致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”.pdf

致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”。家居品类跨境电商领军者，定位“线上”宜家。公司自 2012 年起从事自有 品牌家居产品的研发、设计、销售，产品包括家具系列、家居系列、庭院 系列、宠物系列等，旗下拥有成熟家居品牌 SONGMICS、以及较为年轻的风 格家具品牌 VASAGLE 和宠物家居品牌 Feandrea，致力于以高性价比（Value for money）、全家居场景（Variety）、时尚风格(Stylish)为核心卖点的 家居产品满足消费者诉求，打造对标宜家的线上一站式家居品牌。多轮融 资加持、海外市场拓展及自营仓布局发展下，公司逐渐形成多场景的产品 矩阵，业务覆盖 68+个国家和地区，在海外线上家居市场形成一定的品牌力 及影响力。

疫情催化下收入高增，运费下降、汇率改善、新品推出共同推动利润改善。 2019-2022 年公司营业收入 CAGR 达 33%，23Q1-3 在精简 SKU 及部分产品断 货影响下营收同比仍实现持平；2019-2022 年归母净利润 CAGR 达 32%， 2023Q1-3 归母净利润同比高增 67%，主要受益于海运费下降、汇率较去年 同期改善，以及新品表现优异。

全球家具家居市场线上化率持续提升，家具家居跨境电商快速增长。近年 来全球家具及家居市场整体呈现稳步增长态势，疫情催化下全球家具/家居 用品市场线上化率由2019年的12.2%/11.5%提升至2020年的14.1%/17.7%。 而我国作为家具产品的生产大国，拥有充分的产能及完善的供应链，家具 家居品类跨境电商细分赛道有望保持快速增长。

产品力、品牌力、本地化运营构建核心竞争力。1）产品&品牌：公司深耕 海外互联网家具家居赛道，四大系列产品满足多场景需求，多款产品位列 亚马逊等电商平台畅销榜前列、市占率领先。2）产品创新及流程优化提高 竞争力：通过对外观、结构、工艺进行创新，降低仓储物流成本、优化客 户体验，自主研发与合作研发相结合，加速产品设计推陈出新。3）本地化 运营，叠加柔性供应链管理，构筑跨境电商护城河：本土化营销触达客户， 提高转化率；充分利用国内家具家居供应链优势，通过“国内外自营仓+平 台仓+第三方合作仓”的仓储物流模式，及时响应客户需求。