建科股份（301115）研究报告：创新型检测龙头，业务精进扩张加速引领新成长.pdf

上传者：S***
时间：2022/11/29
热度：229
0人点赞
举报

建科股份（301115）研究报告：创新型检测龙头，业务精进扩张加速引领新成长。江苏检测行业龙头，内在活力进一步激发。公司是起家于江苏常州的领先民营检测企业，以检测为主业，协同工程服务与材料销售形成体系化业务。2017-2021 年公司营收 CAGR 达 18.2%，归母净利润 CAGR 达 52.0%，均保持较高增速。截至三季度末，公司在手货币资金共 7.0 亿元，资产负债率仅 15.8%，充足的资金储备与扩表空间奠定扩张基础。公司团队精明强干，公司刚完成的股权激励进一步激发内在活力。

检测行业空间广阔，龙头集中度提升是大势所趋。2021 年我国检测行业营收规模达 4090 亿元，7 年的 CAGR 达 14.5%。目前行业集中度较低，优质企业拥有较强的扩张潜力，国内外的大型检测机构往往通过新设、并购等方式拓宽经营地域、行业领域；以公司为代表的 6 家头部检测企业营收在行业中的占比由 2014 年的 2.5%提升至 2021 年的 3.8%，优质企业市占率正处在上升通道。公司具备优势的建筑与工程检测领域占据检测市场规模的 26.4%，机构资质要求趋严、绿色及存量建筑检测需求的增加，也将利好头部检测企业成长。

异地拓展积极推进，研发成果日新月异。公司业务已拓展至全国 9 个省市地区，并进军越南等周边国际市场，2021 年营收中有 51.5%来自于常州市外。公司将利用 1.3 亿元的募集资金进行区域实验室建设，持续推进区域扩张。在持续的研发投入下，公司的检测参数由2019年的4929个提升至2021年的7861 个，未来有望实现更多领域的检测参数扩张。