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量化捕捉宏观驱动下的行业戴维斯双击机会.pdf

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2023/03/30
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民生证券

量化捕捉宏观驱动下的行业戴维斯双击机会。传统宏观驱动定量配置框架的局限。自上而下的宏观驱动定量配置历来是市场关心的热点。但宏观到资产的配置痛点在于传导链条长、逻辑假设复杂，无法通过简单的线性映射准确刻画：1.美林时钟、普林格经济周期都属于样本分类方法，其局限性在于经济周期的判断较难，且表面相似的宏观场景背后的底层逻辑链条可能有较大区别。2.时序回归是另一常用的宏观预测资产价格的思路，其局限性在于宏观变量与行业资产价格收益之间的直接相关关系较弱。引入中间变量的宏观驱动配置思路。我们认为一个更清晰的宏观变量传导逻辑是：宏观指标发生变化影响盈利与估值的变化，进而导致资产价格发生变化，其本质是一个非线...

标签：戴维斯双击

中来股份（300393）研究报告：三大预期重塑，戴维斯双击开启.pdf

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2023/02/06
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中泰证券

中来股份（300393）研究报告：三大预期重塑，戴维斯双击开启。公司起家于背板业务，目前形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统（EPC）三大业务板块。公司首创涂覆型背板及透明背板，是全球市占率第一的背板生产商；公司TOPCon电池技术工艺独特且积累深厚，是当前具有TOPCon成熟产能的稀缺标的；公司布局光伏产业一体化，发展分布式电站EPC业务，2022年装机量居行业前列。本报告进一步分析可知，公司三大业务均处于行业上行期，2023年业绩弹性大，公司将迎来戴维斯双击。我们怎么看待公司的成长逻辑？公司自研TOPCon2.0技术，该平台以POPAID设备为核心标志，并于2022年实现量产，有望...

标签：中来股份戴维斯双击

家家悦（603708）研究报告：成长归来，迎接戴维斯双击.pdf

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2023/01/12
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浙商证券

家家悦（603708）研究报告：成长归来，迎接戴维斯双击。给予公司长期空间和成长的修正期权，考虑成长性，2023年有望迎来戴维斯双击。家家悦是山东省零售龙头企业，省内地位稳固，省外稳步扩张，预计客流逐步恢复。考虑同店增长，公司净利率提升的确定性高。小业态下沉市场发展快，街边店以及社区店等业态增速明显快于其他渠道发展，诞生了众多行业独角兽，家家悦是社区型超市龙头，具备异地扩张能力。社区拼团进入稳态增长期，从规模增长到效率提升，有利于竞争格局改善。市场仍未认识到竞争格局改善对社区型超市成长的意义，2020-2022年公司因外部因素，客流影响较大，2023年或将是公司深蹲起跳的一年，门店拓展进入正常...

标签：家家悦戴维斯双击

食品饮料行业研究：需求复苏、估值筑底，2022年有望戴维斯双击.pdf

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2021/11/12
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广发证券

疫情多发拖累需求复苏进程，渠道持续去库存，21年食品股大幅回调。（1）疫情和暴雨等自然灾害，拖累餐饮业和底层消费力需求复苏。21年8月我国单月餐饮业收入同比下滑4.5%。（2）20年囤货叠加需求不振导致21年渠道库存较高，食品企业于21Q2起普遍进入渠道去库存周期，压制收入和业绩弹性。（3）原材料价格上涨导致成本压力凸显。海天/千禾/中炬/伊利/安井/桃李等企业21年前三季度毛利率同比下滑3.4%/8.0%/8.8%/0.1%/5.8%/16.5%。上述原因导致板块21年股价大幅回调，板块最大跌幅52%。其中调味品/乳制品/速冻食品/啤酒/休闲食品跌幅59%/38%/47%/33%/56%，2...

标签：食品饮料调味品速冻食品戴维斯双击

调味品行业研究：2022年调味品有望戴维斯双击.pdf

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2021/11/02
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广发证券

15-17年调味品复盘：16/17年板块股价涨幅-18%/+28%。16年戴维斯双杀：调味品板块回调18.26%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅分别为-17.07%/+13.29%/-26.80%。（1）需求弱：14Q4-16Q2发电量同比增速在0%左右震荡，16年餐饮/底层消费力增速持续放缓。（2）企业去库存，收入明显低于预期。（3）企业加大费用投放力度，盈利能力低于预期。（4）16年业绩低于预期，导致当时的市场对公司16-18年盈利预期持续下调，海天PE估值从15年底38倍回调至16年底28倍。17年戴维斯双击：调味品板块涨幅28.01%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅+83.18%/+24....

标签：戴维斯双击调味品酱油醋复合调味品

职业教育行业专题报告：以学历职业教育为主的高教公司有望戴维斯双击.pdf

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2021/10/21
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浙商证券

职业教育改革意在解决产业结构升级背景下劳动力结构性不匹配的难题。职教改革主要有以下方向：1）贯彻1：1职普分流，确保职业教育生源；2)提升职业学历教育吸引力：建立职教高考制度，设立职业大学（本科）；3）坚持服务于产业发展的初衷，鼓励校企合作、产学融合，鼓励社会资本参与到职业教育办学当中来。与K12和早教赛道相比，职教赛道政策明朗，相关公司政策风险小。

标签：职业教育高等教育戴维斯双击

食品饮料行业专题报告：复盘十年十倍股之戴维斯双击.pdf

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2021/09/10
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广发证券

长期看业绩是十倍股核心驱动因素，市值/业绩/估值平均涨幅2242%/804%/159%。以2011年1月1日-2021年8月30日日为区间，选取该区间自最低价的最大涨幅超过10倍的食品饮料股票，市值平均最高涨幅为2242.47%，其中最大涨幅5541.13%，最小涨幅1091.39%。用时方面，十倍股从低点至高点用时均值为7.50年，最长用时9.99年，最短用时3.97年。上涨驱动方面，业绩贡献显著高于估值贡献，业绩平均涨幅为803.64%，PE估值平均涨幅为159.23%。其中最大业绩增速9453.60%(舍得酒业)，业绩最小增幅247.63%(贵州茅台)。最大估值增幅1060.53%(颐海...

标签：戴维斯双击食品饮料白酒

首旅酒店深度报告：弹性、稳定兼备，有望迎戴维斯双击.pdf

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2021/08/09
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浙商证券

首旅酒店深度报告：弹性、稳定兼备，有望迎戴维斯双击。首旅2016年完成如家私有化，跻身国内连锁酒店集团TOP3。公司旗下近20个品牌、40个产品覆盖全系列酒店业务，同步推行直营&标准加盟&非标加盟&云酒店多元化扩张模式，实施规模为先、发力中高端战略，立下三年万店目标。在行业需求恢复阶段，公司将依靠较高直营店占比享有较大业绩弹性；在自身展店提速基础上，北京环球影城年内开业+2022北京冬奥会有望成为业绩催化剂，公司或迎来戴维斯双击。

标签：住宿连锁酒店首旅酒店戴维斯双击

酒店行业研究报告：连锁酒店的戴维斯双击.pdf

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2021/08/06
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方正证券

生意模式优：酒店集团品牌轻资产输出，加盟模式盈利能力好、稳定性强、持续性佳酒店集团基于品牌力轻资产加盟，扩张边际成本低。酒店投资者加盟连锁酒店品牌类似于购买稳定收益理财产品，具有资金容纳量大、风险低、收益率合理、签约时间长的特征，这使连锁酒店集团收取的持续加盟费和导流费具有盈利能力好、稳定性强、持续性佳的现金流特性。

标签：酒店连锁酒店戴维斯双击

2021年中交通运输行业投资策略：追赶海外千亿市值龙头，低估值国企的戴维斯双击之旅.pdf

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2021/06/23
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申万宏源

1.追赶海外千亿市值龙头:国企资源+类民企的激励，低估值国企的戴维斯双击之旅2.主线1:跨境物流与品牌出海一同成长3.主线2:行业商业模式进入成熟阶段，大宗供应链板块头部公司从周期走向成长4.航运产业链:景气度向租赁、造船产业链传导，关注招商轮船油轮散货接力行情5.底部关注快递:增量市场聚焦行业竞争格局演化6.底部关注航空:中美欧航空基本面股价修复对比

标签：交通运输戴维斯双击

人工智能产业深度报告：赛道清晰，红利兑现，有望实现戴维斯双击.pdf

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2021/01/09
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人工智能、云计算和5G是当前三大科技红利。数据、算力、算法的三大变革，催化AI再迎发展热潮。艾瑞咨询的报告显示，预计2022年国内人工智能赋能实体经济的市场规模将达到1573亿。

标签：人工智能戴维斯双击

面板行业深度报告：重资产是护城河，龙头有望迎来戴维斯双击.pdf

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2020/12/31
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LCD面板行业的发展基本如上所述，我国面板龙头京东方、TCL科技通过20年的追赶，从追赶者变成领跑者，行业竞争格局趋于稳定。除了IC行业，在面板、LED、光伏等泛半导体行业，也存在类似摩尔定律的总结性规律，归根结底是技术工艺进步等综合因素带来的成本下行、效率提升。

标签：面板 LED 液晶面板戴维斯双击

电解液行业深度报告：需求旺盛助推价格上行，龙头迎戴维斯双击.pdf

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2020/12/23
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需求驱动产品涨价:本质上讲,电解液与锂盐行业可视作化工行业基本面给予新兴行业的高佶值滋价的属性,因此,判断产品价格的关键就是供雩格局的研究

标签：戴维斯双击电解液

机械设备行业105页中期投资策略：把握高端制造戴维斯双击的机会.pdf

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2020/08/01
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好盈利将持续超预期，下半年将有望戴维斯双击的细分高端制造龙头。重点推荐顺周期的工程机械和智能制造领域，建议超配景气有望持续超预期的工程机械板块、景气复苏早期的激光行业、弱周期行业检测服务。同时推荐具备全球竞争力和进入新产能周期的锂电设备和光伏设备龙头。

标签：机械设备戴维斯双击

光伏行业投资策略：拐点明确，光伏板块有望迎来戴维斯双击.pdf

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2020/07/21
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全球光伏发电占比仍然较低，预计占比不到5%。光伏作为最具有经济性的发电方式之一，2010年以来度电成本已经下降82%。未来光伏发电占比提升，行业成长空间广阔。预计未来30年全球光伏装机将增长近13倍，累计装机高达8440GW，年复合增速在9%左右。

标签：光伏戴维斯双击

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