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小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩.pdf
- 5积分
- 2023/12/29
- 349
- 华泰证券
小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩。义乌作为市场采购贸易方式（即1039模式）领航者，在全球小商品供应链扮演重要角色，市场成交额多年稳居全国第一，在小商品流通领域形成庞大产业集群支撑。23H1义乌市进出口总值达2689.7亿元/yoy21.0%；其中出口2374.1亿元/yoy17.0%。同期对“一带一路”沿线国家和地区合计进出口1012亿元/yoy21%，东南亚/中东/拉美地区继续占据较高市场份额，人民币出海成为义乌市场的新亮点。市场采购贸易适用于“多批次、小批量”的小商品类型，23H1出口金额1810亿元/yoy19.1%，占义乌出...
标签：小商品城
名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商.pdf
- 5积分
- 2023/12/28
- 524
- 中国银河证券
名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商。公司系全球创意生活家居零售商，处于快速发展阶段。公司孵化名创优品和TOPTOY两大品牌业务。2013-2018年，名创优品作为自有品牌综合零售商，不断创新以“IP”为特色的生活家居用品，在全国范围内快速展店，并在2015年实施全球化战略开始海外布局；2018-2021年，公司拓展主营业务，增加TOPTOY潮玩集合店作为企业第二增长曲线，同时在纽交所和港交所先后上市，公司经营规模进一步扩大；当前阶段，名创优品营收已经突破百亿，公司在产品和渠道端不断寻求创新和进一步突破，未来增长前景值得期待。产品端：高性...
标签：名创优品零售商零售
豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈.pdf
- 5积分
- 2023/12/27
- 327
- 浙商证券
豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈。公司以线上线下会员及服务平台、家庭快乐消费产业、城市产业地标的“1+1+1”战略为核心持续构建消费产业集团，业务涵盖珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、文化创意、复合功能地产、商业管理等领域。珠宝时尚以“老庙”“亚一”两个全国知名黄金首饰品牌为主，22年收入占主营66%（未追溯），为核心主业。22年物业开发与销售/商业运营与物业服务分别占比18%/4.9%（追溯后），分别为第二/三大业务。黄金珠宝：空间广阔，品牌心智和产品创新能力强的龙头企...
标签：豫园股份黄金珠宝黄金珠宝
名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 536
- 国信证券
名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张。公司作为全球最大自有品牌生活家居综合零售商，持续保持快速成长。公司以经营MINISO以及TOPTOY两大品牌为主，其中MINISO主打高性价比创意家居产品，为公司营收主要贡献来源，FY24Q1品牌收入占比约为95.0%，产品端在坚持高性价比的基础上，通过持续迭代升级和推行超级品牌战略不断提升单店店效；渠道端正处于快速扩张时期，FY24Q1共新增门店324家，同时通过在全球重要商业地标开设大型旗舰店强化品牌形象。而TOPTOY品牌定位高成长潮玩赛道，通过与IP联名深度合作，有望持续带来收入增量。行业未来空间广阔，竞争格局较分散。...
标签：名创优品
广电计量研究报告：领导层换届+首次股权激励，利润改善可期.pdf
- 5积分
- 2023/12/24
- 199
- 广发证券
广电计量研究报告：领导层换届+首次股权激励，利润改善可期。领导层换届+首次进行股权激励，股权激励范围广投入高彰显未来发展信心。2023年10月19日，广电计量发布首次股权激励草案，拟向激励对象授予权益数量不超过1725万份，占股本3.0%，授予激励的对象不超过623人。此外，12月8日公司公告领导层换届，董事长由杨文峰先生担任，总经理由明志茂先生担任，股权激励+领导层换届，有望激励核心员工提高工作积极性，推动内部改革提升企业经营效率。2023Q3净利率同比略有提升，有望进一步改善。当前公司在净利率、毛利率水平上相比可比公司仍有改善空间，主要源于公司食品、生态环境检测业务板块业绩承压较大。预计随...
标签：广电计量
拼多多分析报告：从商户视角看TEMU的效率与空间.pdf
- 5积分
- 2023/12/19
- 1820
- 招商证券
拼多多分析报告：从商户视角看TEMU的效率与空间。Temu商家调研：商家盈利好于国内、平台毛利率高，高销量优势与管理痛点并存。基于义乌跨境卖家调研反馈，商家侧，目前Temu卖家利润率整体好于国内拼多多等电商平台；平台侧，Temu平台平均毛利率高达60-70%（根据义乌商家供货价与平台售价测算），长期看Temu强势定价及规模效应下平台盈利提升空间大。对比Temu与其他全托管平台，Temu优势在于销量大、门槛低，痛点在于平台严苛的核价、退货和回款机制下商家利润及现金流低于其他全托管平台。TEMU更适合供应链强、成本优势突出的大型工厂卖家。为什么Temu是高效的商业模式？对比亚马逊3P，Temu全托...
标签：拼多多
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”.pdf
- 5积分
- 2023/12/19
- 342
- 方正证券
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”。家居品类跨境电商领军者，定位“线上”宜家。公司自2012年起从事自有品牌家居产品的研发、设计、销售，产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等，旗下拥有成熟家居品牌SONGMICS、以及较为年轻的风格家具品牌VASAGLE和宠物家居品牌Feandrea，致力于以高性价比（Valueformoney）、全家居场景（Variety）、时尚风格(Stylish)为核心卖点的家居产品满足消费者诉求，打造对标宜家的线上一站式家居品牌。多轮融资加持、海外市场拓展及自营...
标签：致欧科技跨境电商家居电商
滴滴出行研究报告；重整归来份额企稳，共享出行龙头再绘增长鸿图.pdf
- 6积分
- 2023/12/19
- 2319
- 招商证券
滴滴出行研究报告；重整归来份额企稳，共享出行龙头再绘增长鸿图。滴滴出行：全球共享出行龙头，处罚落地、经营调整重焕增长活力。滴滴深耕国内外共享出行市场，国内市场先发优势显著、份额遥遥领先。2021年滴滴接受安全审查APP下架，2022年处罚落地，2023年年初恢复用户注册，其间平台积极运营并开展战略调整，运营端提高乘客补贴和司机保障力度，优化出行服务，巩固双边粘性；战略端聚焦主业，探索布局自动驾驶新领域，用户及单量增长重现生机。共享出行：场景修复行业稳步渗透，头部平台地位稳固。疫后出行场景快速修复下共享出行需求增长，行业恢复稳健增势，网约车渗透率持续提升，截至2023年6月网约车在网民中的使用率...
标签：滴滴出行共享出行出行
百胜中国研究报告：品牌优势筑长期壁垒，西式快餐王者归来.pdf
- 6积分
- 2023/12/12
- 704
- 招商证券
百胜中国研究报告：品牌优势筑长期壁垒，西式快餐王者归来。百胜中国：西式快餐王者归来，穿越周期韧性增长，RGM2.0重启扩张征程。百胜中国是中国最大的餐饮企业，旗下有肯德基、必胜客两大核心品牌并形成了包括西式快餐、西式休闲餐饮、中式餐饮、咖啡和零售在内的多元化业务布局。截至23H1，公司共拥有13602家餐厅，覆盖1900多座城镇，拥有超过4.5亿会员。疫后公司复苏显著，23Q2的收入和利润均创同期历史新高。今年9月，百胜中国提出RGM2.0战略，宣布未来三年公司将加速开店、提升盈利、回馈股东，将战略重心重新调整回到增长上。西式快餐行业长期稳健增长，下沉市场前景广阔。西式快餐具有高标准化、易连锁...
标签：百胜中国快餐
东方甄选研究报告：多渠道布局见成效，自营品优势逐渐显现.pdf
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- 2023/12/12
- 1427
- 华创证券
东方甄选研究报告：多渠道布局见成效，自营品优势逐渐显现。FY23财报表现亮眼，盈利状况改善。公司经过21年的战略调整，从线上教育服务平台成功转型为以直播电商为核心的线上零售服务平台。公司FY23（截至2023年5月31日）营业收入为45.10亿元（yoy+651.0%），直播电商业务营收达38.81亿元，占比86%，成为公司主要收入来源；Non-GAAP经调整净利润大幅提升、扭亏为盈，达10.89亿元。大学教育的毛利率升至75%，机构业务的毛利率稳定在80%以上，电商业务则为38%。直播矩阵逐步建成且公司投流较少，获客成本降低，与股权激励费用摊销带来的销售费用对冲，整体费用率呈下降趋势。23财...
标签：东方甄选甄选
易点天下研究报告：头部出海营销商，丰富客户结构，持续受益出海浪潮.pdf
- 6积分
- 2023/12/11
- 547
- 广发证券
易点天下研究报告：头部出海营销商，丰富客户结构，持续受益出海浪潮。易点天下是国内头部全球化智能营销服务商，深耕效果广告投放，在电商、移动应用客户建立长期优势，有望持续受益国内厂商出海浪潮。2022年8月，公司在创业板上市。创始团队经验丰富，核心成员稳定，发布23年限制性股权激励计划，进一步绑定核心团队，业绩考核目标为23/24年扣除汇兑损益后利润总额分别不低于2.75、3.45亿元。出海趋势：电商及泛娱乐公司加速出海，品牌出海持续带来广告投放需求。头部B2C电商平台近年来加速出海，拼多多TEMU出海高歌猛进，加剧跨境电商行业竞争，有望释放更多营销投放预算。独立站近年也保持高速增长。游戏、短剧等...
标签：易点天下营销
科锐国际研究报告：聚焦做深，静待黎明.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 381
- 华创证券
科锐国际研究报告：聚焦做深，静待黎明。1950s伴随人员流动、妇女劳动等趋势，传统人力资源服务开始兴起，欧美等地区诞生老牌人服企业。从海外经验来看，人服行业1）顺周期性明显，增速和宏观经济高度拟合，且正式员工招聘的弹性高于灵活用工；2）依赖政策发展背景，灵活用工在欧洲多国和日本均经历从限制到放松的阶段，部分龙头在初始阶段即收获较高的市占率，而“雇佣自由”的美国则相对分散；3）海外公司的成长路径趋同，顺应岗位变革的公司能在内生和收并购中成长，深耕专业领域的专精公司则能获得服务溢价和高盈利水平。当前我国灵活用工行业预计仍处成长阶段，且我国行业分散程度更高，集中度有望提升。科...
标签：科锐国际
安克创新研究报告：跨境电商出海龙头，积极布局多品类及跨市场发展.pdf
- 6积分
- 2023/12/08
- 1214
- 国信证券
安克创新研究报告：跨境电商出海龙头，积极布局多品类及跨市场发展。公司主营跨境出口电商业务，以消费电子品类及亚马逊渠道为主。公司拥有由Anker、soundcore等六大品牌组成的全球化品牌矩阵，销售渠道遍布欧美、日本、中东、中国等全球市场。2022年数据看，公司充电类收入占比48.25%，无线音频类占比19.8%，智能创新类占比30.82%；北美市场收入占比50.9%，欧洲/日本市场分别占比20.22%/13.77%。2023年前三季度公司营收及归母净利润分别增长24%/46%，受益于海外线上需求旺盛，运费下降以及公司自身的运营优化，整体业绩表现亮眼。跨境电商行业快速发展，消费电子品类需求景气...
标签：安克创新跨境电商电商
家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者.pdf
- 5积分
- 2023/12/04
- 491
- 浙商证券
家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者。我们看好整个线下大周期的机会，家家悦成为零售业改革排头兵。好惠星硬折扣超市+悦记零食正式落地。截至Q3共有悦记零食15家，好惠星折扣超市三家。好惠星折扣超市门店面积更小，售价较常规门店低10%-15%，精选SKU，主打自有品牌和定制品，自建物流体系。竞争对手快速跟进，自胖东来、物美开启折扣变革后，盒马零供大会宣布转型折扣，永辉10月开设正品折扣店。有别于市场的看法：市场认为硬折扣超市起步较晚，发展不确定性高，未来存在价格战的风险。我们认为在经济迈向成熟阶段增速放缓和价格端提升速度减慢的宏观背景下，电商先一步构建了比价体系和性价比心智，量贩零食等垂直...
标签：家家悦
安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期.pdf
- 7积分
- 2023/12/04
- 427
- 财通证券
安邦护卫研究报告：综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期。安邦护卫是综合性安全服务提供商，扎根浙江的金融押运龙头：安邦护卫为国内首个全省域覆盖的武装押运企业，主要业务包括金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务。安邦护卫为省属国有企业，拥有浙江省内全部武装押运资质，分别为安邦护卫，旗下10家控股公司和1家参股公司，主要为银行客户提供早送晚接、尾箱寄库、现金清分、自助设备托管、现金库租赁等押运及金融外包服务，2022年服务的银7行网点数在浙江省内占比达75%以上，在省内具备市场优势地位。凭借着资质独特性、客户关系绑定、品牌信任背书等优势，近年来，公司依托十四五规划政策红利，积极向综合安防和安...
标签：安邦护卫

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