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新华都研究报告：置出零售业务、深耕酒类电商运营，开启长期增长新阶段.pdf
- 5积分
- 2024/04/16
- 627
- 方正证券
新华都研究报告：置出零售业务、深耕酒类电商运营，开启长期增长新阶段。置出零售业务资产，聚焦电商运营：公司成立于2004年，早期通过连锁门店扩张，为福建地区零售连锁经营龙头企业，2008年成功在深交所上市。公司较早布局线上领域，2016年收购了互联网营销公司久爱致和、久爱天津和泸州致和。2022年公司置出持续承压的零售业务，聚焦互联网营销业务。董事长&总经理倪国涛先生及经营管理团队拥有丰富的酒水、日化、乳品、母婴渠道资源，并深耕互联网营销市场感知敏锐。2023公司收入达28.2亿元，其中以酒类为主的食品类别占比达84%。品牌需求驱动电商服务市场快速扩张，酒类线上零售大有可为：线上购物快速...
标签：新华都电商运营零售酒类
百亚股份研究报告：从撬动份额的支点看百亚区域扩张之路.pdf
- 5积分
- 2024/04/15
- 192
- 国泰君安证券
百亚股份研究报告：从撬动份额的支点看百亚区域扩张之路。行业易守难攻，撬动份额的支点源于爆款大单品和把握渠道趋势。卫生巾市场规模扩容主要来源于消费升级，成熟市场份额逐渐向两端集中。当前的市场格局下，市占率提升的关键源于打造破圈大单品、强大的经销商和可观的经销商利润空间。与众不同的逻辑：市场认为，行业内现有品牌份额稳定，公司市占率难以提升。我们认为，公司具备撬动行业份额平衡点的必要条件，电商渠道打开市场，线下渠道锐意进取，公司市占率能够稳步提升。产品层面：公司首创“大健康”概念，益生菌产品有望强化品牌中高端定位，费率摊薄后盈利能力有望持续改善。渠道层面：1）线下：协同经销商...
标签：百亚股份
赛维时代研究报告：品牌化战略助力成长，全链路数字化精耕细作.pdf
- 5积分
- 2024/04/09
- 543
- 国海证券
赛维时代研究报告：品牌化战略助力成长，全链路数字化精耕细作。服饰品类为主，以技术为驱的跨境电商龙头企业。公司主要从事高品质、个性化时尚生活产品的跨境品牌出口，销售渠道包括Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台及SHESHOW等垂直品类自营网站，经营品类包括服装配饰、百货家居、运动娱乐、数码汽摩等。得益于服饰品类底层逻辑得到持续验证、新品牌持续孵化，以及2023年以来外部不利因素消退，2023年公司实现营业收入65.64亿元/同比+33.70%，实现归母净利润3.39亿元/同比+83.23%。跨境电商行业空间广阔，头部卖家有望进一步扩大份额。相较于亚太地区，新兴市场电商...
标签：赛维时代数字化
爱玛科技研究报告：择高而立，时尚先锋奋楫笃行.pdf
- 5积分
- 2024/04/08
- 311
- 国泰君安证券
爱玛科技研究报告：择高而立，时尚先锋奋楫笃行。行业格局持续优化，对消费者需求的洞察能力是企业的核心资产。我国两轮车行业历经三阶段发展：早期由电动化驱动，中期由新国标催化，长期智能化为趋势，行业双寡头格局稳固，份额持续向头部集中。我们认为近年来两轮车在社交场景下应用更加广泛，消费属性更强，对消费者需求的精准洞察能力是企业制胜的关键。品牌深入人心，渠道多元发力。公司深耕行业二十余载，始终保持锐意进取，多方位引领行业发展。1）产品端：各系列定位清晰，精简SKU聚焦爆款，价格带逐步上移。2）营销端：深度绑定优质代言人，强化品牌正面形象，前瞻性布局小红书及抖音平台，率先享受行业红利。3）渠道端：注重与大...
标签：爱玛科技
致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，全品类&一体化供应链领跑.pdf
- 5积分
- 2024/04/08
- 375
- 华西证券
致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，全品类&一体化供应链领跑。[Table_Summary]致欧速览：乘出海之风，跃居跨境家居电商龙头。致欧科技是全球知名的互联网家居品牌商，产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，旗下拥有SONGMICS，VASAGLE和FEANDREA三大自有品牌，产品远销至西欧、北美、日本等超过50个国家和地区市场。公司营收/归母净利18-22年CAGR36%/58%至54.6/2.5亿元，公司以线上B2C模式为主，北美和欧洲是其主要市场，且家具和家居贡献8成以上营收。前期受运费、通胀、汇率、产能等影响，公司业绩有所波动，但随着负面因素改善，以及公司...
标签：致欧科技跨境电商家居电商
亚马逊研究报告：壁垒高筑，资本投入下带来业绩展望.pdf
- 6积分
- 2024/04/07
- 498
- 华安证券
亚马逊研究报告：壁垒高筑，资本投入下带来业绩展望。公司在过去两年时间里出现了投入周期与产出周期的短期错配，最终体现为增收不增利的结果。2020年之前，公司的资本投入始终围绕着当年经营性现金流的合理比例区间投资，而2021-2022两年期间，在收入放缓的背景下，公司还持续加码资本投入，最终压力传导至利润端。但从目前角度看，亚马逊投入周期与产出周期的错配问题在23年已经基本走出，资本开支同比下降，成本和费用端的压力得到缓解，利润率重回高位。物流体系是Amazon零售业务的护城河，长期看竞争优势稳固相较于中国，人口分布等区位因素的差异决定了前置仓模式的物流体系在美国给电商平台所带来的履约能力效果更为...
标签：亚马逊
拼多多研究报告：国内基本盘稳固，海外业务打造公司第二增长曲线.pdf
- 7积分
- 2024/04/02
- 2024
- 长城证券
拼多多研究报告：国内基本盘稳固，海外业务打造公司第二增长曲线。电商行业增速放缓，低价成竞争核心。当前国内网上零售额渗透率增速显著下降，电商行业正在步入存量竞争阶段。在此趋势下，低价已成电商行业竞争核心，“低价好物”成为各大电商平台双十一的核心竞争力。拼多多在用户端已经形成了极致性价比的购物心智，在当前竞争环境下拼多多具备一定优势，因此我们认为拼多多主站GMV有望维持超行业增速，国内电商基本盘较为稳固。拼多多壁垒稳固，国内主站有望维持稳定增长。公司目前已构筑较为坚实的用户侧以及商品侧壁垒。用户方面，我们认为公司壁垒如下1）成立于互联网流量红利期，抓住微信快速实现社交裂变，...
标签：拼多多
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军企业，快步向线上“宜家”迈进.pdf
- 5积分
- 2024/04/01
- 305
- 东方证券
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军企业，快步向线上“宜家”迈进。家居跨境电商领军企业，快步向线上“宜家”迈进。公司自成立以来始终坚持自主品牌跨境电商模式，经过十余年的行业深耕，当前已拥有三大子品牌、覆盖全屋场景下的四大系列，快步向线上“宜家”迈进。2018年以来公司实现了营收、利润的高速成长，2018-2022年营收、归母净利润复合增速达36%、58%。分品类来看，家具、家居系列合计贡献收入比重约80%；分地区来看，公司主营业务集中在欧美地区，2022年欧洲、美国地区收入占比分别为57%、42%；分销售模式来看，2022年...
标签：致欧科技跨境电商电商家居
美团研究报告：核心主业稳健，组织结构调整，社团有望显著减亏.pdf
- 6积分
- 2024/03/26
- 1101
- 广发证券
美团研究报告：核心主业稳健，组织结构调整，社团有望显著减亏。23Q4及全年业绩：公司披露23Q4业绩，根据四季报，23Q4公司实现营收736.96亿元，同增22.60%；NON-GAAP净利润为43.75亿元。分业务来看，23Q4核心本地商业收入551.31亿元（YOY+26.8%），OP80.19亿元（YOY+11.1%）。新业务收入185.65亿元（YOY+11.5%），OP-48.33亿元。23年实现营收2767.45亿元，同增25.80%；NON-GAAP净利润为232.53亿元。组织结构调整，核心本地商业协同加强，社团业务将大幅度减亏。我们复盘了美团高度前瞻的战略变革催生的数次组织结...
标签：美团组织结构调整组织结构
君亭酒店分析报告：新店进入盈利期，君达城带来增量空间.pdf
- 4积分
- 2024/03/21
- 281
- 国泰君安证券
君亭酒店分析报告：新店进入盈利期，君达城带来增量空间。直营落地贡献增量业绩，借社会资本加速扩张，增持。维持2023年EPS预测0.23元，上调公司2024/25年EPS至0.77/1.04（+0.14/+0.10）元，公司处于快速成长期，且具备高端度假品牌心智优势，给予公司高于行业平均38xPE估值，维持2024年目标价29.14元。度假心智+运营资源禀赋独特，差异化竞争。①君亭集团旗下品牌具备占据消费者高端度假品类心智的能力，作为本土品牌相对稀缺。②君亭直营门店运营能力强，数据绝对值与恢复度均处于第一梯队。③君亭新产品兼顾商旅和度假客群，需求稳定性高于纯商旅。君亭旗下约400家酒店中，度假酒...
标签：君亭酒店酒店
恒林股份研究报告：ODMOEM 基本盘稳固，跨境电商带来新动能.pdf
- 5积分
- 2024/03/18
- 442
- 招商证券
恒林股份研究报告：ODMOEM基本盘稳固，跨境电商带来新动能。公司为轻工品类出海龙头企业，产品性价比及质量优势显著，且通过收购丰富经营范围分散经营风险，代工业务壁垒深厚，同时公司抓紧跨境电商风口，积极布局亚马逊、TikTok等平台，以性价比实现突围，为公司业绩提供另一增长动能。办公座具龙头企业,大家居战略驱动成长。公司深耕健康坐具二十年,主营产品包括办公椅、沙发、按摩椅。公司采用“大家居”战略，通过横向收购丰富公司产品结构，通过纵向收购向产业链上下游延伸，提升公司竞争力。公司代工业务与自主品牌业务协同发展，凭借性价比实现突围，代工业务客户资源优异，下游客户包括宜家等全球...
标签：恒林股份跨境电商电商新动能
拼多多研究报告：平台出海的标兵，供应链价值重塑.pdf
- 6积分
- 2024/03/15
- 1397
- 广发证券
拼多多研究报告：平台出海的标兵，供应链价值重塑。Temu复制国内拼多多的策略，实现“绝对低价”供给，依托于全托管模式，以类自营的“超级大卖”角色实现供应链的极致高效。Temu选用全托管模式的核心价值在于：（1）平台端，收归选品权、定价权等，保障全平台端的全品类的价格带压到极致，宏观层面上实现平台的流量、资源分配最优解，也能通过集合订单提升尾程配送对物流商的议价权。（2）商家端，降低商家入驻的门槛（如0佣金、0广告费、无需承担尾程物流等），实质上扩大了招商池的范围，尤其是引导对货品采购较为敏感、议价权较弱的工厂出海。日常低价搭配大型赛事营销，平台声...
标签：拼多多
京东集团研究报告：困境解析，静待破晓.pdf
- 7积分
- 2024/03/12
- 2380
- 招商证券
京东集团研究报告：困境解析，静待破晓。京东困境梳理：“省”短板放大、“快”优势缩小，存量市场承压，增量市场有限。京东以自营为核心商业模式，以“快”、“好”为核心优势，以中高线用户为核心基本盘。当前理性消费趋势下消费者将价格要素重要性前移，京东“省”的短板被放大；同时美团闪购等平台更快的履约导致京东“快”的优势缩小，造成部分存量流失；另一方面，京东高线市场用户增长接近天花板，而下沉相比竞对无明显优势，较难带来实质贡献。公司增长面临困境。存量防御：低价策略...
标签：京东集团
滔搏研究报告：滔搏估值探讨，效率筑高壁垒，估值重塑与成长交辉.pdf
- 5积分
- 2024/03/12
- 309
- 开源证券
滔搏研究报告：滔搏估值探讨，效率筑高壁垒，估值重塑与成长交辉。行业增长从规模扩张转向提质增效，滔搏精细化壁垒体现在：数字化驱动会员体系有新增有黏性有价值、门店管理智能化&不断组织优化、货品流转有精准单店和智能铺补调机制，渠道上大店领先&高效开改关&全域零售。用效率指标体现精细化能力差异，测算滔搏平均月店效/坪效领先同行、租售比下降、人效提升。预计寡头格局下强者恒强，一至四线向头部集中，公司市占率有望进一步提升。成长性：国际品牌大中华区复苏，新品牌支撑新一轮扩店（1）国际品牌大中华区收入连续改善&线上份额有所恢复，其中阿迪达斯复苏或超预期：产品&供应链&a...
标签：滔搏
润本股份研究报告：契合消费需求，驱蚊、婴童护理齐发力.pdf
- 4积分
- 2024/03/11
- 250
- 平安证券
润本股份研究报告：契合消费需求，驱蚊、婴童护理齐发力。驱蚊及婴童护肤行业格局分散。1）驱蚊行业：根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元（cagr=7.96%），行业内知名参与者有上海家化旗下六神、朝云集团旗下超威品牌及润本品牌。公司驱蚊业务2022年收入2.72亿元，2022年公司蚊香液产品在天猫平台销售额占比达到19.99%。2）婴童护肤：根据欧睿数据，2021年我国婴童护理领域市场规模约50亿美元。除润本外其他主要品牌还有上海家化旗下启初、上美集团红色小象、贝泰妮薇诺娜宝贝（WinonaBaby）、天津郁美净等。2022年公司旗下...
标签：润本股份护理

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