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小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩。义乌作为市场采购贸易方式（即 1039 模式）领航者，在全球小商品供应 链扮演重要角色，市场成交额多年稳居全国第一，在小商品流通领域形成 庞大产业集群支撑。23H1 义乌市进出口总值达 2689.7 亿元/yoy21.0%； 其中出口 2374.1 亿元/yoy17.0%。同期对“一带一路”沿线国家和地区合 计进出口 1012 亿元/yoy21%，东南亚/中东/拉美地区继续占据较高市场份 额，人民币出海成为义乌市场的新亮点。市场采购贸易适用于“多批次、 小批量”的小商品类型，23H1 出口金额 1810 亿元/yoy19.1%，占义乌出 口总额的 76%，成为拉动出口增长的主力军。

小商品城：市场经营业务仍有扩容潜力

公司市场经营业务以商位出租模式为主，过往政府指导定价为主、市场定 价为辅，自 11 年以来发展稳健，22 年减免租金，23H1 二区东新能源市场 正式营业增厚毛利润（5.31 亿）。22 年 6 月，迪拜义乌中国小商品城正式 营业，走向海外。义乌全球数字自贸中心已全面动工，有望贡献中远期成 长空间。会展、酒店等配套服务发展迅速，有助完善赋能义乌市场发展。

贸易履约生态持续完善，数字变现空间广阔

以多年经营线下市场所形成的海量数据为抓手，通过 Chinagoods 平台 /Yiwu Pay 等应用，公司有望持续深挖数据价值链。1）交易端：23Q1- Q3Chinagoods 数贸服务平台 GMV524.38 亿元/yoy122.34%，有望持续高 增。2）支付端：23 年 2 月正式上线 Yiwu Pay，截至 9 月已累计为近 2 万 个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金约人民币 23 亿元。3）贸易 端：依托“义乌好货”“爱喜猫”两大自营品牌整合义乌市场源头供应链资 源。23 年 10 月与人民网战略合作，打开数据资产变现空间。