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京东集团研究报告：困境解析，静待破晓.pdf
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- 2024/03/12
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- 招商证券
京东集团研究报告：困境解析，静待破晓。京东困境梳理：“省”短板放大、“快”优势缩小，存量市场承压，增量市场有限。京东以自营为核心商业模式，以“快”、“好”为核心优势，以中高线用户为核心基本盘。当前理性消费趋势下消费者将价格要素重要性前移，京东“省”的短板被放大；同时美团闪购等平台更快的履约导致京东“快”的优势缩小，造成部分存量流失；另一方面，京东高线市场用户增长接近天花板，而下沉相比竞对无明显优势，较难带来实质贡献。公司增长面临困境。存量防御：低价策略...
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京东集团（9618.HK）研究报告：根之茂者其实遂，膏之沃者其光晔.pdf
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- 2023/05/30
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- 天风证券
京东集团（9618.HK）研究报告：根之茂者其实遂，膏之沃者其光晔。核心观点一。中国电商行业进入存量竞争，京东以一体化供应链高筑护城河，领跑中国零售及互联网行业。京东凭借自建物流，向消费者提供具有保障的全链路服务。公司的自营模式业务在2022年体现出疫下高韧性，同时随着公司继续深耕“开放生态”，第三方商家加速入驻，对公司SKU的拓宽起到显著作用。截至2022年三季度末，京东零售已连续7个季度取得第三方商家数量20%以上的同比增长。2022年第四季度，京东零售实现收入2589亿元，较去年同期同比提升3.6%。2023年4月，京东零售启动单元组织变革。1）取消事业群制度，变...
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京东集团（9618.HK）研究报告：最大自营电商平台，壁垒坚固稳健前行.pdf
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- 2022/11/01
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- 浙商证券
京东集团（9618.HK）研究报告：最大自营电商平台，壁垒坚固稳健前行。自2004年上线电商业务，经过近20年发展，京东已从最初线上零售商成长为中国最大的自营电商平台，2021年京东营收近万亿，优势品类亦从3C家电拓展至超市快消品类。除了自营业务，京东平台型业务和物流业务亦取得良好发展，2021年平台收入增速达35%，物流收入增速达58%，合计收入占比近15%。凭借着规模及效率的提升，经营数据不断改善，2021年存货周转天数降至30.3天，领先全球主要零售商，毛利率与履约费用率差值从2013年3.94%提升到2021年的7.36%。核心竞争力：自营物流+采购能力构建强供应链壁垒物流能力体现在&...
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京东集团（SW-9618.HK）研究报告：供应链建设厚积薄发，全品类扩张飞轮渐起.pdf
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- 2022/07/29
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- 华创证券
京东集团（SW-9618.HK）研究报告：供应链建设厚积薄发，全品类扩张飞轮渐起。我们认为，站在当前时点看京东价值主要有以下三个方面：1）用户数存在约3亿增长空间。截至22Q1京东年度活跃用户数5.8亿，同期拼多多8.8亿，阿里9.0亿，京东在做高核心网购人群粘性的基础上，仍有下沉用户空间；2）提前布局供应链，无需补短板。2007年起公司就自建物流体系，零售效率极高，目前已实现T+0/T+1/T+N日全时段履约覆盖。在高标准化、高客单产品上，供应链树立高壁垒，夯实平台价值，稳健增长可期；3）品类扩张与购买频次构成正向飞轮。日用百货类商品收入增速快于3C家电，占比近4成，带动女性消费者占比提升、...
标签： 京东集团 供应链 -
京东集团（SW-9618.HK）研究报告：中国零售之王的“田忌赛马”.pdf
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- 2022/07/06
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- 信达证券
京东集团（SW-9618.HK）研究报告：中国零售之王的“田忌赛马”。投资要点：京东集团是中国按交易额规模最大的零售商，是以自营零售业务为基础，涵盖平台电商、物流、医药健康、线下零售、金融科技等业务的综合性科技企业。公司以供应链能力为核心，持续通过产品品质、物流速度、客服质量打造良好的购物体验，形成了“自营、正品、快”的独特消费者口碑。公司受益于消费升级的长期趋势，基于自身特点在激烈的行业竞争中扬长避短，未来将大概率保持或增加行业份额。公司活跃买家和GMV增长空间明确，利润率随着经营杠杆的释放和业务的结构优化有望持续提升，业绩增长韧性和持续性强，...
标签： 京东集团 零售 -
京东物流（2618.HK）研究报告：背靠京东集团，仓配一体化综合物流龙头.pdf
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- 2022/07/01
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- 浙商证券
京东物流（2618.HK）研究报告：背靠京东集团，仓配一体化综合物流龙头。京东自建物流始于2007年，2017年物流板块开始对外服务，2021年外部收入占比超过50%。京东物流提供仓配、快递快运、大件等服务，其中仓配是核心。2021年来自京东/KA/SME客户的一体化供应链收入和其他收入占比分别为44%/12%/12%/32%。量价齐升的KA供应链一体收入是增长主要驱动力，主要得益于较强的仓配一体综合服务能力。我们认为KA业务仍处于拓展期，预计将维持较快增速，但利润率或将承压。SME供应链一体收入主要由客户数推动，虽然SME客户相比京东商城pop商家渗透率较低，但自营模式对3P模式有所挤压，预...
标签： 京东物流 京东集团 物流 综合物流 -
京东集团（9618.HK）研究报告：互联网零售巨头，壁垒坚实行稳致远.pdf
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- 2022/06/29
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- 招商证券
京东集团（9618.HK）研究报告：互联网零售巨头，壁垒坚实行稳致远。京东集团是强零售属性的互联网电商巨头。京东经历了搭建自营商城、开放POP平台、合作扩张生态和供应链全面输出阶段，并借助组织架构调整，完成了以输出供应链为核心的战略转变。目前集团以零售业务为核心，积极布局物流、科技、健康等业务，形成一核多子全面生态布局。自营模式为坚实护城河，平台和全渠道生态共振。京东以自营零售模式构筑核心壁垒，在消费者端形成正品好货口碑和物流极致体验，在产业端提升商家效率与盈利能力。平台模式作为自营的补充，有效帮助公司扩展商品品类与丰富度，提升公司盈利水平。全渠道模式包括即时零售、线下实体门店等业态，为公司获...
标签： 京东集团 互联网 零售 -
电商平台行业分析：阿里巴巴、京东集团、拼多多对比研究.pdf
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- 2022/06/14
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- 东吴证券
电商平台行业分析：阿里巴巴、京东集团、拼多多对比研究。竞争趋缓带来电商平台短期业绩超预期；电商平台过往复盘；电商平台战略收缩势在必行；各个电商平台核心竞争力分析和对比；风险提示。
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京东集团（SW-9618.HK）研究报告：自营韧性彰显，看好长期价值.pdf
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- 2022/05/19
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- 国金证券
京东集团（SW-9618.HK）研究报告：自营韧性彰显，看好长期价值。电商基本盘作为核心业务，收入增速稳健且经营效率持续优化。21年履约费用率下降至6.2%。存货周转天数缩短至30.3天，为零售行业领先水平。自营收入增量来自①大商超，京东到家21年GMV431亿，增速71%，活跃用户6230万，增速51%。疫情期间线上消费受抑制的情况下，京东超市、京东到家活跃度仍有提升。②线上渗透率提升的家具家装等非标品类，线上持续保持高景气。③高客单奢品。高单价商品sku数增速超50%，对京东GMV贡献提升至4%。服务收入受益于pop商家增长对广告投放的增加，投放意愿受经济环境及商家经营情况影响，预计下半年...
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京东集团（SW-9618.HK）研究报告：从品类视角看京东的核心竞争力.pdf
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- 2022/05/12
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- 德邦证券
京东集团（SW-9618.HK）研究报告：从品类视角看京东的核心竞争力。京东在数码家电等核心类目的优势包括履约效率和规模优势。京东通过自建物流负责高货值的家电、数码产品，而淘宝、天猫通过与第三方合作完成交付，京东大件货的物流模式费用率更低，配送时效更好，但对品牌方备货的要求更高。通过更好的履约效率，京东在大件货上构筑的壁垒较为深厚。对于数码品类，京东则是通过长久的品牌合作关系以及规模采购压低采购价，因而规模越大议价权越强，反过来将利润空间释放给消费者，扩大市场份额，因此规模优势是京东数码的核心竞争力。京东在日百、快消等品类上探索实现“多、快、好”。与数码家电不同，日百快...
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- 京东集团（SW-9618.HK）研究报告：中国零售之王的“田忌赛马”.pdf 15 6积分
- 京东集团（SW-9618.HK）研究报告：供应链建设厚积薄发，全品类扩张飞轮渐起.pdf 14 6积分
- 京东集团研究报告：困境解析，静待破晓.pdf 9 3积分
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