链、国外跨境电商需求增多、跨境电商政策支持、RCEP协定降低关税壁垒以及数字化赋能等多重利好，跨境电商出口市场规模有望保持持续增长。根据跨境弗若斯特沙利文数据，2021年中国跨境出口B2C电商市场CR5约为6.5%，集中度较低。随着竞争加剧，借助数字化赋能，具有运营效率的企业或者具有溢价能力的品牌卖家，更有望提升市场份额。“双蓝海”策略错位竞争，泛品业务夯实基本盘泛品...
标签：华凯易佰服务平台
建科股份（301115）研究报告：创新型检测龙头，业务精进扩张加速引领新成长.pdf
- 5积分
- 2022/11/29
- 231
- 中信建投证券
建科股份（301115）研究报告：创新型检测龙头，业务精进扩张加速引领新成长。江苏检测行业龙头，内在活力进一步激发。公司是起家于江苏常州的领先民营检测企业，以检测为主业，协同工程服务与材料销售形成体系化业务。2017-2021年公司营收CAGR达18.2%，归母净利润CAGR达52.0%，均保持较高增速。截至三季度末，公司在手货币资金共7.0亿元，资产负债率仅15.8%，充足的资金储备与扩表空间奠定扩张基础。公司团队精明强干，公司刚完成的股权激励进一步激发内在活力。检测行业空间广阔，龙头集中度提升是大势所趋。2021年我国检测行业营收规模达4090亿元，7年的CAGR达14.5%。目前行业集中...
标签：建科股份检测
美团到店专题研究：壁垒坚固，赛道光明，无惧挑战.pdf
- 6积分
- 2022/11/25
- 809
- 华西证券
美团到店专题研究：壁垒坚固，赛道光明，无惧挑战。到店业务具备成熟商业模式，即用户在线上平台进行决策后，在线下商户完成消费，平台收取交易佣金及广告费用。到店业务具备高速增长、低渗透率、高盈利能力特点：1）市场规模与商户线上化趋势显著共振，2021年交易规模超万亿元，同比增速超15%；2）行业实际渗透率不足10%，其中成熟品类到店餐饮的渗透率仅21.6%，上行空间广阔；3）到店业务轻资产、低成本属性鲜明，参考美团数据，近年来毛利率超85%，经营利润率超45%。我们综合梳理海内外到店格局演变历程，认为到店业务需要长期精耕细作，格局难以被轻易颠覆。禀赋差异下抖音带来的冲击有限，美团到店壁垒依然稳固1）...
标签：美团
海南机场（600515）研究报告：机场免税双驱动，轻装上阵再出发.pdf
- 6积分
- 2022/11/22
- 431
- 国海证券
海南机场（600515）研究报告：机场免税双驱动，轻装上阵再出发。1、重整完成回归国资，步入一本两翼新时代海南机场前身成立于1993年，2016年通过资产注入成为海航集团旗下基础产业投资建设运营的唯一平台。2022年初，随着重整工作顺利完成，公司回归国资体系，海南省国资委成为实控人，债务重担得到有效化解，轻装上阵重新启航。目前，公司已构建起机场主业为根本，免税商业地产、物业酒店服务为两翼的业态新格局，传统地产业务瘦身，机场与免税业务开始崛起。2、坐拥优质核心资产，机场免税双轮驱动公司通过卡位海南枢纽机场及核心商圈物业等自贸港优质资产，布局机场业务、免税及商业业务、地产业务、物业业务、其他业务五...
标签：海南机场机场免税免税机场

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