家家悦(603708)股票分析报告_家家悦企业发展现状及前景研究_家家悦投资价值分析

家家悦研究报告：探索硬折扣改造，提升经营效率.pdf

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2024/02/06
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信达证券

家家悦研究报告：探索硬折扣改造，提升经营效率。硬折扣零售万亿市场长坡厚雪，有望孕育出大公司。1）硬折扣的内涵是追求极致性价比的经营理念。折扣零售龙头Aldi、Costco凭借不低于传统商超的净利率×高效存货周转，实现显著高于传统商超的ROE。2）我国传统零售业态发展受阻，具备强运营能力的零售龙头通过布局折扣业态或迎发展新机遇，目前我国折扣零售渗透率不足4%，对比全球折扣零售10%以上、德国食品折扣商42%以上渗透率，仍有提升空间。3）根据德勤发布的《2023年全球零售力量报告》，全球零售商TOP10中有4家为折扣业态，行业有望孕育大公司。进入经济增速换挡及逐步转向需求导向的时代，硬...

标签：家家悦折扣

家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者.pdf

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2023/12/04
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浙商证券

家家悦研究报告：下一轮风起，硬折扣超市先行者。我们看好整个线下大周期的机会，家家悦成为零售业改革排头兵。好惠星硬折扣超市+悦记零食正式落地。截至Q3共有悦记零食15家，好惠星折扣超市三家。好惠星折扣超市门店面积更小，售价较常规门店低10%-15%，精选SKU，主打自有品牌和定制品，自建物流体系。竞争对手快速跟进，自胖东来、物美开启折扣变革后，盒马零供大会宣布转型折扣，永辉10月开设正品折扣店。有别于市场的看法：市场认为硬折扣超市起步较晚，发展不确定性高，未来存在价格战的风险。我们认为在经济迈向成熟阶段增速放缓和价格端提升速度减慢的宏观背景下，电商先一步构建了比价体系和性价比心智，量贩零食等垂直...

标签：家家悦

家家悦（603708）分析报告：试水零食量贩店新业态，23年企稳回升可期.pdf

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2023/05/05
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国泰君安证券

家家悦（603708）分析报告：试水零食量贩店新业态，23年企稳回升可期。经营环境明显改善，线下龙头存在整合机会。防疫政策优化线下客流迅速回暖，重线下场景的商超显著受益，且所售商品多为刚性需求韧性强。此外，社区拼团进入稳态增长期，竞争格局显著改善。对标海外商超英法CR5超75%，国内CR5仅27%；线下龙头存整合机会。试水零食量贩新业态，效率基因完美契合。零食量贩店凭借性价比和社区属性逆势崛起，赛道万亿规模，且人均零食消费提升空间大。家家悦发布悦记·好零食，提前布局抢先发优势。零食量贩店底层是低毛利高周转的极致效率，核心在于以量换价，而规模扩张的关键在于高效供应链和强大管理能力，...

标签：家家悦量贩店零食

家家悦（603708）研究报告：突破自我，砥砺前行.pdf

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2023/03/01
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中泰证券

家家悦（603708）研究报告：突破自我，砥砺前行。核心观点：区域规模经济是超市行业核心的竞争优势来源，家家悦是行业内最好的区域密集战略践行者之一。受制于消费疲软与前期的逆势省外扩张，短期利润表承压，待行业回暖与存量问题消化，公司有望重启扩张周期，盈利能力、增速双修复。线下模式存在调整，但难言颠覆。线上化是近十年线下零售行业的负面β，我们认为受制于成本结构、信息效率以及时效等因素制约，线下零售业态将持续拥有较大的市场份额。其中商超利用生鲜难以触网且具备高频属性，成功抵御了电商的竞争。商超的竞争优势并不仅在于整体规模，更在于区域密度。零售业作为流通环节，核心的竞争优势来自于供给侧的效率...

标签：家家悦

家家悦（603708）研究报告：成长归来，迎接戴维斯双击.pdf

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2023/01/12
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浙商证券

家家悦（603708）研究报告：成长归来，迎接戴维斯双击。给予公司长期空间和成长的修正期权，考虑成长性，2023年有望迎来戴维斯双击。家家悦是山东省零售龙头企业，省内地位稳固，省外稳步扩张，预计客流逐步恢复。考虑同店增长，公司净利率提升的确定性高。小业态下沉市场发展快，街边店以及社区店等业态增速明显快于其他渠道发展，诞生了众多行业独角兽，家家悦是社区型超市龙头，具备异地扩张能力。社区拼团进入稳态增长期，从规模增长到效率提升，有利于竞争格局改善。市场仍未认识到竞争格局改善对社区型超市成长的意义，2020-2022年公司因外部因素，客流影响较大，2023年或将是公司深蹲起跳的一年，门店拓展进入正常...

标签：家家悦戴维斯双击

家家悦（603708）研究报告：立足山东、区域扩张的超市龙头.pdf

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2023/01/09
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国盛证券

家家悦为立足山东、区域扩张的超市龙头，业绩稳健。1）公司以超市为经营主体、生鲜经营为特色、山东为主体布局区域，积极扩张，目前已覆盖包含山东、河北、内蒙在内的多个市场，包含超市、社区生鲜超市、百货等多种业态：截至2022Q3，共有门店1006家，其中直营门店969家，山东门店占比约87%。2）股权结构稳定，实控人合计持有公司股份67.5%，管理团队专业性强，并通过股权激励与公司达成深度绑定，在发展过程中，通过完善的人才培养机制，管理体系不断完善。3）过往业绩表现稳健，2016-2021年收入复合增速10.1%，毛利率稳中有升，除2021年受商誉计提等因素影响略有亏损，均保持较好盈利水平，利润率表...

标签：家家悦超市

家家悦超市有限公司核心业务与管理流程梳理报告.pptx

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2022/09/27
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个人

家家悦超市有限公司核心业务与管理流程梳理报告。01HR01人力资源规划流程说明；02HR03内部招考流程说明。本课件是针对食品饮料行业所编写的，旨在为食品饮料行业提供关于家家悦超市有限公司核心业务与管理流程梳理报告方向更为专业的分析和介绍。

标签：家家悦核心业务管理流程

家家悦（603708）研究报告：盈利能力迎边际改善，加盟轻资产化促发展.pdf

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2022/06/21
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财通证券

家家悦（603708）研究报告：盈利能力迎边际改善，加盟轻资产化促发展。公司作为山东省超市龙头展现长期经营韧性，当前困境反转，利润弹性有望逐步释放。2021年以来，公司聚焦省内门店进行经营改善，放缓省外扩张节奏，2019-2021年分别新增省外门店19/67/49家。当前新店培育基本完成，闭店高峰期已过，同店经营数据转正，盈利提升可期，ROE重回上升通道。山东省内便利店及大型超市业态提升空间广阔，家家悦供应链壁垒优势突出，发力加盟推进区域加密，中期成长逻辑明确。山东省内超市市场空间广阔，测算规模约2,100亿元，家家悦在烟威地区/省内其他地区市占率分别为30.2%/2.6%，对标烟威地区市占率...

标签：家家悦

生鲜超市行业-家家悦（603708）研究报告：竞争格局显著改善，多业态扩展稳健推进.pdf

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2022/04/08
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国泰君安证券

生鲜超市行业-家家悦（603708）研究报告：竞争格局显著改善，多业态扩展稳健推进。山东地区生鲜超市龙头，省内外稳健扩张。家家悦是山东省内尤其是胶东地区的零售龙头，通过优质供应链和精选SKU建立较高壁垒，有望实现年化15%左右门店扩张（目前公司在山东省内门店数量约占90%）。我国超市行业规模大（社零总额44万亿+）、集中度低（CR5=27%），区域分布特征明显，龙头公司仍有很大空间。社区团购退潮，边际冲击放缓。随着监管趋严，社区团购增速放缓（预计2022年增速降至55%），超市行业将迎来边际改善。零售、尤其是生鲜零售本质是供应链竞争，传统商超具备显著优势。公司具备成熟高效的供应链体系，包括源头...

标签：生鲜超市家家悦

家家悦研究报告：突破自我，砥砺前行.pdf

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2021/11/17
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中泰证券

核心观点：家家悦当前业绩低迷的核心原因并不在于社区团购的冲击，而在于自身异地门店培育以及宏观环境的低迷。社区团购对家家悦尚未形成超额效率，未来两者大概率错位共存。家家悦的真正变量在于是否能够突破自我，实现异地扩张与供应链能力的输出。

标签：家家悦商超电商零售社区团购

永辉VS家家悦：强化供应链优势，扩张与创新并举.pdf

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2019/05/24
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永辉超市与家家悦经历十余年的扩张，在生鲜超市形成“南永辉、北家家悦”的格局，然而二者在供应链能力、业态创新、人才机制等方面各有千秋，也走出了各自独具特色的发展模式。目前需求变化影响渠道供给，生鲜渠道创新加速倒逼供应链效率提升，生鲜业态创新层出不穷，到家和社区生鲜成为主流趋势，传统超市亟需创新。

标签：家家悦零售商业模式

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